O que é o Bitcoin de DeFi: A Ascensão do BTCFi
Por anos após sua introdução em 2009, o Bitcoin (BTC) blockchain permaneceu um ambiente usado exclusivamente para transferências de ativos e armazenamento. A ascensão das finanças descentralizadas (DeFi) no Ethereum (ETH) como uma alternativa aos sistemas financeiros tradicionais em 2017–2018 parecia ignorar o Bitcoin, o blockchain mais antigo do mundo, e seu vasto potencial. Muitos naquele tempo assumiram que a relevância do Bitcoin na indústria diminuiria, à medida que contratos inteligentes e aplicações descentralizadas (DApps) elevaram o status do Ethereum. No entanto, não demorou para que a comunidade Bitcoin voltasse com respostas, algumas utilizando sidechains e outras soluções Camada 2, e outras aproveitando os próprios mecanismos nativos da cadeia.
Nos últimos anos, o ecossistema de aplicativos e plataformas descentralizadas que permitem o DeFi focado em Bitcoin — ou BTCFi, como ficou conhecido — floresceu. BTCFi é agora um mundo em crescimento, apresentando soluções de pagamento eficientes, sidechains de contratos inteligentes, protocolos de tokens fungíveis e até mesmo uma tecnologia para emissão de NFTs baseados em Bitcoin.
O empolgante mundo do BTCFi ainda carece da sofisticação e da força programável do setor DeFi do Ethereum, mas está avançando rapidamente. Nesta análise, vamos examinar mais de perto alguns dos aplicativos e plataformas críticos que impulsionam o BTCFi, um setor que aproveita o potencial do maior ativo criptográfico do mundo, a moeda BTC. Também discutiremos as principais diferenças entre o emergente ecossistema BTCFi e o já estabelecido universo DeFi do Ethereum.
Principais Conclusões:
O ecossistema DeFi do Bitcoin, conhecido como BTCFi, é composto por uma variedade de projetos que utilizam sidechains inteligentes, soluções de pagamento escaláveis, motores de processamento compatíveis tanto com Bitcoin quanto com Ethereum, soluções de tokens embrulhados e NFTs nativos de Bitcoin.
Alguns dos principais projetos são Taproot Assets, BitVM, Bitlayer, Bitcoin Ordinals e o protocolo Runes.
O desenvolvimento do ecossistema BTCFi foi turbinado após a atualização Taproot do Bitcoin em novembro de 2021.
Entendendo as Finanças Descentralizadas (DeFi)
O lançamento do Ethereum em 2015 é frequentemente considerado o ponto de partida para a indústria de DeFi. Pela primeira vez, uma blockchain popular com capacidade para contratos inteligentes chegou ao mercado, abrindo oportunidades para soluções DeFi como exchanges descentralizadas (DEXs), protocolos de empréstimo e empréstimo, e outras operações financeiras baseadas em criptografia. No entanto, foi apenas entre 2017 e 2018 que o campo de DeFi realmente decolou, com a introdução de protocolos pioneiros como Aave (AAVE), Uniswap (UNI), Curve Finance (CRV) e Compound (COMP), entre outros.
Esses DApps e seus modelos de negócios foram possibilitados graças à funcionalidade de contratos inteligentes do Ethereum, que permitiu lógica complexa e capacidades de execução de transações na blockchain através do Ethereum virtual machine (EVM), motor computacional.
Embora os primeiros protocolos DeFi representassem uma ampla variedade de nichos, cinco áreas rapidamente emergiram como as mais populares e dominantes dentro do ecossistema geral DeFi:
Plataformas DEX, particularmente aquelas baseadas no modelo de formador de mercado automatizado (AMM) pool de liquidez, que facilitaram operações eficientes de troca de ativos
Protocolos de empréstimo e empréstimo, que estabeleceram mercados prósperos de usuário para usuário e de usuário para pool de liquidez para empréstimo e empréstimo de criptoativos
Soluções automatizadas de gestão de rendimento
Alguns anos depois, outra categoria importante — staking e liquid staking, incluindo soluções de restaking líquido — também se tornou um nicho proeminente na indústria DeFi.
