金オプションで対立 Bybitと伝統金融、相場を読み違えているのはどちらか
Bybitは最近XAUTオプションをローンチしました。これはテザー社のXAUTトークンの価格で決済されるオプション契約であり、XAUT自体は伝統的な金の現物価格に連動します。
今年の1月下旬に5,600ドル近くに達する猛烈な上昇を見せた後、スポット金（XAUUSD+）は過去1ヶ月間5,000ドル未満のレベルにとどまっており、現在、貴金属に期待される地政学的な安全資産としての役割を果たしていません。
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それにもかかわらず、4月初旬のBybitのXAUTオプション契約のローンチは、Bybitのトレーダーが金の現物価格の将来の動きにどのようにポジションを取っているか、また将来を見据えた市況を理解する新たな方法を提供してくれます。
さらに、そのポジショニングが伝統的なオプション取引所の金トレーダーとどのように対照的であるかを比較する機会も提供します。
Bybitの1ヶ月契約は、当初、伝統的な市場取引所と比較して低いインプライド・ボラティリティで取引されていました。
しかし、4月7日の停戦発表の後に状況は変化しました。
2週間の停戦が確認された後、伝統的な取引所における将来のボラティリティ予測はカーブ全体で急激に低下し、その低い水準にとどまっていますが、Bybit契約のインプライド・ボラティリティは30%以上で高止まりしています。
2つの取引所間のスキュー（歪み）の違いも比較できます。
トランプ大統領が4月7日に2週間の停戦を確認した際、TradFiの金トレーダーは30日オプション契約において、プットオプションに対する弱気プレミアムの多くを織り込みました。
しかし、停戦やその後の更なる和平交渉の兆候にもかかわらず、彼らはまだ貴金属に対して強気に転じる意思はありません。
これは、BybitのXAUTオプションで見られたものと対照的です。
4月7日から8日の間：停戦に対する即座の反応として、スキューは一時的に強気に反転（プットからコールへ）しました。
4月12日：トランプ大統領が米国によるホルムズ海峡の封鎖を発表した後、トレーダーがBybitでプットオプションを劇的に買い入れたため、スキューは防衛的にシフトしました。
したがって、2週間余り前のローンチ以来、BybitのXAUTオプションのポジショニングは、時に伝統的な取引所のポジショニングと対照的になっています：
BybitのXAUTオプションのトレーダーは、米国とイランがより長期的な和平計画に向けて取り組む中でボラティリティの低下を予想しているTradFiの金オプションとは異なり、依然として金の大きな価格変動に備えています。
BybitのXAUTオプションのトレーダーは、TradFiの取引所と比較して変化する地政学的な動向にスキューがより強く反応（両方向に）しており、イラン戦争のニュースに対してより敏感であるように見えます。
今の問題は...
誰が市場を読み違えているのか：Bybitの金オプショントレーダー？ それとも、Tradfi取引所のカウンターパートか？
時が経てばわかるでしょう。