Spot vs. Futures Perpetual: Tetap terdepan dalam Kurva di Pasar Volatile

Bitcoin bergerak 20% dalam waktu satu jam. Ethereum menyelam sebagai paus yang membuang kepemilikan. Pasar kripto adalah anak dari volatilitas, dan trader yang panik dapat berebut. Lainnya, yang lebih tenang, dapat menyita kekacauan untuk mendapatkan keuntungan. Apa yang membedakan kedua hasil ini? Seringkali, ini adalah pilihan senjata yang sulit bagi trader.

Meskipun perdagangan spot dan kontrak berjangka perpetual merupakan metode perdagangan kripto yang populer, mekanismenya — dan risikonya — berbeda dari dunia lainnya. Perdagangan spot menawarkan kesederhanaan dan kepemilikan langsung, sedangkan kontrak berjangka perpetual memberikan leverage dan fleksibilitas. Setiap metode memiliki risiko yang unik. 

Di pasar yang bergejolak, alat ini berperilaku berbeda, dan pemahaman yang buruk tentang dinamikanya dapat mengubah risiko yang dihitung menjadi bencana. Artikel ini membedah futures spot dan perpetual, menjelaskan mengapa volatilitas meningkatkan risikonya — dan menunjukkan kepada Anda cara memilih strategi yang tepat ketika pasar sedang mengalami haywire. 

Takeaway Utama:

• Perdagangan spot adalah pembelian atau penjualan aset digital (seperti Bitcoin atau ETH) untuk pengiriman dan penyelesaian langsung pada harga pasar saat ini.

• Futures Perpetual (atau "perps") adalah kontrak atau perjanjian derivatif untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan kapan saja di masa depan.

• Penghentian penarikan kripto — baik karena flash crash, tindakan regulasi, atau kegagalan teknis — dapat membuat trader hiruk-pikuk. Bertahan hidup di saat-saat seperti itu adalah tentang mempertahankan level head.

Apa Itu Perdagangan Spot? 

Perdagangan spot adalah pembelian atau penjualan aset digital (seperti Bitcoin atau Ether) untuk pengiriman dan penyelesaian segera pada harga pasar saat ini. Saat Anda berdagang di tempat, Anda secara langsung menukar uang tunai atau stablecoin dengan aset, tanpa melibatkan tanggal kedaluwarsa, leverage, atau kontrak. Anda memiliki aset secara langsung dan fisik segera setelah transaksi selesai. Perdagangan diselesaikan secara langsung (oleh karena itu disebut), yang berarti pertukaran aset dan pembayaran dilakukan hampir seketika, menghilangkan risiko fluktuasi harga selama periode penyelesaian.

Bagaimana Cara Kerja Perdagangan Spot?

Katakanlah Bitcoin dihargai $100.000, dan Anda membeli 1 BTC di bursa spot seperti Bybit. Anda membayar $100.000 (atau setara dalam koin stabil) dan segera menerima Bitcoin di dompet Anda. Jika harga anjlok menjadi $90.000 pada hari berikutnya, BTC Anda sekarang bernilai $90.000 — kerugian 10%. Jika, di sisi lain, naik menjadi $106.000, keuntungan Anda adalah 6%. Risiko dan hadiahnya mudah: Anda sepenuhnya terpapar pergerakan harga aset, tanpa keuntungan atau kerugian yang diperkuat. 

Berikut adalah visualisasi mekanik:

[Bursa Kripto] → [Mata Uang Fiat Deposit/Stablecoin] → [Beli Mata Uang Kripto di Pasar Spot] → [Wallet] 

Apa Itu Futures Perpetual? 

Futures (atau "perpektif") perpetual adalah kontrak atau perjanjian derivatif untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan kapan saja di masa depan. Mereka membiarkan trader berspekulasi tentang harga aset tanpa pernah mengambil alihnya.

Tidak seperti kontrak berjangka tradisional, yang kedaluwarsa pada tanggal yang ditetapkan, perpetual tidak memiliki kedaluwarsa — oleh karena itu, namanya. Sebaliknya, mereka mengandalkan suku bunga pendanaan untuk mengarahkan harga mereka ke pasar spot dasar. Jika digabungkan dengan leverage, mereka adalah alat berisiko tinggi dengan imbalan tinggi untuk berpotensi mendapatkan keuntungan di pasar yang bergejolak. 

Bagaimana Cara Kerja Futures Perpetual?

Futures Perpetual memungkinkan trader untuk menggunakan leverage, yang berarti eksposur lebih besar dari modal awal. Misalnya, dengan leverage 10x, margin $1.000 memungkinkan Anda membuka posisi $10.000. Jika Bitcoin naik 10%, keuntungan Anda adalah $1.000 (10% dari $10.000), dua kali lipat margin awal Anda. Namun, jika Bitcoin turun 10%, Anda kehilangan seluruh margin ($1.000) dan menghadapi likuidasi. Leverage memperbesar dampak volatilitas, mengubah perubahan harga kecil menjadi risiko yang ada.

