Bybitポートフォリオマージンモデル：2025年のリスクパラメータ調整
Bybitは、資本効率を高め、堅牢なリスク管理を確保するために、ポートフォリオマージンモードのリスクパラメータを更新しました。BTCとETHのリスクユニットの原資産価格と黙示ボラティリティ（IV）ストレステストファクターの変更は、2025年1月10日8:00 UTCに発効しました。これらの調整は、リスク管理戦略を進化する市場ダイナミクスに合わせることを目的としています。
主なポイント：
資本効率の向上：調整後のリスクパラメータは、リスク管理を維持しながら、マージン要件を低くすることを目的としています。
リスク管理の強化：変化は、現在のボラティリティと流動性の状況に適応するために、包括的な市場分析に基づいています。
戦略的適応性：トレーダーは、購買力の向上を特徴とする資本配分に対するより柔軟なアプローチから利益を得ることができます。
Bybitポートフォリオマージンモードとは？
Bybitのポートフォリオマージンモードは、各ポジションを個別に評価するのではなく、トレーダーのポートフォリオの全体的なリスクを評価することでマージン要件を最適化するシステムです。この方法により、トレーダーは従来のシステムに比べてマージン要件が低い、より大きなポジションを保有できます。
たとえば、標準的な証拠金モデルでは、10万ドル相当のBTCポジションで1万ドル相当の証拠金が必要になる可能性があります。一方、ポートフォリオ証拠金モードでは、この証拠金を6,000ドル～8,000ドルに減らし、他の投資に資金を解放できます。
原資産価格ストレステストファクターパラメータとは？
原資産価格ストレステストファクターは、Bybitのポートフォリオマージンモードで重要なリスク管理パラメータであり、極端な市況下でポートフォリオ損失の可能性を評価します。 さまざまな価格変動シナリオをシミュレーションし、ポートフォリオにどの程度の悪影響が及ぶかを評価します。
たとえば、2025年の更新前に、BTCとETHのリスクユニットは、-15%～+15%のストレスレベルでテストされました。調整後、市場安定性の向上を反映し、レンジは-10%から+10%に縮小されました。
この調整により、トレーダーは資本効率を最適化しながら、堅牢なリスクカバレッジを確保できます。
ボラティリティストレステストの要因パラメータとは？
インプライドボラティリティ（IV）ストレステストファクターは、Bybitのポートフォリオマージンモードで、ボラティリティ変動がトレーダーのポートフォリオに及ぼす潜在的な影響を測定するために使用される重要なパラメータです。オプションの価格が予想ボラティリティの変化に敏感であることを評価し、トレーダーが市場変動時に潜在的なリスクを予測するのに役立ちます。
調整前、BTCおよびETHリスクユニットのIVストレステスト係数は、-28%～+33%の範囲でした。最新の要因は、市場のボラティリティに対するより洗練されたアプローチを反映して、現在は-20%から+24%まで下落しています。
ポートフォリオ証拠金リスクパラメータの変更
Bybitは、BTCとETHのポートフォリオ証拠金リスクパラメータを調整し、進化する市況により良く対応できるようにしました。変更点は以下のとおりです。
原資産価格ストレステスト要因：以前は-15%～+15%の範囲内に設定されていましたが、現在は-10%～+10%の狭い範囲に調整されています。
インプライドボラティリティ（IV）ストレステスト係数：-28%から+33%の範囲から、-20%から+24%の範囲に縮小されました。
これらの調整は、強気と弱気の状況の変動と流動性の変化が、最適化されたリスクパラメータの必要性を強調した2024年に観察された市場トレンドの詳細な分析に基づいています。
Bybitポートフォリオマージンの計算式
ポートフォリオ証拠金は、以下の式を用いて計算されます。
ポートフォリオマージン = 最大損失額 + 偶発損失額
最大損失は、価格変動、予想ボラティリティ変動、流動性変動の要因となります。
予想外の市場変動における偶発損失要因により、証拠金レベルが潜在的リスクの99.99%を補填するのに十分な水準を確保します。
このモデルは、資本効率を最適化しながら、強固なリスク管理基盤をトレーダーに提供します。
ケーススタディ：ETHデリバティブ契約
現在のETHUSDC価格が3,400 USDCであると仮定した場合、パラメータ変更前後の初期証拠金要件は以下のとおりです。
| 初期証拠金要件（パラメータ変更前） | 初期証拠金要件（パラメータ変更後） |
ETHUSDC無期限契約を1つ購入する | 612 USDC | 408 USDC |
残り8日間でETHを1つ購入するオプション契約 | 150 USDC | 140 USDC |
残り40日以内にETHを1つ購入するオプション契約 | 360 USDC | 276 USDC |
満期日まで残り8日間でETHを1つ売るオプション契約 | 480 USDC | 288 USDC |
満期日まで残り40日でETHを1つ売るオプション契約 | 540 USDC | 360 USDC |
まとめ
Bybitが更新したリスクパラメータは、過去1年間（2024年）の市場ボラティリティ、流動性変動、スリッページデータを詳細に分析した結果です。これらの変更は、リスク管理を損なうことなく資本効率を向上させるように設計されています。
現在標準的なポートフォリオマージンモードを使用しているトレーダーの場合、統合マージンモードに切り替えると、特に先物やオプションの複雑なポートフォリオを管理する際に、資本効率が向上する可能性があります。 これにより、トレーダーは、適切なリスクカバレッジを維持しながら、柔軟性を高め、リターンを最大化することができます。
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