ETP vs ETF: diferencias entre productos cotizados en mercados regulados

¿Estás evaluando la posibilidad de añadir un producto cotizado (ETP) o un fondo cotizado (ETF) a tu cartera de inversiones? En resumen, un ETF es un subconjunto de ETP, que ofrece precios en tiempo real y la flexibilidad del trading bursátil, que lo convierte en una clase de activos altamente líquida. Nuestra guía se centra en examinar las diferencias y estructuras de los ETP y los ETF y cómo encajan en diversas estrategias de inversión.

Puntos clave:

• Los ETP y ETF son productos cotizados con diferentes estructuras, regulaciones y liquidez. Los ETF son un tipo de ETP, con características distintivas, como la liquidez intradía, y suelen ser más populares por su flexibilidad de trading y menores costes.

• Hay varios ETP, incluidos ETF, ETN, ETMF y ETC, cada uno con riesgos y estructuras únicos adaptados a diferentes clases de activos. Los ETF generalmente ofrecen una mayor diversificación y están regulados con protecciones para inversores en virtud de la Ley estadounidense de sociedades de inversión de 1940.

• Los inversores deben tener en cuenta factores como el coste, la tolerancia al riesgo y la exposición al mercado deseada al elegir entre ETP y ETF. Los ETF suelen atraer a aquellos que buscan un menor riesgo y coste, mientras que los ETP, como los productos apalancados o inversos, se ajustan a estrategias de mayor riesgo.

Comprensión de los ETP y ETF

Los ETP y ETF se han convertido en instrumentos populares en las plataformas de inversión en línea. En este artículo analizamos los dos instrumentos financieros.

Información básica sobre los ETP:

• Los ETP son fondos de inversión que se compran y se venden en bolsas de valores.

• Como instrumentos financieros, los ETP hacen un seguimiento de los índices, materias primas o activos subyacentes.

• Ofrecen comodidad para hacer trading y acceso a una amplia gama de clases de activos.

Como tipo de ETP que posee características distintivas (a diferencia de los fondos de inversión), los ETF:

• se compran y se venden como las acciones en una bolsa

• se asemejan a los fondos de inversión en su estructura de inversión mancomunada

• proporcionan información sobre liquidez intradía y precios en tiempo real

Estas características hacen que los ETF sean populares entre los inversores.

Los inversores consideran asignar fondos a ETF debido a su alta liquidez. Se pueden comprar y vender a lo largo del día, de forma similar a las acciones, ofreciendo a los inversores un nivel de flexibilidad difícil de igualar.

¿Qué son los ETP?

Los ETP (productos cotizados en bolsa) se asemejan a una “bolsa de caramelos mezclados” porque incluyen una amplia gama de productos de inversión, como:

• Fondos cotizados (ETF)

• Pagarés cotizados (ETN)

• Fondos gestionados cotizados (ETMF)

• Materias primas cotizadas (ETC)

Cada categoría de ETP tiene características y estructuras distintas adaptadas a diferentes clases de activos y estrategias de inversión. Los inversores pueden utilizar los ETP como una herramienta conveniente para diversificar sus carteras. Estos instrumentos financieros proporcionan una forma sencilla de acceder a una amplia gama de opciones de inversión.

Los ETN, por ejemplo, conllevan varios riesgos, incluido el riesgo de crédito vinculado a la estabilidad financiera del emisor. También presentan riesgo de retirada, lo que podría dar lugar a una posible pérdida si el emisor retira el ETN. Sin embargo, los rendimientos de los ETN suelen estar vinculados al rendimiento de un índice de mercado o índice de referencia subyacente (después de deducir cualquier comisión).Esto significa que los ETN pueden proporcionar a los inversores exposición a índices y potencialmente ofrecer rentabilidades atractivas.

¿Qué son los ETF?