Dalam perdagangan kontrak berjangka perpetual, margin awal adalah jaminan yang diperlukan untuk membuka posisi leverage (misalnya, $1.000 untuk posisi $10.000 pada 10x), sedangkan margin pemeliharaan adalah jaminan minimum yang diperlukan untuk menjaga posisi tetap terbuka. Jika margin Anda turun di bawah ambang batas ini, karena kerugian, Anda harus menambahkan lebih banyak dana atau bursa melikuidasi posisi Anda secara otomatis.

Anggap saja Anda membuka Ethereum dengan margin $1.000. Jika ETH turun 9%, kerugian Anda adalah $900, dan menghasilkan margin $100. Jika margin pemeliharaan adalah 5% ($50), Anda masih aman. Namun, penurunan Ethereum sebesar 10% menghapus margin Anda, sehingga memicu likuidasi. 

Tingkat pendanaan adalah pembayaran berkala (biasanya setiap delapan jam) antara trader long dan short untuk menjaga harga kontrak berjangka perpetual mendekati harga spot. Tingkat pendanaan positif terjadi saat longs membayar short. Hal ini terjadi ketika perdagangan perpetual di atas harga spot, mendorong trader untuk menjual (short). Suku bunga pendanaan negatif — yang berarti short membayar long — terjadi ketika perpetual diperdagangkan di bawah harga spot, mendorong pembelian (going long).

Di pasar yang bergejolak, tingkat pendanaan dapat berubah drastis. Misalnya, selama reli Bitcoin, sentimen bullish yang berlebihan dapat mendorong harga perpetual di atas harga spot, memaksa long untuk membayar biaya yang besar ke short. 

Memperdagangkan keuntungan terlihat seperti ini:

[Margin Trader] → [Leverage (misalnya, 10x)] → [Open Position] 

↓ 

[Gerakan Harga] → [Profit/Kerugian Dihitung Secara Waktu Nyata] 

↓ 

[Pembayaran Tarif Dana] (Setiap 8 Jam) 

↓ 

[Likuidasi jika Margin < Ambang Pemeliharaan] 

Perbedaan Penting: Mekanisme Penetapan Harga

Trader harus memahami bagaimana harga ditetapkan dalam perdagangan spot versus kontrak berjangka perpetual, terutama di pasar yang bergejolak, karena kesalahan harga dapat menyebabkan kerugian yang tidak terduga atau peluang yang terlewatkan. 

Penetapan Harga Spot

Harga spot ditentukan oleh pasokan dan permintaan dalam satu bursa. Saat Anda membeli Bitcoin di Bybit, harganya mencerminkan penawaran tertinggi (pesanan beli) dan permintaan terendah (pesanan jual) dalam buku pesanan Bybit pada saat itu. Ketika lebih banyak orang ingin membeli aset daripada menjualnya, harganya akan meningkat. Sebaliknya, ketika lebih banyak orang ingin menjual daripada membeli, harga aset akan turun.

Namun, harga spot dapat bervariasi antar bursa. Bursa bervolume tinggi, seperti Binance atau Bybit, biasanya memiliki spread yang lebih ketat (celah yang lebih kecil antara harga penawaran/ajukan). Pembatasan regulasi dan/atau tekanan pembelian/penjualan regional juga dapat menyebabkan disparitas harga.

Penetapan Harga Futures Perpetual (Index)

Harga futures perpetual tidak terikat pada satu bursa. Sebaliknya, mereka melacak harga indeks, rata-rata tertimbang harga spot dari beberapa bursa terkemuka. Pengaturan ini mencegah manipulasi, dan memastikan keadilan.

Pertama, bursa terkemuka dengan likuiditas yang kuat, seperti Binance, Bybit, dan Kraken, dipilih sebagai kontributor. Bobot kemudian ditetapkan berdasarkan volume perdagangan, sehingga memberikan pengaruh yang lebih besar pada bursa dengan aktivitas yang lebih tinggi. Harga indeks dihitung menggunakan rata-rata tertimbang, di mana (misalnya) Binance berkontribusi 50%, Bybit 30%, dan Kraken 20%, menghasilkan harga pasar yang seimbang dan representatif.

Berikut adalah bantuan visual untuk penghitungan: 

Harga Indeks = (Harga Dana × 50%) + (Harga Bybit × 30%) + (Harga Kraken × 20%).

