Aprenda com o Smart Money: A Alavancagem do BTC Permanece Alta enquanto Traders Se Protegem Contra Riscos de Queda
O sentimento positivo continuou a impulsionar o mercado de criptomoedas enquanto a expectativa de uma maior adoção institucional de BTC continua a crescer. A negociação de opções do ETF de Bitcoin Spot da BlackRock, o IBIT estreou com grande impacto, atraindo quase 2 bilhões de dólares no primeiro dia de negociações. A esperança de mais derivados de ETF à vista para mudar a estrutura do mercado com a adição de dinheiro institucional no cripto é alta.
Na nossa edição anterior de Market Chatter, exploramos a possibilidade de o mercado estar sobrealavancado, o que poderia ser doloroso se a alavancagem atual se desfizer. Dados da CryptoQuant mostram que a alavancagem estimada nos mercados atuais do BTC atingiu outro pico no ano.
Dados de derivativos na Bybit mostram que os traders parecem esperar que o momento do BTC possa desacelerar um pouco depois que o preço ultrapassou 97.000 dólares, e estão focando mais na proteção contra a queda.
Figura 1: Estimativa da razão de alavancagem do Bitcoin em 0,23. Fonte: CryptoQuant
O interesse em aberto de opções de BTC retorna ao nível anterior enquanto as Perps estão se aproximando
Os traders de derivativos têm participado ativamente dos mercados de BTC à medida que o interesse em aberto (OI) para opções de BTC no Bybit disparou para mais de $3 bilhões, no mesmo nível do ponto alto anterior em 14 de novembro de 2024. Embora o OI das opções tenha aumentado, ainda não ultrapassou o ponto alto anterior. Na época, o preço do BTC já havia disparado para mais de $97,000. Se o OI não seguir a tendência e ultrapassar o máximo anterior nos próximos dias, isso pode ser um sinal de que o mercado pode ficar um pouco exausto — algo para todos os participantes do mercado estarem atentos.
Figura 2: Interesse diário em aberto para opções de BTC no Bybit. Fonte: Bybit
BTCUSDT Perpetuals também tiveram um aumento no interesse aberto nos últimos dias. Os Perpetuals estão entre os produtos mais favoráveis para traders diários e especuladores de curto prazo. O aumento do interesse aberto pode indicar que mais traders estão procurando lucro de curto prazo, o que pode trazer volatilidade adicional ao mercado.
Figura 3: Interesse aberto diário para BTCUSDT Perpetuals na Bybit. Fonte: Bybit
Proteção de Descida
27 de dezembro de 2024 continua a ser a data de vencimento mais popular para Opções BTC na Bybit, com a maior parte do interesse aberto lá. Dentro desse vencimento, calls de $120,000 tiveram o maior OI, e calls de $100,000 acumularam o segundo maior OI.
Figura 4: Abertura de interesse por strike para Opções de BTC com vencimento em 27 de dezembro de 2024. Fonte: Bybit
Enquanto isso, o otimismo do mercado de que o BTC alcançará $100.000 até o final do ano parece apoiar o atual momento de preço. Opções de prazo mais curto podem mostrar que os traders também estão buscando proteção contra perdas. A página Contrato de Dados da Bybit mostra que as Opções de BTC com vencimento em 29 de novembro de 2024 tiveram uma forte entrada de 24 horas para puts de $90.000. Isso pode indicar que alguns traders também estão antecipando algum grau de correção de preço até o final do mês.
Figura 5: Volume de 24 horas por strike para Opções de BTC com vencimento em 29 de novembro de 2024 na Bybit. Fonte: Bybit
Sorriso Sarcástico, Não um Sorriso
A volatilidade implícita para Opções de BTC na Bybit também indica uma possível proteção contra perdas em jogo entre os traders de opções. Uma inclinação sarcástica, ou inclinação à esquerda, é uma curva de inclinação que é mais acentuada de um lado (o lado esquerdo) do que do outro. Tradicionalmente, uma curva de viés inclinado pode significar que os traders têm protegido seus portfólios contra um possível mercado em declínio. No momento da redação deste artigo (21 de novembro de 2024), os contratos de opções de BTC na Bybit com vencimentos em 29 de novembro de 2024 e 27 de dezembro de 2024 mostraram ambos um viés inclinado. No entanto, isso não significa necessariamente que os traders estão pessimistas sobre o preço, e pode ser apenas parte da estratégia de negociação. Por exemplo, os traders podem configurar "collars" comprando opções de venda fora do dinheiro (OTM) e vendendo opções de compra OTM simultaneamente, de modo que possam lucrar caso o preço do BTC caia, ganhem exposição à alta e potencialmente compensem o custo da compra das opções de venda.
Para mais estratégias de opções, visite a seção de Opções no Bybit Learn.
Figura 6: Volatilidade implícita das Opções de BTC com vencimentos em 29 de novembro de 2024 e 27 de dezembro de 2024. Fonte: Bybit
Conclusão
A negociação alavancada atual de BTC pode ser complexa, mas conta uma narrativa reveladora sobre o sentimento do mercado. A divergência entre alta alavancagem e aumento das atividades de hedge também nos lembra que as dinâmicas de mercado raramente são simples, e adotar uma abordagem disciplinada para a gestão de riscos parece cada vez mais importante neste mercado diversificado.
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