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ビットコインDeFiとは？ BTCFiの登場

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ビットコイン
12 вер 2024 р.

2009年にビットコイン（BTC）ブロックチェーンが登場してから数年間、資産移転や保管専用環境として利用され続けました。2017年から2018年にかけて、イーサリアム（ETH）の分散型金融（DeFi）が従来の金融システムの代替手段として台頭したことは、世界最古のブロックチェーンであるビットコインとその大きな可能性を無視しているように見えました。 当時、スマートコントラクトや分散型アプリケーション（DApp）がイーサリアムの地位を高めたため、ビットコインの業界における関連性は低下すると多くの人が考えていました。 しかし、ビットコインコミュニティが答えを返すのに時間はかからず、サイドチェーンやその他のレイヤー2ソリューションを利用する人もいれば、チェーン独自のネイティブメカニズムを利用する人もいました。

過去数年で、ビットコインを中心としたDeFi、つまりBTCFiを可能にするアプリや分散型プラットフォームのエコシステムが繁栄しています。BTCFiは、効率的な決済ソリューション、スマートコントラクトサイドチェーン、実用的なトークンプロトコル、さらにはビットコインベースのNFTを発行する技術など、成長を続ける世界です。 

BTCFiのエキサイティングな世界は、イーサリアムのDeFiセクターの洗練とプログラマビリティの筋肉をまだ欠いていますが、急速に追いついています。このレビューでは、世界最大の暗号資産であるBTCコインの可能性を活用するセクターであるBTCFiを動かす重要なアプリやプラットフォームをいくつか詳しく見ていきます。また、新興BTCFiエコシステムと確立されたイーサリアムDeFiユニバースの主な違いについても説明します。

主なポイント：

  • BTCFiと呼ばれるビットコインのDeFiエコシステムは、スマートサイドチェーン、スケーラブルな決済ソリューション、ビットコインとイーサリアムの両方と互換性のある処理エンジン、ラップトークンソリューション、ネイティブビットコインNFTを利用するさまざまなプロジェクトで構成されています。

  • 主なプロジェクトには、Taproot資産、BitVM、Bitlayer、Bitcoin Ordinals、Runesプロトコルなどがあります。

  • BTCFiエコシステムの開発は、2021年11月のビットコインのTaprootアップグレード後に急増しました。

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分散型ファイナンス（DeFi）について

2015年のイーサリアムのローンチは、DeFi業界の出発点と考えられています。スマートコントラクト対応のブロックチェーンが初めて登場し、分散型取引所（DEX）、レンディング・借入プロトコル、その他の仮想通貨ベースの金融運用などのDeFiソリューションの機会が開かれました。しかし、2017年から2018年にかけてDeFi分野が本格的にスタートし、Aave（AAVE）、Uniswap（UNI）、Curve Finance（CRV）、Compound（COMP）などの先駆的なプロトコルが導入されました。

これらのDAppとそのビジネスモデルは、イーサリアムのスマートコントラクト機能のおかげで可能になりました。イーサリアム仮想マシン（EVM）の計算エンジンを介してブロックチェーン上で複雑なロジックとトランザクションの実行機能を可能にしました。

初期のDeFiプロトコルはさまざまなニッチを表していましたが、DeFiエコシステム全体で最も人気があり、支配的な5つの分野が急速に浮上しました。

  1. DEXプラットフォーム、特に自動マーケットメイカー（AMM）流動性プールモデルに基づくプラットフォームで、効率的な資産スワップ運用を促進

  2. 貸出・借入プロトコル：仮想通貨資産の貸出・借入において、利用者間および利用者間のプール市場が活発に推移

  3. 暗号資産デリバティブ取引プラットフォーム

  4. 自動利回り管理ソリューション

  5. アルゴリズムのステーブルコイン発行プロトコル

数年後、ステーキングとリキッドステーキングのソリューションを含む別の主要カテゴリーも、DeFi業界において著名なニッチとなりました。

ビットコインDeFiとは？

ビットコインは初期のDeFi革命を逃しましたが、その主な原因はネイティブのスマートコントラクト機能がないことです。しかし、2018年と2019年には、ビットコインベースのDeFi、つまりBTCFiを可能にすることを目的とした最初のソリューションが登場し始めました。これらのプロジェクトの一部は、ビットコインネットワークにリンクされたスマートコントラクト対応レイヤー2サイドチェーンを中心に展開されています。また、ラップトークン（例：ラップビットコイン、WBTC）をイーサリアムに転送し、AAVE、カーブファイナンス、「コンパウンド」など、このチェーンの主要プロトコル内で担保提供、スワップ、その他の人気のあるDeFi取引に使用するというアイデアを支持した人もいます。

