Mengapa overleveraging menyebabkan likuidasi di pasar kripto

Leverage dapat menjadi alat yang berguna bagi para pedagang, sebuah cara untuk memperbesar keuntungan dan mengubah pergerakan pasar yang kecil menjadi keuntungan yang signifikan. Daya tariknya tidak dapat disangkal, terutama di pasar yang bergejolak seperti mata uang kripto. 

Namun, amplifikasi ini bekerja dua arah: mekanisme yang sama yang dapat menggandakan portofolio Anda dalam hitungan menit dapat menghapusnya dengan cepat.

Masalah utama bagi banyak pedagang adalah memandang leverage hanya sebagai akselerator keuntungan, tanpa menyadari bahwa hal itu secara proporsional memperketat ruang untuk kesalahan. Faktanya, overleveraging bukan hanya strategi yang berisiko — ini adalah penyebab utama likuidasi paksa. 

Artikel ini menjelaskan bagaimana leverage yang berlebihan pasti akan meningkatkan risiko likuidasi. Kami akan memberikan pengetahuan yang Anda butuhkan untuk menghindari menjadi statistik dalam gejolak pasar berikutnya.

Poin-Poin Penting:

• Likuidasi terjadi ketika, karena pergerakan harga yang merugikan, margin seorang pedagang jatuh di bawah persyaratan pemeliharaan.

• Leverage yang tinggi mempersempit jarak antara harga masuk dan harga likuidasi, menyisakan sedikit ruang untuk volatilitas.

• Manajemen risiko yang efektif melibatkan penggunaan leverage yang lebih rendah, pengaturan perintah stop-loss, dan pemantauan rasio margin.

Apa arti overleveraging dalam perdagangan kripto

Dalam konteks perdagangan mata uang kripto, overleveraging terjadi ketika seorang pedagang mengambil ukuran posisi yang sangat besar dibandingkan dengan jaminan, atau margin, yang ada di akun mereka. Meskipun leverage dirancang untuk meningkatkan efisiensi modal dengan memungkinkan pedagang mengendalikan posisi yang lebih besar dengan modal awal yang lebih sedikit, overleveraging mendorong konsep ini melampaui batas yang berkelanjutan.

Ketika seorang pedagang melakukan overleverage, pada dasarnya mereka meminjam begitu banyak sehingga posisi mereka tidak dapat menahan volatilitas pasar yang standar sekalipun. Ini melewati batas dari perdagangan strategis menjadi perjudian. Posisi dengan leverage yang tepat memungkinkan adanya pasang surut pasar, sedangkan posisi yang di-overleverage bersifat rapuh. Ketika ini terjadi, penurunan harga kecil yang biasanya tidak signifikan dapat memicu kerugian total dana.

Cara kerja leverage dan mengapa ini menarik bagi para pedagang

Leverage berfungsi dengan menggunakan dana pinjaman untuk meningkatkan paparan terhadap suatu aset. Ini memungkinkan seorang trader untuk melipatgandakan daya beli mereka. Sebagai contoh, seorang trader menggunakan leverage 10x, dengan deposit $1.000 (margin awal), yang memungkinkan mereka untuk membuka posisi senilai $10.000 dalam Bitcoin. Jika harga BTC naik sebesar 5%, posisi tersebut akan mendapatkan keuntungan sebesar $500. Bagi trader, ini mewakili pengembalian 50% dari ekuitas awal mereka sebesar $1.000, bukan pengembalian 5% yang akan mereka peroleh dengan perdagangan spot.

Potensi keuntungan yang jauh lebih besar dengan menggunakan modal awal yang kecil ini adalah pendorong psikologis utama di balik penggunaan leverage. Ini menarik bagi keinginan untuk efisiensi modal dan kecepatan. Trader tertarik pada gagasan bahwa mereka tidak memerlukan modal besar untuk menghasilkan keuntungan yang signifikan. 

Namun, eksposur yang diperbesar inilah yang membuat leverage berlebihan menjadi berbahaya ketika pasar berbalik turun.

Cara kerja likuidasi di bursa kripto

Likuidasi adalah mekanisme keamanan yang digunakan bursa untuk mencegah seorang trader kehilangan lebih banyak uang daripada yang telah mereka depositkan. Ini melibatkan dua titik harga penting: harga likuidasi dan harga kebangkrutan. 

Yang terpenting, likuidasi tidak dipicu saat saldo akun Anda mencapai nol. Sebaliknya, likuidasi dipicu saat saldo margin Anda berada di bawah persyaratan margin pemeliharaan. Jika posisi Anda bergerak melawan Anda dan sisa margin Anda turun di bawah ambang batas ini, sistem akan mengambil alih.

Untuk memastikan keadilan dan menghindari manipulasi pasar, bursa teratas seperti Bybit menggunakan harga mark, bukan harga terakhir, untuk memicu likuidasi. Saat likuidasi terjadi, bursa secara otomatis menutup posisi untuk melunasi utang dan mencegah saldo negatif.

