Apa Itu Dai dan Bagaimana Cara Kerjanya?
Dalam waktu kurang dari sepuluh tahun, kita telah melihat ruang kripto yang baru membentuk kembali seluruh dunia keuangan. Kini, kita semua hampir merasakan kebangkitan Keuangan Terdesentralisasi, atau yang lebih dikenal dengan DeFi, menjadi arus utama dengan aplikasinya di dunia kripto. Dengan lonjakan Total Nilai Terkunci (Total Value Locked/TVL) sebesar $4 miliar di DeFi, perkembangan ekosistem ini layak untuk diacungi jempol. Bukan rahasia umum lagi bahwa DeFi atau kripto bersifat fluktuatif, tetapi juga membuka lebih banyak peluang kepada publik.
Lantas, apa hasilnya? Lebih banyak proyek DeFi diperkenalkan untuk mempertahankan dan mengubah produk keuangan konvensional yang dijalankan dengan protokol transparan tanpa perantara. Bisa dikatakan bahwa itulah cara bursa terdesentralisasi, asuransi, pinjam dan meminjam memunculkan fenomena baru, yaitu pertanian hasil.
Jika Anda kesulitan memahami dasar-dasar pertanian hasil atau untuk mengasimilasi hubungan antara DeFi dan pertanian hasil, jangan khawatir, karena kami telah menyiapkan artikel yang Anda butuhkan. Teruslah membaca karena pada artikel ini, kami menguraikan pertanian hasil, termasuk mekanisme, aplikasi, profitabilitas, dan risiko yang mendasarinya.
Apa Itu Pertanian Hasil?
Pertanian hasil adalah praktik yang memungkinkan petani hasil untuk mendapatkan hadiah dengan staking token ERC-20 dan stablecoin sebagai imbalan untuk mendukung ekosistem DeFi. Pertanian hasil, juga biasa dikenal sebagai penambangan likuiditas, melibatkan deposit dan peminjaman kripto yang mendasari mekanisme penambangan untuk melikuidasi kumpulan likuiditas guna mendapatkan hadiah yang menguntungkan.
Konsep pertanian hasil mirip sekali dengan staking, tetapi ada lebih banyak kompleksitas mendasar yang terkait dengan mekanisme tersebut yang dibangun di atas blockchain Ethereum. Bertolak belakang dengan staking, petani hasil biasanya memindahkan aset digital mereka dari satu pasar pinjaman ke pasar lainnya untuk mendapatkan hasil yang tertinggi.
Umumnya, petani hasil diharuskan untuk mengunci dana mereka ke dalam protokol pinjaman, seperti Compound atau MakerDAO untuk melikuidasi kumpulan pendanaan, yang memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman mendapatkan insentif dalam prosesnya. Misalnya, ketika petani hasil stake 1.000 USDT di Compound, ia akan mendapatkan token sebagai imbalan atas token cUSDT. Token tersebut kemudian dapat dipompa ke kumpulan likuiditas auto market maker (AMM) yang menerima cUSDT untuk mengurangi biaya transaksi. Singkatnya, seorang petani hasil mendapatkan insentif di Compound dan kumpulan likuiditas.
Bagaimana Pertanian Hasil Dimulai?
Munculnya DeFi Compound (COMP) dan Aave inilah yang memicu ledakan pertanian hasil di awal musim panas 2020. Segera setelah token tata kelola COMP diluncurkan, peserta AMM yang berhasil, seperti Balancer, Kyber, Tendies, dan SushiSwap dalam pertanian hasil semakin memperkuat pertumbuhan dan posisinya. Dengan demikian, pertanian hasil menjadi salah satu tren paling populer di industri DeFi. Walaupun tidak menutup kemungkinan untuk bertani menggunakan mata uang kripto seperti ETH, tetapi stablecoin seperti DAI dan USDT masih menjadi token yang lebih dapat diterima di seluruh platform AMM.
Tentu saja, ada banyak alasan yang berkontribusi pada popularitas pertanian hasil. Namun, atribusi utama untuk popularitas pertanian hasil adalah kesempatan unik yang ditawarkan untuk mendapatkan hasil dengan pinjaman. Terlepas dari status Anda, petani hasil dapat menemukan celah untuk menumpuk hasil guna mendapatkan beberapa token tata kelola secara bersamaan.