Los ETF (fondos cotizados en bolsa) poseen una cartera diversificada de inversiones, que generalmente refleja un índice subyacente de inversiones como acciones o bonos. Los inversores compran y/o venden acciones del ETF en una bolsa de valores, de forma similar al proceso de trading de acciones. Los fondos negociados en bolsa pueden incluir gran variedad de inversiones, como por ejemplo:

• Acciones

• Materias primas

• Bonos

• Cripto

• Una combinación de lo anterior

Los ETF ofrecen a los inversores diversificación y flexibilidad. Los ETF con gestión pasiva están diseñados para replicar el rendimiento de un índice o sector, y ofrecen rentabilidad y transparencia.

Los ETF tienen varias ventajas sobre los fondos de inversión, entre las que se incluyen las siguientes:

• Se compran y se venden en bolsas de valores durante las horas de apertura, lo que ofrece a los inversores el beneficio de la liquidez intradía.

• Los ETF ofrecen la capacidad crucial de comprarse y venderse sin causar un impacto sustancial en el precio.

• Pueden gestionarse de forma activa o pasiva, cada enfoque con su propio impacto en la proporción de gastos.

• A diferencia de las transacciones de los fondos de inversión, que se ejecutan al final de la sesión bursátil, los ETF pueden comprarse y venderse a lo largo de toda la sesión.

ETP vs. ETF

Después de examinar los ETP y ETF por separado, es hora de compararlos. Aunque tanto los ETP como los ETF son productos cotizados que proporcionan a los inversores exposición a varias clases de activos, difieren en estructura, regulación y características de trading. Los ETP se compran y se venden en bolsas de valores de forma similar a las acciones, y pueden incluir materias primas cotizadas (ETC), que proporcionan exposición a materias primas a través de participaciones. Por otro lado, los ETF son colecciones de valores que siguen índices subyacentes y pueden incluir inversiones como acciones y bonos.

Cuando se trata de liquidez, los ETF suelen mostrar características superiores en comparación con los ETP, por lo que son preferibles y más convenientes para los inversores. Además, su flexibilidad de trading, diversificación de la cartera, gestión de riesgos, menores costes y beneficios fiscales contribuyen a la mayor popularidad de los ETF en comparación con los ETP.

Estructura y regulación

La mayoría de los ETP están estructurados como ETF, que están registrados y regulados por la SEC como sociedades de inversión en virtud de la Ley estadounidense de sociedades de inversión de 1940 en cuanto a su estructura y regulación. Esto proporciona a los inversores un nivel de supervisión y transparencia. Los ETF suelen concentrar sus inversiones en acciones, bonos o títulos de deuda, y están sujetos a requisitos de diversificación. Se compran y se venden en la bolsa de valores, proporcionando a los inversores liquidez y flexibilidad.

Sin embargo, existen diferencias en la supervisión normativa entre los ETF y otros ETP, como los ETN. Los ETF deben cumplir las disposiciones de la Ley estadounidense de sociedades de inversión de 1940, y están sujetos a una estricta supervisión, incluida la supervisión por parte de un consejo de administración y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).

Los ETN, por otro lado, no cuentan con supervisión de un consejo, lo que indica un marco normativo menos riguroso.

Trading y liquidez

Aunque tanto los ETP como los ETF están presentes en las bolsas de valores, los ETF suelen proporcionar una mayor liquidez y unos diferenciales de compra-venta más reducidos. Esta mayor liquidez de los ETF en comparación con los ETP se ve influida principalmente por la composición y el volumen de trading de los valores que conforman cada ETF, junto con el volumen de trading y el entorno de inversión.

El diferencial de compra-venta puede variar para los ETP y ETF. Sin embargo, es un aspecto crucial de los ETF, ya que se negocian de forma similar a las acciones individuales, lo que hace que los diferenciales sean más pertinentes. Los ETF con alta popularidad y un sólido volumen de trading suelen dar lugar a diferenciales de compra-venta más estrechos, pero los ETF menos populares, o aquellos con valores subyacentes altamente ilíquidos, pueden experimentar diferenciales más amplios.

