ファンダメンタル分析を使用した仮想通貨の分析方法
仮想通貨への投資には、利用可能なすべての指標を慎重に調査・評価する必要があります。ほとんどのプロジェクトは、仮想通貨の目的、トークン経済学、プロジェクトの背後にあるチーム、そしてこれまでの開発について十分な情報を提供しています。定量的要因と定性的要因を組み合わせることで、ファンダメンタルズ分析を用いて仮想通貨の視点を導き出せます。
新規参入者の神話は、市場のボラティリティが高いため、仮想通貨はファンダメンタルズ分析に基づいて評価できないということです。しかし、資産はグローバルトレーダーの気まぐれに左右されるかもしれませんが、その価値について教育された意見を形成することができます。
ファンダメンタルズ分析を理解することで、仮想通貨が売買する価値があるかどうかを評価することができます。この記事では、考慮すべき主な要因を含む基本的な分析を使用して仮想通貨を分析する方法を紹介し、仮想通貨分析が従来の資産分析とどのように異なるかを見ていきます。
この記事のポイント：
ファンダメンタル分析は、資産の本質的な価値を決定します。仮想通貨プロジェクトに関する基礎情報を評価することで、資産として過小評価されているか、過大評価されているかを判断できます。
仮想通貨を根本的に分析する場合は、ブロックチェーン指標、手数料、財務指標、プロジェクト指標など、さまざまな要因に注意する必要があります。
注：仮想通貨はブロックチェーンプロジェクトが発行するデジタルトークンですが、この記事では仮想通貨、プロジェクト、トークンという用語が互換的に使用されています。
基礎分析とは？
ファンダメンタル分析は、資産の本質的な価値、つまり資産の価値の客観的な尺度を決定します。仮想通貨プロジェクトに関する基礎情報を評価することで、資産として過小評価されているか、過大評価されているかを判断できます。過小評価されている仮想通貨は購入機会をもたらす可能性がありますが、過大評価されている仮想通貨は利益を得る時期であることを示しています。
仮想通貨市場はボラティリティが高いことで知られています。ビットコインやイーサリアムなどの確立された通貨でも、急激な変動が予想されます。新しい仮想通貨への投資には、投資内容を理解しない限り、大きなリスクが伴います。
ファンダメンタルズ分析を行うことで、非テクニカル投資家や経験豊富なトレーダーは、自信を持って市場の動きを取引できます。ファンダメンタルズ分析により、トレーダーは十分な情報に基づいた戦略を作成し、収益性を高めることができます。
ファンダメンタル分析はテクニカル分析とは異なります。テクニカル分析は、RSI、MACD、ボリンジャーバンド®などのテクニカル指標を使用して、仮想通貨の市場方向性を予測することに関心を持つトレーダーや投資家が通常使用します。
暗号資産の基礎分析との違いとは？
1934年、ベンジャミン・グラハムとデイビッド・ドッドはセキュリティ分析を発表し、これはしばしば証券評価の聖書と考えられています。今日まで、投資家は、この古典的な本で説明されている指標を使用して金融資産を分析しています。たとえば、株式を定量的に評価する場合、1株当たり利益（EPS）または損益比率（PE比率）を使用して、株式の本質的な価値を決定できます。
これまでのところ、仮想通貨は報告要件に関して国際規制の対象とはなりません。これは、一般に認められた会計基準を用いて四半期報告書を発行しなければならない上場企業とは異なります。したがって、従来の企業のソルベンシーに目を向けた流動性比率などの従来のビジネス指標は、仮想通貨市場には関係ありません。その結果、仮想通貨市場は、従来のビジネスで使用されているものと同じファンダメンタルズ分析指標では評価できません。
仮想通貨市場では、すべての取引をブロックチェーン上で公開して“監査”することができます。そのため、設立チームはコミュニティにロードマップを知らせる必要があります。しかし、概念的には、投資家は依然として各原点プロジェクトに関する洞察を開発する必要があります。したがって、従来の市場を分析するために使用される指標とはまったく異なる異なるフレームワークを設定する必要があります。
仮想通貨を基本的に分析する際に考慮すべき要素
仮想通貨ファンダメンタルズ分析の主な目的は、投資家のリスクを低減し、資産の潜在的な利益を評価することです。