BTCFi分野は、2021年11月にビットコインのTaprootアップグレードを導入し、処理のために複数のデジタル署名をバッチする機能を導入したことで、大きな成長を遂げました。これらの署名は、ビットコイン上で取引を確認するために使用されます。Taprootの実用的な利点は、取引処理の大幅な改善とネットワーク上の負担の軽減です。その結果、より複雑な取引をより短時間で処理でき、ブロックスペースの要件も少なくなります。また、より複雑な方法でより多くの取引を処理する能力は、BTCFi活動の急激な増加とネットワーク上の新しいプロジェクトの出現をもたらしました。

過去数年で、ビットVM、ビットレイヤー、ビットコイン・オーディナルス、ルーンス・プロトコルなどの新しいBTCFiプロジェクトが、イーサリアムの依然として支配的なDeFi機能にはるかに近づきました。

ビットコインDeFiとイーサリアムDeFiの比較

イーサリアムの巨大なDeFiエコシステムと比べると、BTCFiはまだ小さな世界です。しかし、BTCFiは少し遅いスタートにもかかわらず、急速に追いついています。以下は、ビットコインDeFiとイーサリアムDeFiを区別する主なポイントです。

  1. BTCFiは、イーサリアムDeFiよりもデジタル資産が少なく、流動性レベルが低いという特徴があります。これにより、DeFiトレーダーのソリューションや商品の選択が制限される可能性があります。同時に、イーサリアムよりも混雑が少なく、競争力のある環境では、独自の機会となる可能性があります。

  2. BTCFiアプリは、多くの場合、スマートでない契約技術に基づいています。スマートコントラクトはイーサリアムDeFiアプリの中心にありますが、多くのBTCFiソリューションは、スマートコントラクトの完全な機能の必要性を排除または制限する回避策に基づいています。

  3. BTCFiは、ビットコインブロックチェーンの定評あるセキュリティを享受しています。 イーサリアムは強固なセキュリティ記録でも知られていますが、ビットコインのプルーフオブワーク（PoW）ブロック検証メカニズムは、イーサリアムのプルーフオブステーキング（PoS）コンセンサスメカニズムよりも、たとえ効率が悪くても安全性が高いと広く考えられています。

  4. BTCFiアプリは、イーサリアムDeFiアプリに比べて、他のスマートコントラクトブロックチェーンとの相互運用性が低い可能性があります。 ただし、ラップトークンやEVM互換性のある計算エンジンなど、この問題に巧妙に対処するために設計されたソリューションもあります。

  5. BTCFiのスマートコントラクトソリューションは、ビットコインに固有のものではありません。 BTCFiの主なスマートコントラクトソリューションは、スマートコントラクト機能を持つサイドチェーン、またはBitVMなどのアドオン計算エンジンの使用に基づいています。一方、イーサリアムは内蔵EVMエンジンに依存しています。

ビットコインDeFiプラットフォームとプロジェクト

Taproot資産

2024年7月にライトニングネットワーク（近日公開予定です）を立ち上げたライティングラボチームが立ち上げたTaproot資産は、Taprootのアップグレードに基づいて構築されたプロトコルで、ビットコインブロックチェーン上でさまざまな暗号資産の発行と移転を可能にします。これらの資産は、未処理の取引出力（UTXO）内に保管され、標準的なビットコイン取引の一部として簡単に振替できます。プロトコルは、ビットコインネットワーク上の負荷を軽減するために、メタデータをオフチェーンで保存します。

Taproot資産は元々ビットコインのステーブルコイン決済を促進するために構築されましたが、現在では、利用者は、代替トークンと非代替トークン（NFT）の両方を含むあらゆる種類の資産をビットコイン上で作成するために利用できるようになりました。これらの資産は、通常のビットコイン取引の一部として簡単に振替でき、低コストでスケーラブルな振替のためにLightningネットワーク内で発行および振替できるため、ビットコインネットワークが混雑するリスクはほとんどありません。

