Mengupas Tuntas: Apa yang Sebenarnya Memberikan Nilai pada Bitcoin?

Jika Anda telah menginvestasikan Bitcoin senilai $1.000 lima tahun lalu, Anda akan mendapatkan sekitar $100.000 hari ini. Jika Anda mengambil peluang yang lebih besar dan memutuskan untuk menginvestasikan $10.000, saat ini Anda akan menjadi jutawan.

Tentu saja, hindsight selalu 20/20. Jaringan Bitcoin diluncurkan sebagai alternatif pembayaran peer-to-peer dibandingkan metode pembayaran tradisional menggunakan protokol kriptografi. SementaraBitcoin (BTC) digunakan untuk mengirim dan menerima unit mata uangnya. Itu adalah mata uang kripto terkemuka di dunia pada tahun 2009, tetapi tidak diragukan lagi bahwa Bitcoin memiliki sejarah yang sangat volatil.

Pada tahun 2017 dan 2020, nilai koin mengalami perubahan harga yang tidak dapat diprediksi, sering kali berfluktuasi sebesar lima puluh persen dalam waktu kurang dari seminggu. Nilai Bitcoin yang tidak pasti selalu menjadi penghalang bagi calon investor institusional, meskipun mereka yang memiliki toleransi risiko lebih tinggi telah mendapatkan keuntungan.

Bahkan saat ini, dua belas tahun memasuki sejarah menakjubkan koin, bertanya“Apa yang menentukan nilai Bitcoin?”adalah pertanyaan yang masuk akal. Seorang ekonom dapat memberi tahu Anda, “Nilai Bitcoin pada waktu tertentu adalah apa pun yang bersedia dibayar oleh orang-orang.” Meskipun jawaban tersebut mungkin tidak terlalu berguna, jawaban tersebut akan akurat. Nilai Bitcoin, seperti nilai mata uang fiat lainnya—termasuk dolar di saku Anda—didikte oleh kekuatan pasokan dan permintaan.

Di bawah ini, kami akan membahas hal-hal terpenting yang perlu Anda ketahui tentang bagaimana nilai Bitcoin ditentukan, termasuk mengapa nilai aset digital unik ini sering kali sulit untuk dihitung.

Apa Masalah yang Dicoba Dipecahkan oleh Bitcoin?

Krisis keuangan global 2008 mengungkapkan bahwa Wall Street telah menciptakan masalah besar dengan sekuritas hipotek subprime. Hasilnya adalah bailout pemerintah berskala besar dari sistem keuangan yang ada. Bank dianggap terlalu besar untuk gagal, dan cara untuk mengeluarkan mereka dari masalah dianggap mencetak lebih banyak uang fiat, yang kemungkinan juga akan mendevaluasi mata uang.

Sebagai solusi alternatif, angka(-angka) pseudonim yang dikenal sebagaiSatoshi Nakamotodi muncul dengan white paper Bitcoin seminal. Idenya adalah untuk membuat mata uang digital yang tidak akan berada di bawah kendali institusi terpusat.

Berikut adalah masalah yang ingin diperbaiki oleh Bitcoin:

• Inflasi:Inflasi ekonomi adalah hilangnya daya beli uang. Sebagian karena pencetakan uang berlebihan yang berulang, negara mulai mengalami inflasi yang meluas, dengan nilai uang mereka turun secara drastis. Bitcoin pada dasarnya bersifat deflasi dan terdesentralisasi. Ini dapat disimpan, ditransfer, dan disembunyikan dengan aman. Bitcoin telah menemukan popularitas yang luas sebagai potensi lindung nilai terhadap inflasi.

• Transferabilitas: Bitcoin memecahkan masalah global transfer uang yang tertunda. Transfer uang tradisional — terutama transfer internasional — melibatkan biaya tinggi dan dapat memakan waktu berhari-hari. Dengan Bitcoin, Anda memiliki kendali penuh atas uang Anda dan dapat mentransfernya ke pihak lain kapan saja. Tidak ada batas, tidak ada hari libur bank, dan tidak ada birokrasi yang menunda transfer reguler.

• Biaya yang lebih rendah: Biaya transfer Bitcoin lebih rendah dari yang dikenakan untuk transfer mata uang fiat. Yang lebih penting, nilai Bitcoin yang ditransfer tidak memengaruhi biaya transfer secara signifikan. 

