¿Qué es la cobertura delta y cómo funciona en el mundo cripto?

Si es nuevo en el comercio y la inversión a largo plazo, es probable que se encuentre con casos en los que un catalizador cause una gran volatilidad en su cartera. Aunque esto podría ser aceptable para las personas tolerantes al riesgo que invierten en activos orientados al crecimiento, a menudo es aconsejable que los inversores adopten coberturas para mitigar la exposición al riesgo en la propia cartera criptográfica. Ahí es donde entra en juego la cobertura.

¿Tiene curiosidad por saber cómo funciona la cobertura y cómo los inversores avanzados llevan esto al siguiente nivel con la cobertura delta? Descubra cómo los propietarios de fondos están limitando su exposición al riesgo e involucrando el uso de derivados con nuestra guía para principiantes sobre cobertura delta en carteras criptográficas.

Conclusiones clave

• La cobertura delta se utiliza para gestionar el riesgo mediante la compra o la redacción de contratos de opciones para lograr una posición neutral delta.
• Existen tres tipos de contratos de opciones que puede utilizar para la cobertura delta: opciones dentro del dinero, opciones en el dinero y opciones fuera del dinero.
• Si bien la cobertura delta tiene beneficios, también tiene riesgos debido a la inmovilización constante de la posición. Recomendaríamos solo a aquellos que tienen una buena experiencia en el comercio de opciones y a los mecánicos que van a su precio de prima para intentar la cobertura delta.

¿Qué es Delta Hedging?

La cobertura de Delta es una estrategia avanzada de gestión del riesgo que permite a los inversores y comerciantes compensar el riesgo bajista con el uso de contratos de opciones. Esto a menudo implica comprar o redactar contratos de opciones para que la posición o cartera alcance un estado neutral en delta.

Antes de adentrarse en el mundo de la cobertura delta para carteras criptográficas, es clave comprender primero la mecánica de la cobertura antes de discutir el uso de derivados para ejecutar dicha estrategia de gestión de riesgos. 

Para las estrategias de cobertura no informadas, son similares a adoptar una póliza de seguro para su vehículo en un área propensa a accidentes de carretera. Si bien no puede evitar por completo la posibilidad de sufrir un accidente de carretera cuando hay un riesgo inherente al conducir en la zona, puede amortiguar el posible golpe con una estrategia de gestión de riesgos de cobertura. Aunque mitigar el riesgo le cuesta una parte de sus ganancias, definitivamente es un costo que vale la pena si la volatilidad le hace perder una gran parte de su cartera.

Aunque la cobertura incluye el uso de cualquier instrumento financiero, los inversores suelen emplear derivados debido a la clara relación entre el activo de la cartera y el contrato del que deriva. Al utilizar derivados como contratos de opciones, entra en juego la cobertura delta. Desde posiciones neutrales en delta hasta la cobertura de su posición subyacente, aquí tiene todo lo que necesita saber cuando se trata de aprender sobre la mecánica en profundidad de la cobertura en delta de su cartera.

¿Cómo funciona la cobertura de Delta?

Para los nuevos en el comercio de opciones, seguramente querrá leer primero nuestra completa guía de comercio de opciones antes de embarcarse en este viaje para informarse sobre las opciones. Para empezar, delta es una de las cuatro opciones griegas y es una útil métrica de riesgo que estima el cambio en el precio de un contrato de opciones, dado un cambio de 1 USD o punto base en su activo subyacente. Esto significa que, por cada dólar que suba el activo, el precio de la opción sube por el importe delta. 

Dicho esto, es importante comprender cómo funciona delta para los activos subyacentes y sus derivados. Las opciones de compra tienen un delta positivo que varía de 0 a 1, con llamadas en el dinero que tienen un delta de 0,5. Por el contrario, las opciones de venta tienen un delta negativo que oscila entre −1 y 0, con un delta de −0,5 en las opciones de venta en el momento del pago. Mientras tanto, los activos subyacentes como las acciones y las criptomonedas tienen un delta de 1.

Ahora que comprendemos los conceptos básicos de delta, pasemos a delta cubriendo una cartera criptográfica con llamadas y opciones put. Para la siguiente sección, clasificaremos las opciones en tres categorías distintas y enumeraremos ejemplos de cobertura delta específicos para que sepa cómo puede cubrir su cartera criptográfica en consecuencia.

