Cómo funcionan las Tarifas, el margen y la Liquidación de las Opciones Cripto de Bybit

Si ya has colocado tu primer Trade de opciones en Bybit, o estás a punto de hacerlo, es probable que hayas notado que las Opciones implican más partes móviles que una Orden Spot estándar. ¿Qué Tarifas se aplican cuando abres una Posición? ¿Qué ocurre al vencimiento si te olvidas de Cerrar? ¿Y por qué Vender una opción requiere margen cuando Comprar una no?

Si solo recuerdas una cosa, recuerda esto: las Opciones en Largo tienen costos más simples (pagas la De primera calidad y la Tarifa de trading, y ya está), mientras que las Opciones en Corto requieren margen En curso y pueden ser liquidadas si el mercado se mueve en tu contra.

Aspectos clave:

• El Trading de opciones en Bybit implica tres tipos de Tarifas distintos (Trading, ejecución y Liquidación), cada uno Activación en un momento diferente del ciclo de vida del Trade.

• Para las Opciones en Largo, los Compradores pagan la De primera calidad y la Tarifa de trading al abrir la Posición, luego no enfrentan un Margen de mantenimiento En curso.

• Todas las Opciones In-the-money son Automático ejercidas a las 8:00 AM UTC el Fecha de vencimiento. Las Órdenes de Cerrar no se pueden colocar durante la ventana de Liquidación.

¿Qué Tarifas pagas cuando haces Trading de opciones en Bybit?

A diferencia del Spot Trading, donde una sola Tarifa de Maker/Taker cubre la mayoría de los escenarios, el Trading de opciones en Bybit implica tres tipos de Tarifas separadas. Cada uno se aplica en una etapa diferente de la vida de un Trade.

La Tarifa de trading es el costo base que todo trader paga al entrar o salir de una Posición. La Tarifa de ejecución solo se aplica si tu opción vence ITM y es Automático ejercida. La Tarifa de liquidación se cobra cuando el Margen de mantenimiento de un Vendedor en Corto cae por debajo del Nivel requerido y el motor de riesgo de Bybit Cierra la Posición. Los Compradores de Opciones en Largo nunca están sujetos a Liquidación.

Para ver un recorrido completo de cómo colocar Órdenes de Opciones en la plataforma, consulta la Guía de trading de opciones de Bybit.

¿Cómo se calculan las Tarifas de Trading de opciones?

Antes de mirar la fórmula, la idea es simple: Bybit compara la Tarifa de Maker/Taker normal con un límite de Tarifa, y luego cobra la Cantidad más Baja. Esto evita que a las Opciones de Baja De primera calidad se les cobre una Tarifa que sea desproporcionadamente grande en relación con el Precio de la opción.

En el Nivel estándar VIP 0, las tasas son:

• Tasa de Maker: 0.02% del Precio índice

• Tarifa de Taker: 0.03% del Precio índice

• Límite de Tarifa: 7% del Precio de la opción por Contrato

Tarifa de trading = Min(Tasa de tarifa × Precio índice, 7% × Precio de la opción) × Tamaño de la posición

Ejemplo práctico: Call de BTC, Tarifa de Taker

• Tamaño: 0.3 BTC

• Precio índice: $110,000

• Precio de la opción (De primera calidad): $3,000

Tarifa de trading = Min(0.03% × $110,000, 7% × $3,000) × 0.3 = Min($33, $210) × 0.3 = $9.90 USDT por Al lado

La Tarifa de Taker normal es inferior al límite, por lo que el límite no se aplica. El límite se vuelve relevante en Opciones muy OTM donde la prima es muy pequeña.

¿Cómo funcionan las tarifas de ejecución?

Una Tarifa de ejecución solo importa si tu opción vence en ITM y se ejerce de forma automática. Si vence sin valor, no pagas nada adicional al vencimiento. (Es posible que ya hayas pagado tarifas de trading al entrar, pero no se aplica ninguna tarifa nueva).

La lógica refleja la tarifa de trading: Bybit compara la tarifa base de entrega con un límite y luego cobra la cantidad más baja.

Tarifa de ejecución = min(tasa de tarifa de ejecución básica × Precio índice, 12,5% × (Precio de ejecución estimado - Precio de ejercicio)) × Tamaño de la posición

La Tasa de tarifa de entrega básica es de 0,015% para BTC y ETH, y 0,02% para SOL, MNT, XRP y DOGE. El Precio de ejecución estimado se calcula entre las 7:30 y las 8:00 AM UTC en la Fecha de caducidad con base en el Precio índice Spot de BTC.

