ビットコインエコシステムはBTC価格の高騰から利益を得られますか？
ビットコインのエコシステムに関する会話は、BTC価格が2024年11月に初めて9万ドル超という過去最高値に達したため、戻ってきました。プロ暗号資産運用の米国政府からの大きな期待、FRBからの新たな緩和サイクル、暗号資産ETFへの強い需要、機関投資家の採用など、すべてがBTCの強力なパフォーマンスの原動力となる可能性があります。
一方、ビットコインエコシステムプロジェクトのパフォーマンスと、その関連資産は混在していました。ビットコインDeFiのTVLは新たな高値を記録しましたが、ほとんどの序文の下限価格はBTCの力強い勢いに追いついていませんでした。
この記事では、BTC記録のパフォーマンスがビットコインのエコシステムにとってどのような意味を持つのかを見ていきます。BTCの勢いが強まる可能性は、エコシステム内のサブバーティカルに追い風をもたらし、関心が高まるにつれてビットコインのスケーリング技術の普及を加速させる可能性があります。
ビットコインのDeFiが有望な兆候を示す
ビットコインの分散型金融（DeFi）は、高いBTC価格から利益を得るセクターの1つである可能性があります。 ビットコインDeFiは、ビットコインのセキュリティとインフラをDeFiアプリケーションに活用することを目指す、ビットコインエコシステムの新興セクターです。 ビットコインDeFiの合計ロック価格（TVL）は、BTC価格が9万ドル以上に急騰したため、初めて40億ドルを超えました。 BTCの価格はさらに上昇すると予想されているため、ビットコインネットワークの全体的な流動性は上昇し、より多くのBTCがDeFiプロトコルにロックされる可能性があります。
図1：ビットコインDeFiのTVLは、初めて40億ドルに達しました。出所：デフィラマ
リステーキング、イールドファーム、BTCが支援するステーブルコインは、ビットコインDeFiの中で人気のある物語の1つです。これらの関連プロジェクトは、ビットコインネットワークにおける関心、活動、流動性の高まりから恩恵を受けることが期待されています。たとえば、一部のBTC保有者は、アイドル保有から利回りを得ようとする可能性があります。BTCの価値が上昇すると、他の保有者がBTC担保のステーブルコインをミントして使用することが奨励される可能性があります。
現在の強気のセンチメントは、ポジティブなフィードバックループを生み出す可能性があります。価格上昇は投資家の楽観主義を刺激し、ビットコインエコシステムへのさらなる投資を促進し、自己持続型成長サイクルにつながる可能性があります。
ビットコインのBUIDL
ビットコインDeFiの需要が高まると、ビットコインのスケーリングソリューションへの関心も高まる可能性があります。なぜなら、開発者は、世界をリードする暗号資産の市場注目と、最近の技術進歩のいくつかを利用して、ビットコイン上に（BUIDL）を構築できるからです。これは特に、レイヤー2（L2）ソリューションでビットコインのスマートコントラクト機能を拡大し、ブロックチェーンが取引をより効率的に処理できるようにする場合に当てはまります。 さらに、ビットコインネットワーク上で高度な分散型アプリケーション（DApp）を構築することも、焦点の方向性となる可能性があります。
図2：TVL of Stacks — ビットコインL2 — はQ2の下落から回復しています。出所：デフィラマ
スタックなどのプロジェクトは、ビットコインブロックチェーンにスマートコントラクト機能を提供するビットコインL2であり、関心が高まる可能性があります。DeFillamaのデータによると、スタックスのTVLは第Q2の下落から徐々に回復しており、ネイティブトークンであるSTXは年初来20%の利益を上げています。
また、BTCの価格が高ければ、BTC関連のインフラに利益をもたらす可能性があります。ビットコインベースの非カストディアルウォレットであるXverseや、ビットコインをコスモスエコシステムに橋渡しするNomicなどのプロジェクトでは、相互運用性に対する需要が高まり、ネイティブネットワークを超えたDeFiエコシステムでビットコインを使用できるようになり、成長が見込めます。