En el dinero

Las opciones en el dinero se refieren a contratos derivados con valor intrínseco y extrínseco. Cuando se ejecutan, estos contratos tienen precios de ejercicio que son favorables en comparación con el precio de mercado actual de un activo. Esto significa que, al vencimiento, los comerciantes que posean el contrato podrán comprar el activo a un precio más bajo o venderlo a un precio más alto, dependiendo de si el contrato de opción es un contrato de compra o venta. A continuación se explica más sobre esto.

Opciones de compra

Los comerciantes compran opciones de compra en el dinero porque creen que el precio de mercado del activo está infravalorado actualmente y superará el precio de ejercicio actual del activo al vencimiento. Por ejemplo, si el precio de mercado actual de la ETH es de 1770 USD, comprar una llamada en el dinero significa comprar una opción de compra con un precio de ejercicio de 1700 USD o menos. Cuando venza la opción de compra, podrá comprar 1 ETH con un descuento de $70 o más porque el contrato venció en el dinero.

Supongamos que ya eres corto 3 ETH. Para cubrir esta posición, podríamos observar un contrato en el dinero, como la opción 1500c ETH 28042023 que tiene un delta de 0,81. Para cubrir su posición con delta, querrá comprar 3 de estas llamadas de ETH. Esto es así para que el delta negativo de la posición corta de ETH esté parcialmente equilibrado por la llamada que acaba de comprar. Específicamente, su exposición al delta se reduce a 0,57, o en aproximadamente un 81 %.

Opciones de venta

Por el contrario, los comerciantes tienden a comprar opciones de venta porque creen que el precio de mercado de un activo será inferior al precio de ejercicio del contrato de venta al vencimiento. Por ejemplo, si el precio de mercado actual de la ETH es de 1770 USD, comprar una opción de venta en el dinero significa comprar una opción de venta con un precio de ejercicio de 1800 USD o más. Cuando venza la opción de venta, podrá vender 1 ETH con una prima de $30 o más porque el contrato venció en el dinero.

A medida que el precio sigue cayendo para la ETH, la prima para estas opciones de venta se apreciará a medida que se vuelvan más rentables. Lo contrario también es cierto, ya que las opciones put tienden a ser menos valiosas si el precio de la ETH se aprecia.

Supongamos que ya ha comprado una opción de venta de ETH y desea delta hedge su contrato de opción de venta de ETH. Para comenzar, primero querrá considerar su delta. Como referencia, utilizaremos el contrato 2000p ETH 28042023 que tiene −0,67 delta. Para cubrir correctamente esta posición, deberá realizar un orden largo de 0,67 ETH.

En el dinero

Como se mencionó anteriormente, las llamadas y las opciones put en el momento del pago tienen un delta de 0,5 y −0,5, respectivamente. Usando el ejemplo de contratos de opciones para ETH, comprar una llamada o venta en el dinero significa comprar contratos que tienen un precio de ejercicio de 1800 USD. Notará que, aunque ambos contratos no tienen exactamente 0,5 y −0,5 delta, siguen sumando numéricamente 1.

Para establecer una estrategia de cobertura delta, simplemente realice una venta en corto de 0,52 ETH si desea realizar una llamada o compre 0,48 ETH si desea realizar una venta.

Fuera del dinero

Las opciones extrabursátiles se refieren a contratos derivados con solo valor extrínseco. Al vencimiento, si el precio de mercado actual del activo no está por encima del precio de ejercicio de la opción de compra o por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta, entonces la opción vence sin valor. En última instancia, esto hace que el precio de estos contratos de opciones dependa de su tiempo de vencimiento. 

En cuanto a las opciones, aquí es donde entra en juego theta, y cada día que pasa contribuye al deterioro de la opción. Entendiendo el decaimiento de theta, aquí le mostramos cómo puede cubrir sus posiciones al negociar contratos de opciones fuera del dinero.

Opciones de compra

Lo bueno de intentar cubrir opciones de compra fuera del dinero es que necesitará menos capital para compensar el riesgo direccional de estos contratos de opciones. Esto se debe principalmente a su bajo valor delta, por lo que las primas de sus opciones varían menos cuando hay un cambio en dólares en el precio de los activos subyacentes. En este caso de llamadas fuera del dinero de ETH, veamos cómo cubrir un contrato de ETH 28042023 2000c. Con un delta de 0,33, solo necesitará vender en corto 0,33 ETH para cubrir su posición.