Una excepción importante: las Opciones diarias no incurren en tarifas de ejecución.

Ejemplo práctico: Tarifa de ejecución de llamada de BTC

• Precio de ejercicio: 110,000 USD

• Tamaño de la posición: 0,3 BTC

• Precio índice al vencimiento: 111,000 USD

Tarifa de ejecución = min(0,015% × 111,000 USD, 12,5% × (111,000 USD - 110,000 USD)) × 0,3= min(16,65 USD, 125 USD) × 0,3 = 4,995 USDT

La Tarifa base es inferior al límite, por lo que se aplica directamente. El límite protege a los traders de opciones que apenas terminaron ITM, donde incluso un pequeño porcentaje del Precio índice podría comerse la mayor parte de las ganancias.

¿Cuándo puede ocurrir una liquidación?

Vender una opción requiere que deposites un Margen de mantenimiento porque tu pérdida potencial como Vendedor es significativamente mayor que la prima que recibiste. Si el Capital de tu cuenta cae por debajo del Margen de mantenimiento requerido, el motor de riesgos de Bybit puede liquidar tu Posición en Corta antes del vencimiento.

Cuando se produce una liquidación, se cobra una Tarifa además de cualquier pérdida de trade. La fórmula utiliza el mismo patrón min():

Tarifa de liquidación = min(0,2% × Precio índice, 7% × precio negociado de la opción) × Tamaño de la posición

Ejemplo práctico: Liquidación de Short Call de BTC

• Tamaño de la posición: 0,1 BTC

• Precio índice al momento de la liquidación: 112,000 USD

• Precio negociado de la opción: 3,000 USD

Tarifa de liquidación = min(0,2% × 112,000 USD, 7% × 3,000 USD) × 0,1= min(224 USD, 210 USD) × 0,1 = 21,00 USDT

Aquí se aplica el límite porque el 7% del precio de la opción (210 USD) es inferior a la Tarifa de liquidación base (224 USD).

Una vez que pagas la prima y la Tarifa de trading de apertura, tu pérdida máxima de mercado se limita a la prima. No se requiere un Margen de mantenimiento, por lo que no puede ocurrir una Liquidación.

Cómo funciona el margen para opciones

Los compradores tienen las pérdidas limitadas: su peor resultado es perder la prima. Los vendedores se enfrentan teóricamente a pérdidas ilimitadas en los short calls y a grandes pérdidas potenciales en los short puts. Esta asimetría es la razón por la que Bybit exige a los vendedores que mantengan margen durante toda la vigencia del contrato.

¿Por qué las opciones a corto plazo requieren margen de mantenimiento?

El margen de mantenimiento (MM) es el saldo mínimo necesario para mantener abierta una posición corta. Si su cuenta cae por debajo de este nivel, se desencadena la liquidación.

En lenguaje sencillo: Bybit toma la mayor de las dos cantidades de margen basadas en el riesgo, añade el actual precio de marca de la opción como colchón, añade una reserva para la tarifa de liquidación, y luego multiplica por el tamaño de su posición.

Posición MM = [máx(factor MM × precio índice, factor MM × precio de marca de la opción) + precio de marca de la opción + tasa de tarifa de liquidación × precio índice] × tamaño de la posición

Ejemplo elaborado: MM de la short call de BTC

• Ponerse en corto 1 BTC en una opción de compra de BTCUSDT

• Precio índice de BTC: $30,000

• Precio de marca de la opción: $300

• Factor MM (BTC): 3%

Posición MM = [máx(3% × $30,000, 3% × $300) + $300 + 0,2% × $30,000] × 1= [$900 + $300 + $60] × 1 = 1.260 USDT

Con un saldo de margen de 10.000 $, el porcentaje de MM de la cuenta es del 12,6 %. Mientras el saldo se mantenga por encima de 1.260 $, la posición permanecerá abierta.

±Cuánto margen necesitas para abrir una opción corta?

El margen inicial (IM) utiliza un cálculo basado en el riesgo similar, pero se aplica al abrir una posición en corta. Como incorpora factores adicionales, como la medida en que la opción está out of the money, suele ser superior al margen de mantenimiento.

Posición IM = máx([máx(factor de IM máx × precio índice − cantidad OTM, factor de IM mín × precio índice) + máx(precio de entrada, precio de marca)] × tamaño de posición, posición MM)

Las opciones OTM más profundas requieren menos margen inicial porque es menos probable que se ejerzan. Para conocer la metodología de cálculo completa y ejemplos prácticos, consulte el artículo de ayuda de Bybit sobre cálculos de margen.