O que é Bitcoin DeFi?
O Bitcoin perdeu a revolução inicial do DeFi, em grande parte devido à sua ausência de capacidades nativas de contratos inteligentes. No entanto, já em 2018 e 2019, as primeiras soluções destinadas a permitir o DeFi baseadas em Bitcoin, ou BTCFi, começaram a surgir. Alguns desses projetos giravam em torno de sidechains de Camada 2 capazes de contratos inteligentes, vinculadas à rede Bitcoin. Outros defendiam a ideia de tokens embrulhados (por exemplo, Bitcoin embrulhado, ou WBTC) que poderiam ser transferidos para o Ethereum e usados nos principais protocolos desta rede, como AAVE, Curve Finance e Compound para provisão de colaterais, swaps e outras transações populares de DeFi.
O campo do BTCFi recebeu um grande impulso em novembro de 2021 com a introdução da atualização Taproot do Bitcoin, que introduziu a funcionalidade de agrupar várias assinaturas digitais para processamento. Essas assinaturas são usadas no Bitcoin para verificar transações. As vantagens práticas do Taproot incluem um processamento de transações significativamente melhorado e menos inchaço na rede. Como resultado, transações mais complexas poderiam ser processadas em menos tempo e com requisitos mais modestos de espaço em bloco. Por sua vez, a capacidade de processar mais transações de forma mais complexa levou a uma explosão de atividade do BTCFi e ao surgimento de novos projetos na rede.
Nos últimos dois anos, projetos mais novos de BTCFi — como BitVM, Bitlayer, Bitcoin Ordinals e o protocolo Runes — avançaram ainda mais o setor, aproximando-o muito das capacidades de DeFi do Ethereum, que ainda dominam.
Bitcoin DeFi vs. Ethereum DeFi
Comparado ao gigantesco ecossistema DeFi do Ethereum, o BTCFi ainda é um mundo pequeno. No entanto, o BTCFi está rapidamente recuperando o atraso, apesar de seu início relativamente tardio. Abaixo estão alguns dos pontos principais que distinguem o DeFi do Bitcoin do DeFi do Ethereum:
BTCFi possui menos ativos digitais e níveis de liquidez inferiores ao DeFi do Ethereum. Isso pode limitar a escolha de soluções e produtos para traders de DeFi. Ao mesmo tempo, isso pode representar oportunidades únicas em um ambiente menos congestionado e competitivo do que o do Ethereum.
As aplicações BTCFi são frequentemente baseadas em tecnologias que não utilizam contratos inteligentes. Enquanto contratos inteligentes estão no coração das aplicações DeFi do Ethereum, muitas soluções BTCFi são baseadas em alternativas que eliminam ou limitam a necessidade de uma funcionalidade completa de contratos inteligentes.
BTCFi desfruta da aclamada segurança da blockchain do Bitcoin. Embora o Ethereum também seja conhecido por seu sólido histórico de segurança, acredita-se amplamente que o mecanismo de validação de blocos de prova de trabalho (PoW) do Bitcoin seja mais seguro, mesmo que menos eficiente, do que o mecanismo de consenso de prova de participação (PoS) do Ethereum ..
Os aplicativos BTCFi podem apresentar menor interoperabilidade com outras blockchains de contratos inteligentes em comparação com os aplicativos DeFi do Ethereum. No entanto, existem algumas soluções — por exemplo, tokens embrulhados e motores computacionais com compatibilidade EVM — que são projetadas para tratar elegantemente dessa questão.
As soluções de contratos inteligentes para BTCFi não são nativas do Bitcoin. As principais soluções de contratos inteligentes para BTCFi são baseadas no uso de sidechains com funcionalidades de contratos inteligentes ou motores computacionais adicionais, como o BitVM. Em contraste, o Ethereum depende do seu motor EVM embutido.