Bagaimana Cara Kerja Pertanian Hasil?
Pertanian hasil bukanlah mekanisme yang berdiri sendiri, tetapi biasanya melibatkan partisipasi ekstensif dari automated market maker (AMM) — penyedia likuiditas (LP) yang menambahkan dana ke kumpulan likuiditas dari waktu ke waktu untuk menegakkan ekosistem. LP mengikuti konsep staking, yaitu mendapatkan hadiah dengan memfasilitasi transaksi di jaringan blockchain.
Oleh karena itu, penyedia likuiditas dan kumpulan likuiditas memainkan peran yang sangat esensial dalam menjaga tingkat likuidasi. Bagaimanapun juga, likuiditas cenderung menarik lebih banyak likuiditas.
Konsep AMM bersifat langsung dan rumit pada saat yang bersamaan. Penyedia likuiditas yang menyediakan dana ke kumpulan likuiditas memungkinkan petani hasil untuk meminjamkan, meminjam, dan menukar token. Setiap transaksi akan dikenakan biaya yang nantinya akan dibayarkan kepada penyedia likuiditas sebagai imbalan atas layanan tersebut. Selain hasil, token baru akan dibayarkan sesuai dengan implementasi unik dari protokol untuk mendorong LP agar terus mendanai kumpulan likuiditas.
Kita semua tahu bahwa DeFi dibangun berdasarkan ETH, dan pada umumnya, stablecoin acap kali didepositkan. Di DeFi, stablecoin di-peg (disesuaikan) dengan USD. Karenanya, Anda akan sering melihat koin, seperti DAI, USDT, USDC, dan lainnya di ekosistem DeFi. Namun, menurut protokol, jika Anda mendepositkan USDT ke Compound, alih-alih mendapatkan USDT, Anda akan menerima cUSDT. Meskipun tidak ada batasan tentang cara mengedarkan koin untuk mendapatkan hasil yang maksimal, Anda tetap harus mengikuti protokolnya. Artinya, cUSDT Anda terus berubah tergantung pada token yang di-peg (disesuaikan) dengan protokol.
Namun, pertanian hasil masih berada pada tahap awal. Jadi, agak rumit untuk memahami operasi demi mendapatkan hasil yang maksimal. Selain itu, petani hasil jarang mengungkapkan strategi mereka kepada publik, sehingga semakin sulit bagi pemula untuk memahaminya.
Pertanian Hasil versus Penambangan Kripto
Penambangan kripto didasarkan pada algoritma konsensus yang disebut Proof of Work, sementara pertanian hasil bergantung pada ekosistem terdesentralisasi dari “uang lego” yang dibangun di Ethereum. Jika dibandingkan dengan penambangan kripto, pertanian hasil adalah cara inovatif untuk mendapatkan hadiah dengan aset mata uang kripto menggunakan protokol likuiditas tanpa izin.
Sementara pertanian hasil dan penambangan kripto melibatkan kumpulan penambangan, penyedia likuiditas adalah elemen utama yang membedakan pertanian hasil dari penambangan kripto.
Di luar jaringan pengguna ke pengguna yang dibagikan dan terdesentralisasi, yang membedakan lebih lanjut pertanian hasil adalah kemiripannya dengan rencana pinjam dan meminjam yang melibatkan token tata kelola untuk menghasilkan hadiah. Sebaliknya, penambangan kripto membantu pengenalan koin baru ke dalam pasokan yang ada dengan menambang blok. Setiap blok ini berfungsi untuk meng-hash setiap transaksi yang diambil dari kumpulan memori satu per satu.
Pada akhirnya, petani hasil dan penambang kripto memiliki tujuan yang sama untuk mendapatkan insentif dengan menerapkan strategi unik guna memaksimalkan hasil.
