USDtb: la stablecoin de Ethena respaldada por fondos digitales de BlackRock
Las stablecoins se han convertido en una pieza fundamental del ecosistema cripto al ofrecer estabilidad en un mercado conocido por su volatilidad. Entre las innovaciones recientes se encuentra USDtb, una nueva stablecoin creada por Ethena Labs que utiliza fondos tokenizados de BlackRock para crear una alternativa fiable en dólares digitales.
Este artículo examina la estructura única de USDtb, su relación con la stablecoin USDe de Ethena y la forma en que conecta las finanzas tradicionales con los sistemas descentralizados para ofrecer un perfil de riesgo diferenciado a usuarios tanto minoristas como institucionales.
Conclusiones clave:
USDtb es una stablecoin en USD basada en blockchain y garantizada principalmente por el fondo tokenizado de liquidez BUIDL de BlackRock. Ofrece estabilidad de nivel institucional con accesibilidad 24/7 en condiciones volátiles de mercado.
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¿Qué es USDtb?
USDtb es una stablecoin del USD basada en blockchain y garantizada principalmente por el fondo tokenizado de liquidez BUIDL de BlackRock. Ofrece estabilidad de nivel institucional con accesibilidad 24/7 en condiciones volátiles de mercado.
Lanzada en diciembre de 2024 por Ethena Labs, USDtb sigue un modelo tradicional de stablecoin totalmente respaldada en el que cada token representa un dólar estadounidense. Esta estructura garantiza la estabilidad del valor y la transparencia mediante de una relación de respaldo directa 1:1.
El 80% de las reservas de USDtb se invierte en el Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) de USD de BlackRock, el cual mantiene los fondos de dinero efectivo, acuerdos de recompra e instrumentos del Tesoro de EE. UU. El 20% restante se mantiene en stablecoins como el USDC, con el fin de mantener la liquidez inmediata durante los fines de semana o festivos, cuando los mercados tradicionales de liquidez están cerrados.
¿Qué es Ethena?
Ethena (ENA) es un protocolo DeFi basado en Ethereum conocido por su innovador dólar sintético, el USDe. El protocolo Ethena conecta las finanzas tradicionales con los sistemas descentralizados a través de una sofisticada ingeniería financiera y colaboraciones institucionales.
Por lo general, según la publicación del blog “Dust on Crust” de principios de 2023 de Arthur Hayes, Ethena se ha establecido rápidamente como un actor importante en el ecosistema de las stablecoins. El protocolo emplea estrategias de delta neutral que emparejan criptoactivos con las posiciones cortas correspondientes en exchanges de derivados, lo que permite generar unos ingresos impresionantes y mantener la estabilidad.
El ecosistema de Ethena se rige por su token nativo, ENA. Con la introducción de USDtb, Ethena amplía su oferta para incluir una stablecoin totalmente respaldada por el fondo BUIDL de nivel institucional de BlackRock y diversificar así sus soluciones para adaptarse a diferentes condiciones del mercado y a diferentes usuarios.
¿Qué es el BUIDL de BlackRock?
El Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) de USD de BlackRock es un fondo tokenizado de mercado monetario que invierte en activos equivalentes al dólar: efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. y contratos de recompra. Desarrollado en colaboración con Securitize, una empresa líder de tokenización de activos reales, BUIDL representa la entrada de BlackRock en el espacio de la tesorería tokenizada.
BUIDL es compatible con un uso cross-chain y funciona en múltiples blockchains, como Ethereum, Arbitrum, Avalanche y Polygon. BUIDL es el mayor fondo tokenizado de su clase y ofrece garantías de grado institucional para USDtb, lo que otorga credibilidad a la stablecoin gracias a la reputación consolidada de BlackRock en el campo de las finanzas tradicionales.
¿Qué pretende lograr USDtb?
USDtb representa el enfoque estratégico de Ethena para crear un ecosistema más resiliente que pueda hacer frente a varias condiciones del mercado, al tiempo que actúa como puente entre la innovación DeFi y los sistemas financieros tradicionales. A continuación se describen algunas de sus características.
Diversificación del riesgo: USDtb ofrece una alternativa al USDe de Ethena durante periodos de condiciones desfavorables en el mercado. Cuando las tasas de financiamiento del USDe se vuelven negativas en mercados bajistas, Ethena puede cerrar sus posiciones de cobertura y reasignar activos a USDtb, manteniendo la estabilidad dentro de su ecosistema.
Integración de las finanzas tradicionales: con el fondo BUIDL de BlackRock, USDtb conecta las finanzas institucionales con los mercados cripto y esto podría atraer a entidades financieras tradicionales (TradFi) que no tienen claro cómo hacer trading con criptomonedas.