Plataformas e Projetos de Bitcoin DeFi
Ativos Taproot
Lançado em julho de 2024 pela equipe da Lighting Labs, que também criou a Lightning Network (que iremos abordar em breve), Taproot Assets é um protocolo construído na atualização Taproot que permite a emissão e transferência de uma ampla variedade de criptoativos na blockchain do Bitcoin. Esses ativos são armazenados dentro de saídas de transações não gastas (UTXO), e podem ser facilmente transferidos como parte de transações padrão de Bitcoin. O protocolo armazena os metadados fora da cadeia para reduzir a carga na rede Bitcoin.
Embora o Taproot Assets tenha sido originalmente construído para facilitar a liquidação de stablecoins no Bitcoin, agora os usuários podem usá-lo para criar todos os tipos de ativos no Bitcoin, incluindo tanto tokens fungíveis quanto tokens não fungíveis (NFTs). Esses ativos podem ser facilmente transferidos como parte de transações regulares de Bitcoin, e também podem ser emitidos e transferidos dentro da Lightning Network para transferências de baixo custo e altamente escaláveis, correndo assim pouco risco de congestionar a rede Bitcoin.
Rede Lightning
Lightning Network é usado não apenas para transferências de Taproot Assets, mas também para uma ampla variedade de transações de Bitcoin. Lançada em 2018 pela Lightning Labs, esta solução Layer 2 permite que os usuários transacionem de forma muito mais eficiente e econômica em comparação com as transferências nativas de Bitcoin. Quando duas partes transacionantes usam o Lightning Network, a plataforma estabelece um canal dedicado um-a-um para elas para comunicação eficiente. As partes comprometem-se com o canal inicialmente vinculando um montante de BTC na blockchain subjacente do Bitcoin para abrir o canal. Então, o canal é aberto e pode ser usado para transacionar, com todas as transações processadas fora da cadeia.
O modo de transação fora da cadeia permite que o Lightning Network processe rapidamente um grande número de transferências a baixo custo, evitando assim atrasos e taxas altas tipicamente associadas à rede Bitcoin. De fato, alguns dos casos de uso mais populares para esta solução são para micropagamentos e transferências de alto volume.
BitVM
A funcionalidade DApp do Ethereum tem sido apoiada pelo motor de processamento da blockchain — EVM. Por anos, o Bitcoin não tinha um motor de processamento que suportasse lógica de programação e contratos inteligentes. Tudo isso mudou com a introdução de BitVM no final de 2023.
BitVM é um motor computacional projetado para permitir programação lógica Turing-completa no Bitcoin. Isso abre a oportunidade de criar diretamente DApps com funcionalidade e lógica avançadas na blockchain. Embora o BitVM suporte uma lógica de programação um tanto sofisticada para o Bitcoin, tem uma limitação chave — o motor suporta nativamente apenas a interatividade de duas partes.
Isso limita, até certo ponto, o tipo de DApps que podem ser usados com o BitVM. Qualquer solução que requeira apenas interações de duas vias (por exemplo, sistemas de pagamento um-a-um), pode funcionar bem com o motor. No entanto, DApps mais complexos, que normalmente requerem a capacidade transacional de múltiplas partes, não podem ser acomodados nativamente pelo BitVM. Apesar dessa limitação, o BitVM é uma das inovações chave que abrem caminhos para criar DApps funcionais no Bitcoin.
Stacks
Stacks (STX) é uma solução de Camada 2 capaz de hospedar funcionalidades completas de contratos inteligentes e DApps no Bitcoin, além de alavancar o Bitcoin para segurança e liquidação. Isso permite que DApps hospedados no Stacks utilizem a funcionalidade inteligente da rede enquanto se beneficiam da segurança da rede PoW do Bitcoin.
