Bybit オプション週間レビュー 6月2日〜6月8日
要約
1ヶ月間の予測が完全に実証されました：高値圏のリスク警告 → 78,500ドルのレジスタンスを確認 → 三尊ネックライン → プットオプションの構築 → 6万5000〜6万7000ドルの利益目標 — 市場は5万9130ドルで底を打ち、理論と利益の両方がもたらされました
BTCはFTX破綻以来最悪の単週下落幅（約-20%）を記録しました。73,760ドルで始値、59,130ドルの安値を付け、現在は約63,000ドルまで回復しています。
3つの要因が同時に直撃しました。NFPの急増が利上げの織り込みを再燃させ、スペースXのIPOが流動性を吸収し、Strategyが「決して売らない」という誓いを初めて破りました。
ETHの日足RSIは12.78を記録し、歴史上最も極端な売られすぎの数値となりました。また、ZECのセキュリティバグが影響を受けていない資産全体での無差別な売りを引き起こしました。
米国の現物ビットコインETFは、これまでで最大となる合計17億ドルの週間純流出額を記録しました。
DVOLは歴史的な低水準である35から55に急上昇し、現在は48まで反落しています — 私たちのプットトレードを設定したボラティリティの圧縮は完全に解消されました
戦略：プットオプションは利益確定されました。売られすぎの状態はテクニカルな反発に有利ですが、構造的な逆風は残っています — まだロングを追うべきではありません
I. 1ヶ月間の振り返り：予測が的中し、利益がもたらされました
これは最初に取り組むべき最も重要なことです。
過去4週間にわたり、私たちの一連の方向性の予測を行いました。今週、そのすべてが実証されました：
特にプットオプションについて：
要点：三尊の崩れと構造的なマクロの逆風が確認されたタイミングで、DVOLの歴史的な低水準でプットプロテクションを購入したことは、教科書通りの結果を生み出しました。同じ論理は、次に同様の条件が揃ったときにも当てはまります — 低ボラティリティ ＋ テクニカルな崩れ ＋ マクロの圧力 ＝ 押し目買いではなくプットを買う。
II. DVOL：歴史的な低水準35から → 55へ急上昇 → 現在48へ反落
今週のオプション市場で最も重要な動向。
DVOLチャートは、このトレードの全貌を1枚の画像で物語っています。
緑のボックス（35〜40のゾーン）：DVOLはイラン戦争前以来の最低水準まで圧縮されました。これはまさに私たちがプットオプションを安く購入するために利用した正確な期間です。市場はほぼゼロの動きを織り込んでいました。私たちはそうは思いませんでした。
オレンジの矢印：BTCが73,760ドルから59,130ドルに暴落する中、DVOLは35の底値から週間最高値の約55へと爆発的に上昇しました。このボラティリティの急騰がプットオプションのリターンを増幅させました。原資産が私たちの予想方向に動いただけでなく、インプライド・ボラティリティが同時に拡大し、プットオプションの買い手にとって二重の追い風となりました。
現在の水準（約48）：DVOLは現在、急騰の高値から後退しています。初期のショックが吸収されるにつれて、パニックによるボラティリティの拡大は薄れつつあります。
DVOLが48であることは、今後の戦略にとって何を意味するのでしょうか？
重要な観察結果：DVOL 48は現在、アイアンコンドルなどの売り手戦略が意味のあるプレミアムを生み出し始める範囲にあります。売る価値がなかった35の底値とは異なります。しかし、価格は依然として下降トレンドにあり、マクロ的な問題も未解決であるため、売り手にとっての方向性リスクは高いままです。売り手戦略を推奨する前に、価格の安定化か、さらなるDVOLの圧縮が必要です。
III. 週間市場の振り返り
価格変動（Bybitプラットフォームデータ、6月8日更新）：
これは、2022年11月のFTX崩壊以来、BTCにとって最悪の単一週の下落率となりました。BTCは週を約73,760ドルで開始し、一時的に74,092ドルまで上昇しましたが、その後59,130ドルの安値まで下落しました。これは2024年10月以来初めて60,000ドルを下回ったことになります。押し目買いとショートカバーの波により、価格はすぐに61,200ドルに戻り、さらに約63,000ドルまで回復しました。
イベントのタイムライン：
IV. 衝突する3つの力：なぜここまで下落したのか
4.1 マクロショック：NFPの急増が利上げの織り込みを再燃させる
非農業部門雇用者数（NFP）の報告は予想を大きく上回り、「長期にわたる高金利」への懸念を引き起こしただけでなく、2026年後半に向けた利上げの織り込みを積極的に再燃させました。現在、6月10日のCPI発表が次の重要なボラティリティ・イベントとなっています。
