O ecossistema do Bitcoin beneficiará de um preço recorde de BTC?

A conversa em torno do ecossistema Bitcoin retornou quando o preço do BTC atingiu outro recorde histórico, mais de 90.000, pela primeira vez em novembro de 2024. Altas expectativas de uma administração dos EUA pró-cripto, um novo ciclo de flexibilização do Fed, forte demanda por ETFs de criptomoedas e adoção institucional podem ser todas forças motrizes por trás do forte desempenho do BTC.

Por outro lado, o desempenho dos projetos do ecossistema Bitcoin e seus ativos relacionados foi misto. O TVL do Bitcoin DeFi atingiu um novo recorde, enquanto o preço mínimo da maioria das inscrições ordinais não seguiu o forte momentum do BTC.

Neste artigo, vamos analisar o que o desempenho recorde do BTC significa para o ecossistema mais amplo do Bitcoin. A possibilidade do forte impulso do BTC cria ventos favoráveis para sub-verticais dentro do ecossistema, e a chance de acelerar a adoção de tecnologias de escalonamento do Bitcoin à medida que o interesse aumenta. 

DeFi no Bitcoin Mostra Sinais Promissores

Finanças descentralizadas (DeFi) para Bitcoin pode ser um dos setores que se beneficiam de um alto preço do BTC. Bitcoin DeFi é um setor emergente dentro do ecossistema Bitcoin que visa aproveitar a segurança e a infraestrutura do Bitcoin para aplicações DeFi.  O valor total bloqueado (TVL) do Bitcoin DeFi atingiu mais de $4 bilhões pela primeira vez, à medida que o preço do BTC subiu para mais de $90,000. Com a expectativa de que o preço do BTC suba ainda mais, a liquidez geral na rede Bitcoin pode aumentar e mais BTC pode ser bloqueado em protocolos DeFi.

Figura 1: TVL do DeFi de Bitcoin atingiu $4 bilhões pela primeira vez. Fonte: DefiLlama

Restaking, yield farming e stablecoins lastreadas por BTC são algumas das narrativas populares entre o DeFi de Bitcoin. Espera-se que esses projetos relacionados se beneficiem do aumento de interesse, atividade e liquidez na rede Bitcoin. Por exemplo, alguns detentores de BTC poderiam procurar gerar rendimento a partir de suas participações ociosas. O aumento do valor do BTC pode encorajar outros detentores a cunhar e usar stablecoins colateralizadas por BTC.

O sentimento de alta atual pode criar um ciclo de feedback positivo. O aumento dos preços pode alimentar o otimismo dos investidores, impulsionando mais investimentos no ecossistema Bitcoin e potencialmente levando a um ciclo de crescimento autossustentável.

BUIDL no Bitcoin

Se a demanda por Bitcoin DeFi aumentar, o interesse nas soluções de escalabilidade do Bitcoin também pode aumentar. Isso ocorre porque os desenvolvedores poderiam aproveitar a atenção do mercado para a principal criptomoeda do mundo, bem como algumas das recentes inovações tecnológicas internas, para construir (BUIDL) no Bitcoin. Isso se aplicaria especialmente à expansão das capacidades de contratos inteligentes do Bitcoin com soluções de smart contract Camada 2 (L2), permitindo que a blockchain lide com transações de forma mais eficiente. Além disso, construir aplicações descentralizadas (DApps) sofisticadas na rede Bitcoin também poderia ser uma direção de foco.

Figura 2: O TVL do Stacks — um importante L2 do Bitcoin — está se recuperando do declínio do segundo trimestre. Fonte: DefiLlama

Projetos como Stacks, um L2 de Bitcoin que fornece capacidades de contratos inteligentes para a blockchain do Bitcoin, podem ver um aumento no interesse. Dados da DeFillama mostram que o TVL do Stacks tem se recuperado gradualmente do declínio do segundo trimestre, eSTX, seu token nativo, registrou um ganho de 20% no acumulado do ano.

Além disso, um preço forte do BTC pode beneficiar a infraestrutura relacionada ao BTC. Projetos como Xverse, uma carteira não custodial baseada em Bitcoin que permite aos usuários armazenar e gerenciar ativos em Bitcoin, e Nomic, que faz a ponte entre Bitcoin e o ecossistema Cosmos, podem ver crescimento devido à crescente demanda por interoperabilidade, permitindo que o Bitcoin seja usado em ecossistemas DeFi além de sua rede nativa.