Stacks tem seu próprio modelo de validação de blocos, chamado proof of transfer (PoX). Os blocos de Stacks são ancorados ao Bitcoin, sendo este último usado, em última instância, para a validação de transações. Usando sua âncora ao Bitcoin, o Stacks liquida todas as transações no Bitcoin através de lotes transferidos periodicamente.
Ordinais
Uma área na qual contratos inteligentes foram amplamente utilizados no Ethereum é para NFTs. Devido à falta de funcionalidade inteligente nativa do Bitcoin, seu ambiente ficou privado de NFTs até o início de 2023. Foi quando o desenvolvedor Casey Rodarmor introduziu o protocolo Ordinals, uma maneira única de criar ativos semelhantes a NFTs no Bitcoin sem usar contratos inteligentes.
Rodarmor observou que cada satoshi — a menor unidade de um Bitcoin — na rede pode ser identificada exclusivamente a partir de sua posição dentro de cada bloco minerado. O protocolo Ordinals especifica uma maneira de inscrever pedaços de dados (por exemplo, texto ou imagem) em um satoshi identificável de forma única, essencialmente abrindo uma rota para criar artefatos digitais distintos baseados em Bitcoin, como NFTs.
Em meados de setembro de 2024, o protocolo Ordinals continua sendo a principal maneira de criar NFTs de Bitcoin. O número total desses artefatos digitais na rede do Bitcoin é de aproximadamente 75 milhões.
Runes
Runes é outra tecnologia inovadora introduzida por Casey Rodarmor para o ecossistema Bitcoin. Na seção sobre Taproot Assets acima, mencionamos como aquele protocolo utiliza Bitcoin UTXOs para criar tokens. O protocolo Runes funciona de forma semelhante no nível básico e também é compatível com a Lightning Network.
Runes estabelece uma forma de criar ativos criptográficos fungíveis no Bitcoin anexando propriedades chave de token aos Bitcoin UTXOs. No entanto, existem diferenças significativas entre Taproot Assets e Runes. Ao contrário dos Taproot Assets, que armazenam metadados de token off-chain, Runes é uma solução puramente on-chain. Tem sido elogiado como uma maneira altamente segura e leve de lidar com ativos criptográficos fungíveis na cadeia Bitcoin.
Em meados de setembro de 2024, existem perto de 100.000 tokens Runes em existência, com o token líder, DOG•GO•TO•THE•MOON (DOG), tendo acumulado um valor de mercado de cerca de $257 milhões. A maioria dos tokens Runes populares são classificados como moedas meme.
Bitlayer
Bitlayer é uma plataforma blockchain de Camada 2 que aproveita o motor BitVM descrito acima. Ela representa a primeira implementação amplamente conhecida da tecnologia BitVM. Bitlayer atua como um meio de processamento que gerencia transações e depois as liquida na cadeia Bitcoin subjacente. No entanto, a plataforma não é apenas sobre BitVM — ela também possui um alto grau de compatibilidade com o ecossistema Ethereum. Utilizando sua tecnologia de Máquina Virtual Estratificada (LVM), a Bitlayer facilita a portabilidade de soluções baseadas em Ethereum para o ecossistema Bitcoin.
O código de programação escrito em uma linguagem compatível com EVM, como Solidity ou Vyper, compila facilmente em um formato compatível com Bitlayer, o que simplifica bastante a portabilidade de DApps e a comunicação entre os ambientes Ethereum e Bitlayer. Como tal, Bitlayer está entre as poucas plataformas que desfrutam de 100% de compatibilidade com EVM e a muito aclamada segurança do Bitcoin.
Rootstock (RSK)
Rootstock (RSK) é uma solução de camada 2 que combina compatibilidade com EVM com a proteção de segurança do Bitcoin. Com o lançamento de sua mainnet datando de janeiro de 2018, Rootstock é a sidechain de camada 2 mais antiga em serviço para o Bitcoin. Ela oferece funcionalidade de contratos inteligentes, e é uma das principais maneiras para os desenvolvedores lançarem e operarem DApps vinculadas ao Bitcoin.