Hubungan langsung antara leverage dan harga likuidasi

Ada hubungan matematis yang tidak dapat dihindari antara jumlah leverage yang digunakan dan harga likuidasi. Hubungannya sederhana: leverage yang lebih tinggi sama dengan harga likuidasi yang jauh lebih dekat dengan harga masuk Anda.

Pertimbangkan dua skenario yang melibatkan posisi long: 

• Dalam Skenario A, seorang trader menggunakan leverage 2x yang konservatif. Agar posisi mereka dilikuidasi, harga aset harus turun sekitar 50%. Hal ini memberikan banyak ruang bagi perdagangan untuk bertahan dari koreksi pasar.

• Sebaliknya, ambil Skenario B, di mana seorang trader menggunakan leverage 50x. Dalam lingkungan leverage yang tinggi ini, harga hanya perlu turun sekitar 2% (tergantung pada tingkat margin pemeliharaan) untuk melenyapkan posisi tersebut sepenuhnya. Dengan meningkatkan leverage, trader tersebut secara matematis telah menghilangkan kemampuannya untuk menghadapi volatilitas. 

Jarak ke harga likuidasi adalah penyangga terhadap risiko, dan leverage yang berlebihan menghilangkan penyangga tersebut.

Mengapa pergerakan pasar yang kecil dapat melenyapkan posisi

Leverage sering digambarkan sebagai pedang bermata dua, karena ia memperbesar kerugian sama efektifnya dengan ia memperbesar keuntungan. Di pasar mata uang kripto, pergerakan harga sebesar 1%–5% dalam satu jam dianggap sebagai "noise normal" atau volatilitas standar. Bagi seorang trader spot, penurunan 2% adalah ketidaknyamanan kecil.

Namun, bagi seorang trader yang menggunakan leverage berlebihan sebesar 20x atau lebih tinggi, noise pasar yang normal ini dapat menjadi peristiwa yang fatal. Penurunan 2% pada leverage 20x mengakibatkan kerugian ekuitas sebesar 40% secara instan. Jika leverage-nya 50x, penurunan 2% yang sama tersebut mengakibatkan likuidasi total.

Leverage yang berlebihan mengubah fluktuasi pasar sehari-hari yang biasa menjadi bencana yang menguras akun. Trader sering kali gagal memperhitungkan kemungkinan ini dengan berasumsi bahwa mereka dapat memprediksi arah pasar secara langsung dengan cukup tepat untuk menghindari deviasi standar yang kecil ini.

Bagaimana volatilitas pasar kripto mempercepat likuidasi

Istilah volatilitas mengacu pada frekuensi dan besarnya fluktuasi harga. Pasar kripto pada dasarnya bersifat volatil. Hal ini sering kali menunjukkan pengelompokan, atau periode volatilitas tinggi yang mengikuti periode volatilitas tinggi lainnya. Ketika leverage berlebihan bertemu dengan volatilitas ini, bencana sering kali terjadi.

Berita makroekonomi atau peristiwa geopolitik yang tiba-tiba dapat menyebabkan harga melonjak secara instan, melewati order stop-loss dan mencapai harga likuidasi dalam hitungan detik. Contoh utama dari hal ini terjadi pada 10 Oktober 2025. Menyusul pengumuman mengenai tarif baru, pasar kripto bereaksi dengan keras. Lonjakan volatilitas ini memicu aksi jual besar-besaran, yang mengakibatkan likuidasi sebesar $19,16 miliar dalam satu hari. Trader yang menggunakan leverage berlebihan tidak punya waktu untuk bereaksi atau menambah margin; volatilitas bergerak lebih cepat daripada yang bisa mereka kelola, menghancurkan posisi secara instan.

Pengambilan keputusan yang emosional dan rasa takut ketinggalan

Akar penyebab leverage berlebihan jarang bersifat matematis. Sebaliknya, hal ini bersifat psikologis. Trader menggunakan leverage berlebihan karena emosi seperti keserakahan dan FOMO (fear of missing out/rasa takut ketinggalan). Ketika pasar sedang reli, para trader takut ketinggalan keuntungan mudah dan memaksimalkan leverage mereka untuk mengejar tren. Sebaliknya, setelah serangkaian kemenangan, bias kepercayaan diri yang berlebihan dapat membuat para trader percaya bahwa mereka tidak bisa kalah, mendorong mereka untuk meningkatkan ukuran posisi mereka secara berbahaya.

Mungkin perilaku yang paling merusak adalah revenge trading. Setelah menderita kerugian, seorang trader mungkin secara tidak rasional meningkatkan leverage mereka dalam upaya untuk mengembalikan uang yang hilang dengan cepat. Respons emosional ini mengaburkan penilaian dan biasanya menyebabkan likuidasi yang lebih cepat, karena trader mengambil risiko yang berlebihan saat berada dalam kondisi mental yang terganggu.

Margin silang vs. margin terisolasi dan risikonya

Memahami mode margin sangat penting untuk manajemen risiko. Bursa umumnya menawarkan dua mode: margin terisolasi dan margin silang.