基礎分析は、3つの幅広いカテゴリーに適用できます。
ブロックチェーン指標（オンチェーン指標）
ブロックチェーンは貴重なリソースであり、オンチェーン指標やブロックチェーンが提供するデータを提供します。しかし、未加工のブロックチェーンデータから手動で情報を引き出しれば、時間とリソースを無駄にする可能性があります。幸いなことに、さまざまなアプリケーションプログラミングインターフェース（API）が投資判断に役立つツールを提供しています。大手仮想通貨取引所は、アクティブユーザー数、合計取引数、取引価値など、実用的な情報を豊富に提供するレポートツールを開発しました。
仮想通貨のファンダメンタル分析における最も基本的な指標は、ハッシュ率、アクティブアドレス数、取引数、取引価値、手数料です。
このデータがどのように取引の洞察を与えるか、詳しく見てみましょう。
ハッシュレート
ブロックチェーンのアーキテクチャは、ネットワークを保護する上で重要な役割を果たしており、そのデータに潜入することは、仮想通貨のファンダメンタルズ分析に有益であることが証明されています。
ビットコインは、プルーフオブワーク（PoW）コンセンサスに基づいて実行される仮想通貨の一例です。PoWブロックチェーンでは、仮想通貨マイナーが各取引を検証する計算パズルを解くと同時に、悪意のある攻撃者がブロックチェーンの過半数を51%支配するのを防ぐ必要があります。51%の攻撃が発生した場合、コントロール事業体（ネットワーク攻撃者）は、自分に属さない他の取引を変更または停止したり、自分の通貨を2倍に支出したりできます。
ハッシュレートは、PoWブロックチェーンで計算を実行するためにマイニングで使用される合計計算力です。公的にアクセス可能なデータに基づいて推定されますが、実際のハッシュ率は実際には知られていません。
ハッシュレートは、多くの仮想通貨投資家が問題の仮想通貨の健全性を示す指標と見なしています。ハッシュレートが高いほど、マイニングのインセンティブが高まり、ネットワークのセキュリティも高まります。個人のハッシュ率を計算すると、マイナーが自身の収益性を決定するのにも役立ちます。
しかし、ハッシュレートが低下し始めると、マイナーは仮想通貨が不採算になり始め、市場が低迷するとしばしば「マイナーの降伏」が発生し、マイナーがハードウェアを売却する圧力が生まれます。ハッシュレートが低い場合、投資家側の利息が損失することを意味します。
仮想通貨の現在の価格、取引高、支払手数料は、マイニング事業全体の費用に影響を与える可能性のある変数の例です。電力やコンピューティングパワーなどの直接マイニングコストも考慮する必要があります。
ステーキング額
ハッシュレートはPoWブロックチェーンの健全性を示す有効な指標ですが、ステーキング証明（PoS）ブロックチェーン（イーサリアムなど）では、ステーキングする暗号資産の量に注目する必要があります。
PoSブロックチェーンは、ブロックの検証にステーキングトークンに依存しています。したがって、ステーキングトークンの数が増えると、ブロックチェーンのセキュリティが向上します。
アクティブなアドレス
アクティブアドレスは、一定期間におけるブロックチェーンアドレスのトランザクション数を測定します。最も簡単なアプローチの1つは、さまざまな期間におけるアドレスの送受信回数を合計することです。数日、数週間、または数ヶ月にわたってアクティブなアドレスを集計すると、成長と減少を比較し、コインやトークンの活動や関心度を測ります。
別のアプローチは、あらかじめ定義された期間内の一意のアドレスの数を合計し、結果を評価することです。
この指標は、仮想通貨が一貫して使用されているかどうかについて、投資家に良い概要を提供します。
トランザクション数
ネットワークの活動は、取引数によって測定できます。投資家は、所定の間隔で取引数をプロットすることで（または移動平均を使用して）、時間の経過とともに活動がどのように変化するかを観察することができます。
この指標は慎重に使用する必要があります。特定のアクティブアドレスの本人確認ができないため、オンチェーンアクティビティを人工的に拡張するために、1つの当事者だけが自身のウォレット間で資金を送金していることは否定できません。