今週、FRBのジレンマは深まりました。これほどの規模の労働市場の強さは、近い将来のハト派への転換を排除します。ポジティブな雇用の発表はすべて、利下げ期待に基づいて価格が設定されているリスク資産にとってマイナスとなります。
4.2 流動性の空白：SpaceXのIPOとMetaの希薄化
SpaceXは6月12日に上場する予定です。モルガン・スタンレーは投資家に対し、同社の収益は2040年までに3.4兆ドルに達する可能性があると伝えています。ゴールドマン・サックスは、同社のAI部門の収益が昨年のわずか32億ドルから2030年までに3,220億ドルに急増すると予測しています。IPOの評価額は約1.8兆ドルで、これはここ数年で最大の市場からの流動性吸収となります。同時に、Metaのような大手テクノロジー企業は自社株買いから新株発行にシフトしており、評価ロジックをさらに希薄化させ、暗号資産からのローテーションを増幅させています。
4.3 内部ショック：Strategy社の「絶対に売らない」誓いが破られる
Strategy社は約250万ドルでわずか32 BTCを売却しました。これは同社が保有する843,700 BTCのわずか0.0038%にすぎません。市場の本当の懸念はこれらの32枚のコインではなく、その売却の背後にあるシステム上のシグナルでした：Strategy社の平均コスト基準は1枚あたり約75,700ドルであり、63,000ドルにおいて同社は約108億ドルの未実現損失を抱えています。年間配当率約11.5%の優先株配当義務を果たすため、同社は2022年以来初めて売却を余儀なくされました。これは、ガチホ勢に構造的な安心感を与えていた「絶対に売らない」という4年間の信念を打ち砕きました。
🔴 速報（6月8日）：Strategy社が買いを再開 — 平均で1,550 BTC 65,332ドル Strategy社は、6月1日から7日の間に平均価格65,332ドルで1,550 BTC、合計1億130万ドルを購入したと発表しました。これは、先週開示された市場を揺るがした32 BTCの売却の直後のことです。買いの再開は、その売却が優先株の配当をカバーするための一時的な流動性イベントであり、信念の戦略的な変化ではないことを示唆しています。購入価格の65,332ドルはStrategyの平均原価である約75,700ドルを大きく下回っていますが、これは保有者のセンチメントにとって重要なポジティブなシグナルです。
V. テクニカル分析: 極度の恐怖と売られすぎの状況
5.1 ETHのRSIが12.78 — 史上最も極端な売られすぎの水準
イーサリアムのRSI（日足）は12.78まで低下しました — これはETHで記録された中で最も極端な売られすぎの水準です。通常、RSIが30を下回ると売られすぎと見なされますが、12.78という数値は価格を度外視したパニック売りを示しています。歴史的に見て、このような極端な数値は一貫して少なくとも短期的な底を示してきました。
BTCのRSI（日足）が15.45に到達 — 売られすぎシグナルの二重の確認。
ETHの12.78が注目を集める一方で、BTCのRSI（日足）も同時に15.45まで低下しました。市場における上位2つの暗号資産が歴史的な極端な売られすぎ水準を同時に記録しているのは偶然ではなく、市場全体のキャピチュレーション（投げ売り）イベントです。RSIがこのレベルまで圧縮される中でBTCが1週間で16%下落したことは、機械的な売り手の枯渇を示しています。歴史的に、このような極端な数値は一貫して意味のあるテクニカルな反発の前に現れています。
重要な違い:
極端なRSIの売られすぎ → 短期的なテクニカル反発の確率が上昇する ✅
極端なRSIの売られすぎ → トレンド転換の確認 ❌（追加の条件が必要）
結論: BTCの15.45とETHの12.78が同時に発生したことは、このサイクルで最も強力な売られすぎシグナルです。これは底を打ったことを確認するものではありませんが、現在の水準での新規のショートポジションのリスクとリワードが悪化していること、そして安値から10〜15%のテクニカルなリリーフラリー（安堵の反発）が歴史的な前例の範囲内に十分あることを意味しています。
5.2 ZECのバグが「無差別な売り」を引き起こす
Zcash（ZEC）がセキュリティ上の脆弱性を公表すると、市場はすぐに「無差別な売り」の行動を示しました。バグの影響を全く受けていないXMRのような資産もZECと共に急落したのです。
この行動パターンは、市況が限界点に達したことを示しています。投資家はもはやニュースを合理的に精査することなく、まず売り、後で評価するようになっています。これは極端なキャピチュレーションの特徴でもありますが、小さなネガティブな要因が不釣り合いに大きな価格下落の引き金になり得る、極めて脆弱な市場構造の特徴でもあります。