Diversificación y gestión de riesgos

Los ETF y los ETP facilitan la diversificación y la gestión de riesgos. Sin embargo, el nivel de diversificación puede depender del producto específico y sus activos subyacentes.

Por ejemplo, los ETC proporcionan acceso a materias primas, mientras que los ETF, como los ETF iShares Core, permiten a los inversores construir carteras bien equilibradas con objetivos a largo plazo. Los ETF generalmente siguen una gama de activos subyacentes, y ofrecen una diversificación más amplia en comparación con ciertos ETP, que pueden centrarse en industrias o materias primas particulares.

La falta de diversificación en ETF y ETP puede generar una mayor exposición a sectores específicos, un sesgo que puede ser perjudicial durante una recesión en ese sector. Además, los ETF apalancados o inversos pueden toparse con ineficiencias fiscales debido a reajustes diarios, lo que podría dar lugar a ganancias o pérdidas imponibles.

Tipos de ETP y ETF

Hay un sinfín de opciones de mercado que se adaptan a diferentes estrategias de inversión, incluida la gestión pasiva frente a la activa, el enfoque por sector e industria, y los productos apalancados e inversos. Los ETF pasivos están diseñados para replicar el rendimiento de un índice o sector. Ofrecen ventajas como eficiencia de costes y transparencia, por lo que son una opción favorable para los inversores predispuestos a adoptar un enfoque de inversión pasiva.

Con respecto a los ETF activos, su supervisión corre a cargo de profesionales experimentados, con el objetivo de superar un índice de referencia. A diferencia de los ETF pasivos, los ETF activos utilizan diversas estrategias de inversión y pueden ajustar la asignación de la cartera en respuesta a las condiciones del mercado.

Pasivo vs. activo

Dentro del ámbito de los ETP y ETF, las estrategias pasivas y las estrategias activas ofrecen enfoques de inversión distintos.

ETP y ETF pasivos:

• Seguimiento de un índice subyacente.

• Por lo general, son menos costosos y más eficientes desde el punto de vista fiscal que sus homólogos activos.

• Ofrecen una forma de bajo coste de obtener exposición a una amplia gama de inversiones.

Por otro lado, los ETP y ETF activos también tienen las siguientes características:

• Emplean a gestores de carteras para tomar decisiones de inversión.

• Estos productos tienen como objetivo superar al mercado, por lo que ofrecen potencial de mayor rentabilidad, pero también conllevan un mayor riesgo y coste.

• El rendimiento de los ETP y ETF activos se ve afectado por la competencia y experiencia de los gestores de carteras, junto con factores externos, como la liquidez del mercado, el volumen de trading y el panorama de inversión en general.

Enfoque por sector e industria

Los ETF y los ETP ofrecen oportunidades de inversión en segmentos de mercado específicos, que pueden categorizarse ampliamente en sectores e industrias. Aunque estos términos se utilizan a menudo indistintamente, hay una diferencia sutil:

• ETF sectoriales: estos ETF se centran en una categoría más amplia de la economía, que abarca una gama de industrias. Por ejemplo, un ETF sectorial podría dirigirse al sector financiero, incluidos sectores como banca, seguros e inmobiliario. Los ETF sectoriales permiten a los inversores invertir en una serie de industrias dentro de un único sector económico, lo que permite una exposición diversificada a ese sector.

• ETF industriales: en cambio, los ETF industriales se concentran en una industria específica dentro de un sector. Estos ETF proporcionan una inversión más centrada en una industria en particular, como la tecnología dentro del sector más amplio de la información y la comunicación. Los ETF industriales permiten a los inversores centrarse en tendencias específicas o protegerse contra riesgos dentro de una industria en particular.

Además de los ETF, otros tipos de ETP también pueden ofrecer oportunidades de inversión centradas en un sector o una industria. Sin embargo, es importante diferenciar entre ETF y otros ETP:

Los ETF son fondos de inversión cotizados en bolsas de valores, a menudo diseñados para hacer un seguimiento de índices, materias primas o cestas de activos. Pueden ser específicos de un sector o industria, como se explicó anteriormente.