Harga Futures Perpetual ≈ Harga Indeks + Penyesuaian Tingkat Pendanaan 

Dampak Penghentian Penarikan 

Penghentian penarikan terjadi ketika bursa memblokir pengguna untuk sementara waktu untuk memindahkan aset di luar platform. Ini adalah peristiwa bencana yang jarang terjadi, yang sering dipicu oleh volatilitas ekstrem, tindakan tegas dari regulator, atau pelanggaran keamanan. Hal ini mengekspos kerapuhan pasar spot, sekaligus menyoroti ketahanan kontrak berjangka abadi.

Isolasi Pasar Spot

Bayangkan bursa tiba-tiba menghentikan penarikan. Pasar spot berubah menjadi gelembung terisolasi, terputus dari ekosistem kripto yang lebih luas. Berikut adalah cara agar hal ini dapat terjadi:

Biasanya, trader arbitrase membantu menyeimbangkan harga di seluruh bursa. Jika BTC lebih murah di satu platform, beberapa trader akan membelinya di sana dan menjualnya di platform lain dengan harga Bitcoin lebih tinggi, sehingga harga tetap selaras. Namun ketika penarikan dibekukan, trader tidak dapat memindahkan aset, sehingga arbitrase lintas bursa tidak dapat dilakukan.

Misalnya, Binance menghentikan penarikan BTC saat terjadi kehancuran pasar. Penjualan darurat di Binance mendorong harga BTC turun menjadi $25.000, sementara di Bybit, harga tetap berada di $28.000. Dalam kondisi normal, arbitrasegur akan turun tangan, membeli BTC murah di Binance, dan menjualnya di Bybit untuk menutup kesenjangan. Namun dengan penarikan yang terkunci, harga Binance tetap terputus.

Dengan likuiditas yang terperangkap, pelaku kejahatan dapat mengeksploitasi situasi tersebut. Paus dapat membuang BTC di Binance, sehingga harganya jatuh ke $22.000, sementara Bybit terus berdagang di $28.000. Trader ritel di Binance akan mengalami kerugian besar karena mereka tidak dapat mentransfer aset atau memanfaatkan selisih harga.

Ketika penarikan dibekukan, temukan fraktur pasar, membiarkan trader terdampar dalam gelembung harga yang terdistorsi, tanpa harapan untuk keluar sampai operasi normal berlanjut.

Ketahanan Futures Perpetual

Kontrak berjangka Perpetual menghindari kekacauan pasar spot terisolasi dengan mengandalkan harga indeks yang dikumpulkan dari berbagai bursa. Mekanisme ini membuat mereka tetap berlabuh ke pasar yang lebih luas, bahkan ketika platform individual mengalami gangguan. 

Misalnya, jika Binance tiba-tiba menghentikan penarikan, harga BTC-nya dapat berbeda dari pasar lainnya. Namun, karena indeks juga mencakup harga dari bursa seperti Bybit dan Kraken, indeks tersebut tetap stabil. Bahkan dengan Binance yang memiliki bobot 50% dalam indeks, Bybit (30%) dan Kraken (20%) memastikan bahwa perhitungan akhir mencerminkan nilai pasar yang lebih akurat. Mekanisme ini mencegah trader terjebak dalam gelembung harga yang disebabkan oleh masalah bursa tunggal.

Keuntungan lain adalah resistensi terhadap manipulasi. Jika pelaku kejahatan mencoba menurunkan harga BTC di satu bursa, pengaruhnya pada indeks tetap terbatas. Untuk mengubah harga indeks secara signifikan, mereka harus mengendalikan beberapa bursa besar — sebuah pencapaian yang jauh lebih menantang dan mahal. 

Kesulitan ini membuat kontrak berjangka abadi menjadi opsi yang lebih andal selama skenario krisis. Trader spot mungkin terjebak dengan harga yang terdistorsi saat penarikan dihentikan, tetapi keuntungan tetap terhubung ke pandangan pasar yang lebih luas. Meskipun tidak kebal terhadap volatilitas, ketergantungan mereka pada data agregat memberikan perlindungan yang sangat penting. Namun, trader juga harus mempertimbangkan tingkat pendanaan dan risiko leverage.

Navigasi Penghentian Penarikan: Tetap Tenang dan Terinformasi 

Penghentian penarikan kripto — baik karena flash crash, tindakan regulasi, atau kegagalan teknis — dapat membuat trader hiruk-pikuk. Harga dapat berubah secara tidak terduga saat spekulasi berjalan dan likuiditas habis. Namun demikian, kelangsungan hidup dalam momen ini adalah tentang mempertahankan level head.