Mejora de la estabilidad: el respaldo directo de tesorería de USDtb ofrece un mecanismo de estabilidad sencillo que es más fácil de entender y más resiliente en momentos de tensión en el mercado.
Expansión del ecosistema: USDtb amplía el conjunto de productos de Ethena para permitir a los usuarios permanecer dentro del ecosistema de Ethena, incluso cuando buscan diferentes perfiles de riesgo o en momentos de condiciones cambiantes del mercado.
¿Cómo funciona USDtb?
USDtb funciona como una stablecoin basada en blockchain mediante una infraestructura sofisticada diseñada para la independencia, la transparencia y la seguridad. A diferencia de los dólares tradicionales, USDtb permite transacciones más rápidas y baratas, a la vez que mantiene la estabilidad a través del respaldo de grado institucional.
El proceso de acuñación y canje se realiza a través de un sistema de contrato inteligente con controles estrictos. Solo los usuarios verificados que superen comprobaciones exhaustivas de KYC/AML podrán acuñar o canjear USDtb directamente. Las protecciones del sistema incluyen límites máximos de acuñación o canje por bloque y direcciones custodias en lista blanca para evitar la manipulación.
Para mayor transparencia, USDtb mantiene billeteras on-chain visibles y publica informes mensuales de NAV del administrador del fondo. Los holders pueden utilizar USDtb del mismo modo que cualquier dólar digital para pagos, trading o reserva de valor, aunque no reciben derechos de gobernanza ni derechos sobre los ingresos generados por los activos de respaldo.
Las ventajas de USDtb
USDtb ofrece cuatro ventajas clave que lo convierten en una incorporación distintiva y valiosa al ecosistema de activos digitales.
Nivel institucional
USDtb ofrece garantía de grado institucional gracias al respaldo estratégico del fondo BUIDL de BlackRock, que comprende más del 80% de sus reservas. Esta asociación aprovecha la experiencia de BlackRock en la gestión de billones de dólares en activos para ofrecer una estabilidad y confianza sin igual.
El sofisticado marco legal de la stablecoin USDtb incluye una estructura remota de bancarrota, mientras que sus contratos inteligentes centrales han pasado con éxito tres auditorías de seguridad integrales por parte de los líderes del sector Pashov Audit Group, Quantstamp y Cyfrin.
Amplitud de acceso
USDtb crea potentes conexiones entre los sistemas financieros tradicionales y los mercados cripto. Para las instituciones, sirve como punto de entrada de baja fricción a los activos digitales sin obligar a los usuarios a sortear las complejidades de las volátiles criptomonedas.
Para los usuarios particulares, USDtb está diseñado para lograr una integración perfecta en todos los protocolos DeFi, su uso como garantía en exchanges centralizados (CEX) y mercados de valores, y accesibilidad directa para las instituciones de TradFi, ampliando así su función dentro de los ecosistemas financieros digitales y tradicionales.
Experiencia probada
USDtb combina la experiencia e primer nivel de varios líderes del sector. Ethena ha demostrado una notable capacidad de ejecución al escalar el USDe a más de $6,000 millones en capitalización de mercado, mientras que BlackRock aporta una credibilidad sin igual y su amplia experiencia en gestión de liquidez.
Además, Securitize aporta tecnología de tokenización de vanguardia como líder reconocido en la conversión de activos reales en tokens blockchain con la creación de una stablecoin con pedigrí institucional, algo que rara vez se ve en los mercados cripto.
Accesibilidad 24/7
A diferencia de los sistemas TradFi que están limitados por el horario comercial y los plazos de liquidación, USDtb opera ininterrumpidamente sobre una infraestructura blockchain. Esto permite realizar transacciones, transferencias y canjes las 24 horas, independientemente del horario de mercado tradicional.
La reserva estratégica de stablecoin del 20% garantiza un proceso de canje fluido incluso durante los fines de semana y festivos, cuando los mercados de liquidez están cerrados. De este modo, elimina la fricción transfronteriza y permite transferencias de valor en minutos (en lugar de días).
La hoja de ruta de USDtb
La estrategia proyectada para USDtb se centra en ampliar su presencia en el ecosistema y su adopción institucional a lo largo de 2025. El objetivo del proyecto es establecer USDtb como una alternativa fiable al dólar con múltiples vías de crecimiento.
