Bybit Xブロック・スコレスオプションボラティリティレポート（2025年3月）：スイングが大きくなり、頻繁に反転する。データはトレーダーが警戒し続けることを示唆している

主なハイライト：

毎月のレポートでは、オプションのボラティリティから得られる洞察を掘り下げ、次の暗号資産の動きを刺激します。

市場の感度：仮想通貨市場はマクロ経済イベントに非常に反応しており、ボラティリティは地政学的な動向、特に米国の関税政策に大きく反応しています。

反転パターン：インプライドボラティリティという用語構造が頻繁に反転していることは、トレーダーが予想されるイベントではなく、差し迫った市況に基づいてリスク認識を調整していることを示唆しています。

弱気センチメント：弱気センチメントへの顕著な変化は明らかです。これは、投資家のダウンサイド保護に対する需要の増加を反映したアウトオブザマネープットが好まれていることを示しています。

不確実な状況が続く：市場は引き続き慎重であり、短期テナーのインプライドボラティリティは上昇しており、落ち着きのある時期にもかかわらず、将来の混乱が予想されることを示しています。

市場のダイナミクスとボラティリティ

2025年3月、仮想通貨市場は、主にマクロ経済要因、特に米国の関税政策により、大きく反応ボラティリティを示しました。暗黙のボラティリティは、大幅な価格変動を受けて急激に上昇しました。市場参加者は、予想されるイベントよりも先を行くのではなく、即時のニュースに反応していることを示しています。ボラティリティは、米国大統領ドナルド・トランプの関税発表を受けて急激に上昇し、急激な価格変動のパターンを生み出しました。このダイナミクスはボラティリティの顕著なピークにつながり、その後静かな時期に崩壊し、地政学的な発展に対する不確実性と感度を特徴とする市場が明らかになりました。

この間、ビットコインのボラティリティは前例のない水準に達し、前年の大きな市場混乱以来見られなかったピークと一致しています。ボラティリティの低さは実現しましたが、短期的な暗示的なボラティリティは一貫して上昇しており、トレーダーは即時のボラティリティが低迷しているように見える場合でも、将来の混乱の可能性に備えていたことを示唆しています。このボラティリティへの持続的な期待は、参加者が進行中の地政学的緊張やマクロ経済の不安定性による潜在的な影響に耐えられるため、市場の根底にある懸念を反映しています。

ボラティリティ構造の反転

インプライドボラティリティの用語構造を分析すると、頻繁に反転することが示されています。これは、短い日付のオプションが、長い日付のものと比較して高いインプライドボラティリティを示す現象です。この反転は、通常、差し迫った市場イベントに対する期待が高まったこと、または急激な市場の動きに対応して短期オプションに対する需要が急増したことを表します。2025年3月、市場はこうした反転を複数回経験しました。その主な要因は、原資産価格のボラティリティにあります。

これらの反転は、将来のイベントが予想されるのではなく、実際の市況に応じて発生したため、特に顕著でした。たとえば、今後の関税発表に伴うボラティリティの上昇は、政治選挙など、他の重要な出来事を特徴づけたリスクプレミアムの予想を反映していませんでした。過去の比較では、3月に観測された緩やかな変化とは異なり、過去の反転はイベント発生後に急速に解決されることが多く、市場参加者が地政学的な状況の不確実性に悩まされるにつれて、リスクの価格が誤っている可能性が示唆されています。

この期間に実現したボラティリティの変動は極端な状況の間で変動し、市況の現在の予測不可能な性質を浮き彫りにしました。ショートテナーのインプライドボラティリティが高水準を維持していることは、ボラティリティの低い想定に従事することをトレーダーが躊躇していることを示しています。これは、潜在的な市場の混乱に関する継続的な懸念を反映しています。

データによると、クマが優位に立っている

ボラティリティスマイルの分析、特にアウトオブザマネープットへのスキューの増加により、市場センチメントの大幅な変化が明らかになりました。この変化は、投資家の間で下振れ保護に対する欲求が高まり、市場で見られた過去の強気のセンチメントからの逸脱を示しています。この変化は、2024年11月の米国大統領選以来初めて、OTMのプットに傾いた長期ボラティリティスマイルにより、特に3月に顕著になりました。

プットオプションの需要増加は、過去の強気相場の反転に伴う市場ダイナミクスの変化によって引き起こされました。関税の緊張が高まるにつれ、市場はダウンサイド保護の明確な選好を示し、リスクの再評価につながりました。分析の結果、コールオプションの相対的需要は急激に減少せず、徐々に減少しており、市場参加者の間ではより慎重な見通しを示していることが明らかになりました。

こうしたボラティリティの進化は、仮想通貨市場が世界貿易や経済政策の急速な発展によって形づくられた不確実性の高まりの時代を乗り切っていることを示唆しています。用語構造の持続的な反転と顕著な弱気感は、潜在的なボラティリティの急騰に備える市場を示しています。地政学的な緊張が市場のダイナミクスに影響を与え続ける中、保護オプションに対する需要は投資家の間でより幅広い警戒感を反映しており、現在の環境をナビゲートする複雑さを強調しています。

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