週次機関投資家向けインサイト：米国選挙によるボラティリティに備える
2024年11月4日：週次機関投資家向けインサイトでは、最新の市場動向（市場パフォーマンス、業界ニュース、ETF（上場投資ファンド）資金フロー、注目トピック、今後のイベント、トークンのアンロックなど）を分析し、仮想通貨取引（暗号資産）の最適化を支援します。
今週の市場分析をお届けします。
マクロ的概要 — 選挙の不確実性による市場の脆弱性
11月に入り、ハト派的な中央銀行の政策とインフレの鈍化に支えられてきた市場に、脆弱性の兆しが見えています。これまで成長を牽引してきたテクノロジー企業の業績にばらつきが出始め、Nasdaq-100は下落し、株式と債券の同時上昇という長期トレンドが崩れています。米大統領選挙とFRB（連邦準備制度理事会）の金利政策を巡る不透明感から投資家の不安は高まっており、Bank of Americaのリスク指標は金融危機以来の最高水準に達しています。
最近の経済報告では米国経済の力強い成長を示していますが、予想を上回るインフレ指標が見通しを複雑にしています。S&P500は年初来で大幅に上昇しており、過去の傾向では選挙前の株価上昇は与党に有利に働くことが多いとされています。しかし、共和党候補の勝算上昇に伴う「トランプ相場」の再来により、国債・株式市場のボラティリティが上昇しており、選挙結果次第で市場への大きな影響があることを示唆しています。
重要な選挙週間に先立ち、多くの投資家が株式エクスポージャーを縮小し、国債保有を調整するなど、ポジション調整を行っています。いずれかの政党が完全な支配権を握ることでインフレが再燃し、FRBのタカ派化を招いてリスク資産に悪影響が及ぶことへの懸念が残ります。
今週の仮想通貨市場 — ビットコイン価格変動の要因
ビットコインの現在の上昇相場には、複数の重要な要因が影響している可能性があります。第一に、米国選挙への期待が大きな要因です。現政権は仮想通貨に対して概ね「敵対的」とみなされており、政権交代によって好ましい環境が生まれる可能性があります。Polymarketの予測ではトランプ氏の勝利が有力視されており、仮想通貨に好意的な同氏のスタンスが強気要因となり得ます。
出所：CoinGlass
第二に、最近の市場データもこの楽観的な見通しを裏付けています。2024年10月11日以来、上図のとおり、ビットコイン現物ETFから多額の資金流入が続いています。オプション市場でも、2024年11月8日満期のコールオプションがプットオプションの2倍の水準にあり、トレーダーが価格上昇を期待していることを示しています。
第三に、BitMEX共同創業者のArthur Hayes氏は最近、中国の不動産危機対策としての人民元供給増加戦略がBTCへの投資増加につながるとの見方を示し、強気な展望を支持しています。
最後に、Michael Saylor氏が率いるMicroStrategyが、今後3年間で420億ドルを調達し、ビットコインを追加購入する積極的な「21/21プラン」を進めています。この戦略により、市場で大きな買い圧力が生まれる可能性があります。
ただし、バランスの取れた見方を保つことが重要です。選挙後の利益確定売りを懸念する声もあります。歴史的に、仮想通貨市場では重要イベント後に「ニュース売り」が起きやすい傾向があります。
また、個人投資家の参加が限定的なことも弱気シグナルです。仮想通貨関連のGoogle検索数は増加しておらず、ビットコインとイーサリアムに関するSNSでの関心も低下傾向にあることが指標で示されています。
さらに、イランとイスラエルの緊張関係などの地政学的リスクが、ビットコインなどリスク資産の価格に悪影響を及ぼす可能性があります。Mt. GoxのBTC売却に関する憶測も不確実性を高めていますが、これは大きな懸念材料とはならない見方が大勢です。