取引額
取引価値は、一定期間にどれだけの価値が取引されたかを投資家に示す指標です。たとえば、ビットコイン取引が5件、それぞれ250ドルだった場合、1日の取引額は1,250ドルとなります。
一貫して高い取引価値は、仮想通貨が安定的に流通していることを示していますが、比較は将来の潜在的な市場の動きに関するデータを明らかにします。
レイヤー1などの特定の業種では、ある仮想通貨では取引価値が減少しますが、別の仮想通貨では増加する可能性があります。これは、市場が他の場所で注目を移している兆候であり、その需要と活動を考えると、仮想通貨価格の潜在的な上昇を示す可能性があります。
手数料
手数料は、特定のブロックチェーンの需要、またはブロックチェーンにできるだけ早く追加される取引の金額を反映します。支払い済みの手数料は、オークションでの入札と見なすことができます。取引を執行し、ブロックチェーンに含めるには、互いに競争する必要があります。手数料が高い場合は、より早く取引が確定されます。したがって、手数料が高いほど、通常、利用者の取引がブロックチェーンに盛り込まれるよう、利用者からの需要が高まっています。
イーサリアムのガスは支払われた手数料の一例ですが、すべての暗号資産には独自の取引手数料があります。
手数料は、仮想通貨ネットワークがどの程度安全かを知ることもできます。PoWブロックチェーンは通常、マイナーにブロック特典を提供します。マイナーは、取引を処理し、チェーンのセキュリティを維持するのに役立ちます。これらのブロック特典は通常、取引手数料で構成されています。ビットコインなどの排出スケジュールが減少する仮想通貨では、ビットコイン半減期と呼ばれるイベントでブロック特典が定期的に減少します。
ブロック特典が減額された場合、マイナーが利益を維持するために取引手数料を増やすことは理にかなっています。取引手数料の上昇率が特典の減少に追いつかない場合、マイナーは損失を出して運用を開始し、ネットワークからドロップオフすることを選択できます。これにより、仮想通貨ネットワークのセキュリティが低下する可能性があります。
財務指標
仮想通貨の財務指標は、仮想通貨が過去と比較してどの程度パフォーマンスを上げているかを良く示し、将来の成長の可能性についても洞察します。
時価総額（時価総額）
時価総額とは、ネットワークの価値を表すものです。現在の価格に流通中の仮想通貨の供給を掛けることで算出できます。ただし、流動性などの他の指標を考慮しなかった場合、時価総額は誤解を招くようなバリュエーションをもたらす可能性があります。
一般に、時価総額は仮想通貨の成長可能性を近づけるために使用できます。一部の投資家は、時価総額が低い仮想通貨は時価総額が高い仮想通貨に比べて成長の機会が大きいと考えています。一方、時価総額が大きいとネットワーク効果やインフラが強まり、市場の需要が惹きつけられると推測する投資家もいます。
忘れた通貨、紛失したウォレット、回復不能なキーは、特定の暗号資産の通貨が何枚流通しているかを正確に把握できないことを意味しますが、時価総額は通貨のネットワーク価値の近似値を提供します。
流動性と取引高
流動性とは、仮想通貨の売買がいかに簡単かを示す指標です。仮想通貨が市場価値を大幅に変えることなく、迅速に売買できる場合、その流動性は強いと考えられます。流動性仮想通貨には、多くの買い手と売り手の注文が満たされるのを待っています。その結果、流動性の指標として適切な入札タスクスプレッドが狭まります。
流動性の低い市場において、投資家が直面する問題は、仮想通貨を公正な価格で販売できないことです。なぜなら、取引を行おうとする購入者がほとんどいないため、投資家は仮想通貨を売却する価格を下げるか、流動性が上昇するのを待つかの2つの選択肢から選択できます。ただし、暗号資産をHODLすると、価格が上昇しない場合、長期的に投資収益率が低下する可能性があります。
取引高は、仮想通貨が勢いを維持する能力を示す有用な指標です。特定の期間に暗号資産の何ユニットが手を変えたかを示します。価格の上昇トレンドが高水準の取引高に支えられている場合、仮想通貨の価格は上昇し続ける可能性があります。逆に、大きな取引高のない価格変動は、レーダーの好転に過ぎないかもしれません。
流通量