Pertanian Hasil versus Penambangan Likuiditas
Dalam pemahaman yang sederhana, penambangan likuiditas adalah memberikan likuiditas untuk mengumpulkan token dan mendapatkan hak tata kelola yang diwakili token sebagai insentif. Perpaduan yang tidak biasa antara likuiditas dan konsep penambangan memunculkan penambangan likuiditas yang mendukung prospek DeFi. Sementara diseksi likuiditas melibatkan pasokan koin atau token, di sisi lain, penambangan memperhitungkan kekuatan komputasi Proof-of-Work (POW) untuk menerima token baru yang dicetak oleh algoritma. Misalnya, investor yang rajin dapat menyediakan likuidasi dengan staking dalam kumpulan likuiditas seperti Uniswap untuk mendapatkan dividen pertukaran sebesar 0,3% bersama token yang baru dicetak setelah setiap blok selesai.
Sebaliknya, pertanian hasil adalah pergerakan likuiditas di seluruh platform DeFi yang menggunakan mekanisme berbeda, termasuk penggalangan dana dan penambangan likuiditas, untuk memaksimalkan imbal hasil. Pada saat yang sama, petani hasil memaksimalkan keuntungan mereka dengan memindahkan dana dari waktu ke waktu dengan strategi yang berbeda. Strategi ini dapat berkisar dari akar pertanian hasil untuk meningkatkan likuiditas bagi token Synthetic ETH atau menggunakan pendekatan APR 100% untuk meningkatkan pendapatan dengan memanfaatkan pinjaman guna meminjam token yang menghasilkan Compound.
Pada akhirnya, baik penambangan likuiditas maupun pertanian hasil memang berbeda meskipun keduanya digunakan secara bergantian karena sifatnya yang memaksimalkan imbal hasil dengan mendapatkan token tata kelola.
Pertanian Hasil versus Staking
Pertanian hasil memungkinkan pemegang token untuk menghasilkan pendapatan pasif dengan mengunci dana mereka ke dalam kumpulan pinjaman untuk mendapatkan bunga sebagai imbal hasil. Sementara staking melibatkan validator yang mengunci koin mereka, pertanian hasil dapat dipilih secara acak oleh protokol Proof-of-Stake (POS) pada interval tertentu untuk membuat blok.
Ketika hasil pertanian dan staking dibandingkan secara berdampingan, staking biasanya melibatkan jumlah kripto yang lebih besar untuk meningkatkan peluang terpilih sebagai validator blok berikutnya. Bergantung pada pematangan koin, dibutuhkan waktu hingga beberapa hari sebelum hadiah staking dapat diambil.
Sebaliknya, petani hasil memindahkan aset digital secara lebih aktif dari waktu ke waktu untuk mendapatkan token tata kelola baru atau biaya transaksi yang lebih kecil. Berbeda dengan staking, petani hasil dapat mendepositkan banyak koin ke dalam kumpulan likuiditas di beberapa protokol. Misalnya, petani hasil dapat mendepositkan ETH ke Compound untuk mencetak cETH, kemudian secara berurutan mendepositkannya ke protokol lainnya yang mencetak token ketiga dan keempat.
Jika dibandingkan dengan staking, pertanian hasil cenderung lebih kompleks dan rantainya bisa sulit untuk diikuti. Meskipun tingkat imbal hasilnya lebih tinggi, pertanian hasil pun lebih berisiko.
Apakah Pertanian Hasil Menguntungkan?
Setiap orang yang berinvestasi umumnya akan mengharapkan imbal hasil, begitu pula dengan pertanian hasil. Seperti yang telah dibahas sebelumnya, petani hasil mendapatkan hadiah dengan meminjamkan di kumpulan likuiditas. Namun, hal tersebut pun memicu diskusi tentang menguntungkan atau tidaknya pertanian hasil.
Imbal hasil dari pertanian hasil biasanya dihitung setiap tahun. Artinya, Anda harus mengharapkan imbal balik rata-rata selama rentang satu tahun untuk analisis prediksi yang lebih akurat. Namun, profitabilitas pertanian hasil agak rumit karena sangat tergantung pada modal sekaligus strategi yang digunakan, dan tentu saja, risiko likuidasi agunan Anda.