ライトニングネットワーク

照明ネットワークは、Taproot資産の振替だけでなく、さまざまなビットコイン取引にも使用されます。Lightning Labsが2018年にローンチしたこのレイヤー2ソリューションは、ネイティブビットコインの振替に比べて、より効率的かつ費用対効果の高い取引を可能にします。2人の取引相手がLightning Networkを利用する場合、プラットフォームは効率的なコミュニケーションのために専用の1対1のチャネルを確立します。両当事者はまず、原資産であるビットコインブロックチェーンにBTCをボンディングしてチャネルを開設します。その後、チャネルが開かれ、すべての取引がオフチェーンで処理され、取引に使用できます。

オフチェーン取引モードでは、ライトニングネットワークが低コストで大量の振替を迅速に処理できるため、遅延やビットコインネットワークに関連する高額な手数料を回避できます。実際、このソリューションの最も人気のあるユースケースは、マイクロペイメントと大量送金です。

ビットVM

イーサリアムのDApp機能は、ブロックチェーンの処理エンジンEVMによってサポートされています。長年にわたり、ビットコインにはプログラミングロジックとスマートコントラクトをサポートする処理エンジンが欠けていました。2023年後半にBitVMが導入されたことで、すべてが変わりました。

BitVMは、ビットコイン上でチューリング完全なプログラミングロジックを可能にするように設計された計算エンジンです。これにより、ブロックチェーン上で高度な機能とロジックを備えたDAppを直接作成する機会が開かれます。BitVMは、ビットコインに対してやや高度なプログラミングロジックをサポートしていますが、重要な制限が1つあります。エンジンはネイティブに2者間の対話のみをサポートしています。

これにより、BitVMで使用できるDAppの種類がある程度制限されます。双方向のやり取りのみを必要とするソリューション（1対1の支払いシステムなど）は、エンジンとうまく連携できます。ただし、通常、複数取引の取引能力を必要とする複雑なDAppは、BitVMではネイティブに対応できません。この制限にもかかわらず、ビットVMは、ビットコイン上で機能的なDAppを作成する方法を開く重要なイノベーションの1つです。

スタック

スタック（STX）は、ビットコイン上で本格的なスマートコントラクト機能とDAppをホスティングできるレイヤー2ソリューションです。また、ビットコインを利用してセキュリティと決済も可能です。これにより、スタック上にホストされているDAppは、ビットコインのPoWネットワークのセキュリティを享受しながら、ネットワークのスマート機能を活用できます。

スタックには、振替証明（PoX）と呼ばれる独自のブロック検証モデルがあります。スタックのブロックはビットコインに固定され、最終的にはビットコインが取引の検証に使用されます。スタックスは、そのアンカーを使用してビットコインに定期的に転送されたバッチを介してビットコイン上のすべての取引を決済します。

序数

スマートコントラクトがイーサリアムで広く使用されている分野の一つは、NFTです。ビットコインのネイティブスマート機能の欠如により、その環境は2023年初頭までNFTを奪われていました。開発者のケイシー・ロダーモールが、スマートコントラクトを使用せずにビットコイン上でNFTのような資産を作成するユニークな方法である「Ordinals」プロトコルを導入したのはそのときです。

Rodarmor氏は、ネットワーク上のビットコインの最小単位である各サトシは、各マイニングブロック内の位置から一意に識別できると指摘しました。Ordinalsプロトコルは、データ（例：テキストや画像）の一部を一意に識別可能なサトシにインスケッチする方法を指定し、基本的にNFTなどのビットコインベースの明確なデジタルアーティファクトを作成するルートを開きます。

2024年9月中旬現在、Ordinalsプロトコルは、ビットコインNFTを作成する主要な方法であり続けています。ビットコインのネットワーク上のデジタルアーティファクトの総数は約7,500万個です。

ルーン

Runesは、Casey Rodarmorがビットコインエコシステムに導入したもう1つの革新的なテクノロジーです。上記のTaproot資産に関するセクションでは、このプロトコルがビットコインUTXOを活用してトークンを作成する方法について説明しました。ルーンプロトコルは基本レベルで同様に機能し、Lightningネットワークにも対応しています。

Runesは、キートークンのプロパティをビットコインUTXOに添付することで、ビットコインに仮想通貨資産を作成する方法を確立します。しかし、Taproot資産とルーンには大きな違いがあります。トークンメタデータをオフチェーンで保存するTaproot資産とは異なり、Runesは純粋なオンチェーンソリューションです。ビットコインチェーン上で、非常に安全で軽量な仮想通貨資産の取り扱い方法として評価されています。