仮想通貨の循環供給とは、公的にアクセス可能なアクティブ供給の合計ユニット数を指します。 仮想通貨は燃焼またはミントされる可能性があるため、合計供給量または最大潜在供給量とは異なり、循環供給量は静的ではなく、時間の経過とともに変化する可能性があります。
排出スケジュールは、投資家が十分な情報に基づいた意思決定を行うために検討できるものです。一部の仮想通貨はデフレであり、供給量は時間とともに減少します。これは一部の投資家にとって魅力的です。なぜなら、供給量の減少と市場からの需要の増加が相場の上昇につながると考えるからです。
一方、インフレ率が高く、循環供給量が高い仮想通貨は、過剰供給が価格下落につながる可能性があるため、投資家を警戒させる可能性があります。
プロジェクト指標
プロジェクト指標は、仮想通貨のパフォーマンスを評価する定性的なアプローチを取るために使用されます。仮想通貨の目的やプロジェクトの運営方法など、内外の要因に焦点を当てています。
チーム
プロジェクトのウェブサイトには、通常、チームメンバーの一覧が掲載されています。チームメンバーは、プロジェクト完了までに必要な専門知識をグループが持っているかどうかを把握できます。
投資家がプロジェクトチームに求めることには、次のようなものがあります。
会員は仮想通貨のローンチに成功したことがありますか？
評判の高いプロジェクトに取り組んできましたか？また、期待されているマイルストーンを達成するために必要な知識を持っていますか？
疑わしい試みや詐欺行為に参加したことがありますか？ 最後のポイントは特に重要です。仮想通貨市場ではラグが引っ張られ、チームメンバーは調達された資金を失います。
プロジェクトに重要な、または評判の良い支援者やアドバイザーはいますか？ これは、チームの信頼性を評価するのに役立ちます。
身元調査は、LinkedInなどのネットワークプラットフォームで行うことができます。
チームが匿名性を維持したいと主張した場合、投資家は十分に信頼できるとみなされるかどうかについて慎重に判断する必要があります。匿名チームの動向や背景を追跡することは非常に困難です。
ホワイトペーパー
ホワイトペーパーは、プロジェクトの目的と運用について概説した技術文書です。プロジェクトの文書の中で最も重要な内容であり、以下の情報を含めることが理想的です。
ブロックチェーン技術ソリューション
仮想通貨のユースケース
将来の機能やアップグレードを伴うロードマップ
トークン経済学（仮想通貨の供給・流通スキーム）
チーム情報
ホワイトペーパーをかなりの懐疑的な内容で検討し、DiscordやTwitterなどのプラットフォームで共有できるプロジェクトに関するサードパーティのレビューに注意してください。
競合他社の比較
プロジェクトの潜在性を評価するには、その業種内で競合他社を特定することが不可欠です。プロジェクトは当初、魅力的に見えるかもしれませんが、より良いチームを持ち、商品の特徴を差別化し、コミュニティの関与度を高めている競合他社のプロジェクトと比較すると、そうではないかもしれません。
商品ロードマップ
ほとんどの仮想通貨プロジェクトには、テストネット、リリース、新たに計画された機能に関するタイムラインなど、将来のロードマップがあります。ロードマップは、今後の動向を明確にまとめたものでなければなりません。投資家は、マイルストーンの達成度を測定し、チームが自身の計画に従ってパフォーマンスを上げているかどうかを判断するために、これを使用できます。
トケノミクスとユーティリティ
Tokenomicsはトークンの需給の経済学であり、仮想通貨の価値と価格を左右します。供給に対する需要が高いほど、価格も高くなります。トークン配布を見ることで、投資家は潜在的なリスクを特定できる可能性があります。たとえば、供給の大部分を所有する人が数人しかいない場合、最終的にすべての保有資産をダンプして市場を操作し、暗号資産の価格が暴落する可能性があります。
トークンミクスには、ネットワーク上での行動の動機付けに使用されるインセンティブ構造も含まれます。たとえば、注目を集めている有名なトークンモデルの一つは、投票エスクローモデルです。このモデルでは、一定期間暗号資産をロックアップする暗号資産利用者にインセンティブを与えるために特典が使われます。これは循環供給量の減少を意味し、価格上昇の一因となります。
