Qu’est-ce que la couverture delta et comment fonctionne-t-elle dans le monde des cryptomonnaies ?
Si vous débutez dans le trading et l'investissement à long terme, vous rencontrerez probablement des situations où un catalyseur provoque une forte volatilité de votre portefeuille. Bien que cela puisse convenir aux personnes tolérantes au risque qui investissent dans des actifs axés sur la croissance, il est souvent conseillé aux investisseurs de mettre en place des couvertures pour atténuer l'exposition au risque de leur portefeuille de cryptomonnaies. C'est là qu'intervientla couverture.
Vous vous demandez comment fonctionne la couverture et comment les investisseurs avertis passent à l'étape suivante avec la couverture delta ? Découvrez comment les gestionnaires de fonds limitent leur exposition au risque et utilisent des produits dérivés grâce à notre guide du débutant sur la couverture delta dans les portefeuilles de cryptomonnaies.
Points clés à retenir:
La couverture delta est utilisée pour gérer le risque en achetant ou en vendant des contrats d'options afin d'obtenir une position delta neutre.
Il existe trois types de contrats d'options que vous pouvez utiliser dans le cadre d'une couverture delta : les options dans la monnaie, les options à la monnaie et les options hors de la monnaie.
Bien que la couverture delta présente des avantages, elle comporte également des risques liés aux ajustements constants de position qu'elle implique. Nous conseillons uniquement à ceux qui maîtrisent parfaitement le trading d'options et les mécanismes qui régissent leur tarification de tenter une couverture delta.
Qu’est-ce que la couverture delta ?
La couverture delta est une stratégie avancée de gestion des risques qui permet aux investisseurs et aux traders de compenser le risque de baisse grâce à l'utilisation de contratsd'options . Cela implique souvent l'achat ou la vente de contrats d'options afin que la position ou le portefeuille atteigne un état delta neutre.
Avant de se lancer tête baissée dans le monde de la couverture delta pour les portefeuilles de cryptomonnaies, il est essentiel de bien comprendre les mécanismes de la couverture avant d'aborder l'utilisation des produits dérivés pour mettre en œuvre une telle stratégie de gestion des risques.
Pour les non-initiés, les stratégies de couverture sont similaires à la souscription d'une assurance pour son véhicule dans une zone à risque d'accidents de la route. Bien qu'il soit impossible d'éviter totalement le risque d'accident de la route lorsqu'il existe un risque inhérent à la conduite dans cette zone, il est possible d'en atténuer les conséquences potentielles grâce à une stratégie de gestion des risques de couverture. Bien que la réduction du risque implique un coût en nature, c'est un investissement qui en vaut certainement la peine si la volatilité vous fait perdre une part importante de votre portefeuille.
Bien que la couverture puisse inclure l'utilisation de tout instrument financier, les investisseurs ont souvent recours aux produits dérivés en raison du lien évident entre l'actif du portefeuille et le contrat dont il est issu. L'utilisation de produits dérivés comme les contrats d'options permet d'utiliser la couverture delta. Des positions delta-neutres à la couverture de votre position sous-jacente, voici tout ce que vous devez savoir pour comprendre en détail les mécanismes de la couverture delta de votre portefeuille.
Comment fonctionne la couverture delta ?
Pour ceux qui débutent dans le trading d'options, il est certainement conseillé de consulter d'abord notre guide complet sur le trading d'options avant de vous lancer dans cet apprentissage. Pour commencer, le delta est l'une des quatre grecques des options, et constitue une mesure de risque utile qui estime la variation du prix d'un contrat d'options, compte tenu d'une variation de 1 $ ou d'un point de base de son actif sous-jacent. Cela signifie que pour chaque dollar d'augmentation de la valeur de l'actif, le prix de l'option augmente du montant delta.
Cela dit, il est important de comprendre comment fonctionne le delta pour les actifs sous-jacents et leurs dérivés. Les options d'achat ont un delta positif qui varie de 0 à 1, les options d'achat à parité ayant un delta de 0,5. À l'inverse, les options de vente ont un delta négatif qui varie de −1 à 0, les options de vente à la monnaie ayant un delta de −0,5. Parallèlement, les actifs sous-jacents comme les actions et les cryptomonnaies ont un delta de 1.
Maintenant que nous comprenons les bases du delta, passons à la couverture delta d'un portefeuille crypto avec des options d'achat et de vente. Dans la section suivante, nous classerons les options en trois catégories distinctes et présenterons des exemples spécifiques de couverture delta afin que vous sachiez comment couvrir votre portefeuille crypto en conséquence.