Sebelum melakukan gerakan apa pun, verifikasi situasinya. Rumor yang digerakkan oleh ketakutan menyebar dengan cepat, tetapi saluran resmi memberikan fakta. Pertukaran seperti Bybit sekarang menawarkan transparansi waktu nyata tentang likuidasi melalui API mereka, dan CEO Ben Zhou telah vokal tentang status sistem penerbitan selama krisis. Percayai sumber yang kredibel, bukan berbisik dari grup Telegram anonim.

Perdagangan emosional adalah cara tercepat untuk mengunci kerugian. Harga pasar spot pada bursa yang dihentikan dapat terlepas dari kenyataan, turun jauh di bawah pasar yang lebih luas. Menjual ke panik itu hanya menguntungkan manipulator. Demikian pula, overleveraging pada kontrak berjangka perpetual dapat menjadi bumerang selama masa volatilitas ekstrem. Trader yang paling tahan dengan momen-momen ini adalah mereka yang berpegang pada prinsip manajemen risiko mereka dan menunggu kondisi stabil.

Bybit menetapkan standar baru dengan berkomitmen pada transparansi, memublikasikan data likuidasi waktu nyata, dan mendorong komunikasi terbuka. Selama masa ketidakpastian, data yang andal membuat trader tetap membumi, membantu mereka memisahkan sinyal dari kebisingan dan menavigasi volatilitas dengan jelas, bukan rasa takut.

Pro dan Kontra di Pasar Volatile 

Pasar yang volatil menguji kekuatan dan kelemahan dari perdagangan futures spot dan perpetual. 

Trading Spot

Pro

• Kepemilikan Langsung: Anda memegang aset aktual, yang memungkinkan staking, partisipasi DeFi, dan kepemilikan jangka panjang.

• Kesederhanaan: Tidak ada leverage, risiko likuidasi, atau biaya pendanaan.

• Risiko Transparan: Kerugian terbatas pada investasi awal Anda (kecuali menggunakan margin).

Kontra

• Rentan terhadap Manipulasi: Jika bursa menghentikan penarikan, harga dapat menjadi meningkat secara artifisial atau tertekan.

• Profitabilitas Sisi Bawah Terbatas: Tidak ada cara mudah untuk mendapatkan keuntungan dalam penurunan kecuali Anda menjual di muka.

• Slip Harga: Perdagangan besar di pasar yang bergejolak dapat mengeksekusi dengan harga yang jauh berbeda dari yang diharapkan.

Futures Perpetual

Pro

• Keuntungan di Pasar Apa Pun: Kemampuan untuk meraih posisi long atau short, sehingga memungkinkan Anda untuk meraih keuntungan selama tren bull dan bear.

• Tingkatkan Amplifikasi: Perpindahan harga kecil dapat menghasilkan keuntungan besar (misalnya, leverage 10x pada pergerakan 5% = keuntungan 50%).

• Keuntungan Likuiditas: Pasar perpetual sering kali memiliki buku pesanan yang lebih dalam, sehingga mengurangi selip untuk perdagangan besar.

• Ketahanan Harga Indeks: Harga berlabuh pada indeks di berbagai bursa, menghindari distorsi harga yang terisolasi.

Kontra

• Risiko Likuidasi: Penggunaan leverage yang tinggi berarti bahkan ayunan pasar yang kecil pun dapat menghapus posisi.

• Kompleksitas: Perdagangan berjangka Perpetual memerlukan manajemen margin, tingkat pendanaan, dan tingkat likuidasi yang aktif.

• Biaya Tingkat Pendanaan: Biaya suku bunga pendanaan dapat melonjak di pasar yang bergejolak, menjadikannya mahal untuk memegang posisi long.

Kesimpulan

Pasar mata uang kripto berkembang dengan volatilitas, tetapi bertahan dan mendapatkan keuntungan dari volatilitas bergantung pada pemilihan alat yang tepat. Perdagangan spot menawarkan kepemilikan aset langsung, kesederhanaan, dan tanpa risiko likuidasi, tetapi dapat rentan terhadap halangan khusus bursa dan selip harga selama gejolak pasar. Di sisi lain, perdagangan berjangka perpetual memungkinkan trader untuk mendapatkan keuntungan dalam arah pasar apa pun, mendapatkan keuntungan dari leverage dan menghindari manipulasi bursa tunggal melalui penetapan harga berbasis indeks, tetapi juga membawa risiko likuidasi, kompleksitas, dan biaya tingkat pendanaan. 

Terlepas dari metode perdagangan pilihan Anda, manajemen risiko sangat penting. Edukasi diri Anda dan tetapkan stop loss untuk meminimalkan paparan. Selain itu, pelajari panduan manajemen risiko Bybit untuk mempertajam keunggulan Anda, dan pelajari cara memulai perdagangan kontrak berjangka abadi di Bybit agar tetap terdepan.

#LearnWithBybit