スマートマネーから学ぶ：ETHの集会にはブレイクが必要かもしれませんが、アップサイドリスクは未然に残ります

ETHの価格は週末にBTCとSOLに追いつき、流動性が薄いため約2%上昇しました。 投機家はETHの価格ブレイクスルーに賭けているかもしれませんが、デリバティブ取引データによると、トレーダーは2番目に大きい時価総額暗号資産の上昇が、再び上昇する前に一時停止すると予想できます。この記事では、BybitのETHデリバティブの取引データについて解説し、WSOT 2024の取引アイデアをいくつか紹介します。

ETHデリバティブの高水準での未決済利息

ETHは、週末のラリーでトレーダーを驚かせた可能性があるため、注目を集めています。デリバティブトレーダーは、週末のラリー前から無期限契約とオプション契約でETHの価格変動に賭けることに関心を示しています。Bybitのデータによると、ETH無期限契約とオプション契約に対する日次未決済利息が数日間連続で増加しています。

図1：ETHUSDT Bybitの無期限未決済利息 出所：Bybit

図2：ETHオプションはBybitで利息をオープンします。出所：Bybit

前回の出版物で取り上げたように、オープンインタレストは、アクティブな市場参加者数を追跡し、ある程度、特定の時期に取引を行うプロトレーダーの意欲レベルを反映しているため、重要な指標です。

ロング/ショートレシオポイントから一時停止まで

トレーダーはETH価格の投機に対する関心が高まっているにもかかわらず、無期限のロング/ショート比率は、下振れバイアスのある中立的な姿勢を示している可能性があります。 

ETHUSDTの無期限日次ロング/ショート比率の過去のパフォーマンスを見ると、特に2024年10月上旬と10月中旬（以下の図3で強調）に、ハイライトされた期間中にロング/ショート比率が2回明らかに急上昇し、ショートアカウントよりもロングアカウントの割合が高いことを示しています。

図3：BybitにおけるETHUSDT無期限の1日ロング/ショート比率。出所：Bybit

次に、BybitのETHUSDT無期限契約の価格を見てみましょう（以下の図4を参照）。ロング/ショート比率が上昇トレンドを示した場合、価格は直後に続くようです。しかし、最近の日次ロング/ショート比率は比較的横ばいで、まだトレンドは出ていません。これは、上昇勢いが減速しており、ラリーに休憩が必要な可能性があることを示しています。

図4：ETHUSDT無期限日次チャート。出典：Bybit; TradingView

テクニカル指標もこの仮定を裏付けています。価格がボリンジャーバンド®の上限に達した後、技術者は買い過ぎたシグナルを検討します。毎日のMACDラインはシグナルラインに向かって動き、その下を動く可能性があります（円でハイライト表示）。これは、ラリーが休憩を必要とする可能性も示唆しています。

オプションデータハンドシルバーライニング

無期限データや技術的な観点から短期的な下振れバイアスが生じる可能性がありますが、オプション取引データの中には異なる視点を示すものもあります。Bybitのデータによると、ほとんどのETHオプショントレーダーは月末に設定しており、ほとんどの未決済利息は2024年10月25日に満期を迎える契約に重点を置いています。コールの中では、未決済利息のほとんどが2,800ドルのストライキに焦点を合わせており、2,000ドルのストライキはプットの中で最も人気がありました。

図5：ETHオプションは、Bybitで満期までに利息を支払います。出所：Bybit

図6：ETHコールオプションは、Bybitをストライキすることで利息を生じます。出所：Bybit

図7：ETHは、Bybitをストライキしてオプションに未決済利息を付けます。出所：Bybit

本稿執筆時（2024年10月23日）、ETHは約2,500ドルで手を変えています。ETHUSDTの日次チャートを見ると、2,800ドルが最近のETHのレジスタンスレベルであることに気付くことは困難です。米国での選挙が2週間足らずで、公平性が引き続き強気であることを考えると、そのレジスタンスレベルからのブレイクアウトの可能性を完全に排除することはできません。

また、ETHオプションの最大疼痛は、トレンド反転ではなく、短期的な修正のケースをサポートする可能性があります。CoinGlassのデータによると、2024年10月25日のETHオプションの最大苦痛は2,600ドルのままです。

図8：ETHオプションの最大苦痛。出所：コイングラス

オプション取引では、「最大苦痛」とは、ほとんどのオプション契約保有者（コール&プット）が契約満了時に最も大きな金銭的損失を被る特定のストライク価格を指します。オプション所有者（買い手）が最も苦痛を感じ、オプション売り手が最大の利益を享受するポイントです。従来の金融（TradFi）の世界では、最大苦痛は、オプショントレーダーがポジションや戦略を戦略的に調整するための必須情報です。同じ理論が暗号資産オプション取引にも当てはまります。

最大疼痛理論は、オプション契約が満了すると、原資産であるETHの価格が最大疼痛ポイントに向かう傾向があることを示唆しています。ETHの最大2,600ドルの問題点は、現在の価格よりわずかに高いです。つまり、デリバティブトレーダーは現在の水準でETHのダウンサイドリスクが上限になると予想しているようですが、最近の抵抗を再テストする可能性があります。

まとめ

デリバティブ取引、特にオプションは非常に洗練されており、複雑な戦略を伴う可能性があります。さまざまなデリバティブ取引データを研究することで、市場参加者はプロトレーダーが考えていることを垣間見ることができます。ただし、各データには1つの情報しか提供されません。大局的に見るには、他のデータを並行して評価する必要があります。 

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免責事項：仮想通貨とそのデリバティブへの投資は、損失の大きなリスクを伴い、すべての投資家に適しているわけではありません。本記事は、教育目的でのみ事実を提供するものであり、金銭的な助言を示すものではありません。投資判断を行う前に、関連するリスクを十分に理解し、必要に応じて独立した助言を求めてください。ご質問等ございましたら、カスタマーサポートまでお問い合わせください。