バフェット指標は仮想通貨（暗号資産）の市場価値を効果的に測定できるか？
バフェット指標（BI）は、現在の株式市場価格が過大評価されているか過小評価されているかを判断するために、長期投資家が使用するツールです。これは、株式市場価格の合計を国の経済生産高と比較する比較的簡単な計算です。
理論的には、バフェット指標を使用して仮想通貨市場の相対価値を把握することもできます。しかし、株式市場と暗号資産市場には大きな違いがあり、バフェット指標との比較は困難です。
主なポイント：
バフェット指標は、長期投資家が、国の経済生産高に対する市場価値総額の比率を計算することで、株式市場価値を評価するのに役立ちます。
理論的には、バフェット指標は、仮想通貨の時価総額とGDPを比較することで、仮想通貨の時価総額を測るために使用できます。
暗号資産に適用されるバフェット指標には、比較する豊富な履歴データの欠如など、市場の違いによる制限があります。
バフェット指標とは？
バフェット指標（または時価総額とGDPの比率）は、特定の時点での株式市場の合計が比較的安いか高価かを判断するために使用される評価です。
指標の背景にあるのは、企業の株価が国の経済生産の増減に追随するということです。バフェット指標は長期モデルです。株式市場は長期にわたり妥当な評価から遠く離れている可能性があります。この指標は、数十年間にわたって投資を売買し保有していることで知られるバークシャー・ハサウェイの会長兼CEOである有名な投資家ウォーレン・バフェットにちなんで名付けられました。
ある時点で、ウォーレン・バフェットは時価総額とGDPの比率を「任意の時点で評価が立っている場所の最良の単一指標」と呼んでいると噂されました。バフェット氏がコメントしたかどうかは不明です。
しかし、過去15年間には、抑制金利やマイナス金利、パンデミックに対する政府の前例のない刺激、金利の急激な変動など、さまざまな変動要因が株式市場評価のボラティリティトレンドに寄与してきました。
市場価値（CMV）のBI計算
バフェット指標は、株式市場評価総額とGDPの比率です。たとえば、米国市場の全資産の合計価値が最大40兆ドルに達し、米国で生産されるすべての商品やサービスの価値が20兆ドルの場合、株式市場の価値は米国のGDPの2倍となり、バフェット指標は200%の価値を生み出すことになります。
経済が拡大すれば、原資産の株価はおそらく上昇します。何らかの理由で原資産が成長していない場合、経済が大きくなっても、その時点での株式市場は比較的安価です。
デフレ期には、通常、GDPは激しく下落します。その結果、市場のバリュエーションはGDPとともに低下する傾向にあります。この場合、株式が安く、したがって良い買いであるかどうかを解くことは困難です。バフェット指標が過去最低水準まで下落した場合、アナリストは市場全体が安価かどうか判断できます。
投資家が株価を入札すると、株式市場の価値はGDPよりも速く上昇する傾向があり、バフェット指標は比較的高価な評価に達するまで上昇します。
市場合計額
比率の分子は、市場価格の合計です。Wilshire 5000インデックスを市場価値のプロキシとして使用することは一般的であり、経済全体の良好な断面を提供します。
2023年8月現在、ウィルシャー5000インデックスの市場価値は42.3兆ドルです。
GDPの測定
国内総生産、つまりGDPは、経済規模を表すために使用される経済用語です。通常、GDPの上昇は、その国の経済活動が健全で成長していることを意味します。一方、GDPの縮小や停滞は、国が苦戦していることを示唆しており、経済は健全ではありません。
GDPは、予測できない逆さまの統計です。GDPが一定の水準にあるからといって、経済が成長したり縮小したりするわけではありません。GDPの計算には複雑なデータがあり、計算時の経済の活力を正確に示すには、その数ヶ月後には時間がかかることがあります。
株式市場と暗号資産市場の比較
バフェット指標は、株式市場評価ツールとして作成されました。仮想通貨市場のような新興市場でも役立つのでしょうか？
理論的には、暗号資産用のバフェット指標を作成できます。株式市場で使用されるデータや統計の種類は、仮想通貨でも確認できます。たとえば、計算の分母はGDPです。これは、株式や仮想通貨の概念を暗示している場合でも同じです。
バフェット指標の分子は、米国株式市場または時価総額の合計サイズです。また、仮想通貨市場の時価総額を決定することもできます。
上のチャートは、現在1兆ドル近い全仮想通貨の時価総額を示しています。
したがって、暗号資産のバフェット指標を作成する場合は、暗号資産の時価総額をGDPで割ります。はい。暗号資産のバフェット指標は可能です。
しかし、実用的ですか？
市場価値の評価
