Apakah Ekosistem Bitcoin Akan Mendapatkan Manfaat dari Harga BTC Rekor Tinggi?

Percakapan seputar ekosistem Bitcoin telah kembali karena harga BTC mencapai titik tertinggi sepanjang waktu, lebih dari $90.000, untuk pertama kalinya pada November 2024. Harapan yang tinggi dari administrasi A.S. pro-kripto, siklus pelonggaran baru dari Fed, permintaan yang kuat untuk ETF kripto dan adopsi institusional semuanya dapat mendorong kekuatan di balik kinerja BTC yang kuat.

Di sisi lain, kinerja proyek ekosistem Bitcoin dan aset terkaitnya beragam. TVL DeFi Bitcoin mencapai level tertinggi baru, sedangkan harga dasar sebagian besar inskripsi ordinal tidak mengikuti momentum kuat BTC.

Dalam artikel ini, kita akan melihat arti kinerja catatan BTC bagi ekosistem Bitcoin yang lebih luas. Kemungkinan momentum BTC yang kuat menciptakan hambatan bagi subvertikal dalam ekosistem, dan peluang untuk mempercepat adopsi teknologi skala Bitcoin seiring meningkatnya minat. 

DeFi di Bitcoin Menunjukkan Tanda-Tanda yang Menjanjikan

Keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk Bitcoin dapat menjadi salah satu sektor yang mendapatkan keuntungan dari harga BTC yang tinggi. DeFi Bitcoin adalah sektor berkembang dalam ekosistem Bitcoin yang bertujuan untuk memanfaatkan keamanan dan infrastruktur Bitcoin untuk aplikasi DeFi. Total nilai terkunci (TVL) DeFi Bitcoin telah mencapai lebih dari $4 miliar untuk pertama kalinya saat harga BTC melonjak menjadi lebih dari $90.000. Dengan harga BTC diperkirakan akan naik lebih jauh, likuiditas keseluruhan dalam jaringan Bitcoin dapat meningkat dan lebih banyak BTC dapat dikunci ke dalam protokol DeFi.

Gambar 1: TVL DeFi Bitcoin telah mencapai $4 miliar untuk pertama kalinya. Sumber: DefiLlama

Restaking, pertanian hasil, dan stablecoin yang didukung BTC adalah beberapa narasi populer di antara DeFi Bitcoin. Proyek terkait ini diharapkan mendapatkan keuntungan dari peningkatan minat, aktivitas, dan likuiditas di jaringan Bitcoin. Misalnya, beberapa pemegang BTC mungkin ingin menghasilkan hasil dari kepemilikan idle mereka. Peningkatan nilai BTC mungkin mendorong beberapa pemegang lain untuk mencetak dan menggunakan stablecoin yang dijamin BTC.

Sentimen bullish saat ini dapat menciptakan lingkaran umpan balik positif. Kenaikan harga dapat memicu optimisme investor, mendorong investasi lebih lanjut ke dalam ekosistem Bitcoin dan berpotensi menyebabkan siklus pertumbuhan mandiri.

BAYANG Bitcoin

Jika permintaan DeFi Bitcoin akan meningkat, minat terhadap solusi penskalaan Bitcoin juga dapat meningkat. Itu karena pengembang dapat memanfaatkan perhatian pasar dari kripto terkemuka di dunia, serta beberapa terobosan teknologi terbaru di bawah tutup, untuk membangun (BUIDL) Bitcoin. Hal ini terutama berlaku untuk memperluas kemampuan kontrak cerdas Bitcoin dengan solusi Lapisan 2 (L2), yang memungkinkan blockchain untuk menangani transaksi dengan lebih efisien. Selain itu, membangun aplikasi terdesentralisasi (DApp) yang canggih di jaringan Bitcoin juga dapat menjadi arah fokus.

Gambar 2: TVL Stack — Bitcoin utama L2 — pulih dari penurunan Q2. Sumber: DefiLlama

Proyek seperti Stacks, Bitcoin L2 yang memberikan kemampuan kontrak pintar untuk blockchain Bitcoin, mungkin akan meningkatkan minat. Data dari DeFillama menunjukkan bahwa TVL Stacks secara bertahap telah pulih dari penurunan Q2, danSTX, token asli, telah mencatat keuntungan YTD 20%.

Selain itu, harga BTC yang kuat dapat menguntungkan infrastruktur terkait BTC. Proyek seperti Xverse, dompet nonkustodian berbasis Bitcoin yang memungkinkan pengguna untuk menyimpan dan mengelola aset di Bitcoin, dan Nomic, yang menjembatani Bitcoin ke ekosistem Cosmos, dapat melihat pertumbuhan karena meningkatnya permintaan interoperabilitas, memungkinkan Bitcoin digunakan dalam ekosistem DeFi di luar jaringan aslinya.

