中東ウォッチ：米ドル対ビットコイン どちらが究極の安全資産か
2月27日以来、暗号資産は米ドル、金、その他の伝統的な安全資産を上回っていますが、暗号資産の「安全資産」としての適性には依然として疑問が残っています。
ブレント原油は2024年7月以来の最高値まで急騰しましたが、地政学的リスク・プレミアムは急速に解消される可能性があります。
中東での紛争が続く限り、米ドルは主要市場によって最高の安全資産としての地位を維持すると予想されます
米ドルは、リスク回避、米国のエネルギー独立、および2026年のFRBの利下げ回数が少なくなる見通しによって支えられています
それでも、市場が戦争リスクは消化可能であり抑えられていると見なした場合、ドルの下振れリスクが再び前面に現れる可能性があります
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米国、イスラエル、イラン間の攻撃は4日目に入り、より広い地域に波及し続けており、それが世界経済に対するリスクを高めています。
世界の金融市場の主要資産は、こうしたリスクに正当に注目しています：
ブレント原油 （Bybit: UKOUSD）は執筆時点で約84ドル/バレル で取引されており、2020年以来最大の2日間での上昇を記録したばかりで、2024年7月以来の高値となっています。
続きを読む: ブレント原油はどこまで上昇する可能性があるか？
BybitのSP500 は執筆時点で6,800前後で取引されていますが、過去2日間（3月2日〜3日）はそれぞれ、3月1日日曜日から私たちが強調してきた「重要なサポート」領域である6,750ゾーンから反発しています。
安全資産である金（ゴールド）は、米ドルの急伸により昨日（3月3日火曜日）驚くべき下落を見せた後、再び5100ドルを超えて回復しています。
注：金は米ドルと逆方向（逆相関関係）に動く傾向があります。つまり、米ドルが強くなるとXAUUSD+は下落する傾向があり、その逆もまた然りです。
しかし、暗号資産は再びリスクオフの地合いを覆しています。
ビットコイン（BTCUSDT）は再び上昇しており、21日単純移動平均線（SMA）で支持を見つけ、再び70,000ドルの心理的抵抗線を再テストしています。
中東での攻撃が始まって以来、主要資産はどのような値動きを示したのでしょうか？
地域的な攻撃が4日目に入る中、世界の市場は劇的な安全資産への逃避を目の当たりにしています。
しかし、進行中の中東紛争は、安全資産の覇権争いにおいて予期せぬ勝者を明らかにしました。
2026年2月27日金曜日のそれぞれの終値以降：
ビットコイン（BTC）: +5.7%
米ドルインデックス (DXY): +1.4%
S&P 500 (SP500): -0.9% (3月3日火曜日の市場終了時点)
金 (XAUUSD+): -2.3%
アジア株式市場 (MSCIアジア太平洋インデックス): -8.6%
アジア株は2026年の初めに世界で最もパフォーマンスの高い銘柄の1つであり、過去最高値まで上昇していたため、アジア株の下落は株式の強気筋にとって特に苦痛です。
本日、韓国株 (Kospiインデックスで測定) は、史上最大の1日の暴落を記録しました。
続きを読む（2月25日公開）： 株価指数が最高値を更新、2026年のリーダーがアウトパフォームを維持
暗号資産：究極の安全資産か？
上記のリストを見ると、名目上のパフォーマンスのみに基づくと以下のようになります：
ビットコインは、中東で今回の戦争が勃発して以来、他の主要な資産クラスを明らかにアウトパフォームしています
主要なアルトコインも、金曜日の「終値」（ブルームバーグのデータに基づく）以降、伝統的金融（TradFi）資産と比較して好調に推移しています：
イーサリアム（ETHUSDT）：+4.4%
Uniswap (UNIUSDT): +6%
Solana (SOLUSDT): +7.4%