株式市場のバリュエーションとGDPを組み合わせてバフェット指標を作成すると、次のような結果が得られます。
GDPの成長は、市場評価総額の成長を生み、逆もまた同じです。数値が同じ速度で同じ方向に動いていない場合、バフェット指標のトレンド内でピークと谷が見える傾向があります。
1990年代半ばまで、バフェット指標は40%から100%の間で揺れ動いた。その後、インターネットバブルが熱くなり始めると、バフェット指標は150%に加速しました。2008年の金融危機とクレジットスクイーズにより、指標は50%近く、通常の水準に戻りました。
それ以来、指標は200%と過去最低の150%まで上昇しています。
実際の事例
バフェット指標は、経済内のテクノロジーの効率性と改善によって上昇します。その結果、バフェット指標に指数トレンドラインが追加され、これらの改善に対応できるようになりました。
指数トレンドラインを新しいベースにするために、チャートを調整してみましょう。次に、トレンドラインより上の値はプラスの偏差を示し、トレンドラインより下の値はマイナスの偏差とみなされます。
プラスの乖離はトレンドを上回り高価とみなされ、マイナスの乖離は安価とみなされます。
チャートの中央付近のバリュエーションは指数平均に近い値であり、かなり評価されているとみなされます。
バフェット指標は1970年代半ばから80年代にかけて非常に低い水準に達し、最近では2008年の金融危機期にも上昇しました。安価なバリュエーションの時代には、市場価格は安くて良い価値とみなされていました。
逆に、2000年のインターネットバブルのピーク時に非常に高い評価が見られました。バフェット指数は2021年にピークに達し、その後下落していますが、バフェット指数は2000年の高値で観測された水準を上回っています。
BI比率が高値または低値の場合の対処方法
市場が非常に高い水準に達し、標準偏差が+2を超えると、将来のリターンは大幅に低下します。一方、比率が-2標準偏差近くという大幅な割引価格で取引されている場合、市場を買うことは、将来に良いリターンをもたらす可能性を秘めながら、大きな価値を得ようとしていることを意味します。
ただし、市場は長期間、買い過ぎや売り過ぎのままになる可能性があります。したがって、バフェット指標は短期的な市場タイミングツールとして設計されていません。ただし、長期的な利益を得るには、長期的な価値がいつ得られるかを特定するのに役立ちます。
指標がトレンドを上回った標準偏差が2倍を超える場合、将来の利益の可能性が暗いため、一般的に注意が必要であることを示唆しています。市場が極端な過大評価に陥った場合の対処方法をいくつかご紹介します。
1. 過剰なリスクを乗り越える
仮想通貨では、一部の通貨やトークンは他の通貨よりもリスクが高く、投機的です。長い歴史を持たない新しい仮想通貨は、ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）などの大型時価総額の仮想通貨よりもリスクが高くなります。
これらの暗い仮想通貨の一部を決済することを検討してください。市場が下方修正すると、最もクラッシュしにくくなるからです。
レベル2を完了する必要があります。暗号資産を売却してキャッシュアップしよう
強気相場が特に長い場合、ポートフォリオ全体の暗号資産部分が重すぎる可能性があります。バフェット指標が高水準にある場合、ステーブルコインのスタッシュを増やすために、一部のポジションを決済し、エクスポージャーを減らすのに適しています。ステーブルコイン暗号資産は、貯蓄をビーフアップしたり、法定通貨に振り替えたりするために使用でき、他の安全な投資に駐車できます。
3. 収益を生み出す機会を探す
バフェット指標値が高い場合、下落が潜んでいる可能性があります。下降トレンドでより多くの価値を引き出す方法の1つは、インカムを求める機会に投資することです。これには、ステーブルコインやその他の仮想通貨を貸し出して利息を得ることが含まれます。こうすることで、通常の収入を得ることが困難な場合、経済が低迷すれば、投資で現金収入を得ることができます。
バフェット指標が非常に低い場合、上記の提案の一部を逆にする必要があります。たとえば、新たな強気相場が始まると、小型株は大型株よりも高く評価される傾向があります。これは、株式が小さく、大きな投資が価値をより速く高めるためです。
また、バフェット指標が極端に低水準に近づいており、新たな強気相場が始まろうとしている場合、セーフヘイブン投資から売り切り、その資金を成長機会や新興市場機会に投入することを目指します。
バフェット指標は正確ですか？
100%正確な指標、トレーダー、エキスパートは1人もいません。市場を評価するために使用されるツールはすべて、単にツールです。市況の背景を理解することは、ツールが仕事に最適なツールかどうかを判断するのに役立ちます。