Inskripsi Ordinal Perjuangan untuk Mendapatkan Kembali Traksi

Inskripsi ordinal dan BRC-20 adalah beberapa narasi penting dalam ekosistem Bitcoin pada tahun 2023. Namun, inskripsi Ordinal tidak kebal karena tren pasar menjadi asam pada Q2 2024. Karena harga BTC telah naik kembali, beberapa inskripsi ordinal tampaknya telah berjuang untuk mendapatkan kembali traksi. Gambar 4 menunjukkan harga dasar Runestone, yang merupakan koleksi inskripsi ordinal kapitalisasi pasar terbesar ketiga di CoinGecko. Tampaknya belum dapat mengikuti momentum kuat BTC baru-baru ini, setidaknya belum. Meskipun beberapa koleksi lain mungkin telah menunjukkan traksi akhir-akhir ini, harga lantainya masih cukup jauh dari puncak sebelumnya.

Gambar 3: Total kapitalisasi pasar NFT pada Bitcoin. Sumber: KoinGecko

Gambar 4: Harga lantai Runestone dari waktu ke waktu. Sumber: KoinGecko

Token BRC-20 tampaknya berada dalam situasi yang sama. Misalnya, ORDI dan SATS memiliki kapitalisasi pasar gabungan senilai $1,3 miliar, dan mengambil lebih dari 80% dari total kapitalisasi pasar token BRC-20. Mereka telah berjuang untuk mengikuti tren naik BTC dan sebagian besar tetap berada dalam rentang perdagangan yang sama dengan yang mereka lakukan selama berbulan-bulan, meskipun ada beberapa rebound jangka pendek baru-baru ini.

Perbedaan Falsafah Bisa Menjadi Tantangan

Pengembangan ekosistem BTC di masa depan masih dapat menghadapi berbagai tantangan — terlepas dari semua inovasi yang telah mendorong batas-batas blockchain tertua — dan divisi komunitas adalah tantangan besar.

Masih ada perdebatan filosofis dalam komunitas Bitcoin tentang apakah inskripsi Ordinal dan token BRC-20 selaras dengan tujuan awal Bitcoin. Meskipun narasi penyimpanan nilai Bitcoin (atau "emas digital") diterima secara luas di masyarakat — dan bahkan telah mulai memenangkan dukungan dari arus utama — Inskripsi Ordinal dan token BRC-20 sering kali dianggap lebih berisiko dan spekulatif, terutama jika tidak menawarkan keuntungan yang signifikan. Pertengkaran ini dapat menimbulkan tantangan bagi inskripsi Ordinal dan standar BRC-20, setidaknya dari perspektif investasi.

Misalkan pasar menganggap inskripsi Ordinal dan token BRC-20 kurang berguna atau terintegrasi ke dalam ekosistem keuangan seperti BTC. Dalam hal ini, nilainya mungkin tidak sepenuhnya terealisasi oleh pasar, dan likuiditasnya mungkin juga tidak setinggi BTC — yang berarti pergerakan harga dapat lebih volatil dan kurang berkorelasi langsung dengan harga BTC. Dalam skenario tersebut, harga BTC yang meroket mungkin tidak dapat secara langsung menguntungkan ruang inskripsi Ordinal dan token BRC-20.

Di sisi lain, DeFi Bitcoin melukis gambar yang relatif lebih rosier. Karena DeFi berbasis Ethereum telah ada sejak lama, konsepnya mudah dipahami dan sedang diuji di pasar. Memperluas ke blockchain Bitcoin dengan demikian tampak lebih mudah dipahami. Selain itu, permintaan untuk staking, restaking, hasil asli, dan stablecoin yang didukung BTC telah meningkat sebanding dengan harga Bitcoin. Pada saat yang sama, inovasi teknologi terbaru tampaknya lebih banyak melayani aktivitas DeFi di Bitcoin, daripada meningkatkan pengalaman pengguna dengan inskripsi Ordinal dan token BRC-20. 

Kesimpulan

Dampak harga tertinggi Bitcoin jauh melampaui angka pada grafik. Seperti yang telah kami pelajari di sepanjang analisis ini, kenaikan harga BTC dapat menciptakan efek pelimpahan di seluruh ekosistem Bitcoin. Namun, penting untuk mengakui bahwa pertumbuhan ekosistem yang berkelanjutan membutuhkan lebih dari sekadar apresiasi harga. 

Meskipun harga rekor tinggi tentunya menarik perhatian dan modal, harga tersebut harus disertai dengan peningkatan mendasar dalam skalabilitas, aksesibilitas, dan pengalaman pengguna. Tantangan bagi ekosistem Bitcoin adalah memanfaatkan momentum yang meningkat ini untuk membangun infrastruktur yang tahan lama dan mengembangkan aplikasi praktis yang jauh melampaui perdagangan spekulatif.