Bybit（バイビット）のUSDe/USDtbスプレッドアービトラージ戦略を使用して10%以上の利回りを実現する方法

ステーブルコインは、10年以上にわたり仮想通貨圏の不可欠な部分でした。担保やアルゴリズムのメカニズムに支えられ、確立された伝統的な金融資産、多くの場合米ドルにペッグされ、仮想通貨の乱れの世界で金利の安定性を提供します。しかし、従来のステーブルコインは利回りを生成しません。インフレにより、その実質価値は時間の経過とともに低下します。 利回りの高いステーブルコインは、この問題に対処するために近年市場に参入しています。

利回りを支えているステーブルコインは、従来の資産にペッグされたままで元本金額からリターンを生み出すことができる運用メカニズムを備えています。これにより、仮想通貨投資家は低リスクのリターンを享受できます。

また、これらの資産の利回りは、スプレッドアービトラージ、特にレバレッジバージョンを介してリターンを最適化する方法も開きます。

最も基本的な形では、レバレッジドスプレッドアービトラージにより、借入と利率の差から利益を得ることができます。Bybitは、この手法を用いてステーブルコインの利回りを高める優れた方法を提供しています。USDTまたはUSDCの元本を使用して、口座のマージン取引オプションを通じて低金利で資金を借入し、借入額をUSDeまたはUSDtbに投資できます。USDTeまたはUSDTbは、大手分散型金融（DeFi）プロトコルの1つであるイーサナ（ENA）が提供する2つの利回り負担型ステーブルコインです。

主なポイント：

• スプレッドアービトラージ取引では、レバレッジ投資の利回りと借入コストのプラスの差額からリターンを得られます。

• Bybitでは、レバレッジドスプレッドアービトラージを使用して、従来のステーブルコインであるUSDTやUSDCの初期担保にUSDeやUSDtbなどの利回りの高いステーブルコインを借りて、より高いリターンを得る方法を提供しています。

USDeとUSDTbとは何ですか？なぜ高い利回りが得られるのですか？

Ethenaプロトコルは、仮想通貨市場における利回りの高いステーブルコインの大手プロバイダーの1つです。このプロジェクトで最初に知られるステーブルコインUSDeは、主に無期限先物契約を通じて、デルタニュートラルヘッジ戦略を使用して利回りを生み出すアルゴリズム暗号資産です。ENAはUSDeを合成ドルと呼びます。USDeは、利回りの高い資産のおかげで、市場において大きな成功を収めています。2025年5月下旬現在、時価総額では全ステーブルコインの中で4位にランクインしています。

USDeの成功に続いて、ENAはUSDTbをローンチしました。USDTbは、ドル建ての利回りを持つステーブルコインです。USDeとは異なり、USDTbはアルゴリズム取引戦略に基づくものではありません。代わりに、高品位で低リスクの伝統的資産に間接的に支えられています。USDtbは、BlackRockのUSD機関投資家向けデジタル流動性ファンド（BUIDL）に直接基づいています。BUIDLは、米国債、買い戻し契約、その他の現金同等物に投資します。 BUIDLはこれらの資産から利回りを生み出すため、USDTbに流れ、ステーブルコイン保有者に低リスクの機関投資家向けリターンを提供します。

USDeとUSDTbは、アクティブ分散型取引戦略によるリターンを生み出すモデルと、従来の資産の裏付けによるリターンを生み出すモデルが異なりますが、どちらも利回り資産と呼ばれます。通常の年間利回りは、市況に応じて約4%～15%です。

利率のギャップからアービトラージの機会を広げる

スプレッドアービトラージは、借入金利と投資金利の差を利用してリターンを獲得できる取引手法です。

最も基本的なレベルでスプレッドアービトラージを利用するには、X% APRで資金を借入し、Y% APRを生成する金融商品に投資する必要があります。YがXより大きい場合、利益を得られます。

USDeとUSDTbは健全な利回りの機会を提供し、良好な市況下では、USDTやUSDCなどの資産の借入率を上回る利回りを生み出す可能性があります。これにより、これらのステーブルコインを組み合わせてアービトラージをスプレッドする機会が生まれます。

たとえば、Bybit統合取引アカウント（UTA）を介してUSDT/USDCを借りて証拠金取引を行えます。借入資金でUSDe/USDtbを購入すれば、その利回りと借入したUSDT/USDCで支払う利息との潜在的なレート差を享受できます。Bybitは、主要なステーブルコインペア間のスワップ手数料ゼロに基づくキャンペーンを定期的に提供しており、スプレッドアービトラージプロセス全体をさらにコスト効率の高いものにする可能性があります。

分散アービトラージのしくみ

スプレッドアービトラージの簡単な例として、USDT/USDC資金をUSDeにスワップし、安定したリターンを得ることが挙げられます。このシナリオでは、レバレッジがなく、そのため支払う借入利息がないと仮定しています。これはUSDeから低リスクリターンを得るための優れた方法ですが、スプレッドアービトラージ戦略の可能性を最大化するものではありません。

