今週のマクロ経済：関税問題、景気後退への懸念、さらに5月6日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前にしたFRBの次なる動き
世界の金融市場にとっては、米国の貿易政策とその潜在的な経済的影響を巡る不安が渦巻く、難しい時期です。進行中の米中貿易戦争における大幅な関税引き上げは、将来を不確実に感じさせ、トレーダーや投資家にとって揺るがしました。
誰もがそのすべてを理解しようとする中で、主要な経済報告が手がかりを与えてくれます。一方、2025年5月6日～7日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）の会合では、金利がどこに向かっているかについてのヒントが公開されます。最新のデータを詳しく調べて、FRBの発言を見てみましょう。
主なポイント：
最近の米国の経済数字は、雇用市場は安定しているように見えますが、インフレは新しい関税が実際に始まる直前に冷却の兆候を示しています。
株式や暗号資産は、貿易戦争の激動により依然としてボラティリティが高く、投資家が安全な避難所を求める中、金価格は過去最高を記録しています。
FRBは5月6日～7日に金利を安定させると予想されていますが、関税と将来の利下げについて述べていることは、市場の方向性にとって非常に重要です。
4月に発表される主要マクロデータ
4月に発表された経済数値は、貿易の緊張や政策の問題の中で、市場センチメントに大きな影響を与えました。これらのレポートは、最新の関税がマークし始める直前の米国経済の健全性のスナップショットを提供します。
求人
米国の雇用市場は依然として停滞していますが、いくつかの詳細は注意を示唆しています。4月12日に終了する週の失業保険の初回申請は、実際には9,000から215,000に減少しました。これは2月以来の最低値であり、経済学者が予測した22.5万のアプリケーションよりも優れており、米国大統領ドナルド・トランプが4月2日に「解放記念日」の関税発表を行った後、企業はすぐに雇用を削減しなかったことを示唆しています。
しかし、最初の1週間以降に失業手当を受け取る人の数は、4月5日までの189万人にわずかに増加しました。新しい主張は低いものの、1年前に比べて増え続ける主張は、一時解雇された労働者が新しい仕事を見つけるのが難しくなっていることを示唆しています。強力な雇用市場は、FRBが金利引き下げの圧力を軽く感じることを意味します。これは米ドルを助けながら、株式や暗号資産などのリスクの高い資産に重きを置く可能性があります。
コアCPI
4月10日に発表された消費者物価指数（CPI）レポートでは、インフレが3月に予想以上に冷え込んだことがうれしいニュースでした。Headline CPIは前月から0.1%下落し、年率を2.6%ウォールストリート予想を下回って2.4%（2月の2.8%から）に引き下げました。
さらに重要なのは、FRBにとって、コアCPI（食料とエネルギーを除く）が毎月0.1%上昇したことです。これにより、年間コアレートは2.8%に低下し、2021年3月以来の最低値となり、3%の予想を上回りました。エネルギーコストの低下、特にガス（前月比-6.3%）が大きな役割を果たしました。通常、インフレ率の低さは利下げを支えますが、関税の影響が迫っているため、これらの関税は価格を押し上げると予想されます。
コアPPI
4月11日のプロデューサー物価指数（PPI）は、CPIの数値が上昇したことを受け、プロデューサーのコストを緩和することも指摘しています。ヘッドラインPPIは、3月に0.2%の上昇予想に対して0.4%下落し、年率を3.2%から2.7%に急騰させました。コアPPIも前月比0.1%下落し、年率3.3%となりました。
エネルギー価格の下落も大きな要因でした。しかし、この報告書は必ずしもプラスのものではありませんでした。関税が初期の兆候を示し、3月の鉄と製鉄所の卸売価格は7.1%上昇し、2021年4月以来の月間最大の上昇となりました。これらの入力コストが関税によって上昇し続けると、会社の利益を圧迫し、債券利回りを押し上げる可能性があります。
株式と暗号資産市場のパフォーマンス
市場は不安定で、経済データや貿易政策の変化に反応しています。米国の株式は大きく変動し、S&P 500は関税の懸念とインフレニュースの両方に反応しました。トランプ氏が4月9日に多くの相互関税（中国を除く）を90日間停止すると発表した際、大きな緩和策が盛り上がりました。 S&P 500は2008年10月以来最高の日を迎え、ニュースを受けて9.5%上昇しましたが、全体的な不確実性はまだ続いています。
ビットコインの価格は確かにこの混乱を反映しています。4月1日のJOLTSレポートでは、募集人数が減ったため、BTCは4月2日に82,563ドルから5.24%急騰し、最近では86,891ドルの高値を記録しました。 しかし、米中貿易戦争の緊張が高まる中、4月7日までに価格が74,830ドルに下落したため、利益は持続しませんでした。
4月10日までにBTCは83,020ドルまで回復しましたが、4月11日の期待以上のコアPPIレポートから上昇する前に再び下落しました。これにより、4月11日の79,664ドルから4月17日までに84,074ドルに値上がりしました。2025年4月22日現在、ビットコインは約88,000ドルで取引されています。
米ドル安と景気後退の懸念が高まるにつれ、金価格は1オンスあたり3,300ドルを突破し、投資家が貴金属の安全性を求める中、過去最高を記録しました。
5月6日～7日にFOMCを開催：投資家は何を見ているのか？
5月6日～7日に開催されるFOMC会議は、利率を明確にしたいトレーダーにとって重要な焦点です。FRBは、連邦資金レートを4.25%～4.50%に安定させることを期待しています。3月のインフレはやや冷え込んだものの、FRBの2%目標を上回る水準を維持しています。官僚は、特に雇用市場が安定しているように見える中で、辛抱強さを示しました。最近、FRB議長のジェローム・パウエルは、安定した状態にあると述べています。
ほとんどの投資家は、FOMCの声明とパウエルの記者会見を見て、特に関税に関するトーンの変化を見ます。ニューヨークFRBのジョン・ウィリアムズ大統領のようなFRB高官は、関税がインフレを押し上げ、成長が鈍化する可能性が高いと認めています。
ウィリアムズは、関税と移民の減少により、今年のGDP成長率が1%未満に低下し、インフレ率が3.5%～4%に上昇する可能性があると予測しています。これは、「答えを知るには時期尚早だと言っています」と述べています。 パウエル自身も、第1四半期に景気が減速した兆候に気付きました。
5月の利下げは可能性は低いようですが、CME FedWatchツールでは、将来の利下げがいつ起こるかについてのヒントを聞くことができます。市場分析によると、6月18日の会議で値下げが行われる可能性は低いと考えられます。さらに、市場は年末までに約3回の値下げで価格を設定しているかもしれませんが、予測は異なります（1回値下げから5回まで）。6月以降に値下げが遅れる可能性がある、またはFRBがインフレを懸念している兆候は、暗号資産などのリスク資産に悪影響を及ぼす可能性があります。
マクロクロスカレントの操作
現在の市場センチメントは、過去1ヶ月間、極端な恐怖の領域に沈みました。関税と景気後退の懸念は、世界市場と仮想通貨の急激な下落を引き起こしました。一方、経済データは、新たな関税が来る直前に3月のインフレを冷やしながら、強力な雇用市場であるというシグナルを混在させています。
近日開催予定のFOMC会議は極めて重要なイベントです。利食いは予想されますが、関税の影響と将来の利下げに関するFRBの見解は重要です。暗号資産と株式のトレーダーは、不確実性を乗り越え、戦略を調整するために、FRBのコミュニケーションと経済データに細心の注意を払う必要があります。
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