5.3 ETFの流出額が過去最高を更新
米国の現物ビットコインETFは過去最大となる週間純流出額を記録し、その額は17億ドルに達しました。このトレンドは機関投資家の需要が冷え込んでいることを示しており、暗号資産特有のニュースよりも主にマクロ経済的な要因によって引き起こされています。この流出額にはブラックロックのIBITからの13億4000万ドルという注目すべき流出が含まれており、主に米国の強力な雇用統計に起因するものです。
シティのアナリストによると、ETFのフローはBTCの週間リターン変動の約45%を占めており、これはETFの流出が単なるセンチメントの指標ではなく、価格を押し下げる機械的な要因であることを意味しています。ETFは回復局面において大量のBTC供給を吸収してきましたが、そのフローが逆転した現在、ETFは安定化させる要因ではなく、下押しモメンタムの要因となっています。
VI. 来週（6月9日〜15日）の展望
59,130ドルがサイクルの底だったのか？ 6月10日のCPIが次の重要なテストとなります。
3つのシナリオ:
VII. 戦略: プットオプションをクローズ、ロングの追跡はなし
① プットオプション — 最終サマリー
② 極端な売られすぎの状況にもかかわらず、ロングを追跡しない理由:
ETFの流出はまだ安定していません
未解決のマクロ要因: 6月10日のCPI。もし再び驚くほど高ければ、利上げの予想はさらに加速します
未消化のStrategy要因: 市場は、Strategyが再び売却するかどうか、そして保有者の信頼への長期的な影響を評価するための時間を必要としています
SpaceXのIPO（6月12日予定）による流動性の競争が依然として続いています
DVOLは48で正常化しつつありますが、まだ売り手に有利な水準には達していません: コミットする前に、DVOLが40に向かって下落し続ける（売り手の機会が出現する）か、3回以上のセッションで安定する必要があります
価格構造がまだ明確ではありません: BTCは極端な売られすぎから反発していますが、意味のあるレジスタンスレベルをまだ回復していません。リリーフラリーが予想されます — トレード可能な底として確認するには、単なる底からの反発ではなく、65,000ドル以上での持続的な保持が必要です。
③ 再エントリーのトリガー:
今週のまとめ:
1ヶ月のコールが完全に検証されました: 82,500ドルのハイリスク警告から → 78,500ドルのレジスタンス → 73,500ドルのH&Sネックライン → 6万9000ドル～7万ドルのプットオプション → 利益目標6万5000ドル～6万7000ドル — 市場は59,130ドルに達し、目標をはるかに超えました。見解と利益の両方が実現しました。
BTCにとってFTX以来最悪の週。 73,760ドル始値 → 59,130ドル安値 → 63,000ドル回復。H&Sの測定目標は達成されただけでなく、約6,000ドルから8,000ドルも上回りました。
DVOLは歴史的な下限の35から55に急上昇し、現在は48に後退しています。プットエントリーをこれほど安くしたボラティリティの圧縮は完全に解消されました。価格が私たちの方向に動いたことと、インプライド・ボラティリティが同時に拡大したという二重の追い風が、このトレードを例外的なものにしました。48では、DVOLは正常化しており、買い手にとってそれほど安くなく、売り手にとっても私たちが経験したような極端なほど高価ではありません。
3つの力が同時に直撃: NFPの大幅な上振れが利上げの価格設定を再燃させる; SpaceX IPOとMetaの新規発行が流動性を枯渇させる; Strategyが2022年以来初めて「決して売らない」姿勢を崩す — 32 BTCが売却され、108億ドルの未実現損失が露呈。
ETFの記録的な流出はまだ終わっていない: ETFのフローはBTCの週次リターン変動の約45%を牽引しており、流出は単なるセンチメントではなく、機械的な下押し圧力です。
ETH RSIは12.78 — 史上最も極端な売られすぎの数値。無差別なパニック売りが始まっています。テクニカルな反発の可能性は高いですが、トレンドの反転にはさらに証拠が必要です。
新規ポジションはなし。プットを利益でクローズします。6月10日のCPIと6月12日のSpaceX IPOに注目してください。DVOLが40に向けて正常化することは、売り手にとっての再エントリーシグナルです。出来高を伴って65,000ドルを回復することは、方向性のある強気派にとっての再エントリーシグナルです。それまでは: 利益を確保し、次のセットアップを評価します。