Belajar dari Uang Pintar: Data Derivatif menunjukkan Tampilan Terbagi pada ETH sebagai Aliran Kuat Tercatat ETF

Sentimen positif seputar BTC telah bergembira di seluruh pasar mata uang kripto perbatasan karena harga kripto terkemuka mencapai ATH lain. ETH juga mendapatkan keuntungan dari sentimen bullish karena dengan mudah melampaui $3.000, tingkat tertinggi sejak Agustus 2024.

Dalam publikasi kami sebelumnya, Pelajari dari Uang Pintar: Kasus untuk ETH Playing Catch-Up , kami mencatat bahwa beberapa trader opsi di Bybit telah menggunakan panggilan senilai $2.700 dan $3.600 dengan masa kedaluwarsa akhir tahun untuk proses ini. Sekarang, panggilan $2.700 telah menghasilkan keuntungan signifikan pada tingkat harga saat ini.

Meskipun beberapa orang percaya bahwa bull run BTC dapat berlangsung setidaknya sampai akhir tahun, beberapa trader derivatif ETH mungkin memiliki ide yang berbeda. Dalam edisi Pelajari dari Uang Pintar ini, kami akan menindaklanjuti data perdagangan derivatif ETH terbaru di Bybit dan mencoba membuka alasan di balik strategi trader ini.

Bunga yang Diperpanjang di ETH — Namun Tidak Dialihkan

Mulai Senin, 11 November 2024, bull run terbaru telah memompa keuntungan YTD ETH menjadi sekitar 35% (dari 12% yang disebutkan sebelumnya). Namun, sebagian besar kripto utama lainnya masih tertinggal, seperti BTC (83%), SOL (86%), dan TON (123%). Namun, jelas bahwa minat publik terhadap ETH telah pulih. Google Trends menunjukkan bahwa istilah "ETH" telah menarik minat pada mesin pencarinya. 

Ini dianggap sebagai pertanda baik bahwa minat umum pada aset kripto tertentu telah meningkat. Namun, yang lebih menggembirakan adalah bahwa minat terhadap ETH tetap relatif rendah dibandingkan dengan siklus sebelumnya — yang berarti bahwa pasar masih jauh dari tingkat yang tidak rasional atau pembelian FOMO.

Gambar 1: Minat pencarian Google di ETH selama lima tahun terakhir. Sumber: Tren Google

Aliran modal ETF ETH juga dapat mendukung pendirian yang sama. Data dari CoinGlass selama periode 6–8 November 2024 menunjukkan aliran masuk bersih ETF ETH Spot sebesar $217,9K, total terbesar sejak Agustus. Karena penerbit ETF Spot secara langsung memegang kripto, aliran modal ETF kripto ETH Spot sangat berkorelasi dengan harga, dan aliran masuk bersih minggu lalu selaras dengan tindakan harga, seperti pada bulan Agustus.

Gambar 2: Total modal aliran ETF ETH Spot. Sumber: Glas Koin

Meningkatkan Open Interest dari Opsi ETH dan Perpetual

Bunga ETH yang kuat juga telah diamati di Bybit, terutama dalam perdagangan derivatif. Laman Data Kontrak Bybit menunjukkan bahwa bunga terbuka (open interest/OI) dari opsi ETH telah mencapai tinggi bulanan baru per 11 November 2024, sementara bunga terbuka untuk ETHUSDT Perpetual telah melonjak mendekati tinggi bulanannya.

Bunga terbuka penting karena data tersebut melacak jumlah partisipan pasar aktif dan — hingga batas tertentu — dapat mencerminkan tingkat kesediaan trader derivatif. Selain itu, tingkat bunga terbuka yang lebih tinggi juga dapat mengindikasikan likuiditas yang lebih tinggi di pasar, karena likuiditas adalah salah satu bagian terpenting dari perdagangan. Ini membantu trader masuk dan keluar dari perdagangan pada harga yang diinginkan dengan selip minimal.

Pelajari selengkapnya tentang perbedaan antara minat terbuka dan volume perdagangan di sini .

Gambar 3: Bunga terbuka dan volume Opsi ETH di Bybit. Sumber: Bybit

Gambar 4: Bunga terbuka dan volume ETHUSDT Perpetual di Bybit. Sumber: Bybit

Rasio Akun Pendek Akumulasi Secara Lambat

Meskipun data makro menunjukkan bahwa minat keseluruhan terhadap ETH telah meningkat, jumlah pemegang dengan posisi short pada ETH Perpetual juga telah berkembang secara perlahan. 

