Bybit Xブロック・スコレス暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年2月26日）：資金レートがプラスに転じたため、センチメント醸造でリセット

主なハイライト：

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨や取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

マクロの逆風が暗号資産市場に影響を与えており、今週の週末に始まった売り切りが深刻化しています。BTC、ETH、ほとんどのアルトコインは、株式、金、トレジャリー利回りとともに下落していますが、デリバティブ市場は弱気感がほとんどないか、ボラティリティの期待が高まっています。無期限契約の場合、ほとんどの市場において、記録的なプラス率を示しており、ポジションがリセットされたことを示しています。一方、ETHはBTCよりもボラティリティプレミアムを維持していますが、今月初めの売却時ほど急激に反転したわけではありません。

レポートのハイライトをご確認ください。

売却中の資金調達率の大幅上昇

今週末と先週の初めに資産クラス間でリスクオフセンチメントがあったにもかかわらず、USDT建て無期限契約は過去1ヶ月間で最も一貫してプラスの資金調達率を示しました。これらの金利は2024年12月上旬の強気水準には達していませんが、ほとんどの金利は0.01%の中立水準に戻っており、最近の市場の動きによりポジションがリセットされたことを示唆しています。

BTCオプション表示ニュートラル信号

火曜日のリスクオフ売りが激化したことで、トレーダーはさらなる下落からヘッジされ、BTCプット取引高が大幅に上昇しました。コールに強気のETHとは異なり、BTCの未決済利息はアップサイドとダウンサイドの保護のバランスが取れています。ボラティリティタームの構造は再び横ばいで、急激な市場の動きに典型的なものですが、これは短期的な期待の上昇ではなく、より長期のオプションの減少を反映しています。

ETHはBTCよりも強気シグナルが多い

先週、リスクオン資産の売却が深まったため、ETHはBTCをアウトパフォームしました。ETHデリバティブ市場はセンチメントが強まっており、コールトレード高はプットに比べてアップサイドポジションへの需要が大きいことを示しています。しかし、ETHのボラティリティターム構造は、昨年11月（2024年）以来の過去の大きな市場の動きで見られるように、BTCよりも急激に反転しており、フロントエンドのボラティリティレベルは、同様のテナーを持つBTCオプションの15ポイントを超えています。

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