しかし、最近のパフォーマンスが優れているとはいえ、暗号資産が究極の安全資産として機能していると言うのは時期尚早であることを、慎重な投資家は知っているでしょう。
結局のところ、ビットコインなどが依然として史上最高値から約45％も下落して低迷しているため、暗号資産のセンチメントは依然として「極度の恐怖」の中にあります。
進行中の中東紛争の中でこれまでの暗号資産の上昇は、せいぜい、この資産クラスが「安全資産」として広く見なされることを証明するための単なる兆しとしか見なすことができません。
公平に言えば、暗号資産はいつの日か「究極の」安全資産としての期待に応えるかもしれません。
しかし、その道のりはまだ初期段階にあり、そのような概念が主流の信念を得るまでにはまだ長い道のりがあります。
究極の「安全資産」: 暗号資産でないなら、何ですか？
従来の考え方に従えば、この危機の明確な勝者は米ドルでした。
「バック（ドル）」は、約1年ぶりとなる最大の2日間ラリーを演じたばかりで、2024年10月以来の最大の週間上昇に向けて順調に推移しています。
ドルの上昇を特に際立たせているのは、株式が売られる中でポートフォリオの他の部分でマージンコールに応じるために一部の投資家が貴金属のポジションを清算せざるを得なかったため、金のような伝統的な避難先が下落する中でもドルが上昇したという事実です。
米ドルは今週これまで、G10通貨すべてに対しても上昇しており、スイスフランや日本円などの他の伝統的な安全通貨に対しても上昇しています:
なぜ米ドルは上昇しているのですか？
ドルの強さは複数の要因に由来します:
エスカレートする戦争がリスクオフ心理を引き起こす中、グローバルな資金調達市場における米ドルの魅力
米ドルは、米国のエネルギー独立性により、紛争に起因する原油高から恩恵を受けます
原油価格の上昇によりインフレが加速する可能性があるため、連邦準備制度理事会（FRB）によるさらなる利率引き下げの見通しが後退
市場は確実に、2026年に残されたFRBの利下げ予測を後退させています。
執筆時点： 2026年に残り2回の利下げが行われる確率は77%
先週の金曜日、2月27日時点： 2026年に残り3回の利下げが行われる確率は44%
注：自国の利率が高止まりする、あるいは急激に低下しないと考えられると、通貨は強くなる傾向があります。
中東紛争が続く中、ドルの強さは持続する見込み
トランプ大統領はイランへの攻撃が数週間続く可能性を示唆しており、地政学的な不確実性が長引いています。原油価格は3桁に高騰する可能性がある一方で、歴史はこのようなリスクプレミアムが急速に解消する可能性があることを示している。
リスク回避の姿勢の高まりや、原油価格の上昇によるインフレ懸念の再燃は、通常、米ドルを支えます。トレーダーがFRBの利下げ期待を後退させる中、世界主要の資金調達通貨としての米ドルの役割は引き続き資本を惹きつけるはずです。
つまり、中東での紛争が長引き、懸念が大きく迫っている限り、ドルは安全資産としてのプレミアムを維持する可能性が高いです。
しかし、リスクが抑制されたと見なされると、市場の関心は通貨の長期的な下落圧力に戻るかもしれません。
米ドルの3つの主要な下落リスク
脅かされる連邦準備制度の独立性：トランプ政権によるパウエルFRB議長の調査と中央銀行への政治的圧力は、金融政策の信頼性を脅かし、インフレの上昇とドル建て資産に対する投資家の信頼低下につながる可能性があります。
持続不可能な財政赤字：連邦債務水準の上昇、米国の財政支出に対する懸念、および財政政策の変更は、米国の債務証券に対する投資家の意欲の低下、より高い利率、および潜在的なドルの下落につながる可能性があります。
貿易政策の不確実性：米国の関税引き上げとエスカレートする世界的な貿易戦争のリスクは、通貨の価値下落や脱ドル化のテーマを復活させ、世界の貿易ルートを変更し、準備通貨としてのドルの地位を危険にさらす可能性があります。