Opsi Kripto: Bagaimana Pengertiannya?
Dalam setiap pasar keuangan, kontrak merupakan landasan dari segalanya. Secara khusus, kontrak merupakan perjanjian resmi yang mengikat secara hukum dan dirancang untuk mencapai tujuan maupun memenuhi kebutuhan tertentu. Dalam pasar keuangan, kontrak dibuat untuk meraih laba dan dikenal juga sebagai “instrumen keuangan”, yaitu alat abstrak yang dibuat untuk menghasilkan laba.
Salah satu instrumen yang telah dikembangkan untuk menghasilkan laba adalah opsi. Sama seperti produk derivatif lainnya, kontrak opsi mengikuti harga aset dasar. Artinya, nilainya bergantung terutama kepada harga instrumen lain (tunai atau derivatif). Opsi adalah kontrak yang memampukan sebuah pihak untuk membeli/menjual instrumen keuangan dengan harga yang ditetapkan, pada atau sebelum tanggal yang ditentukan.
Apakah Ada Opsi di Mata Uang Kripto?
Sebagai upaya untuk menjadi arus utama, mata uang kripto mengadopsi beberapa proses dan instrumen keuangan. Opsi sendiri merupakan salah satu instrumen terbaru yang diintegrasikan ke dalam ekosistem kripto.
Investor dalam bidang kripto menyukai opsi karena ia dapat berfungsi sebagai lindung nilai terhadap risiko yang ada dan memberikan eksposur pasar yang lebih besar, mendiversifikasi portofolio, serta memungkinkan terjadinya kenaikan margin laba.
Selain itu, opsi juga memungkinkan trader untuk menggunakan uang dalam jumlah kecil guna mengendalikan nilai posisi yang lebih besar (leverage). Oleh karena jumlah yang digunakan tidak terlalu besar, ROI pada perdagangan opsi pun menjadi jauh lebih tinggi daripada jenis perdagangan lain.
Ya, terdapat opsi di mata uang kripto dan sektor pasar ini telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa. Secara keseluruhan, kontrak yang beredar telah mencapai miliaran dolar.
Apa yang Dimaksud dengan Opsi Kripto?
Opsi kripto memberikan hak istimewa (bukan kewajiban) kepada seseorang untuk membeli atau menjual mata uang kripto dasar dengan harga yang ditentukan pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa setelah premi dibeli. Instrumen ini digunakan oleh para trader opsi untuk berspekulasi (potensi laba jika aset bergerak sesuai dengan arah Anda) atau oleh para investor untuk melakukan lindung nilai. Seperti yang telah diketahui, fluktuasi merupakan hal yang umum dalam pasar kripto, sehingga opsi kripto menjadi pilihan yang populer bagi investor. Saat ini, opsi kripto yang paling populer adalah opsi Bitcoin dan opsi Ethereum. Sebelum melanjutkan, ada beberapa definisi yang perlu dipahami.
Premi: Jumlah yang dibayarkan seseorang untuk menjamin hak yang diberikan oleh kontrak.
Harga Kesepakatan: Harga ketika seseorang berhak membeli aset dasar (untuk opsi call) atau ketika seseorang berhak menjual aset dasar (untuk opsi put).
Opsi Call dan Put
Terdapat dua jenis kontrak opsi: Call dan Put.
Opsi Call
Dalam hal opsi call, Anda dapat membeli opsi call atau menjual opsi call.
Membeli Opsi Call
Saat membeli opsi call, pada dasarnya Anda membeli aset dasar pada harga yang ditentukan, terlepas dari harga pasar sebelum/pada masa kedaluwarsa kontrak.
Saat berspekulasi dalam pasar keuangan, Anda dapat membeli opsi call jika yakin bahwa harga pasar pada masa kedaluwarsa kontrak akan lebih tinggi daripada harga kesepakatan. Singkatnya, Anda mengantisipasi bahwa nilai opsi akan naik. Makin tinggi nilainya, makin banyak pula penghasilan Anda.