Gambar 5 (bawah) menunjukkan rasio long/short harian ETHUSDT Perpetual di Bybit. Jumlah pemegang dengan posisi short bersih telah meningkat sejak 7 November 2024, dan telah stabil sekitar 23% (dari jumlah akun long bersih). 

Meskipun tidak mengkhawatirkan, kelanjutan peningkatan jumlah akun short bersih dapat berarti perputaran momentum bullish. Oleh karena itu, trader ETH Perp harus memantau perkembangan data ini dengan cermat.

Gambar 5: Rasio panjang/pendek ETHUSDT Perpetual di Bybit. Sumber: Bybit

Beberapa Trader Opsi Lebih Bullish, Beberapa Mungkin Lebih Sedikit

Opsi telah mendapatkan popularitas di kalangan trader derivatif ETH terutama karena komposabilitas dan fleksibilitasnya dalam hal eksekusi strategi. Kontrak dengan kedaluwarsa akhir tahun tetap menjadi tenor favorit spekulator ETH, karena kontrak dengan kedaluwarsa 27 Desember 2024 memiliki bunga terbuka tertinggi di Bybit.

Gambar 6: Bunga terbuka opsi ETH dengan tanggal kedaluwarsa 27 Desember 2024. Sumber: Bybit

Pada saat tulisan ini ditulis (11 November 2024), $3.100 dan $3.200 — yang sudah ada dalam bentuk uang (ITM) — masih duduk dengan sebagian besar bunga terbuka. (“Opsi call ITM” berarti bahwa harga pasar aset dasar lebih tinggi dari harga strike opsi call.) Di sisi lain, panggilan senilai $4.200 — yang masih sia-sia (OTM) — juga telah menerima OI yang nyata.

Jika trader memiliki bullish pada harga aset tertentu dalam periode waktu tertentu, mereka kemungkinan akan menggunakan panggilan OTM dengan masa kedaluwarsa tertentu untuk berspekulasi tentang aset tersebut. Dalam kasus ETH, ETH bull diharapkan untuk mengambil keuntungan dari panggilan $3.100 dan $3.200 dan memutar ke panggilan dengan harga strike yang lebih tinggi untuk memaksimalkan peluang. Kami telah melihat beberapa rotasi ini menuju panggilan $4.200.

Namun, jika tidak ada peningkatan bunga terbuka yang signifikan dalam panggilan ETH dengan harga strike yang lebih tinggi dalam beberapa hari mendatang, itu bisa menjadi tanda bahwa trader opsi percaya bahwa momentum reli ETH mungkin perlu diputus.

Gambar 7: Bunga terbuka opsi panggilan ETH dengan 27 Desember 2024 kedaluwarsa berdasarkan pemogokan. Sumber: Bybit

Mari melanjutkan ke put dengan kedaluwarsa akhir tahun. Harga strike $2.000 tetap menjadi pilihan paling populer di antara trader opsi ETH. Dengan momentum pasar saat ini, peluang ETH turun menjadi $2.000 di akhir tahun tidak mungkin. Namun, memiliki put tersebut dapat menjadi bagian dari strategi perlindungan kerugian, seperti put menikah atau collar pelindung .

Pelajari lebih lanjut tentang strategi opsi di bagian Opsi Bybit Learn.

Gambar 8: Bunga terbuka ETH menempatkan opsi dengan tanggal kedaluwarsa 27 Desember 2024 berdasarkan pemogokan. Sumber: Bybit

Kesimpulan

Meskipun pasar kripto saat ini sedang dalam keadaan euforia, acara makro tertentu harus ada dalam daftar pantauan, termasuk data ekonomi AS yang akan datang dan pidato Ketua Fed AS Powell setelah pertemuan FOMC. Dengan perkembangan ini, pasar kripto diharapkan mendapatkan lebih banyak kejelasan tentang laju pemotongan suku bunga di masa depan. 

#BybitOpinion #LearnWithBybit

Penafian: Berinvestasi dalam mata uang kripto dan derivatifnya melibatkan risiko kerugian yang besar, dan tidak cocok untuk setiap investor. Artikel ini hanya memberikan fakta untuk tujuan edukasi, dan tidak mewakili saran keuangan apa pun. Sebelum membuat keputusan investasi apa pun, harap memastikan Anda sepenuhnya memahami risiko yang ada dan meminta saran independen jika perlu. Tim dukungan pelanggan kami siap membantu menjawab pertanyaan Anda.