Dans l'argent
Les options dans la monnaie désignent des contrats dérivés ayant à la fois une valeur intrinsèque et une valeur extrinsèque. Lorsqu'ils sont exercés, ces contrats ont des prix d'exercice avantageux par rapport au prix actuel du marché pour un actif donné. Cela signifie qu'à l'échéance, les traders qui détiennent le contrat pourront soit acheter l'actif à un prix inférieur, soit le vendre à un prix supérieur, selon qu'il s'agisse d'une option d'achat (call) ou d'une option de vente (put). Nous reviendrons sur ce point plus en détail ci-dessous.
Options d'appel
Les options d'achat « dans la monnaie » sont achetées par les traders car ils estiment que le prix de marché de l'actif est actuellement sous-évalué et qu'il dépassera le prix d'exercice actuel de l'actif à l'échéance. Par exemple, si le prix actuel du marché de l'ETH est de 2 130 $, acheter un call dans la monnaie signifie acheter une option d'achat avec un prix d'exercice de 2 050 $ ou moins. Lorsque l'option d'achat expirera, vous pourrez acheter 1 ETH avec une réduction de 80 $ ou plus, car le contrat a expiré en étant dans la monnaie.
Supposons que vous soyez déjà à court de 3 ETH. Pour couvrir cette position, nous pourrions envisager un contrat dans la monnaie, tel que l'option ETHUSDT-28APR26-1800-C qui a un delta de 0,81. Pour couvrir votre position par delta, vous devrez acheter 3 de ces options d'achat ETH. Ainsi, le delta négatif de la position courte sur ETH est partiellement compensé par l'option d'achat que vous venez d'acheter. Plus précisément, votre exposition delta est réduite à 0,57, soit d'environ 81 %.
Options de vente
À l'inverse, les traders ont tendance à acheter des options de vente parce qu'ils pensent que le prix de marché d'un actif sera inférieur au prix d'exercice du contrat de vente à l'échéance. Par exemple, si le prix actuel du marché de l'ETH est de 2 130 $, acheter une option de vente « dans la monnaie » signifie acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 2 200 $ ou plus. Lorsque l'option de vente expirera, vous pourrez vendre 1 ETH avec une prime de 70 $ ou plus, car le contrat aura expiré en étant dans la monnaie.
À mesure que le prix de l'ETH continue de baisser, la prime de ces options de vente augmentera à mesure qu'elles deviendront plus « dans la monnaie ». L'inverse est également vrai : les options de vente ont tendance à perdre de la valeur si le prix de l'ETH augmente.
Supposons que vous ayez déjà acheté une option de vente ETH et que vous souhaitiez couvrir le risque de change de votre contrat d'option de vente ETH. Pour commencer, il vous faudra d'abord considérer son delta. À titre de référence, nous utiliserons le contrat ETHUSDT-28APR26-2400-P qui a un delta de −0,67. Pour couvrir correctement cette position avec un delta cover, vous devrez passer un ordre long de 0,67 ETH.
Au prix de l'argent
Comme mentionné précédemment, les options d'achat et de vente à parité ont un delta de 0,5 et −0,5, respectivement. Prenons l'exemple des contrats d'options sur l'ETH : acheter un call ou un put à parité signifie acheter des contrats dont le prix d'exercice est de 2 130 $. Vous remarquerez que même si les deux contrats n'ont pas exactement un delta de 0,5 et −0,5, leur somme numérique est toujours égale à 1.
Pour mettre en place une stratégie de couverture delta, il suffit de vendre à découvert 0,52 ETH si vous détenez une option d'achat, ou d'acheter 0,48 ETH si vous détenez une option de vente.
Hors de l'argent
Les options hors de la monnaie désignent des contrats dérivés n'ayant qu'une valeur extrinsèque. À l'échéance, si le prix actuel du marché de l'actif n'est pas supérieur au prix d'exercice de l'option d'achat ou inférieur au prix d'exercice de l'option de vente, alors l'option expire sans valeur. En définitive, le prix de ces contrats d'options dépend de leur échéance.
En ce qui concerne les options grecques, c'est là que le thêta entre en jeu, chaque jour qui passe contribuant à la dépréciation de l'option. Abstraction faite de la compréhension de la dégradation thêta, voici comment vous pouvez couvrir vos positions par delta lorsque vous négociez des contrats d'options hors de la monnaie.
Options d'appel
L'avantage de tenter une couverture delta sur des options d'achat hors de la monnaie est que vous aurez besoin de moins de capital pour compenser le risque directionnel de ces contrats d'options. Cela s'explique principalement par leur faible valeur delta, ce qui fait que leurs primes d'options varient moins lorsqu'il y a une variation d'un dollar du prix de l'actif sous-jacent. Dans ce cas d'options d'achat ETH hors de la monnaie, examinons la couverture d'un contrat ETHUSDT-28APR26-2400-C. Avec un delta de 0,33, vous n'aurez besoin de vendre à découvert que 0,33 ETH afin de couvrir votre position par delta.