Membeli Opsi Call: Contoh
Misalnya, Shaw membeli opsi call Ethereum yang akan kedaluwarsa setelah satu minggu dengan premi sebesar 25 USDT dan harga kesepakatan di angka $3.000. Ketika harga ETH bergerak dari $3.000 ke $3.200, ia mungkin memutuskan untuk menutup posisinya sebelum masa berlakunya berlalu. Laba kotornya akan menjadi $175 [yaitu, ($3.200-$3.000-$25)/harga pasar pada saat eksekusi − harga kesepakatan - premi].
Menjual Opsi Call
Di sisi lain, penjualan opsi call (naked call) dilakukan ketika trader memperkirakan bahwa harga dompet dasarnya tidak akan turun atau berubah.
Menjual Opsi Call: Contoh
Berdasarkan contoh di atas, selama harga pada masa kedaluwarsa tidak mencapai/turun di bawah harga kesepakatan, yaitu $3.000, dan pembeli tidak melaksanakan kontrak, maka Anda akan mendapatkan premi penuh sebesar 25 USDT tersebut.
Opsi call membuat Anda berhak membeli aset dasar di harga yang ditentukan, terlepas dari harga pasar sebelum/pada masa kedaluwarsa kontrak.
Opsi Put
Opsi put memungkinkan Anda untuk menjual aset dasar di harga yang ditentukan sebelum/pada masa kedaluwarsa kontrak, terlepas dari harga pasar pada saat itu.
Membeli Opsi Put
Sama dengan opsi call, Anda dapat membeli opsi put atau menjual opsi put. Saat membeli opsi put, pada dasarnya Anda menjual aset dasar di harga yang ditentukan sebelum/pada masa kedaluwarsa kontrak, terlepas dari harga pasar pada saat itu.
Saat mencoba untuk mengamankan keuntungan dari mencetak atau berinvestasi, seseorang dapat memilih kontrak opsi put untuk memastikan bahwa aset mempertahankan nilai substansialnya. Seorang spekulan juga dapat membeli opsi put untuk menghasilkan laba jika ia yakin bahwa kelas aset dasar akan menjadi lebih rendah daripada harga kesepakatan, dengan membelinya kembali di harga yang lebih rendah daripada harga awal pada saat ia melakukan pembelian.
Membeli Opsi Put: Contoh
Misalnya, Chris memiliki 100 BTC ketika harga 1 BTC adalah $48.000. Oleh karena Chris telah memperkirakan bahwa harganya akan turun, ia membeli opsi put dari bursa kripto yang memberikan hak kepadanya untuk menjual asetnya di harga kesepakatan sebesar $45.000 setelah 2 minggu. Ketika harga BTC turun ke $40.000, Chris memakai haknya dan menghasilkan laba sebesar $5.000.
Menjual Opsi Put
Di sisi lain, penjualan opsi put (naked put) dilakukan ketika trader memperkirakan bahwa harga dompet dasarnya akan naik.
Menjual Opsi Put: Contoh
Kita akan menggunakan contoh yang sama. Seorang trader menjual opsi kepada Chris dengan keyakinan bahwa harga BTC akan naik. Jika harga 1 BTC naik lebih dari $48.000, yaitu menjadi $50.000, pada tanggal kedaluwarsa, maka opsi tidak akan bernilai pada saat kedaluwarsa dan penjual akan mendapatkan premi penuh.
Cara Kerja Opsi Kripto
Sebagai kontrak, opsi biasanya melibatkan dua pihak: trader dan bursa. Penjual opsi membuat pesanan kontrak di bursa kripto dengan menetapkan tanggal kedaluwarsa dan harga kesepakatan. Kemudian, pembeli dicocokkan dengan pesanan oleh bursa.
Untuk menjamin keadilan, biaya premi ditentukan oleh jumlah waktu tersisa pada sebuah kontrak sebelum tanggal kedaluwarsa, fluktuasi aset dasar, harga pasar aset dasar, dan suku bunga.
ITM vs. ATM vs. OTM
ITM adalah singkatan "in the money”. Frasa ini digunakan ketika harga aset menguntungkan pemilik kontrak opsi. Artinya, harga pasar lebih tinggi daripada harga kesepakatan sebuah opsi call atau harga saat ini lebih rendah daripada harga kesepakatan sebuah opsi put.