2024年9月中旬現在、約10万ルーントークンが存在しており、主要なトークンであるDOG•GO•TO•THE•MOON（DOG）は約2億5,700万ドルの時価総額を達成しています。人気のあるルーントークンの大半はミームコインに分類されます。

ビットレイヤー

Bitlayerは、前述のBitVMエンジンを活用するレイヤー2ブロックチェーンプラットフォームです。これは、BitVM技術の初めての広く知られた実装です。ビットレイヤーは、取引を処理し、基盤となるビットコインチェーン上で決済する処理媒体として機能します。しかし、プラットフォームはBitVMだけでなく、イーサリアムエコシステムとの高度な互換性も備えています。Bitlayerは、レイヤード仮想マシン（LVM）技術を使用して、イーサリアムベースのソリューションをビットコインエコシステムに簡単に移植できます。

SolidityやVyperなどのEVM互換言語で書かれたプログラミングコードは、ビットレイヤー準拠のフォーマットに簡単にコンパイルできるため、イーサリアム環境とビットレイヤー環境間のDAppのポーティングと通信が大幅に簡素化されます。そのため、ビットレイヤーは、100%のEVM互換性とビットコインの非常に豊富なセキュリティの両方を享受する数少ないプラットフォームの1つです。

ルートストック（RSK）

Rootstock（RSK）は、EVM互換性とビットコインのセキュリティ保護を組み合わせたレイヤー2ソリューションです。メインネットのローンチは2018年1月にさかのぼります。ルートストックはビットコインを扱う最も古いレイヤー2サイドチェーンです。スマートコントラクト機能を備え、開発者がビットコインにリンクされたDAppを立ち上げて運用するための重要な方法の1つです。

ルートストックブロックチェーンの主要仮想通貨資産であるRBTCは、1:1の割合でBTCにペッグされています。ユーザーはBTCをRootstockに転送し、プラットフォームのエコシステム内で使用するためにRBTCに変換できます。いつでも、BTCを回収し、ビットコインに資金を送金できます。スマートコントラクト機能に加え、Rootstockはネイティブビットコインチェーンと一線を画す優れたスケーラビリティと低い取引コストを誇ります。たとえば、ビットコインの標準的なブロック確認時間は約10分ですが、ルートストックではわずか30秒です。 

Rootstockは、取引確認時間が短く、EVMとの互換性が十分にあるため、DAppsがBTCエコシステムの可能性を活かすのに最適な環境です。同時に、プラットフォームはDeFiのユースケースを可能にし、分散型取引のニッチな分野でパートナープロジェクトを引き付けることに特に重点を置いています。

流動性ネットワーク

Rootstockと同様、Liquid Networkもビットコインレイヤー2プラットフォームの中でも長きにわたって存在しています。同社は2018年9月にメインネットを立ち上げ、ビットコインの高い取引コストと低いスケーラビリティに対処する主要なソリューションの1つであることが証明されています。ルートストックと同様に、Liquid Networkはビットコインのサイドチェーンであり、BTCでペッグされた資産であるLiquid Bitcoin（L-BTC）を維持します。利用者はBTCをL-BTCにスワップし、Liquidネットワークのエコシステム内で資金を使用して、より迅速で信頼性の高い資産振替を行うことができます。

しかし、2つのサイドチェーンの類似点はここで終わります。ルートストックとは異なり、Liquidネットワークにはネイティブのスマートコントラクト機能はありません。同社のプラットフォームは、主に資産移転のスケーラビリティとコストを改善し、ステーブルコイン資産を発行するように設計されています。ライトニングネットワークと同様に、支払いと振替に重点を置いています。しかし、違いは、ライトニングネットワークが小規模または小規模の振替に最適化され、流動性ネットワークが中規模および大規模の資産振替に適していることです。

BadgerDAO

BadgerDAO（BADGER）は、ビットコインとイーサリアムの世界をつなぐというコンセプトを支持してきた有力なDeFiプラットフォームです。イーサリアムでローンチされたBadgerの主要プラットフォームは、イーサリアムのDeFiアプリの豊富なエコシステムを通じて、RENBTCやWBTCなどのラップビットコイン資産を活用しています。 Badgerはビットコインのネイティブソリューションではありませんが、ビットコインネットワーク以外のエコシステムにBTCの有用性を拡大する上で重要な役割を果たしています。