• Keamanan Transaksi Bitcoin diamankan oleh jaringan komputer di seluruh dunia. Transaksi tidak dapat dipulihkan, aman, dan dapat diverifikasi secara publik di blockchain Bitcoin. 

• Transparansi: Sifat teknologi yang transparan membuat setiap individu atau kelompok tidak mungkin mengendalikan atau memanipulasi blockchain. Hal ini menjadikan Bitcoin sebagai metode pembayaran “tidak dapat dipercaya” yang tidak memerlukan izin melalui pihak ketiga.

Apa Itu Nilai Intrinsik?

Nilai intrinsik menjelaskan nilai inheren atau dasar dari aset atau komoditas. Minyak mentah, misalnya, adalah komoditas yang dapat diubah menjadi produk berharga, seperti bensin dan plastik. Nilai dasarnya berasal dari permintaan atas barang-barang tersebut.

Di masa lalu, mata uang didukung oleh emas dan logam lainnya, yang memberi mereka nilai intrinsik. Namun, mata uang dunia saat ini sebagian besar berupa uang kertas, tanpa didukung oleh barang fisik. Nilai uang Fiat terletak pada pemahaman bahwa ini adalah cara pertukaran barang dan layanan yang diterima secara global.

Memahami Toko Nilai

Penyimpanan nilai adalah aset, mata uang, atau komoditas fisik yang dapat disimpan, dapat diambil, dan dapat ditukar. Perusahaan harus mempertahankan nilainya seiring waktu atau bahkan menghargainya.

Misalnya, emas dan logam mulia serupa adalah penyimpan nilai, karena dapat disimpan tanpa batas waktu tanpa kerusakan. Namun, tidak dapat dikatakan bahwa pisang tidak akan berguna dalam beberapa minggu ke depan.

Kredit untuk Unsplash

Mata Uang Bitcoin vs. Fiat vs. Emas

Sepanjang sejarah, emas dan mata uang fiat telah menjadi standar dalam hal uang. Namun tidak seperti mata uang global seperti dolar AS atau mata uang nasional lainnya, tidak ada bank sentral atau institusi yang memengaruhi nilai Bitcoin. Alih-alih mengandalkan tindakan pemerintah federal dan mitranya, Bitcoin atau mata uang digital umumnya mengandalkan teknologiblockchain untuk menstabilkan nilainya.

Dengan diperkenalkannya teknologi Bitcoin dan blockchain pada tahun 2009, Satoshi menghadirkan standar baru. Dalam hal nilai, bagaimana Bitcoin cocok dengan mata uang fiat tradisional dan emas? 

Mengapa Mata Uang Fiat Memiliki Nilai?

Uang Fiat sepenuhnya didukung oleh keyakinan dan kepercayaan pada pemerintah yang menerbitkannya. Ini berbeda dengan uang komoditas yang mendahuluinya. Uang berbasis komoditas dapat ditukarkan dengan logam mulia di baliknya, yang memberikan nilai. Jadi, apa yang membuat uang fiat berharga?

Secara teknis, mata uang fiat seperti dolar AS tidak memiliki nilai intrinsik. Nilainya terletak pada keyakinan publik dan kelayakan pemerintah yang menerbitkannya. Mata uang Fiat hanya memiliki nilai karena masyarakat telah memutuskan demikian.

Bagaimana Gold Berasal dari Nilainya?

Emas dianggap sangat berharga karena orang selalu menerimanya sebagai alat pertukaran. Sepanjang sejarah, emas telah dihargai karena penampilan dan kelangkaannya. Baru-baru ini, emas juga telah mendapatkan penggunaan industri, menjadikannya lebih berharga. Oleh karena itu, emas dapat dikatakan memiliki nilai intrinsik, tidak seperti uang fiat.

Mengapa Mata Uang Digital Memiliki Nilai?

Seperti fiat, nilai mata uang kripto utamanya bergantung pada kepercayaan masyarakat sebagai sarana pertukaran yang dapat diterima. Namun mata uang kripto berbeda, dan nilainya juga bergantung pada sebagian fiturnya. 

Beberapa mata uang kripto seperti Ether (ETH) mendapatkan nilainya dari utilitas: kemampuan untuk mendapatkan akses ke platform atau layanan tertentu. Semakin tinggi permintaan layanan dasar, semakin berharga utilitas token. Misalnya, pasar NFT yang sedang berkembang dan keuangan terdesentralisasi (DeFi) memainkan peran penting dalam lonjakan meteorik Ether.

Apa Saja yang Berkontribusi pada Nilai Bitcoin?