Otros ETP, como los ETN o ETC, también proporcionan exposición a diferentes segmentos de mercado, pero pueden tener estructuras, riesgos y marcos normativos diferentes. Por ejemplo, los ETN son instrumentos de deuda emitidos por instituciones financieras, y su rendimiento está vinculado a un índice o estrategia de mercado específicos, mientras que los ETC se centran específicamente en las materias primas.

Apalancamiento e inversos

Los ETP y ETF apalancados e inversos ofrecen un enfoque de inversión único. Los ETP apalancados buscan aumentar el rendimiento de un índice o clase de activos subyacentes empleando derivados financieros. Esta amplificación se logra mediante el uso de apalancamiento, que puede dar lugar a un aumento de las rentabilidades potenciales, pero también de los riesgos. Por su parte, los ETP inversos son instrumentos financieros cuyo objetivo es lograr rentabilidades que se correlacionan inversamente con el rendimiento de un índice de referencia o índice específico. Por ejemplo, si el índice subyacente disminuye en un 1 %, un ETP inverso diseñado para hacer un seguimiento inverso de ese índice trataría de aumentar en un 1 %, antes de comisiones y gastos.

Estos productos están dirigidos a inversores sofisticados que buscan mayores rentabilidades o estrategias de cobertura. Sin embargo, invertir en ETP apalancados e inversos conlleva riesgos inherentes, especialmente en mercados volátiles. Existe la posibilidad de que la rentabilidad se desvíe significativamente de la rentabilidad de su índice o referencia subyacente a lo largo del tiempo.

Costes y tarifas

Al igual que todos los vehículos de inversión, tanto los ETP como los ETF incurren en costes y comisiones. Estos cargos, denominados proporción de gastos, varían según el tipo de fondo. En promedio, la proporción de gastos de los ETF es de aproximadamente el 0,16 % para los ETF indexados, que tienen como objetivo hacer un seguimiento de un índice de mercado específico. En comparación, el promedio de la industria en su conjunto, que incluye tanto ETF como fondos de inversión, suele ser más alto, de aproximadamente el 0,47 %.La proporción de gastos cubre los gastos operativos del fondo, como los costes administrativos y las comisiones de gestión de la cartera.

Aparte de las ratios de gastos, los inversores también pueden incurrir en comisiones de intermediación por transacciones con ETP y ETF. Cabe destacar que los inversores suelen incurrir en comisiones más bajas al invertir en ETF, en comparación con los fondos de inversión. Sin embargo, para minimizar los costes, los inversores pueden seleccionar fondos indexados con proporciones de gastos más bajas en comparación con los fondos gestionados activamente.

Además, los inversores deben evaluar los gastos relacionados con la compra y venta de ETF, y tener en cuenta tanto las comisiones transparentes como las ocultas vinculadas a sus ETF elegidos.

Cómo elegir entre ETP y ETF

La decisión entre los ETP y los ETF depende en gran medida de sus objetivos de inversión, tolerancia al riesgo y exposición preferida. Tus objetivos de inversión influyen significativamente en la elección entre ETP y ETF, ya que determinan los activos o índices de referencia subyacentes que se van a seguir.

La tolerancia al riesgo es otro factor crucial. Los ETF suelen representar opciones de menor riesgo debido a su naturaleza diversificada y menores costes, por lo que son más atractivos para los inversores con un menor apetito por el riesgo. Por otro lado, ciertos ETP, como los productos apalancados o inversos, implican un mayor riesgo y, por lo general, son más adecuados para los inversores dispuestos a asumir mayores niveles de riesgo.

La exposición deseada también es un factor crucial en la selección de ETP o ETF, ya que influye significativamente en el comportamiento de la cartera de un inversor en diversas condiciones del mercado.