O principal criptoativo da blockchain Rootstock, RBTC, está atrelado ao BTC em uma taxa de 1:1. Os usuários podem transferir seu BTC para Rootstock, que então o converte em RBTC para uso dentro do ecossistema da plataforma. A qualquer momento, os usuários podem recuperar seu BTC e transferir os fundos de volta para o Bitcoin. Além da funcionalidade de contratos inteligentes, o que distingue Rootstock da cadeia nativa do Bitcoin é sua escalabilidade superior e menores custos de transação. Por exemplo, enquanto o tempo padrão para confirmação de bloco no Bitcoin é de cerca de 10 minutos, é de apenas 30 segundos no Rootstock.
O menor tempo de confirmação de transação e compatibilidade total com EVM do Rootstock fazem dele um excelente ambiente para DApps explorarem o potencial do ecossistema BTC. Ao mesmo tempo, a plataforma tem focado especificamente seus esforços em possibilitar casos de uso de DeFi e atrair projetos parceiros no nicho de negociações descentralizadas.
Rede Liquid
Assim como o Rootstock, a Liquid Network é outra veterana entre as plataformas de camada 2 do Bitcoin. Ela lançou sua mainnet em setembro de 2018 e provou ser uma das principais soluções para abordar os altos custos de transação do Bitcoin e a baixa escalabilidade. Assim como a Rootstock, a Liquid Network é uma sidechain do Bitcoin que mantém um ativo atrelado ao BTC, o Liquid Bitcoin (L-BTC). Os usuários podem trocar seu BTC por L-BTC e, em seguida, usar os fundos dentro do ecossistema da Liquid Network para transferências de ativos mais rápidas e confiáveis.
No entanto, as semelhanças entre as duas sidechains terminam aqui. Ao contrário da Rootstock, a Liquid Network não possui funcionalidade nativa de contratos inteligentes. Sua plataforma é projetada principalmente para melhorar a escalabilidade e os custos de transferências de ativos e para emitir ativos de stablecoin. Como a Lightning Network, ela se concentra em pagamentos e transferências. A diferença, porém, é que a Lightning Network é otimizada para transferências pequenas ou micro, enquanto a Liquid Network é mais adequada para transferências de ativos médias e grandes.
BadgerDAO
BadgerDAO (BADGER) é uma plataforma DeFi líder que defendeu o conceito de ligar os mundos Bitcoin e Ethereum. Lançado no Ethereum, a plataforma chave do Badger aproveita ativos de Bitcoin embrulhados, como RENBTC e WBTC, no rico ecossistema de aplicativos DeFi do Ethereum. Embora não seja uma solução nativa de Bitcoin, o Badger desempenha um papel vital na expansão da utilidade do BTC para ecossistemas adicionais além da rede Bitcoin.
BTC (ou melhor, suas variações embrulhadas) é usado no Badger como uma forma de garantia para operações DeFi. O Badger oferece uma solução de ponte dedicada, o Badger Bridge, para transferir facilmente BTC para a plataforma embrulhado como um dos dois tokens embrulhados populares — RenBTC ou WBTC. Esses tokens podem então ser usados em vários aplicativos DeFi para gerar rendimento ou atuar como garantia. Ambos os tokens de Bitcoin embrulhados suportados pelo Badger são bastante populares, embora o RenBTC seja um player menos proeminente no campo do que o WBTC. Atualmente o segundo token embrulhado de maior capitalização no setor, o WBTC desfruta de grande popularidade com uma capitalização de mercado de $8,6 bilhões.