Nilai Bitcoin berasal dari beberapa faktor.

Pasokan dan Permintaan

Nilai Bitcoin secara langsung dipengaruhi oleh pasokan dan permintaan. Seperti halnya barang berharga pasar, harganya meningkat dengan meningkatnya permintaan atau pasokan yang terbatas, dan menurun ketika permintaan turun relatif terhadap pasokan. 

Bitcoin memiliki pasokan terbatas, dan tingkat pembuatan koin baru dapat diprediksi. Jumlah pembeli dan penjual di pasar pada waktu tertentu tidak mudah untuk diprediksi. Akibatnya, Bitcoin dapat dikenal karena volatilitas harga yang ekstrem.

Kelangkaan

Bitcoin dirancang untuk memiliki batas pasokan sebesar 21.000.000 BTC, dengan Bitcoin terakhir diperkirakan akan ditambang sekitar tahun 2140. Setelah itu, tidak mungkin untuk mencetak bitcoin baru. Kuantitas pasokan Bitcoin yang telah ditentukan sebelumnya menjadikannya sebagai aset yang langka. 

Toko nilai tradisional lainnya, seperti emas dan minyak, juga relatif langka. Namun, cadangan baru masih ditemukan, dan tidak ada yang dapat dengan percaya diri mengatakan jumlah pasti komoditas yang akan beredar di masa depan. Oleh karena itu, kelangkaannya sulit dievaluasi.

Di sisi lain, Bitcoin secara teoritis menjadi deflasi setelah 21 juta koin ditambang. Diperkirakan bahwa beberapa bitcoin akan hilang dan dihapus secara permanen dari total pasokan. Ini akan mengurangi pasokan dan meningkatkan nilai Bitcoin. Ini adalah faktor lain yang memberi Bitcoin nilainya: gagasan kelangkaannya.

Hal ini membawa kita ke model “stock to flow” (S2F) Bitcoin, yang bertujuan untuk mengukur hubungan antara stok komoditas atau aset yang tersedia saat ini dengan tingkat produksinya. Ketika diterapkan pada Bitcoin, model tersebut berpendapat bahwa aliran dan kelangkaan Bitcoin yang rendah menjadikannya aset yang mempertahankan nilainya dalam jangka panjang. Namun, valuasi Bitcoin tidak dapat didasarkan pada model ini saja. Ada faktor lain yang memperhitungkan nilai aset kripto ini.

Utilitas

Karena Bitcoin dirancang secara struktural agar terbatas (Anda tidak dapat sekadar "mencetak" lebih banyak Bitcoin dalam semalam), selama Bitcoin memiliki kegunaan (seperti kemampuan untuk membeli barang), Bitcoin diharapkan memiliki nilai nyata. 

Salah satu fitur yang memberi Bitcoin sebagian nilainya adalah kemampuan untuk memindahkan uang dalam jumlah besar dengan cepat, di mana saja di dunia, tanpa menggunakan perantara atau persetujuan otoritas pusat. Selain itu, biaya transfer Bitcoin relatif rendah dan tidak terkait dengan jumlah yang ditransfer. Artinya, mentransfer Bitcoin senilai $100 juta tidak akan membuat Anda mengeluarkan biaya lebih besar daripada mentransfer $1.000.

Biaya Produksi

Pendekatan praktis untuk menghargai Bitcoin didasarkan pada biaya produksinya. Total biaya untuk menghasilkan satu unit Bitcoin terdiri dari biaya dan efisiensi rig penambangan dan biaya operasional.

Model "biaya produksi" menjelaskan bagaimana harga Bitcoin berkorelasi dengan biaya produksinya. Bitcoin baru dihasilkan melalui proses yang disebut “Penambangan Bitcoin.” Individu yang memproses transaksi terverifikasi dan mengamankan jaringan Bitcoin akan diberi sejumlah BTC sebagai pertukaran atas kontribusi mereka.

Dengan demikian, semakin efisien perangkat keras penambangan, semakin banyak BTC yang akan diperoleh penambang. Namun, rig pertambangan yang lebih efisien menyebabkan penurunan biaya produksi, sementara blok aBitcoin memberikan hadiah untuk mengurangi dua kali biaya produksi. Halving ini terjadi karena ketentuan dalam kode sumber Bitcoin bahwa jumlah bitcoin yang dirilis di setiap blok berkurang sebesar 50% setiap empat tahun. 