Sisi baiknya, karena pertanian hasil masih dalam tahap awal, mereka yang memutuskan untuk stake mata uang kripto ke dalam protokol dapat mengharapkan imbal hasil yang signifikan. Meski profitabilitasnya tidak pasti, beberapa teknik pertanian hasil yang sukses beredar di dunia kripto dengan pendapatan hingga seratus persen. Dengan pertumbuhan pengguna aktif yang berkelanjutan di DeFi, imbal hasil investasi dalam token dengan hak tata kelola dapat menjadi sukses besar di tahun-tahun mendatang.
Bagaimana Menghitung Imbal Hasil dari Pertanian Hasil?
Tidaklah mudah untuk memperkirakan imbal hasil dari pertanian hasil, bahkan dalam periode jangka pendek. Karena begitu banyak faktor dapat menyebabkan ketidakpastian tersebut, beberapa alasannya termasuk fluktuasi yang tidak stabil dalam pertanian hasil dan persaingan tanpa henti. Gunakan konsep permintaan dan penawaran untuk membenarkan ide tersebut. Jadi, jika ada terlalu banyak orang yang bergabung di salah satu strategi pertanian hasil, tentu saja hasilnya akan berkurang.
Sisi baiknya, menghitung ROI pertanian hasil masih memungkinkan meskipun ada keterbatasan. Berikut adalah ikhtisar dari metrik standar:
Tingkat Persentase Tahunan (APR)
APR tidak mempertimbangkan compounding (bunga majemuk). Artinya, perhitungan hanya melibatkan perkalian suku bunga periodik dengan jumlah periode dalam satu tahun. Tingkat imbal hasil tahunan dikenakan pada peminjam, tetapi dibayarkan kepada investor modal.
Persentase Hasil Tahunan (APY)
Berbeda dengan APR, tingkat imbal hasil APY dikenakan pada peminjam modal, kemudian dibayarkan kepada penyedia modal alih-alih investor. Sedangkan bunga majemuk diperhitungkan untuk membawa lebih banyak imbal hasil kepada investor.
Pada dasarnya, perbedaan utama antara kedua metrik ini adalah bahwa APR tidak memperhitungkan bunga majemuk, sedangkan APY menggambarkan tingkat imbal hasil dengan bunga majemuk.
Apa Saja Risiko dari Pertanian Hasil?
Setiap investasi memiliki beberapa ancaman, dan faktanya, pertanian hasil pun tidak jauh berbeda. Pertanian hasil memang menguntungkan pada tahap awal, tetapi keuntungan tidak datang dengan mudah tanpa perencanaan strategis yang ekstensif. Pada kebanyakan kasus, strategi pertanian hasil yang paling menguntungkan melibatkan proses yang sangat kompleks, pun membutuhkan banyak modal untuk menerapkan taktik investasi yang berbeda dari mekanisme yang terbaik.
Faktanya, jika tidak menyadari risiko yang menyertainya, kemungkinan besar Anda akan menghadapi ancaman berikut:
Kemungkinan besar jaminan Anda dilikuidasi
Agar dapat mengambil pinjaman, Anda harus menjaminkan beberapa aset. Tergantung pada protokolnya, beberapa peminjam diharuskan untuk memberikan jaminan yang berlebih, terutama ditujukan untuk memudahkan penyesuaian posisi di pasar setiap kali pasar anjlok secara tiba-tiba. Sementara itu, beberapa pemberi pinjaman membutuhkan sedikit atau tanpa jaminan. Karenanya, penting sekali untuk mempertimbangkan rasio jaminan guna menghindari terjadinya likuidasi.
Misalnya, Anda hanya dapat meminjam aset jika mendepositkan sesuai dengan rasio jaminan 400%. Secara hukum, saat nilai jaminan Anda adalah 1.000 USD, maka Anda hanya dapat meminjam 250 USD. Artinya, semakin tinggi rasio jaminan, semakin sedikit Anda dapat meminjam. Oleh karena itu, sebaiknya hindari likuidasi dengan menambahkan lebih banyak jaminan dari aset aktual yang ingin Anda pinjam.