Margen para los compradores

A la hora de comprar una opción, tu margen inicial es simplemente la de primera calidad más la tarifa de trading. No se requiere un margen de mantenimiento después de que la orden se complete, y ninguna liquidación puede llegar a ocurrir.

Orden IM (comprar para abrir) = prima + tarifa de trading

Lo que esto significa para usted

Para la mayoría de los principiantes, el punto clave no es memorizar cada fórmula de margen. Consiste en comprender que las opciones cortas requieren un margen continuo, y que este margen puede aumentar a medida que el mercado se mueve en contra de la posición. Si vende opciones, debe controlar su saldo de margen y estar preparado para añadir fondos o cerrar la posición antes de que se active la liquidación.

Factores de margen por activo subyacente

La tabla a continuación ayuda a explicar por qué algunos contratos requieren un mayor margen que otros. Los principiantes no tienen por qué memorizar estos factores.

Estos factores se actualizan periódicamente. Consulta la página de parámetros de margen para conocer los últimos valores.

¿A qué número de PyG estás mirando?

Bybit muestra diferentes cifras de PyG dependiendo de si tu posición sigue abierta, se cerró anticipadamente o pasó por la ejecución de entrega al vencimiento. Esto es importante porque cada cifra tiene en cuenta diferentes costes.

PyG no realizadas (Posición abierta)

Tus ganancias o pérdidas actuales en función del precio de marca, antes de cualquier tarifa.

• Opción de compra Larga: (precio de marca - precio promedio de entrada) × cantidad de la posición

• Opción Corta: (precio promedio de entrada - precio de marca) × cantidad de la posición

Ejemplo: Ann compra 0.1 BTC de una opción call de BTCUSDT a 3,500 $. El precio de marca sube a 4,500 $.

PyG no realizadas = (4,500 $ - 3,500 $) × 0.1 = 100 USDT

PyG cerradas (salida anticipada)

Lo que realmente obtuviste al salir antes del vencimiento, incluidas las tarifas de trading al abrir y cerrar.

• Opción Larga: (precio negociado - precio promedio de entrada) × cantidad negociada - tarifas de trading (abrir + cerrar)

• Opción Corta: (precio promedio de entrada - precio negociado) × cantidad negociada - tarifas de trading (abrir + cerrar)

Ejemplo: Bob vende 0.3 BTC de una opción call de BTCUSDT a 2,600 $, y luego la cierra a 2,400 $. Precio índice: 44,000 $ (abrir), 44,900 $ (cerrar).

PyG cerradas = (2,600 $ - 2,400 $) × 0.3 - (44,900 $ × 0.3 × 0.03%) - (44,000 $ × 0.3 × 0.03%) = 60 $ - 4.04 $ - 3.96 $ = 52.00 $ USDT

PyG de la ejecución de entrega (al vencimiento)

La cifra de PyG más completa, que incluye la prima, la tarifa de trading y la tarifa de ejecución.

• Long Call: máx(precio de ejecución - precio de ejercicio, 0) × cantidad - prima pagada - tarifa de trading - tarifa de ejecución

• Long Put: máx(precio de ejercicio - precio de ejecución, 0) × cantidad - prima pagada - tarifa de trading - tarifa de ejecución

• Short Call: prima recibida - máx(precio de ejecución - precio de ejercicio, 0) × cantidad - tarifa de trading - tarifa de ejecución

• Short Put: prima recibida - máx(precio de ejercicio - precio de ejecución, 0) × cantidad - tarifa de trading - tarifa de ejecución

Ejemplo: Ann compra 0.1 BTC de una opción call de BTCUSDT, strike de 48,000 $, precio de entrada de 3,500 $. Precio índice al momento de la entrada: $44,900. Precio de ejecución: $52,000.

Valor intrínseco = max($52,000 − $48,000, 0) × 0.1 = $400Prima pagada = $3,500 × 0.1 = $350Tarifa de trading = min(0.03% × $44,900, 7% × $3,500) × 0.1 = $1.35Tarifa de ejecución = min(0.015% × $52,000, 12.5% × ($52,000 − $48,000)) × 0.1 = $0.78PyG de ejecución = $400 − $350 − $1.35 − $0.78 = $47.87 USDT

Si la opción expira OTM, la función max() devuelve cero y tus PyG de ejecución equivalen al negativo de tu prima más la tarifa de trading.