Opciones de venta

Del mismo modo, debido a su bajo valor delta, la cobertura delta fuera de las opciones de venta de dinero requiere menos capital. Para cubrir un contrato de ETH 28042023 de 1500p, deberá comprar 0,18 ETH para equilibrar sus posiciones.

Cómo intercambiar Delta Neutral

Si ha visto nuestros ejemplos mencionados anteriormente, se dará cuenta de que son una combinación de cobertura parcial delta, donde se mitiga un porcentaje del riesgo direccional, y cobertura delta completa, donde la exposición neta delta es cero. Para las carteras con delta neto cero, se logra la neutralidad delta. Gracias al cuidadoso equilibrio entre deltas positivas y negativas, los comerciantes pueden acabar con una posición neutral en delta que tiene en cuenta los posibles catalizadores futuros y los riesgos a corto plazo.

Beneficios de Delta cubriendo su cartera de criptomonedas

El aspecto más importante de la cobertura delta de su cartera es que puede ser rentable para usted si se cubre estratégicamente. Teniendo en cuenta el declive de la teta antes mencionado y la menor volatilidad implícita tras la aprobación de un catalizador importante, las primas de opción tienden a caer con el tiempo. Esto puede ser de su favor si utiliza opciones de cobertura como una forma a corto plazo de mitigar la volatilidad.

El segundo beneficio de la cobertura delta es que le permite proteger su cartera del riesgo bajista sin causar que cierre o recorte sus posiciones. Al fin y al cabo, el tiempo en el mercado supera a la sincronización del mercado, por lo que intentar entrar y salir constantemente de las posiciones puede resultar costoso a largo plazo, ya que su cartera puede verse afectada por compras y ventas emocionales.

Riesgos de que Delta cubra su cartera de criptomonedas

Dicho esto, la cobertura delta tiene algunas desventajas. Aunque puede ser beneficioso para su cartera, la cobertura delta puede resultar costosa, gracias a la constante inversión en posiciones. Esto puede dar lugar a costosos cargos por transacción y pérdida de tiempo, ya que simultáneamente está equilibrando deltas y asegurándose de que la cartera sea neutral en delta.

Otro riesgo discreto de cobertura delta es el hecho de que la cobertura es, en última instancia, subjetiva, lo que puede dar lugar a una cobertura excesiva. Se trata de una situación en la que los comerciantes predicen horas extras al riesgo bajista y gastan en exceso para cubrir su cartera. El resultado final es una enorme cobertura de delta que consume beneficios sin tener en cuenta el riesgo direccional implicado.

¿Es rentable que Delta cubra su cartera de criptomonedas?

Hay mucho debate por debatir en lo que se refiere a la rentabilidad de la cobertura delta de la cartera propia. Como se mencionó anteriormente, puede ser saludable para su cartera de criptomonedas si está cubriendo delta, pero requiere una gran toma de decisiones y conocimiento de la mecánica de las opciones para que merezca la pena. En última instancia, la decisión de cubrir su cartera criptográfica depende de su preferencia personal, y si el beneficio potencial y la protección contra la volatilidad merecen el tiempo y el esfuerzo que usted dedica.

En resumen

En definitiva, la cobertura delta debería intentarse si tiene una buena experiencia tanto en el comercio de opciones como en los mecánicos que entran en su precio de prima. Si bien algunos consideran que es un enorme lapso de tiempo, la cobertura delta actúa como un seguro gestionado activamente para inversores y comerciantes más preocupados por el riesgo. Dado que requiere una vigilancia constante e información actualizada sobre los mercados, la cobertura delta no es para los débiles de corazón. Sin embargo, mire más allá de sus complejidades y descubrirá una estrategia de mitigación de riesgos enormemente útil que protege su cartera de los costes bajistas, sin el riesgo de desvincular sus posiciones existentes.

Para obtener más información sobre las opciones, consulta nuestro artículo detallado que cubre la mecánica de los precios de las opciones. Como alternativa, si está interesado en dominar la gestión de riesgos, nuestra guía para la gestión de riesgos de criptomonedas se adaptará a sus necesidades. Comience a negociar opciones de USDC en Bybit hoy mismo inscribiéndose primero en una cuenta de Bybit.

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