通常のインスクリプションはトラクションを取り戻そうと奮闘
通常のインスクリプションとBRC-20は、2023年のビットコインエコシステムにおける重要な物語の1つです。しかし、2024年第2Q2には市場トレンドが悪化したため、通常のインスクリプションは影響を受けませんでした。BTCの価格が反発するにつれて、いくつかの序文は牽引力を取り戻すのに苦労したようです。図4は、CoinGeckoで3番目に大きい時価総額序文コレクションであるRunestoneの下限価格を示しています。BTCの最近の勢いに追随することは少なくともまだないようです。最近、一部のコレクションが勢いを見せているかもしれませんが、その下限価格は以前のピークとはかなり遠いままです。
図3：ビットコインのNFTの時価総額。出所：CoinGecko
図4：ルーンストーンの経時的な最低価格。出所：CoinGecko
BRC-20トークンも同様の状況にあるようです。たとえば、ORDIとSATSの合計時価総額は13億ドルで、BRC-20トークン時価総額の80%以上を占めています。BTCの上昇トレンドを追いかけるのに苦戦しており、最近の短期的な反発にもかかわらず、ほぼ数ヶ月前と同じ取引レンジにとどまっています。
哲学的な違いは難しいかもしれません。
BTCエコシステムの将来の発展は、最も古いブロックチェーンの境界を押し広げているすべてのイノベーションにもかかわらず、依然として複数の課題に直面する可能性があります。
ビットコインコミュニティでは、OrdinalのインスクリプションとBRC-20トークンがビットコインの本来の目的と合致しているかどうかについて、まだ哲学的議論が行われています。ビットコインの価値貯蔵（または「デジタルゴールド」）の物語は、コミュニティで広く受け入れられており、主流からの賛同を得始めていますが、特に大きな利点がない場合、普通のインスクリプションやBRC-20トークンは、よりリスクが高く、投機的な性質を持つと見られることがよくあります。この論争は、少なくとも投資の観点から、OrdinalのインスクリプションとBRC-20規格の両方に課題をもたらす可能性があります。
市場がOrdinalのインスクリプションやBRC-20トークンをあまり役に立たない、またはBTCなどの金融エコシステムに統合していると認識しているとします。その場合、その価値は市場によって完全には実現されず、流動性もBTCほど高くない可能性があります。つまり、価格変動はより変動しやすく、BTCの価格と直接相関しない可能性があります。このシナリオでは、BTC価格が急騰しても、OrdinalのインスクリプションスペースやBRC-20トークンに直接利益をもたらすことはできません。
一方、ビットコインDeFiは比較的バラバラな絵を描いています。イーサリアムベースのDeFiは長い間存在してきたため、コンセプトは理解しやすく、市場でテストされています。したがって、ビットコインブロックチェーンにそれを拡張することは、より消化しやすいようです。また、ステーキング、リステーキング、原産利回り、BTC担保のステーブルコインに対する需要は、ビットコイン価格に比例して増加しています。同時に、最近の技術革新は、OrdinalのインスクリプションやBRC-20トークンのユーザー体験を向上させるのではなく、ビットコインのDeFi活動にもっと対応しているようです。
まとめ
ビットコインの過去最高価格の影響は、チャート上の単なる数字にとどまりません。この分析を通じて検討してきたように、BTC価格の上昇は、ビットコインエコシステム全体にカスケード効果をもたらす可能性があります。しかし、持続可能なエコシステムの成長には、単なる価格上昇以上のものが必要であることを認識することが重要です。
記録的な高値は注目を集め、資本を惹きつけていますが、スケーラビリティ、アクセシビリティ、ユーザーエクスペリエンスの根本的な改善が伴う必要があります。ビットコインエコシステムの課題は、この勢いの高まりを利用して永続的なインフラを構築し、投機的な取引をはるかに超える実用的なアプリケーションを開発することです。