レバレッジの利用により、リターンが高まる可能性がある高度なバージョンが生まれます。これには、USDTまたはできればUSDCで資金を借り入れることが含まれます。通常、借入利息が低くなり、借りた資金とお客様の元本をUSDeで投資して、ステーブルコインからの総利回りを高めます。たとえば、USDC借入レートが4%で、USDeのAPRが5%の場合、利率の差である1%が利益を表します。

ステップバイステップの内訳

レバレッジドスプレッドアービトラージの典型的な例を見てみましょう。初期資本が1,000 USDT、レバレッジ比率が6倍と仮定します。

1. 初期資本

まずは、1,000 USDTの暗号資産から始めましょう。

2. レバレッジを適用（合計エクスポージャーの6倍）

その後、1,000 USDTを担保として、5,000 USDTを借入します。これにより、スプレッドアービトラージ取引に使用する合計6,000 USDTの資本が得られます。

3. アービトラージ取引の実行

6,000 USDTをUSDeに変換します。たとえば、ステーブルコインから年間5%のUSDe利回りを得られると仮定します。これは比較的保守的な推定です。 ENAでUSDeをステーキングすると、市況やプロトコルのパフォーマンスに応じて、はるかに高いリターンが得られる可能性があります（2025年5月下旬のUSDeの利回りは6.2%）。また、借りたUSDTの利率が3.73%であると想定します。

4. USDeで利回りを獲得

USDeの推定利回りが5%の場合、以下のメリットが得られます。

• 6,000ドルで5% = 年間300ドル

5. USDTで借入コストを支払う

USDTの利率を4%と仮定した場合、以下の支払いを行う必要があります。

• 5,000 USDTの借入で3.73% = 年間186.50ドル

6. 純利益を計算する

• 300ドル（獲得額）～186.50ドル（支払額）=113.50ドルの年間純利益

7. 元の資本のリターン

1,000ドル相当の資金を使用したため：

• $113.50 ÷ $1,000 = 年間リターン11.35%

主なメリット

BybitでUSDe/USDtbを使用してスプレッドアービトラージを行うと、次のような複数のメリットが得られます。

• パッシブインカムの増加： USDTまたはUSDCで資金を保有している人にとって、年間リターン率が10%を超えると、優れた結果につながる可能性があります。これらのステーブルコインは、より広範な暗号資産市場でネイティブの利回り保有能力の欠如と比較的低いAPRで知られています。

• 1回限りの設定で、日次管理は不要：この戦略の優れた特徴は、日々の監視や追跡が不要であることです。スワップ、証拠金借入、投資操作を1回行うだけで、利回りの流れをじっくり見ることができます。

• 純資産借入により、少ない資本でBybitのVIP特典を享受できます。BybitプラットフォームでVIP特典を利用するには、保有する資金よりも多くの資金を使用して取引を行うのが最適です。

Bybitでスプレッドアービトラージを実行する方法

1. UTAアカウントを開設し（まだ持っていない場合）、USDe、USDtb、USDT、USDCの証拠金取引を有効にします。

2. USDe/USDtb、USDT、USDCを担保として設定します。

ウェブサイトのバージョンについては、以下のスクリーンショットを参照してください。

Bybitモバイルアプリをご利用の場合、以下のスクリーンショットをご参照ください。

3. USDT資金をUTAアカウントに入金します。

4. 証拠金取引に移動し、10倍のレバレッジを設定し、4,000 USDCまたはアービトラージを分散するために配分したい金額を売却する取引を実行し、4,000 USDTを借入します。

ウェブサイトのバージョン：

モバイルアプリのバージョン：

5. 借りたUSDTを使用してUSDTを購入します。Bybitでは、プラットフォーム上でUSDEの利息を得る方法を提供しているため、UTAアカウントに借入資金を保有するだけで利回りを得られます。

ウェブサイトのバージョン：

モバイルアプリのバージョン：

6. 利回りと返済額を追跡して、スプレッドアービトラージのパフォーマンスを確認します。

7. スプレッドアービトラージの使用を停止する場合は、USDCを売却してUSDCを返済してください。

アービトラージの拡散リスク

当然ながら、他の取引戦略と同様に、ステーブルコインを使用したスプレッドアービトラージには一定のリスクが伴います。

1つ目は、リスクの悪化です。USDeが1ドルを下回った場合、拡大損失が発生する可能性があります。たとえば、レバレッジが5倍になると、ステーブルコインのレートが1%下落すると、合計損失が5%になります。

負のキャリーリスクは、第2のリスクタイプです。USDeの利回りが借入コストを下回ると、スプレッドアービトラージ戦略全体が純損失となります。

終わりに

ステーブルコインを使用したレバレッジドスプレッドアービトラージは、管理可能なリスクでリターンを得る優れた方法です。利食いに慣れ、慣れ親しんでいるお客様、ステーキングやイールドファームなどのDeFi戦略から利回りを得る方法を探しているトレーダー、資金から利回りを得るためのよりパッシブな方法を好むトレーダーに適しています。

しかし、この戦略は初心者やレバレッジ取引に不安な方、合成ステーブルコインに懐疑的な方には特に適していません。

免責事項

上記のスプレッドアービトラージ戦略は、例とともに、財務上の助言を構成するものではありません。この戦略をどのような形でも適用する前に、自分自身で調査を行い、関連するすべてのリスクを評価します。

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