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¿El indicador Buffett puede medir las valuaciones del mercado de criptomonedas de forma eficaz?

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2021年8月24日

El indicador Buffett (BI) es una herramienta que utilizan los inversores a largo plazo para determinar si el precio del mercado de valores actual está sobrevalorado o infravalorado. Es un cálculo relativamente fácil de hacer mediante el cual se compara el valor total del mercado de valores en relación con el producto interno bruto de un país.

En teoría, también podemos utilizar el indicador Buffett para comprender la valoración relativa del mercado de criptomonedas. Sin embargo, existen diferencias considerables entre el mercado de valores y el mercado de criptomonedas, por lo que establecer comparaciones con el indicador Buffett es complicado. 

¿Qué es el indicador Buffett?

El indicador Buffett (o la relación que existe entre la capitalización de mercado y el PIB) es una medida de valoración que se utiliza para determinar si el mercado de valores en su totalidad está relativamente barato o caro en un momento dado.

El principio detrás de este indicador es que el valor de las acciones de una compañía subirá o bajará según la producción económica del país. El indicador Buffett es una herramienta a largo plazo, puesto que el mercado de valores puede permanecer lejos de valuaciones razonables durante periodos de tiempos prolongados. El indicador lleva el nombre del famoso inversor Warren Buffet, presidente y director ejecutivo de Berkshire Hathaway, quien es conocido por comprar y mantener sus inversiones durante décadas a la vez.

En un momento, se llegó a decir que Warren Buffett describió a este ratio de capitalización de mercado y PIB como "la mejor medida individual para valorar el mercado en un momento concreto". No sabemos con certeza si Buffet realmente ha dicho esas declaraciones. No obstante, las recientes manipulaciones del mercado financiero tales como la disminución de tasas de interés y la inyección de billones de dólares a la economía como estímulo económico, han provocado una explosión al alza en cuanto a valoraciones.

Cálculo del BI para la valoración del mercado (CMV)

El indicador Buffett es la relación entre la capitalización del mercado de valores total y el PIB. Por ejemplo, si el valor combinado de todos los activos en el mercado bursátil estadounidense es de $40 billones, y el valor de todos los bienes y servicios producidos en el país es de $20 billones, el valor del mercado de valores es el doble del PIB de EE. UU., lo que significa que el indicador Buffett arrojaría un resultado del 200%.

Si la economía está en expansión, hay más probabilidades de que los precios de las acciones de las compañías que están detrás de esto sean más altos. Si por alguna razón estas compañías no están creciendo a pesar de que la economía sí lo está haciendo, entonces el mercado de valores es relativamente barato en ese momento.

Durante periodos deflacionarios, el PIB generalmente suele caer agresivamente. Como resultado, la valuación del mercado suele caer junto al PIB. En este caso, puede resultar difícil interpretar si las acciones están baratas y, por lo tanto, es una buena oportunidad de compra. Un analista puede determinar si el mercado total es barato cuando el indicador Buffett ha caído hasta mínimos históricos. 

Una vez que los inversores ofrecen mayores precios por las acciones, el valor del mercado de valores suele aumentar de forma más rápida que el PIB, y el indicador Buffett aumenta hasta alcanzar una valoración relativamente cara.

Valor total del mercado

El numerador del ratio es el valor total del mercado. Se usa frecuentemente el índice Wilshire 5000 para sustituir el valor del mercado, lo cual brinda una muestra representativa y buena de toda la economía.

El 12 de agosto de 2021, el índice Wilshire 5000 tenía un valor de mercado de $54.8 billones.

Medición del PIB

El producto interno bruto, o PIB, es un término económico que se utiliza para describir el tamaño de una economía. Un PIB en crecimiento generalmente significa que la actividad económica de ese país es próspera y está en crecimiento. Por otro lado, un PIB estancado o en disminución indica que el país está pasando por una situación difícil y que la economía no es saludable.

El PIB es una estadística retrospectiva y no sirve para predicciones. Que el PIB se encuentre en cierto nivel no quiere decir que la economía crecerá o disminuirá. Los datos que se toman en cuenta para calcular el PIB son complejos, y puede llegar a tomar varios meses hasta obtener las cifras exactas de cuán bien se encontraba la economía al momento del cálculo.

