Nafsu Risiko Rendah saat Kripto Mencari Katalis Berikutnya
Dengan harga spot yang sekarang berada dalam fase konsolidasi setelah aksi jual yang tajam dan hebat di awal Februari, para trader di pasar opsi menunjukkan kurangnya minat.
BTC telah menghabiskan dua minggu terakhir dalam rentang antara $65K dan $70K, sementara ETH diperdagangkan di sekitar angka $2.000.
Tingkat volatilitas tersirat ATM telah anjlok dari level tertingginya yang ekstrem seperti tahun 2022, dengan para trader mengantisipasi volatilitas yang jauh lebih sedikit dalam jangka pendek hingga menengah, dibandingkan dengan dua minggu yang lalu. Struktur jangka waktu volatilitas untuk ketiga mata uang utama, BTC, ETH, dan SOL, datar dan terkompresi, sementara (seperti yang diperkirakan dalam penarikan ~50% dari level tertinggi sepanjang masa), kurva volatilitas masih condong ke arah opsi jual.
Indeks Nafsu Risiko Block Scholes mengukur tingkat euforia (di atas 1) atau kepanikan (di bawah -1) di pasar spot. Momentum dalam indeks ini menunjukkan hubungan yang kuat dengan imbal hasil spot.
Spot yang Bergerak Sideways Mendorong Opsi yang Sideways
Kurangnya pendorong untuk menggerakkan harga spot telah berdampak pada pasar derivatif.
Seperti yang ditunjukkan di bawah ini, setelah mencapai level tertinggi yang terakhir terlihat pada tahun 2022, volatilitas tersirat at-the-money BTC jangka pendek kini telah turun lebih dari setengahnya, diperdagangkan sedikit di bawah 50% untuk opsi 7 hari. Itu bahkan lebih rendah dari volatilitas yang direalisasikan oleh harga spot selama 7 hari terakhir, menunjukkan bahwa para trader opsi dengan cepat melepaskan permintaan dramatis untuk perlindungan terhadap penurunan yang mereka tunjukkan hanya dua minggu yang lalu.
Kami melihat penurunan serupa dalam volatilitas tersirat di luar BTC.
Struktur jangka waktu volatilitas untuk BTC, ETH, dan SOL saat ini semuanya terkompresi dan datar, dengan para trader memperhitungkan premi minimal untuk opsi jangka panjang dibandingkan dengan tanggal kedaluwarsa jangka pendek. Hal ini sangat kontras dengan posisi dua minggu lalu, ketika volatilitas jangka pendek melonjak di semua aset pada 5 Februari 2026, saat BTC jatuh di bawah $60K.
Dengan sentimen risiko yang terus menurun dan harga spot mendekati (jika tidak lebih dari) 50% di bawah level tertinggi sepanjang masa, tidak mengherankan jika kurva volatilitas terus condong ke arah opsi jual.
Para trader BTC masih bersedia membayar premi untuk perlindungan terhadap pergerakan spot ke bawah lebih lanjut, meskipun premi yang jauh lebih kecil daripada kemiringan -30% ke arah opsi jual yang kita lihat di awal bulan.