Ini membawa kita ke pertanyaan yang menarik: Apa yang terjadi dengan nilai Bitcoin ketika seluruh 21.000.000 koin telah ditambang?

Kompetisi

Bitcoin menikmati keuntungan pertama dengan memecahkan masalah membentuk konsensus tanpa pihak terpusat. Metodologinya telah membuka jalan bagi proyek kripto lainnya untuk diikuti. Dengan pengenalan nama yang relatif lebih tinggi, Bitcoin tetap menjadi kapitalisasi pasar kripto yang dominan sejak diperkenalkan pada tahun 2009, meskipun menciptakan ribuan mata uang kripto baru. 

Namun, proyek kripto yang bersaing seperti Ethereum (ETH), Binance Coin (BNB), danCardano (ADA) menjadi lebih populer di kalangan investor, secara bertahap menutup kesenjangan. Lebih banyak adopsi altcoin ini — didukung oleh utilitasnya — dapat menandakan penurunan popularitas dan penggunaan Bitcoin, yang dapat berarti kehilangan nilai untuk BTC.

Fungbilitas

Fungibility adalah konsep kesamaan antar unit atau subunit suatu komoditas. Artinya, masing-masing unit dapat dipertukarkan. 

Fungibility adalah karakteristik penting dari Bitcoin karena mungkin akan lebih sulit untuk menilai jika setiap Bitcoin bersifat unik dan memerlukan harga pasarnya sendiri. Sebaliknya, Bitcoin atau unit yang berasal dari mana saja diharapkan memiliki nilai yang sama, terlepas dari asal atau sumbernya.

Keamanan

Bitcoin dibangun pada sistem buku besar blockchain terdesentralisasi yang hampir tidak mungkin dipalsukan dan dimanipulasi. Karena protokol Bitcoin didasarkan pada pemeliharaan kolaboratif buku besar Bitcoin. Artinya, setiap transaksi harus dikonfirmasi hanya setelah node yang berpartisipasi memvalidasinya melalui konsensus bersama. Upaya ini membuat sistem buku besar blockchain Bitcoin transparan, yang juga berarti bahwa setiap upaya untuk memalsukan transaksi Bitcoin akan memerlukan tugas Herculean untuk membingungkan sebagian besar pemain jaringan Bitcoin yang luas.

Secara teori, satu-satunya cara Bitcoin dapat dipalsukan adalah dengan mengeksekusi "pengeluaran ganda," di mana pengguna membuat catatan duplikat untuk membelanjakan Bitcoin yang sama beberapa kali.

Namun, satu-satunya cara pengeluaran ganda dapat dilakukan secara efektif adalah melalui attac k 51%: sekelompok penambang harus mengontrol lebih dari 50% dari semua daya jaringan dan mendominasi seluruh jaringan untuk memalsukan catatan. Hal yang membuat hal ini tidak mungkin terjadi di dunia nyata adalah banyaknya jumlah daya komputasi, uang, dan upaya yang diperlukan untuk menariknya. Sifat aman dari jaringan Bitcoin adalah salah satu faktor yang memberikan nilai intrinsik.

Kesulitan untuk Mengkuantifikasi Nilai Bitcoin Nyata

Mengkuantifikasi nilai aktual Bitcoin dan aset digital lainnya adalah masalah yang juga membingungkan para ekonom dan investor. Bitcoin hanya ada sebagai bit kode di jaringan komputer yang luas. Selain itu, jika dibandingkan dengan sebagian besar investasi “tradisional” — yaitu, saham, obligasi, dan real estat — Bitcoin sangat volatil.

Volatilitas menjelaskan perubahan nilai aset spekulatif dari waktu ke waktu. Aset dengan tingkat volatilitas yang tinggi dapat menciptakan peluang yang menguntungkan bagi investor, meskipun volatilitas juga meningkatkan paparan risiko secara keseluruhan.

Jika Anda berharap investasi Anda akan berlipat ganda dalam waktu singkat, Anda juga harus menyadari bahwa investasi ini dapat dipotong setengah (atau lebih buruk) dalam waktu yang sama pendeknya. Prinsip ini tetap berlaku untuk Bitcoin, mata uang kripto lainnya (altcoin) — dan hampir semua hal lainnya.

Seperti yang disebutkan, 2017 dan 2020 adalah tahun-tahun paling volatil untuk Bitcoin, dengan setiap gelombang volatilitas secara bersamaan menarik batch baru investor yang mencari risiko, bahkan ketika investor yang menghindari risiko menolaknya. Sebagai imbalan untuk menerima volatilitas ini, investor Bitcoin yang dapat menghitung waktu entri pasar mereka secara memadai telah mendapatkan banyak hadiah.