Dalam mode margin terisolasi, risikonya terbatas pada jaminan spesifik yang ditetapkan untuk satu perdagangan tersebut. Jika posisi tersebut dilikuidasi, trader hanya kehilangan dana yang dialokasikan untuk posisi tersebut. Hal ini membuat likuidasi lebih cepat dan lebih mungkin terjadi untuk perdagangan spesifik tersebut, tetapi ini melindungi sisa portofolio.

Namun, mode margin silang menggunakan seluruh saldo yang tersedia di akun sebagai jaminan untuk mencegah likuidasi. Meskipun ini mengurangi kemungkinan satu posisi dilikuidasi sebelum waktunya, ini menimbulkan risiko sistemik. Jika posisi dengan leverage berlebihan bergerak sangat merugikan trader dalam mode margin silang, hal itu dapat menguras seluruh saldo akun hingga nol, menghapus dana yang dimaksudkan untuk perdagangan atau kepemilikan lain.

Biaya, tingkat pendanaan, dan perannya dalam likuidasi

Likuidasi didorong oleh erosi margin, dan pergerakan harga bukanlah satu-satunya faktor yang menggerus margin. Dalam kontrak berjangka perpetual, trader harus membayar tingkat pendanaan. Ini adalah pembayaran berkala yang dipertukarkan antara trader posisi long dan short untuk menjaga harga kontrak tetap terkait dengan harga spot.

Jika seorang trader memegang posisi long yang masif selama pasar bullish, tingkat pendanaan biasanya positif, yang berarti posisi long membayar posisi short. Biaya ini dipotong langsung dari margin yang tersedia. Jika seorang trader menggunakan leverage yang tinggi, tingkat pendanaan yang tinggi dapat menguras penyangga margin mereka seiring waktu, mendorong harga likuidasi mereka lebih dekat ke harga pasar bahkan jika harga aset belum turun. Selain itu, ketika likuidasi terjadi, bursa membebankan biaya likuidasi, yang diambil dari sisa margin, yang semakin menguras modal trader.

Rentetan likuidasi di dunia nyata di pasar kripto

Leverage yang berlebihan berkontribusi pada fenomena yang dikenal sebagai rentetan likuidasi atau putaran umpan balik. Ketika posisi long yang besar dilikuidasi, bursa harus menjual aset tersebut ke pasar untuk menutup perdagangan. Tekanan jual ini mendorong harga turun lebih jauh.

Penurunan harga ini kemudian memicu stop-loss dan harga likuidasi dari trader lain yang leverage-nya sedikit lebih rendah. Posisi mereka kemudian dijual, mendorong harga turun lebih jauh lagi dan memicu likuidasi tingkat berikutnya. Reaksi berantai ini menciptakan apa yang dikenal sebagai flash crash.

Data historis menyoroti tingkat keparahan dari peristiwa-peristiwa ini. Selama kehancuran Oct 10, 2025, $19,16 miliar telah musnah. Demikian pula, pada May 19, 2021, lebih dari $9,01 miliar dalam posisi telah dilikuidasi. Peristiwa-peristiwa ini diperparah ketika pasar memiliki open interest yang tinggi dan perdagangan yang ramai, menghukum mereka yang terekspos secara berlebihan.

Strategi manajemen risiko untuk menghindari likuidasi

Dibutuhkan pendekatan yang disiplin untuk menghindari likuidasi. Strategi yang paling efektif adalah dengan menggunakan leverage yang lebih rendah. Tetap menggunakan leverage 2x–5x memungkinkan portofolio Anda untuk menahan volatilitas yang signifikan, sedangkan leverage 20x–100x pada dasarnya seperti melempar koin.

Kedua, order stop-loss tidak dapat ditawar. Stop-loss yang tegas memastikan bahwa Anda keluar dari perdagangan yang merugi sesuai dengan ketentuan Anda sendiri — sebelum bursa terpaksa melikuidasi posisi Anda.

Ketiga, terapkan ukuran posisi yang tepat. Aturan praktis yang umum adalah hanya merisikokan 1%–2% dari total modal Anda pada setiap satu perdagangan. 

Terakhir, pantau terus rasio margin Anda. Pertahankan buffer yang sehat di atas margin pemeliharaan untuk memastikan biaya pendanaan atau penurunan kecil tidak memicu margin call.

Menguasai leverage untuk tetap bertahan dalam permainan

Leverage adalah alat yang ampuh, tetapi membutuhkan respek dan disiplin. Overleverage tetap menjadi alasan utama kegagalan trader, mengubah penurunan pasar sementara menjadi kerugian portofolio permanen. Kesuksesan dalam perdagangan kripto adalah tentang bertahan hidup terlebih dahulu — dan keuntungan adalah yang kedua.

Anda dapat berlatih perdagangan yang bertanggung jawab di Bybit. Manfaatkan Akun Perdagangan Terpadu (UTA) untuk mengelola risiko secara efektif, atau mulai dengan Perdagangan Demo untuk menguji strategi Anda di lingkungan bebas risiko sebelum menggunakan modal sungguhan. Memahami mekanisme likuidasi adalah langkah pertama untuk menguasai pasar.

#LearnWithBybit