Con miras a ampliar las aplicaciones financieras, Ethena planea incorporar USDtb en nuevas ofertas de DeFi, entre las que destacan el trading de swaps perpetuos, los mercados de predicción y soluciones de préstamos con garantías insuficientes. Estos casos de uso ampliados tienen como objetivo aumentar la utilidad de USDtb más allá de las meras transferencias.
Tokenomics de USDtb
USDtb opera como una stablecoin totalmente garantizada con paridad directa 1:1 con el dólar estadounidense. Cada token está respaldado por activos de grado institucional, principalmente el fondo de liquidez BUIDL de BlackRock (80%) y las reservas de USDC (20%), para crear una alternativa de dólar digital estable.
La oferta de tokens se expande y contrae en función de la demanda del mercado a través de un proceso controlado de acuñación y canje. La nueva USDtb solo se puede crear cuando los usuarios incorporados depositan un valor equivalente en activos aprobados. De este modo, se garantiza que la garantía no caiga nunca por debajo del 100%.
La distribución sigue un modelo híbrido: la acuñación inicial está restringida a los participantes verificados en el proceso de KYC, pero, una vez en circulación, los tokens USDtb se intercambian libremente en los ecosistemas blockchain sin restricciones de transferencia. Este enfoque equilibra el cumplimiento normativo con la accesibilidad abierta que se espera de las finanzas descentralizadas (DeFi).
USDtb es simplemente un activo transaccional, sin funciones de gobernanza. Los holders no reciben derechos de voto, participación en decisiones de gestión ni derechos sobre los ingresos generados por los activos de garantía, manteniendo claro el propósito del token como medio estable de intercambio y depósito de valor.
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Cómo acuñar y canjear USDtb
La acuñación y el canje de USDtb exigen pasar obligatoriamente las comprobaciones de KYC y el proceso de registro, además de seguir un proceso de verificación estructurado:
Paso 1: los futuros usuarios deben confirmar primero que están en una jurisdicción permitida según se establece en los Términos de USDtb en docs.usdtb.money.
Paso 2: las entidades autorizadas se pondrán en contacto a través de este enlace para comenzar el proceso de evaluación y determinar su idoneidad.
Paso 3: todos los solicitantes deben completar un proceso de verificación integral KYC y de prevención del blanqueo de capitales (AML). Este proceso se realiza de forma exhaustiva y está diseñado para satisfacer los requisitos de cumplimiento institucional.
Paso 4: tras completar la verificación de forma satisfactoria, los usuarios podrán proceder con la incorporación cuando lo deseen, siempre sujetos a los “Términos de USDtb” y al “Acuerdo de usuario para la acuñación de USDtb”.
Paso 5: los usuarios incluidos en la lista blanca pueden depositar activos aprobados en el sistema y recibir USDtb de nueva acuñación a través de la infraestructura segura de los contratos inteligentes.
El proceso de acuñación directa está diseñado principalmente para participantes institucionales cualificados que puedan satisfacer los requisitos normativos y de cumplimiento.
¿Es USDtb una buena inversión?
Aunque USDtb ofrece estabilidad de grado institucional en el mercado de las stablecoins, los inversores deben sopesar cuidadosamente sus puntos fuertes y factores de riesgo antes de tomar decisiones de inversión.
Potencial de crecimiento
Respaldo institucional del fondo BUIDL de BlackRock, que comprende el 80% de las reservas.
Estructura transparente con billeteras on-chain visibles e informes NAV mensuales.
Integración estratégica con el ecosistema en expansión de Ethena y USDe.
Potencial para atraer un flujo de capital considerable de las TradFi.
El diseño remoto de quiebra proporciona mayor seguridad e independencia.
Factores de riesgo
Rendimientos limitados en comparación con otros productos, como el sUSDe, ya que USDtb en sí no genera rendimientos.
Producto relativamente carente de una trayectoria demostrada a largo plazo.
Con su respaldo institucional e integración con el ecosistema de Ethena, USDtb se presenta como una stablecoin alternativa prometedora en dólares digitales, especialmente durante las caídas del mercado. Sin embargo, los inversores potenciales deben llevar a cabo una investigación exhaustiva y considerar sus objetivos antes de invertir, ya que USDtb es principalmente una herramienta de estabilidad más que un activo generador de rendimiento.
Conclusiones finales
USDtb combina la credibilidad institucional de BlackRock con la accesibilidad de la tecnología blockchain para crear un puente sólido entre las finanzas tradicionales y los sistemas descentralizados. Con su estructura de garantía, utilidad en tiempos de volatilidad del mercado y una ambiciosa hoja de ruta de integración, USDtb está posicionado para convertirse en un actor relevante en el ecosistema del dólar digital.
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