仮想通貨の供給の権利確定期間を考慮する必要があります。早期投資家にとって権利確定期間が短いと、多数のトークンが市場に投じられて利益を得る可能性があり、仮想通貨の価格は時間の経過とともに下落する可能性があります。
トークンの有用性は、投資家が注意を払うべきものです。一部のプロジェクトは、あまり役に立たないトークンを作成します。そのような場合、トークンの市場需要は、実用的な目的に役立たないことを考えると、低くなります。トークンに対する市場需要がなければ、その価格はあまり高くありません。
能力開発アクティビティ
チームの開発活動は、プロジェクトに積極的に取り組んでいるか、マイルストーンを達成しているかを明らかにすることができます。コントリビュータの数と、プロジェクトのパブリックGitHubに活動があるかどうかを確認してください。2年後にリポジトリが更新されていない仮想通貨、または一貫性のない更新を提供する仮想通貨は、開発が一貫している仮想通貨ほど魅力的ではないかもしれません。
仮想通貨分析とは？
定量分析は、仮想通貨を分析する優れた方法でもあります。ただし、リスクの判断や数字で測定できない側面についてはあまり役に立ちません。
ファンダメンタルズ分析の点で考えられるその他の要因には、政府の政策、社会政治、利用者の行動などがあります。
政府方針
過去1年間、FTXの下落や3ACの倒産など、最大のブラックスワンイベントが開催され、仮想通貨に関する規制が厳しくなっています。 3AC 他にも、リップル（XRP）訴訟やトルネードキャッシュ（TORN）の制裁などが目立ちます。 これにより、XRPとTORNの価格は、進行中の規制変更に応じて大きく変動しています。
米国政府は、特定の仮想通貨のバーティカルを縮小する上で、より積極的な役割を果たしているため、投資家は、投資したい仮想通貨がネガティブな規制の影響を受けるかどうかを評価する必要があります。
社会環境
Covid-19禍により、投資家は真に世界的な危機と金融市場への影響を味わうことができました。パンデミックが始まると、仮想通貨を含むすべての資産が売却されました。 ビットコインは2020年3月7日～13日に58%下落しました。投資家はリスク回避の姿勢を取り、投機的資産から逃げました。
この危機を受け、世界中の政府は数兆ドル相当の刺激策を手にしました。中央銀行が法定通貨でシステムをあふれさせる中、投資家は価値の貯蔵とインフレヘッジとして仮想通貨に目を向けました。
ユーザー行動
投資家の行動は、評価が最も難しい要因の1つです。しかし、最近では、Twitter、Instagram、TikTokなどのソーシャルメディアプラットフォームで多くのフォロワーを抱える個人が、キーオピニオンリーダー（KOL）に基づいて投資しています。
したがって、仮想通貨がこれらの主要なKOLのいくつかとパートナーシップを持つ場合、マーケティングの大きな推進力となり、より多くの投資家を惹きつける可能性があります。したがって、投資家は、ソーシャルメディアやコミュニティとの交流量にプロジェクトのフォロワー数に注意を払うことが重要です。
この出来事の顕著な例の1つは、ドージコインとイーロン・マスクです。この暗号資産（DOGE）についてツイートするだけで、Muskはフォロワー数が多いため、DOGEの価格を急騰させることができます。
コミュニティ
もう1つの指標は、仮想通貨コミュニティの活動です。成功する仮想通貨は、通常、お互いが仮想通貨を理解するのを助ける活発なコミュニティを持っています。たとえば、投資家は、DiscordやTelegramのチャットを通じてコミュニティを通じてより多くの知識を得ることができます。
分析ツール
仮想通貨市場が成長するにつれ、投資家がデータにアクセスするための分析ツールも急増しています。
TradingViewなどのチャートツール、ニュースアグリゲーター、ポートフォリオリバランス、イーサリアムなどのブロックエクスプローラーは、データ豊富な仮想通貨環境の構築に役立ちます。
最後のドロップ
ファンダメンタルズ分析により、投資家は仮想通貨に関する貴重な洞察を得ることができます。従来の市場で採用されているファンダメンタルズ分析とは異なりますが、仮想通貨市場で利用可能なリソースは拡大しています。