Mengalami kerugian aset akibat adanya gangguan dari kontrak pintar
Pertanian hasil bergantung pada kontrak pintar untuk mengikat seluruh transaksi pertanian dua pihak anonim tanpa penegakan terpusat. Artinya, ketika ada penyusupan atau kesalahan pada data pusat, banyak yang mungkin menjadi korban kegagalan sistem, termasuk kebocoran informasi keuangan dan hilangnya dana.
Penurunan nilai token di masa depan
Token pertanian hasil tidak hanya dapat meningkat pesat nilainya, tetapi juga dapat anjlok sewaktu-waktu. Sementara itu, euforia DeFi mungkin disiapkan untuk pertumbuhan sebagai akibat dari kepentingan publik. Namun, masa depannya tidak pasti. Pada akhirnya, nilainya turun setiap kali tren mereda atau terdapat kelebihan pasokan di pasar.
Kurangnya jaminan karena ekosistem DeFi adalah sistem yang sangat mudah dikomposisi
DeFi dibangun berdasarkan ide komposisi. Masing-masing blok bangunan berhubungan dengan hubungan timbal balik yang didasarkan pada aplikasi untuk tujuan tertentu. Ide tersebut membantu menghilangkan keterlibatan pihak ketiga, sehingga membuat protokol menjadi mulus dan bebas izin. Sisi buruknya adalah ketika sebuah blok mengalami malafungsi, seluruh ekosistem pun harus menanggung kerugiannya.
Apakah Pertanian Hasil Aman untuk Dilakukan?
Jika ada yang memberi tahu bahwa pertanian hasil sepenuhnya aman, Anda tidak boleh memercayainya. Sebagaimana aktivitas ekonomi lainnya, pertanian hasil membutuhkan waktu, usaha, dan memahami konsepnya. Jadi, akan berbahaya sekali bagi mereka yang gagal memahami ideologi di baliknya.
Akan tetapi, semuanya dapat dicegah dengan membaca dan memahami persyaratan kontrak pintar. Cobalah untuk tidak terlalu bergantung pada alih daya pihak ketiga untuk menafsirkan kontrak dan alih-alih mengetahui seluk-beluk kontrak untuk mengidentifikasi penipuan. Perhatikan bahwa kontrak pintar rentan terhadap bug dalam sistem. Artinya, jika sistem gagal, Anda mungkin berisiko kehilangan dana yang di-stake atau nilai token dalam protokol.
Sementara beberapa penggemar kripto percaya bahwa DeFi atau pertanian hasil memiliki pertumbuhan yang tanpa batas, volatilitasnya masih tidak dapat disangkal. Keyakinan tersebut diduga dapat memicu terjadinya gelembung kripto lainnya. Bagaimanapun, Anda harus mempertimbangkan posisi keuangan dan kemampuan Anda untuk keluar dari zona nyaman guna memutuskan dari sudut pandang yang paling logis.
Bagaimana Cara Melakukan Pertanian Hasil di Platform yang Berbeda?
Sekarang sudah jelas bahwa petani mendapatkan insentif dengan menyediakan likuiditas ke platform. Dengan demikian, bunga dan biaya bisa bervariasi tergantung pada pertumbuhan modal dan strategi yang Anda terapkan. Pertanyaan tak terhindarkan yang mungkin Anda tanyakan adalah apa saja yang bisa menjadi pilihan protokol yang dapat digunakan untuk mendiversifikasi hasil Anda. Simaklah jawaban-jawaban berikut:
1. Uniswap
Sebagai bursa terdesentralisasi (DEX), Uniswap melibatkan AMM untuk menukar dua mata uang kripto tanpa kepercayaan ke dalam kumpulan dana. Sebagai gantinya, penyedia likuiditas mendapatkan biaya sebesar 0,3% ketika likuiditas disediakan untuk setiap pertukaran.
2. Compound Finance
Token Compound (COMP) diberikan kepada pengguna yang menggunakan COMP untuk meminjam dan meminjamkan aset kripto. Pendekatan tersebut merupakan salah satu strategi yang paling populer karena menawarkan kesederhanaan dan setiap orang yang memiliki dompet ETH dapat memasok aset ke kumpulan likuiditas COMP. Namun, tantangannya di sini adalah menentukan nilai yang diharapkan dari token seraya mengalokasikan likuiditas yang cukup untuk memaksimalkan imbal hasil.