ATM adalah singkatan dari "at the money". Artinya, harga kesepakatan dan harga saat ini setara.
OTM adalah singkatan dari "out of the money". Dalam konteks opsi call, artinya harga kesepakatan lebih tinggi daripada harga pasar. Namun, dalam konteks opsi put, OTM berarti harga kesepakatan lebih rendah daripada harga pasar.
Strategi Umum Opsi Kripto
Bull Put Spread
Strategi ini biasa digunakan dalam opsi perdagangan. Sesuai namanya, strategi Bull Put digunakan ketika trader atau spekulan yakin bahwa aset dasar akan mengalami sedikit kenaikan harga.
Bull Put Spread juga dapat dicapai dengan OTM, yaitu dengan menjual opsi put di harga kesepakatan yang lebih tinggi, lalu membeli opsi put lain di harga kesepakatan yang lebih rendah dengan tanggal kedaluwarsa (DTE) yang sama.
Kuncinya adalah menjual di harga kesepakatan yang lebih tinggi dan membeli di harga kesepakatan yang lebih rendah. Namun, strategi ini tetap mengandung risiko meski cukup rendah. Potensi kerugiannya adalah perbedaan di antara kedua harga kesepakatan dikurangi kredit yang diterima.
Jika harga aset lebih rendah daripada harga kesepakatan pada saat kedaluwarsa, maka kedua opsi put akan kedaluwarsa secara ITM dan kerugian akan tercatat.
Contoh Bull Put Spread
Misalnya, seorang investor kripto memprediksi bahwa Bitcoin yang dijual di harga $48.000 per token akan mengalami kenaikan dalam waktu satu bulan. Investor tersebut menjual satu opsi put seharga $2.400 dengan harga kesepakatan sebesar $50.400 yang kedaluwarsa dalam satu bulan, lalu membeli opsi put lain seharga $800 dengan harga kesepakatan sebesar $45.600 yang kedaluwarsa dalam satu bulan. Investor tersebut menerima laba bersih sebesar $1.600 ($2.400-$800, yaitu premi yang dibayarkan) untuk kedua opsi.
Misalnya, seorang investor kripto memiliki sentimen bullish terhadap Bitcoin yang harganya adalah $48.000 untuk saat ini. Investor tersebut menjual opsi put dengan premi sebesar $2.400 di harga kesepakatan sebesar $48.000 dengan masa kedaluwarsa 1 bulan (kedaluwarsa dalam satu bulan). Di saat yang sama, ia membeli opsi put lain seharga $800 dengan harga kesepakatan sebesar $45.000 yang kedaluwarsa dalam satu bulan. Investor tersebut menerima laba bersih sebesar $1.600 ($2.400-$800, yaitu premi yang dibayarkan) untuk kedua opsi. Ini disebut dengan strategi “kredit bersih”.
Jika situasi menjadi buruk dan harga Bitcoin turun ke rentang $45.000 dan $48.000 pada masa kedaluwarsa satu bulan kemudian, maka investor tersebut cenderung akan mengalami kerugian. Jika harga Bitcoin menjadi lebih bearish lagi dan turun ke bawah $45.000, maka investor tersebut akan mengalami kerugian maksimum yang dibatasi sebesar $45.000 - $48.000 + $1.600 = -$1.400.
Bear Put Spread
Ini adalah kebalikan dari strategi Bull Put. Ketika investor memiliki sentimen yang cukup bearish terhadap sebuah aset, maka strategi Bear Put spread adalah pilihan yang tepat karena dapat mengurangi biaya dan risiko sambil menawarkan peluang untuk menghasilkan laba di saat yang sama.
Untuk mengeksekusi strategi ini, Anda harus membeli opsi “put beli” dan di saat yang sama membeli opsi “put jual” dengan harga kesepakatan yang lebih rendah. Kedua kontrak harus memiliki aset dan tanggal kedaluwarsa yang sama.