たとえば、利率を例にとります。バフェット指標の直近2回の高値は、2000年と2021年でした。金利環境は、各期間で大きく異なっていました。
2000年、米国10年債利回りは6.5%近くでした。つまり、株式市場の投資家は、安全で耐久性のある債券に資金を投じて、6.5%の年換算リターンを得ることができます。しかし、投資家が株式市場でより多くのリスクを伴うリターンを見出すと推測したため、株式市場の合計評価は上昇し続けています。
一方、2021年には、同じ債券が約1.5%の利回りを得ます。したがって、米国債などのセーフヘイブン投資のリターンが低い場合、投資家はそれらを軽視する傾向があり、リスク調整後のリターンを享受できる株式市場に投資することを選択します。
したがって、バフェット指標は、この2つのピークの間、本来の行動を取っています。2000年は金利が高値だったが、2008年～2009年まで次期は高値を示しなかった。2009年、株式市場は大幅な低水準を記録しました。一方、一部の専門家は、歴史的に低い連邦資金率と量的緩和による追加刺激は、主に2021年のバフェット指標の歴史的に高いレベルのせいであると主張するでしょう。
しかし、2023年、連邦準備制度の大幅な利上げにより、専門家は、コストが上昇するにつれて株式価値が下落すると予想しています。株式市場がさらに後退すると、バフェット指標は下落し、より有利なバリュエーションを示します。
バフェット指標の制限
バフェット指標は、長期的な視点から全体的なバリュエーションを測定する比較的簡単な方法として作成されました。このシンプルさにより、固有の制限もあります。
まず、指標の価値は短期的にはあまり変化しません。10%の市場評価の変動は、指標を10%変更する可能性がありますが、最終的には大きな違いではありません。この指標は、複数年のトレンドを見る際に最もうまく機能するのではなく、短期的なトレンドには役に立ちません。
第二に、インジケーターからのシグナルは、予想よりもはるかに長い期間、極端な買い越しまたは売り越しレベルにとどまる可能性があります。指標が買い過ぎまたは売り過ぎだからといって、市場が反対方向に回転する必要はないのです。
最後に、バフェット指標は暗号資産取引に適用されますが、暗号資産市場では斬新な概念のままです。仮想通貨市場には多くの投資と要因が注ぎ込まれており、その価値は大幅に高まっています。
仮想通貨の市場評価総額が1年間で50～100%上昇したり、50～75%下落したりすることは珍しくありません。このような変化は、バフェット指標が提示する比率を歪めます。
また、評価すべき過去の暗号資産データも多くありません。株式市場では、50年以上にわたるデータから過去の水準を比較できます。しかし、ビットコインはその存在から20年後ですが、他の仮想通貨のほとんどはわずか数年前です。市場評価総額を用いて買い過ぎと売り過ぎのレベルを判断するには、十分な履歴がありません。
暗号資産市場を評価するその他の方法
仮想通貨市場は比較的新しい市場であるため、今後何年にもわたって新しい投資ドルが含まれている可能性があります。したがって、仮想通貨の規模を他の確立された大市場と比較することは、仮想通貨の価値を評価する1つの方法です。
たとえば、ビットコインはデジタルゴールド資産と分類されることがよくあります。現物金市場のバリュエーションは、約10～12兆ドルです。ビットコインが本当にデジタルゴールドだとしたら、最終的にはどれくらいの大きさになるのでしょうか？
ビットコインは現物金の資産化の25%を達成するのでしょうか？
ビットコインの現在のバリュエーションは約5,000億ドルで、現物金市場の価値の5%未満です。これは、ビットコインの価値が拡大する余地がおそらくあることを示唆しています。
先ほど、金利が急激に上昇すると、株式市場価格が下落する可能性があると述べました。これが企業にとってマイナスの成長環境を真に反映している場合、中央銀行はインフレ率を高めるために金利を下げる可能性があります。インフレが再び上昇した場合、ビットコインのような仮想通貨はそのような環境から恩恵を受ける可能性があります。
終わりに
バフェット指標は、株式市場の相対的評価を理解する良い方法です。現在、バフェット指標は買い過ぎの兆候を示しています。しかし、暗号資産市場に適用される場合、バフェット指標は、暗号資産がまだ初期導入段階にあるため、あまり役に立ちません。
仮想通貨の背景には、長期的に買いすぎたのか、売りすぎたのかを判断するだけの十分な歴史がありません。仮想通貨の時価総額を、金などの他の確立された市場と比較することで、仮想通貨の相対価値をより正確に把握できます。
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