Cómo comparar estos números

Las PyG no realizadas parecen las más optimistas porque excluyen todas las tarifas y la prima. Las PyG de ejecución son las más completas porque incluyen la prima y todas las tarifas aplicables. Al evaluar si un trade fue rentable, lo que importa son las PyG cerradas o las PyG de ejecución.

La metodología completa de PyG está documentada en el artículo de ayuda de cálculos de PyG de Bybit.

Entendiendo la liquidación al vencimiento

Todas las opciones de Bybit son de estilo europeo, lo que significa que solo pueden ser ejercidas al vencimiento, no antes. No puedes ejercer anticipadamente para capturar valor intrínseco, pero siempre puedes vender tu opción en el mercado antes de la expiración para cerrar la posición y evitar tarifas de ejecución.

A las 8:00 AM UTC el día de vencimiento, se evalúan todas las posiciones abiertas:

• Las opciones ITM se ejercen automáticamente. Las PyG se abonan o se debitan en tu Cuenta de Trading Unificada y la posición se elimina.

• Las opciones OTM vencen sin valor. No se requiere ninguna acción y no se cobra tarifa de ejecución.

Importante: Las órdenes de cierre no se pueden colocar durante el período de liquidación. Si quieres salir en lugar de ser ejercido, cierra antes de que se abra el período.

Errores comunes que comenten los principiantes

Tratar la prima como la exposición total para los vendedores. Para los compradores, la prima es la pérdida máxima. Para los vendedores, es la ganancia máxima. Las pérdidas reales pueden ser mucho mayores.

Olvidar que las tarifas de ejecución merman las pequeñas ganancias. Una opción ligeramente ITM que parece rentable sobre el papel puede resultar menos de lo esperado una vez que se aplica la tarifa de ejecución. Mantener una opción rentable hasta el vencimiento tampoco es siempre la mejor opción: vender antes del vencimiento puede permitirte capturar el valor temporal restante mientras evitas por completo la tarifa de ejecución.

Entender mal el margen de mantenimiento como un costo único. El margen para las posiciones cortas fluctúa con el precio índice y el precio de marca. A medida que se mueve el subyacente, el margen requerido cambia y puede activar la liquidación si no estás monitoreando tu cuenta.

Suponer que las opciones largas se pueden liquidar. No se pueden. Una vez que has pagado la prima, no se requiere ninguna acción adicional y no puede ocurrir ningún evento de liquidación.

En conclusión

Los compradores de opciones largas pagan la prima y la tarifa de trading por adelantado, sin margen de mantenimiento continuo. Si la opción expira ITM, también se puede aplicar una tarifa de ejecución. Los vendedores de opciones cortas deben mantener el margen durante toda la vida del contrato y permanecer expuestos al riesgo de liquidación.

Utiliza las fórmulas de este artículo para verificar tus PyG esperadas antes de entrar en cualquier posición y ten en cuenta los tres tipos de tarifas en tus cálculos. Revisa siempre el calendario de tarifas actual antes de hacer trading para asegurarte de que estás trabajando con tasas actualizadas.

¿Listo para poner esto en práctica? Vuelve a la guía de trading de opciones de Bybit para revisar el flujo de trabajo completo del trading, o dirígete directamente a la página de Opciones de Bybit para empezar a hacer trading.

Preguntas frecuentes

¿Siempre pago una tarifa de ejecución?

No. Una tarifa de ejecución solo se cobra si tu opción expira ITM y se ejerce de forma automática. Si expira OTM, no se aplica ninguna tarifa de ejecución. Las opciones diarias también están exentas independientemente de si expiran ITM.

¿Se pueden liquidar las opciones largas?

No. Tu pérdida máxima es la de primera calidad pagada. No se requiere más margen después de la compra y no puede ocurrir ninguna liquidación.

¿Por qué no puedo cerrar mi opción durante la liquidación?

Bybit suspende el cierre de las órdenes durante la ventana de liquidación para permitir una fijación precisa del precio del índice y cálculos automáticos de ejercicio. Cierra antes de las 8:00 AM UTC del día de expiración si deseas salir sin ejercicio automático.

¿Bybit ejerce de forma automática las opciones rentables?

Sí. Todas las opciones ITM se ejercen de forma automática a las 8:00 AM UTC del día de expiración. Si prefieres vender en el mercado para capturar el valor de la hora restante y evitar la tarifa de ejecución, cierra antes de que se abra la ventana de liquidación.

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