Contoh Bear Put Spread
Misalnya, jika aset diperdagangkan di kisaran harga $65, Anda membeli opsi put dengan kesepakatan di harga tersebut (atau di sekitarnya) seharga $5 (sama dengan $500 sebagai premi), lalu menjual opsi put lain yang memiliki harga kesepakatan sebesar $60 seharga $3 (sama dengan $300). Perhatikan bahwa kedua opsi akan dieksekusi pada saat yang bersamaan.
Idealnya, Anda membuat pesanan sebagai spread untuk melakukan strategi ini. Utang bersihnya adalah $2 per spread. Premi sebesar $200 adalah kerugian maksimum yang dapat tercatat. Jika harga turun ke $50, Anda mendapatkan spread sebesar $5, sedangkan spread bersihnya adalah $3 (sama dengan $300).
Iron Condor
Strategi ini menggunakan empat kontrak: dua put (long dan short) dan dua call (long dan short). Semuanya memiliki empat harga kesepakatan dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Laba diperoleh dari fluktuasi yang rendah (pergerakan harga yang kecil).
Berikut adalah contoh cara kerjanya:
Beli satu call di harga $300
Jual satu call di harga $280 (jarak $20)
Jual satu put di harga $270
Beli satu put di harga $250 (jarak $20)
Laba maksimum dengan Iron Condor adalah total premi yang diterima dengan membuka keempat posisi opsi. Sebaliknya, kerugiannya adalah perbedaan di antara harga kesepakatan put long dan put short, atau harga kesepakatan call long dan call short. Penambahan komisi dan pengurangan kerugian dengan premi bersih yang diterima akan menghasilkan kerugian maksimum.
Gaya Amerika vs. Eropa
Kontrak opsi bergaya Amerika adalah metode yang memungkinkan terjadinya eksekusi kontrak sebelum tanggal kedaluwarsa yang disebutkan dalam kontrak. Sebaliknya, kontrak opsi bergaya Eropa mengharuskan kontrak diselesaikan setelah masa kedaluwarsa kontrak usai.
Penyelesaian Tunai vs. Penyelesaian Fisik
Kontrak opsi penyelesaian tunai adalah prosedur penyelesaian yang menyelesaikan kontrak dengan setara kas dari aset dasar pada saat eksekusi jika kontrak menguntungkan. Sebaliknya, kontrak penyelesaian fisik adalah gaya penyelesaian yang menggunakan aset dasar untuk mengeksekusi kontrak.
Misalnya, jika Sandra menutup posisi opsi call yang memungkinkannya untuk membeli 10 Litecoin di harga kesepakatan sebesar $136 dan harga pasar adalah $170, daripada menerima kredit sebesar $340 sebagai laba kotor ($170 - $136 × 10), ia mendapatkan Litecoin dalam jumlah yang bisa dibeli dengan laba yang diperoleh, yaitu 2 LTC ($170 + $170 = $340).
Opsi Kripto vs. Opsi Saham
Dalam perdagangan opsi saham, 1 kontrak setara dengan 100 saham. Oleh karena itu, ketika harga saham naik $1, laba investor adalah $1 x 100 saham = $100.
Dalam perdagangan opsi kripto, misalnya BTC, 1 kontrak = 1 BTC. Ketika harga BTC naik $1, laba yang diperoleh adalah $1 x 1 koin = $1. Untuk mendapatkan $100, investor harus membeli 100 kontrak atau 100 BTC.
Opsi vs. Futures
Dua derivatif keuangan ini sangat mirip, karena keduanya mengikuti aset dasar dan memungkinkan orang untuk berspekulasi terhadapnya. Instrumen ini juga memungkinkan para trader untuk mengambil posisi long (call) dan short (put).
Namun, fitur-fiturnya sedikit berbeda dalam segi mode operasi. Mari kita pelajari.
Kontrak opsi memungkinkan Anda untuk membeli aset dasar di harga selain dari harga pasar terkini. Kontrak ini juga memberikan “opsi” untuk membeli/menjual aset dasar. Namun, dalam kontrak futures, tindakan ini merupakan kewajiban, yaitu tugas yang tidak didasarkan pada keleluasaan pemiliknya. Artinya, jika pergerakan pasar berlawanan dengan arah kontrak futures, posisi akan ditutup pada tanggal kedaluwarsa. Karena merupakan sejenis kontrak pintar, kontrak ini dapat dieksekusi secara mandiri.