BTC（またはラップされたバリエーション）は、DeFi運用の担保としてBadgerで使用されます。Badgerは専用のブリッジングソリューションであるBadger Bridgeを提供しており、Badger Bridgeは、人気のラップトークンであるRenBTCまたはWBTCの2つの1つとしてラップされたプラットフォームにBTCを簡単に転送できます。これらのトークンは、さまざまなDeFiアプリで使用して利回りを得たり、担保として利用することができます。Badgerがサポートするラップされたビットコイントークンはどちらも非常に人気がありますが、RenBTCはWBTCよりも分野であまり目立たないプレーヤーです。現在、業界で2番目に高いキャップラップトークンであるWBTCは、86億ドルの時価総額で大きな人気を得ています。

ビットコインDeFiのメリット

ビットコインDeFiアプリは、トレーダー、開発者、プロジェクトオペレーターにいくつかの明確な利点を提供します。まず、セキュリティ上の要因があります。ビットコインは、ブロックチェーン業界の厳しい基準でも非常に安全な環境と考えられています。おそらく、ビットコインはイーサリアムや他のほとんどのスマートコントラクトチェーンと比較して、この分野で有利です。第二に、BTCFiはイーサリアムDeFiよりも成熟度が低く、混雑している環境であるため、トレーダーは効率の悪い市場から利益を得るユニークな機会があります。 

3つ目の利点は、NFT愛好家にとって特に重要です。トークンのメタデータがイーサリアムに保持されている間にアートワークや他のメディアをオフチェーンで保存するイーサリアムNFTとは異なり、OrdinalsプロトコルでサポートされているビットコインNFTは、オンチェーンで完全に保存されます。NFTに関連するすべてのメタデータと実際のメディアファイルは、ビットコインに保存されます。これにより、セキュリティと知的財産権保護の両方の面でメリットが得られます。

最後に、BTCFiは開発者やオペレーターに独自のメリットを提供します。BTCFiは新興分野であるため、エコシステムに初めてのソリューションを提示する機会があります。イーサリアムDeFiの世界では、この点がはるかに困難です。

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ビットコインDeFiのセキュリティとリスク

ビットコインのセキュリティは高く評価されていますが、BTCFiにはリスクがあります。BTCFiソリューションの中には、オフチェーン処理やサイドチェーンの利用に大きく依存するものがあります。これらの環境は、ビットコイン自体と同じセキュリティプロファイルを持っていない可能性があります。第二に、流動性レベルが低いと、スリッページ率の上昇やその他の市場の非効率性により、損失が増加する可能性があります。

第三に、DAppのエコシステムが小さいため、取引プラットフォームの選択が制限される可能性があります。さらに、ラップトークンの使用は、ビットコイン資産を他のブロックチェーンエコシステムに移動させるため、ビットコインチェーンほど安全ではない可能性があります。もちろん、トークンをラップ&アンラップする必要があるため、追加の取引コストも発生します。

ビットコインDeFiの未来

BTCFiは発展と成熟を続けており、OrdinalsやRunesなどの新しいプロジェクトが開発の最前線にあります。アプリとソリューションのBTCFiエコシステムが成長するにつれて、将来的にクロスチェーン取引や他のブロックチェーン環境との相互運用性の機会が増えるでしょう。 

イーサリアムとビットコインの世界を結集するソリューションもありますが、BTCFi分野は、Polkadot（DOT）パラチェーンのシステムやCosmos（ATOM）ブロックチェーンのネットワークなど、他の著名なエコシステムにもまだ拡大していません。2024年後半から数年後には、このようなクロスエコシステムソリューションも出現するでしょう。

終わりに

BTCFiは、スマートコントラクトのサイドチェーン、ラップトークン、Taprootアップグレード対応資産管理ソリューション、ネイティブのビットコインNFT、EVMとの互換性を備えたアドオンエンジンを活用するソリューションを備えた、急速に発展するセクターです。上記のプロジェクトは、BTCFiの最も基本的なプレーヤーであり、この分野の真のパイオニアです。 

当然ながら、BTCFiはさらに大きく成長し、トレーダーにさらなる多様性と洗練を提供する必要があります。すべては今、目の前で起きています。現在のBTCFiエコシステムは、イーサリアムのDeFiに匹敵するものではありませんが、その大きな可能性を示す1つの要因、つまり暗号資産の時価総額の50%以上を占めるBTCに保有されている膨大な資金を忘れてはなりません。

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