Sr. "Buenas tardes", adiós.
La Fed está cambiando de manos.
El Viernes 15 de mayo, Jerome Powell renunciará oficialmente como presidente de la Fed, para ser reemplazado por Kevin Warsh.
Powell se ganó el Apodo "Sr. Buenas tardes" en Redes sociales, porque los mercados a menudo veían grandes movimientos cuando comenzaba sus conferencias de prensa con su frase inicial característica, "Buenas tardes".
De ahí el título del informe de hoy.
En una Nota más conmovedora, ahora echamos un vistazo al legado del presidente Powell y describimos lo que el presidente entrante Warsh podría significar para los mercados.
El legado de Powell como presidente de la Reserva Federal
Powell se desempeñó como presidente de la Reserva Federal durante 8 años, uno de los tramos más turbulentos de la historia económica moderna.
El mandato del presidente de la Fed saliente podría resumirse en 2 desafíos clave:
1) Gestionar el aumento de la inflación posterior a Covid: el peor desde la década de 1970.
La Fed tuvo que aumentar drásticamente la Tasa de interés en 2022-2023 para enfriar el aumento de la inflación en medio de la recuperación económica posterior a la pandemia.
Sin embargo, el presidente Powell y sus colegas del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo que decide qué hacer con la Tasa de interés de EE. UU.) fueron criticados por llegar tarde al aumento de la Financiación.
Los formuladores de políticas de aquel entonces mantuvieron durante demasiado tiempo la creencia de que la inflación sería "transitoria".
La economía estadounidense ahora todavía está lidiando con un período prolongado de inflación por encima del objetivo, lo que deja a la Fed con menos capacidad para devolver la Tasa de interés a niveles "normales"/Neutral, aunque con múltiples choques a la economía global desde la pandemia (guerra Rusia-Ucrania, aranceles de Comercio de Trump, guerra de Irán).
NOTA #1: La Reserva Federal tiene el objetivo de mantener la inflación en torno al 2 %.
NOTA #2: La forma principal de la Fed de administrar la inflación es a través de la Tasa de interés (cuando la inflación es demasiado Alta, la Fed eleva la Financiación y viceversa).
2) Mantener la independencia de la Reserva Federal.
Más recientemente, el final del mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal estuvo marcado por su Resistencia a las presiones políticas del presidente Trump.
A pesar de que el propio Trump nominó a Powell como presidente de la Reserva Federal, POTUS ha intentado socavar a la Reserva Federal a través de:
- demandas públicas de una menor Tasa de interés
- lanzamiento de barro en los medios: Trump amenazó con despedir al presidente Powell en múltiples ocasiones, incluso etiquetando a Powell como "una mula obstinada y una persona estúpida"
- una investigación penal sobre el testimonio de Powell en el Senado sobre las obras de renovación de la Fed
- un caso legal separado contra la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook
Hasta el final, Powell defendió la capacidad de la Fed para establecer la política monetaria en función de su mandato: estabilidad del Precio y empleo máximo.
¿Por qué es importante la independencia de la Reserva Federal?
Un Banco central independiente es una característica de las principales economías desarrolladas.
Sin independencia, la Fed corre el riesgo de convertirse en una herramienta política: recortar la Financiación a pedido, según los caprichos de los ciclos políticos, para complacer al gobierno en lugar de administrar la economía de manera objetiva.
¿Cómo les fue a los mercados durante el mandato del presidente Powell?
Jerome Powell comenzó su mandato como presidente de la Reserva Federal el 5 de febrero de 2018.
Desde entonces, y solo como un Resumen demasiado simplificado (considerando los tremendos episodios de volatilidad a lo largo de los años), así es como les ha ido a los principales Activos:
- El dólar estadounidense (medido por el índice de referencia del dólar estadounidense: DXY) ha subido un 11 %
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años (la Financiación "libre de riesgo" del mercado) han subido un 67 %
- S&P 500 (SP500) - el punto de referencia más Popular para los mercados de valores de EE. UU. - se disparó 183.2% (antes de la apertura del mercado de EE. UU. el Viernes 15 de mayo)
- Spot Oro (XAUUSD+) ha subido 240%
- Bitcoin (BTCUSDT) se ha disparado 1036%!
¿Qué esperar del presidente de la Reserva Federal, Warsh?
El Senado confirmó a Warsh como el 17.o presidente de la Reserva Federal el 14 de mayo de 2026, en una votación mayoritariamente partidista de 54 a 45.
Al igual que Powell, Warsh también fue elegido por el presidente Trump, y esto es lo que los mercados han recopilado hasta ahora sobre el presidente entrante de la Reserva Federal
- Warsh ha sido crítico con los modelos y las comunicaciones de inflación de la Fed en el pasado. ¿Cambios por delante?
- Se espera que priorice la credibilidad de la Fed antes de hacer grandes movimientos de política, como testificó ante los formuladores de políticas a principios de este año, aunque aún persisten las dudas.
- Los analistas advierten que es improbable que su nombramiento ofrezca recortes de tasas a corto plazo, dado que los altos precios del petróleo debido a la guerra en Irán pueden seguir empujando la inflación de EE. UU. al alza.
- Los mercados de bonos ya están empujando los rendimientos al alza en anticipación de su mandato.
Por el contrario, los mercados han pasado de esperar al menos 2 recortes de tasas en 2026 a principios de año, a predecir ahora una probabilidad mayor a la par (58% de probabilidades) de una SUBIDA de la tasa de la Fed para fin de año.
¿Por qué importa esto para los traders y los inversores?
La Fed es el banco central más influyente del mundo - establece las tasas de interés en la economía más grande del mundo.
Las tasas de interés de un banco central afectan nuestras vidas financieras personales, desde cuánto interés pagar por nuestras hipotecas, hasta cuánto interés recibimos por nuestros ahorros depositados en el banco.
Para los traders e inversores, las tasas de interés de EE. UU. afectan múltiples clases de activos, desde el rendimiento del dólar estadounidense, hasta el valor de las acciones y los bonos, e incluso el apetito por el riesgo que puede fomentar o dañar la demanda de criptos.
La gran pregunta: ¿Cómo impactará Warsh en los mercados?
Todos los ojos están puestos en el 17 de junio de 2026.
Ahí es cuando la Fed debe tomar su siguiente decisión de tasa de interés, pero esta vez, con el presidente Warsh a la cabeza.
Los mercados y los analistas estarán observando de cerca para ver si mantiene la independencia de la Fed — o se alinea con los sesgos de la Casa Blanca.
Escenarios potenciales:
- Mayores probabilidades de que las tasas de interés de EE. UU. se muevan al alza (la Fed sube la tasa) - con Warsh defendiendo la independencia de la Fed mientras evita los riesgos de que la inflación se dispare más - debería mantener un dólar estadounidense más fuerte, mientras potencialmente presiona a la baja a activos como el oro (XAUUSD+ puede caer) y tal vez incluso a los activos de riesgo (por ejemplo, acciones, criptos, etc.)
- Mayores probabilidades de que las tasas de interés de EE. UU. bajen (la Fed recorta la tasa) - si Warsh se alinea más con las demandas de Trump a pesar de los riesgos de que la inflación se dispare más - debería debilitar el dólar estadounidense, impulsando potencialmente el oro (XAUUSD+). Sin embargo, los activos estadounidenses, como las acciones y los bonos, pueden ver algunas presiones de venta si los inversores globales pierden la fe en la independencia de la Fed bajo la presidencia de Warsh.
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