Dibandingkan dengan kontrak opsi, kontrak futures memiliki karakteristik risiko tinggi/imbalan tinggi. Berbeda dengan kontrak opsi yang memiliki batas potensi kerugian maksimum sebesar premi yang dibayarkan untuk kontrak, kerugian kontrak futures bergantung pada besarnya pergerakan harga dari entri pada tanggal kedaluwarsa. Futures mengandung risiko yang tinggi: Meski ada potensi untuk menghasilkan banyak uang, Anda juga berpotensi untuk kehilangan banyak uang.
Opsi vs. Perpetual
Kontrak perpetual futures (atau perpetual) adalah kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa. Kontrak ini memungkinkan para trader untuk menutup posisi mereka (jika mendapat keuntungan) kapan pun. Terkadang, posisi mereka dapat dilikuidasi jika pergerakan pasar berlawanan dengan prediksi mereka akibat leverage yang digunakan untuk membuka posisi tersebut.
Artinya, semua kontrak perpetual diselesaikan secara tunai, karena tidak ada tanggal kedaluwarsa jika diselesaikan secara fisik. Dengan demikian, semua kontrak perpetual sejatinya memiliki gaya Amerika.
Tempat Berdagang Opsi Kripto
Bybit: Menduduki peringkat #3 di CoinMarketCap untuk derivatif, Bybit resmi menambahkan opsi kripto ke dalam rangkaian produknya pada Mei 2022. Saat ini, Bybit menyediakan opsi BTC.
Deribit: Ini adalah pasar kripto terbesar berdasarkan volume. Deribit adalah pasar BTC dan ETH, serta hanya mengeksekusi kontrak pada saat kedaluwarsa. Deribit menyelesaikan kontrak opsi secara tunai dengan menambahkan setara kas dari aset dasar kepada pemilik kontrak. Pasar ini juga menawarkan leverage hingga 50 kali bagi trader opsi.
OKEx: Ini adalah pasar lain untuk berdagang opsi BTC dan ETH. Berbeda dengan Deribit, OKEx menyelesaikan kontrak secara fisik, tetapi tidak memperbolehkan terjadinya penyelesaian kontrak sebelum tanggal kedaluwarsa tiba.
CME: Chicago Mercantile Exchange (CME) adalah bursa futures kripto terbesar yang menyediakan kontrak opsi juga. Bursa ini menggunakan penyelesaian tunai dan mengeksekusi kontrak hanya pada saat kedaluwarsa.
Potensi Risiko
Terlepas dari pengalaman, keterampilan, atau keberuntungan seseorang, tidak ada yang dapat memprediksi masa depan dengan akurat. Artinya, risiko akan selalu ada.
Leverage yang digunakan dalam kontrak opsi perdagangan dapat menyebabkan hilangnya premi akibat perubahan kecil dalam pergerakan harga. Pergerakan pasar yang tiba-tiba juga harus diperkirakan ketika para paus memasuki pasar, sehingga menimbulkan risiko bagi para trader.
Perubahan fundamental juga dapat berdampak negatif terhadap harga aset dasar. Gugatan, skandal, penerobosan keamanan, dan pada dasarnya hampir segala sesuatu dapat mengubah arah pergerakan pasar secara radikal.
Kesimpulan
Sektor keuangan kripto masih relatif baru dan instrumen yang kompleks baru saja merambah aset yang didukung oleh teknologi blockchain. Kurangnya regulasi merupakan bukti kuat dari pernyataan ini. Namun, tidak dapat dimungkiri bahwa mata uang kripto berpotensi merevolusi bidang keuangan.
Perdagangan opsi meraih popularitas dalam ekosistem kripto. Perdagangan kripto layak dipertimbangkan untuk ditambahkan ke portofolio Anda sebagai upaya diversifikasi, mengingat potensi margin labanya yang tinggi dan risikonya yang terukur.