Inscrições Ordinais Lutam para Recuperar Tração

Inscrições ordinais e BRC-20 foram algumas das narrativas importantes no ecossistema Bitcoin em 2023. No entanto, as inscrições ordinais não foram imunes à tendência de mercado que se tornou desfavorável no segundo trimestre de 2024. À medida que o preço do BTC recuperou, algumas das inscrições ordinais parecem ter lutado para recuperar tração. A Figura 4 mostra o preço mínimo de Runestone, que é a terceira maior coleção de inscrições ordinais em capitalização de mercado no CoinGecko. Não parece ter sido capaz de acompanhar o recente forte momento do BTC, pelo menos ainda não. Embora algumas outras coleções possam ter mostrado alguma tração recentemente, seu preço mínimo ainda está bastante distante de seu pico anterior.

Figura 3: Capitalização de mercado total dos NFTs no Bitcoin. Fonte: CoinGecko

Figura 4: Preço mínimo de Runestone ao longo do tempo. Fonte: CoinGecko

Parece que os tokens BRC-20 estão em uma situação similar. Por exemplo, ORDI e SATS têm uma capitalização de mercado combinada de $1,3 bilhão, e representam mais de 80% da capitalização de mercado total dos tokens BRC-20. Eles têm lutado para seguir a tendência de alta do BTC e em grande parte permanecem na mesma faixa de negociação em que têm estado por meses, apesar de algum recente ressurgimento de curto prazo.

Diferença Filosófica Pode ser um Desafio

O desenvolvimento futuro do ecossistema BTC ainda pode enfrentar múltiplos desafios — apesar de todas as inovações que têm empurrado os limites da blockchain mais antiga — e a divisão da comunidade é um desafio maior.

Ainda existe um debate filosófico dentro da comunidade Bitcoin sobre se as inscrições Ordinal e os tokens BRC-20 estão alinhados com o propósito original do Bitcoin. Embora a narrativa do armazenamento de valor (ou "ouro digital") do Bitcoin seja amplamente aceita na comunidade — e já tenha começado a ganhar adesão do público geral — as inscrições Ordinal e os tokens BRC-20 podem muitas vezes ser vistos como mais arriscados e especulativos por natureza, especialmente se não oferecerem vantagens significativas. Essa contenda pode representar um desafio tanto para as inscrições Ordinal quanto para o padrão BRC-20, pelo menos do ponto de vista de investimento.

Suponha que o mercado perceba as inscrições Ordinal e os tokens BRC-20 como menos úteis ou integrados em ecossistemas financeiros como o BTC. Nesse caso, seu valor pode não ser totalmente percebido pelo mercado, e sua liquidez pode não ser tão alta quanto a do BTC — o que significa que os movimentos de preços podem ser mais voláteis e menos diretamente correlacionados com o preço do BTC. Nesse cenário, mesmo uma disparada no preço do BTC pode não conseguir beneficiar diretamente o espaço de inscrições Ordinal e os tokens BRC-20.

Por outro lado, o DeFi no Bitcoin está pintando um quadro relativamente mais otimista. Como o DeFi baseado em Ethereum já existe há muito tempo, o conceito é fácil de entender e está sendo testado no mercado. Estender isso para a blockchain do Bitcoin, portanto, parece mais assimilável. Além disso, a demanda por staking, restaking, rendimento nativo e stablecoins lastreadas em BTC tem aumentado em proporção ao preço do Bitcoin. Ao mesmo tempo, inovações tecnológicas recentes parecem atender mais a atividades de DeFi no Bitcoin, ao invés de melhorar a experiência do usuário de inscrições Ordinal e tokens BRC-20. 

Conclusão

O impacto dos preços recordes do Bitcoin se estende muito além de meros números nos gráficos. Como vimos ao longo desta análise, um aumento no preço do BTC poderia criar um efeito em cascata em todo o ecossistema do Bitcoin. No entanto, é crucial reconhecer que o crescimento sustentável do ecossistema requer mais do que apenas a valorização dos preços. 

Embora preços recordes certamente atraíam atenção e capital, eles devem ser acompanhados por melhorias fundamentais em escalabilidade, acessibilidade e experiência do usuário. O desafio para o ecossistema do Bitcoin será aproveitar esse impulso crescente para construir uma infraestrutura duradoura e desenvolver aplicações práticas que se estendam muito além da negociação especulativa.