3. Staking Hasil
Sisi yang luar biasa dari pertanian hasil adalah Anda dapat staking hasil guna menghasilkan lebih banyak keuntungan. Anggap saja LP menerima token yang dicetak oleh algoritma; kemudian staking kembali token tersebut berdasarkan protokol lain, sehingga menghasilkan token ketiga.
Berikut adalah beberapa platform yang mendukung protokol-protokol tersebut:
Aave
Menurut suku bunga algoritmik, pemberi pinjaman yang mendepositkan dana akan mendapatkan aToken dan langsung mendapatkan bunga majemuk.
Balancer
Balancer mengadopsi protokol serupa seperti Uniswap untuk memungkinkan LP mengalokasikan dana ke kumpulan. Namun, LP dapat mengabaikan alokasi dana tetap di Uniswap dengan mengalokasikan dana khusus.
Curve
Sebagai pertukaran yang dioptimalkan stablecoin, Curve berfungsi seperti Uniswap. Bedanya, Curve memungkinkan pengguna untuk melakukan pertukaran yang bernilai lebih tinggi dengan tingkat selip yang lebih rendah. Misalnya, token Curve dapat di-stake di Synthetix untuk menghasilkan sETH dengan token yang dicetak, kemudian didistribusikan kembali ke staker lain.
Apa yang Harus Dipertimbangkan sebelum Melakukan Pertanian Hasil?
Biaya Gas yang Tidak Konsisten
Karena pertanian hasil dibangun di atas Ethereum, upaya komputasi yang diperlukan untuk melakukan transaksi atau eksekusi kontrak pintar tidak dapat dihindari. Oleh karenanya, kita membutuhkan— Ethereum Gas. Pada akhirnya, semakin rumit suatu protokol, semakin banyak gas yang dibutuhkan untuk melakukan transaksi.
Singkatnya, gas digunakan untuk menghitung biaya yang harus dibayar dalam jaringan agar dapat melakukan transaksi. Jika berniat untuk berinteraksi dengan Synthetix; maka Anda akan membutuhkan lebih banyak gas untuk mentransfer salah satu SNX karena protokolnya lebih rumit daripada protokol yang lain.
Risiko Kumpulan Utang saat Staking
Kumpulan utang mewakili nilai total token yang Anda danai di platform. Ambil Synthetix sebagai contohnya. Saat staking dengan mencetak sUSD, Anda telah mengeklaim sebagian dari utang.
Jadi, jika mayoritas pemegang SNX memegang sETH sementara ETH melonjak, maka kumpulan utang akan meningkat secara proporsional. Artinya, Anda membutuhkan lebih banyak dana untuk kembali membuka SNX. Anggaplah Anda mencetak 1000 sUSD dan total sirkulasi Synth adalah $1 juta; maka rasio utang Anda mencapai 0,1%. Anda akan membutuhkan 1000 sUSD untuk membuka kunci SNX, sementara tingkat buka kunci berlipat ganda karena harga Synth pun berlipat ganda.
Persentase Hasil Tahunan (APY) yang Menyesatkan
Menghitung keuntungan jangka pendek Anda dengan APY bisa menjadi sangat membingungkan. Karena hasil biasanya didasarkan pada imbal hasil yang diharapkan selama satu tahun, persentase APY dalam jangka pendek tidak berkelanjutan. Melihat hadiah pertanian hasil yang hanya bertahan selama beberapa hari dengan sistem hadiah yang fluktuatif, perhitungan APR sebenarnya diragukan.
Apa Masa Depan untuk Pertanian Hasil?
DeFi dan pertanian hasil telah mengguncang internet sejak pertama kali diluncurkan. Dengan lebih dari satu juta pengguna aktif di ekosistem tersebut, mustahil untuk memprediksi hal-hal yang akan terjadi di masa depan. Akankah ada aplikasi yang lebih baru, lebih bernilai tambah, dan mutakhir untuk merevolusi likuidasi pertanian hasil atau DeFi secara umum? Hanya waktu yang bisa menjawabnya.