Ventajas y desventajas de los ETP frente a los ETF

Tanto los ETP como los ETF ofrecen ventajas y desventajas distintas, pero es crucial distinguirlos con precisión. Los ETF, que son un subconjunto de ETP, generalmente proporcionan beneficios como diversificación, liquidez y eficiencia fiscal. Son conocidos por su amplia gama de opciones de inversión y la facilidad de trading, similar a las acciones. Sin embargo, algunos tipos de ETF pueden incurrir en gastos adicionales debido a la gestión activa o a estrategias de inversión especializadas.

Por otro lado, otros tipos de ETP, como los ETN o los ETC, pueden tener diferentes estructuras de costes y riesgos. Aunque también ofrecen diversificación y pueden ser eficientes desde el punto de vista fiscal, sus costes de trading y ratios de gastos pueden variar significativamente según su estructura específica y los activos subyacentes que replican. Por ejemplo, los ETN pueden tener costes operativos más bajos, pero conllevan riesgo de crédito, mientras que los ETC de materias primas pueden tener costes únicos de almacenamiento y gestión.

Es importante tener en cuenta que el impacto potencial en la estabilidad del mercado durante periodos de volatilidad puede ser una consideración tanto para ETF como para otros ETP, dependiendo de su composición y de los segmentos de mercado que abarcan.

Ejemplos reales de ETP y ETF

Para dilucidar aún más los conceptos anteriores, consideremos algunos ejemplos del mundo real.

El SPDR® S&P 500® ETF Trust (SPY) se considera el ETF pionero. Inició sus operaciones el 22 de enero de 1993 y mantiene la posición de ETF más grande del mercado.SPY está estructurado para replicar el rendimiento del índice S&P 500®, y ofrece a los inversores acceso a 500 de las empresas más destacadas y bien establecidas del mercado bursátil de EE. UU.

Recientemente, han recibido autorizaciónETF de bitcoin en spot, que ofrecen a los inversores exposición al rendimiento del bitcoin, la criptomoneda más grande del mundo. Estos ETF innovadores destacan la variedad de opciones de inversión disponibles en el mundo de los ETP y ETF.

Riesgos y recompensas potenciales

Al igual que todas las inversiones, los ETP y los ETF conllevan riesgos y recompensas potenciales. El riesgo de mercado se refiere a la posibilidad de que los ETP experimenten cambios de precios perjudiciales como resultado de la volatilidad del mercado, las fluctuaciones y diversos riesgos socioeconómicos y políticos. Los ETP conllevan los riesgos de los activos en los que invierten, como las materias primas y los bonos. Estos riesgos son inherentes a los activos subyacentes y pueden afectar al rendimiento de los ETP.

Los inversores también deben ser conscientes de que si las empresas emisoras de pagarés cotizados se enfrentan a dificultades financieras, como la quiebra, es posible que no puedan cumplir con sus obligaciones de pago, lo que podría dejar a los titulares de ETN con activos netos significativamente devaluados o inversiones sin valor.

Sin embargo, las posibles recompensas pueden ser sustanciales. La rentabilidad de los ETN suele estar vinculada a la rentabilidad de los índices o valores de referencia subyacentes (después de deducir cualquier comisión), lo que ofrece la posibilidad de rentabilidades atractivas.

Resumen

Tanto los ETP como los ETF presentan formas efectivas de diversificar una cartera de inversión, cada una con sus características estructurales, normativas y de trading únicas. Los ETF, un subconjunto de ETP, son populares por su liquidez y por su amplia gama de opciones de bajo coste, especialmente en el caso de los ETF pasivos de seguimiento de índices.

Sin embargo, la categoría más amplia de ETP, que incluye productos como ETN y ETC, ofrece estructuras variadas y puede satisfacer necesidades de inversión específicas con diferentes implicaciones de costes y perfiles de riesgo. Al seleccionar entre un ETP o un ETF, es crucial comprender a fondo tus objetivos de inversión, tolerancia al riesgo y la exposición específica al mercado que deseas para asegurarte de que tu elección se corresponda con tu estrategia de inversión general.