Options de vente
De même, en raison de leur faible valeur delta, la couverture delta des options de vente hors de la monnaie nécessite moins de capital. Pour couvrir le delta d'un contrat ETHUSDT-28APR26-1800-P, vous devrez acheter 0,18 ETH pour équilibrer vos positions.
Comment trader en delta neutre
Si vous avez examiné nos exemples mentionnés précédemment, vous constaterez qu'il s'agit d'un mélange de couverture delta partielle — où un pourcentage du risque directionnel est atténué — et de couverture delta complète, où l'exposition delta nette est nulle. Pour les portefeuilles à delta net nul, la neutralité delta est atteinte. Grâce à un équilibre précis entre les deltas positifs et négatifs, les traders peuvent aboutir à une position delta neutre qui prend en compte les catalyseurs potentiels à venir et les risques à court terme.
Avantages de la couverture delta de votre portefeuille crypto
L'aspect le plus important de la couverture delta de votre portefeuille est qu'elle peut s'avérer profitable si vous la mettez en œuvre de manière stratégique. Compte tenu de la dégradation du theta mentionnée précédemment et de la volatilité implicite plus faible lors du passage d'un catalyseur majeur, les primes d'options ont tendance à baisser au fil du temps. Cela peut jouer en votre faveur si vous utilisez des options de couverture comme moyen à court terme d'atténuer la volatilité.
Le deuxième avantage de la couverture delta est qu'elle vous permet de protéger votre portefeuille contre le risque de baisse sans vous obliger à clôturer ou à réduire vos positions. Après tout, être investi sur le marché pendant longtemps est préférable à essayer d'anticiper ses fluctuations ; ainsi, tenter d'entrer et de sortir constamment de positions peut s'avérer coûteux à long terme, car votre portefeuille peut être affecté par des achats et des ventes émotionnels.
Risques liés à la couverture delta de votre portefeuille crypto
Cela dit, la couverture delta présente certains inconvénients. Bien qu'elle puisse être bénéfique pour votre portefeuille, la couverture delta peut s'avérer coûteuse en raison des ajustements constants de position qu'elle implique. Cela peut entraîner des frais de transaction importants et une perte de temps, car vous devez simultanément équilibrer les deltas et vous assurer que le portefeuille est delta neutre.
Un autre risque sous-estimé de la couverture delta est le fait que la couverture est en fin de compte subjective, ce qui peut entraîner une surcouverture. Il s'agit d'une situation où les traders anticipent le risque de baisse et dépensent l'excédent pour couvrir leur portefeuille. Le résultat final est une couverture delta énorme qui grignote les bénéfices sans tenir compte du risque directionnel encouru.
Est-il rentable de couvrir son portefeuille de cryptomonnaies par delta hedge ?
La question de la rentabilité de la couverture delta d'un portefeuille fait l'objet de nombreux débats. Comme mentionné précédemment, la couverture delta peut être bénéfique pour votre portefeuille crypto, mais elle nécessite une prise de décision éclairée et une connaissance approfondie des mécanismes des options pour être rentable. En fin de compte, la décision de couvrir votre portefeuille de cryptomonnaies par delta dépend de vos préférences personnelles et de la question de savoir si le profit potentiel et la protection contre la volatilité valent le temps et les efforts que vous y consacrez.
Conclusion
En résumé, la couverture delta devrait absolument être tentée si vous maîtrisez à la fois le trading d'options et les mécanismes qui régissent leur tarification. Bien que certains la considèrent comme une perte de temps considérable, la couverture delta agit comme une assurance gérée activement pour les investisseurs et les traders plus soucieux des risques. Puisqu'elle exige une vigilance constante et des informations à jour sur les marchés, la couverture delta n'est certainement pas pour les âmes sensibles. Cependant, au-delà de ses complexités, vous découvrirez une stratégie d'atténuation des risques extrêmement utile qui protège votre portefeuille des coûts liés aux pertes, sans le risque de liquider vos positions existantes.
Pour en savoir plus sur les options, veuillez consulter notre article détaillé qui couvre les mécanismes de tarification des options. Sinon, si vous souhaitez maîtriser la gestion des risques, notre guide sur la gestion des risques liés au trading de cryptomonnaies répondra à vos besoins. Commencez dès aujourd'hui à trader des options USDT sur Bybit en vous inscrivant d'abord à un compte Bybit.
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