Apakah Bitcoin saat ini terlalu mahal? Harganya tidak mahal? Harganya akurat? Sayangnya, tidak ada cara untuk mengetahui hingga tren harga terlipat. Beberapa faktor bergabung untuk membuat Bitcoin menjadi mata uang volatil yang unik — termasuk adopsi Bitcoin serta undang-undang dan peraturan.

Adopsi Mata Uang Kripto

Utilitas Bitcoin—seberapa bergunanya Bitcoin dalam “kehidupan nyata”—bergantung pada tempat koin diterima. Dalam ekonomi yang semakin digital dan global, mata uang kripto atau adopsi Bitcoin telah mendapatkan momentum seiring waktu, meskipun tentu saja ada beberapa kendala di sepanjang jalan.

Menurut Indeks Adopsi Kripto Global, “Adopsi kripto global telah dimulai tahun lalu, naik 881 persen, dengan Vietnam, India, dan Pakistan menjadi pemimpin yang utama.” Ketiga negara ini terdiri dari sekitar dua puluh persen dari populasi dunia. Namun, adopsi kripto telah dimulai di tempat lain di seluruh dunia, termasuk Ukraina, Nigeria, dan Venezuela (yang mata uang nasionalnya sedang dalam krisis). Meskipun terlihat jelas bahwa adopsi kripto oleh lembaga keuangan bergerak ke arah yang positif, tingkat adopsi masih sulit untuk diprediksi.

Undang-Undang dan Peraturan

Tindakan dari pemerintah dan regulator nasional juga dapat berdampak kuat pada nilai Bitcoin. Ketika pemerintah membuatnya lebih sulit untuk memperdagangkan koin — baik melalui pajak tambahan, peraturan yang memberatkan pada jaringan terdesentralisasi, atau klasifikasi ulang aset — koin kemudian kehilangan nilai. 

Di sisi lain, meningkatkan aliran Bitcoin dapat menyebabkannya mendapatkan nilai. Di Amerika Serikat,SEC baru-baru ini mengindikasikan kemungkinan akan mengubah cara Bitcoin diatur — meskipun tidak adanya rencana yang jelas, sekali lagi, membuat investor tidak yakin tentang nilai relatif koin.

Jadi, apakah Bitcoin merupakan Toko Nilai yang Baik?

Apakah Bitcoin dapat dianggap sebagai “penyimpanan nilai yang baik” tergantung pada bagaimana setiap investor mendefinisikan istilah tersebut. Jika Anda bertanya kepada penasihat keuangan, mereka mungkin akan mengatakan bahwa Bitcoin bukanlah penyimpan nilai yang baik karena volatilitas koin yang tinggi. 

Namun, jika Anda bertanya kepada seseorang yang satu-satunya tujuannya adalah memiliki lebih banyak uang dalam sepuluh tahun daripada sekarang, Bitcoin dapat dianggap sebagai penyimpanan nilai yang hebat — bagaimanapun juga, koin tersebut secara umum meningkat nilainya seiring waktu. Jika Anda dapat mengabaikan kebisingan seputar pergerakan harganya, mungkin itu adalah investasi yang berharga.

Kesimpulan

Bitcoin adalah aset volatil dengan lintasan naik secara umum. Menentukan nilai Bitcoin dapat menjadi masalah, terutama karena perubahan peraturan dan perkembangan pasar.

Seiring berjalannya waktu, peningkatan penerimaan Bitcoin — ditambah dengan batasan struktural terkait pasokannya — dapat membuat koin secara inheren lebih berguna. Semua hal lainnya sama, ini berarti Bitcoin kemungkinan akan melanjutkan lintasan harga ke atas selama ekosistem mata uang kripto berkelanjutan.

Tentu saja, segala sesuatunya tidak selalu sesederhana kelihatannya. Sangat sedikit orang yang dapat memperkirakan nilai Bitcoin dalam setahun dengan tingkat kepercayaan yang nyata. Namun, jelas bahwa aset digital unik ini telah mengubah ekonomi global dan cara kami berpikir tentang penilaian aset.

Namun, apakah Bitcoin akan menjadi mata uang global resmi masa depan dengan transaksi harian yang terus berkembang? Itu masih menjadi pertanyaan yang kami semua renungkan.