Vantagens do DeFi Bitcoin
Os aplicativos DeFi de Bitcoin oferecem várias vantagens distintas para traders, desenvolvedores e operadores de projetos. Primeiro, há o fator de segurança — o Bitcoin é considerado um ambiente altamente seguro, mesmo pelos rigorosos padrões da indústria de blockchain. Indiscutivelmente, o Bitcoin tem uma vantagem nesta área, em comparação com o Ethereum e a maioria das outras cadeias de contratos inteligentes. Em segundo lugar, como o BTCFi é um ambiente menos maduro e superlotado do que o Ethereum DeFi, há oportunidades únicas para os negociantes se beneficiarem dos seus mercados menos eficientes.
A terceira vantagem é relevante especificamente para os entusiastas de NFT. Ao contrário dos NFTs da Ethereum, que armazenam sua arte ou outros meios de comunicação off-chain enquanto os metadados dos tokens são mantidos na Ethereum, os NFTs da Bitcoin — suportados pelo protocolo Ordinals — são armazenados totalmente on-chain. Todos os metadados e arquivos de mídia reais relacionados a um NFT são mantidos na Bitcoin. Isso proporciona benefícios tanto em termos de segurança quanto de maior proteção de direitos intelectuais.
Finalmente, o BTCFi oferece aos desenvolvedores e operadores um benefício único: Como o BTCFi é uma área emergente, há oportunidades para apresentar soluções inovadoras para o ecossistema — algo que é consideravelmente mais difícil de fazer no mundo competitivo do Ethereum DeFi.
Segurança e Riscos no Bitcoin DeFi
Apesar da segurança bem conceituada do Bitcoin, o BTCFi tem seus riscos. Algumas soluções de BTCFi dependem fortemente de processamento off-chain, ou do uso de sidechains. Esses ambientes podem não ter o mesmo perfil de segurança do próprio Bitcoin. Em segundo lugar, níveis mais baixos de liquidez podem aumentar as perdas, devido a taxas de slippage mais altas e outras ineficiências do mercado.
Em terceiro lugar, o ecossistema menor de DApps pode limitar sua escolha de plataformas de negociação. Além disso, o uso de tokens embrulhados essencialmente move seus ativos BTC para outros ecossistemas de blockchain, que podem não ser tão seguros quanto a cadeia Bitcoin. Existem, é claro, também custos adicionais de transação devido à necessidade de embrulhar e desembrulhar tokens.
O Futuro do Bitcoin DeFi
O BTCFi continua a se desenvolver e amadurecer, com projetos mais recentes como Ordinals e Runes na vanguarda de seu desenvolvimento. À medida que o ecossistema BTCFi de aplicativos e soluções cresce, provavelmente haverá mais oportunidades no futuro para transações entre cadeias e interoperabilidade com outros ambientes de blockchain.
Embora existam soluções que unem os mundos de Ethereum e Bitcoin, o campo BTCFi ainda não se expandiu para outros ecossistemas proeminentes, como o sistema de parachains Polkadot (DOT) e a rede de blockchains Cosmos (ATOM). Mais tarde em 2024 e nos próximos anos, é provável que vejamos o surgimento de tais soluções entre ecossistemas também.
Considerações finais
O BTCFi é um setor em rápido desenvolvimento, com soluções que aproveitam cadeias laterais de contratos inteligentes, tokens embrulhados, soluções de gerenciamento de ativos aprimoradas com a atualização Taproot, NFTs nativos de Bitcoin e motores complementares capazes de compatibilidade EVM. Os projetos que abordamos acima são alguns dos jogadores mais fundamentais do BTCFi e verdadeiros pioneiros deste campo.
Naturalmente, ainda há necessidade de o BTCFi crescer mais e oferecer mais diversidade e sofisticação aos traders. Tudo isso está acontecendo agora, bem diante dos nossos olhos. Enquanto o ecossistema atual do BTCFi ainda não consegue rivalizar com o DeFi da Ethereum, não vamos esquecer um fator que aponta para o seu vasto potencial — os fundos massivos mantidos em BTC, que ainda representam bem mais de 50% de toda a capitalização de mercado de criptomoedas.
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