Mercado de valores vs. mercado de criptomonedas

El indicador Buffett se creó como una herramienta de valoración del mercado de valores. ¿Puede ser útil para mercados emergentes como el mercado de las criptomonedas?

En teoría, podemos crear un indicador Buffett para las criptos. Los tipos de datos y estadísticas que se utilizan en el mercado de valores también se encuentran en el caso de las criptomonedas. Por ejemplo, el denominador del cálculo es el PIB. Este permanece igual sin importar que estés aplicando el concepto de acciones o criptomonedas.

El numerador del indicador Buffett es el tamaño total del mercado de valores estadounidense o la capitalización de mercado. También podemos determinar la capitalización de mercado del mercado de criptomonedas.

En el gráfico anterior podemos ver la capitalización total de mercado de todas las criptomonedas del mundo, la cual actualmente se sitúa casi en $2 billones.

Por lo tanto, si deseas crear un indicador de Buffett para las criptomonedas, simplemente tienes que tomar la capitalización total de mercado de las criptos y dividirlo por el PIB. Así que sí, el indicador Buffett para las criptos sí es posible. 

Ahora bien, ¿es práctico?

Evaluación de la valoración del mercado

Cuando combinamos la valoración del mercado de valores con el PIB para crear el indicador Buffett, obtenemos un resultado parecido a este:

El crecimiento del PIB debería fomentar el crecimiento de la valoración total del mercado, y viceversa. Cuando las cifras no se mueven en la misma dirección y con la misma velocidad, se suelen ver picos y valles dentro de la tendencia del indicador Buffett.

Hasta mediados de 1990, el indicador Buffett osciló entre el 40% y 100%. Luego, a medida que la burbuja puntocom comenzó a inflarse, el indicador se disparó a un 150%. La crisis financiera de 2008 y la contracción del crédito hizo que el indicador vuelva a los niveles normales cerca del 50%. 

Desde ese entonces, el indicador subió a casi el 250%.

Ejemplo de un caso real

Incrementar la eficiencia y mejorar la tecnología de una economía naturalmente haría que el indicador Buffett vaya más alto. Como resultado, la línea de tendencia exponencial se agrega al indicador Buffett para tener en cuenta estas mejoras.

Ajustemos el gráfico para que la línea de tendencia exponencial sea la nueva base. Luego, los valores que se encuentren por encima de la línea de tendencia arrojarían una desviación positiva, mientras que los valores que se sitúen por debajo de la línea de tendencia son considerados desviaciones negativas.

Las desviaciones positivas que se encuentran por encima de la línea de tendencia son consideradas caras, mientras que las desviaciones negativas son consideradas baratas.

Las valoraciones que se encuentran cerca del medio del gráfico se sitúan cerca de la media exponencial y se consideran de valor razonable.

El indicador Buffett alcanzó niveles extremadamente bajos a mediados de 1970 y 1980 y, en tiempos más recientes, durante la crisis financiera de 2008. Durante esos momentos de valoraciones baratas, el precio del mercado se consideraba barato y era un buen momento de compra.

Por otro lado, las valoraciones extremadamente altas se vivieron durante el apogeo de la burbuja puntocom del año 2000. Las valoraciones de 2021 ahora han sobrepasado esos niveles extremadamente altos.

¿Qué hacer cuando la relación BI es alta o baja?

Cuando el mercado ha alcanzado niveles extremadamente altos pasando por encima de las desviaciones estándar +2, los rendimientos futuros se ven disminuidos considerablemente. Por otro lado, invertir en el mercado cuando el ratio está cotizando a precios muy bajos, casi a las desviaciones estándar -2 o menos, significa que estás obteniendo un gran valor, con la posibilidad de obtener buenos rendimientos en el futuro.

Sin embargo, el mercado puede permanecer sobrecomprado o sobrevendido por extensos periodos de tiempo. Por lo tanto, el indicador Buffett no está diseñado para usarse como una herramienta de seguimiento del mercado a corto plazo. Sin embargo, te puede ser útil para identificar el momento de valor a largo plazo y así tener mejores probabilidades de obtener rendimientos a largo plazo.

Cuando el indicador está por encima de las dos desviaciones estándar de la tendencia, generalmente significa que hay que andar con cautela porque las posibilidades de obtener futuros rendimientos no son nada prometedoras. A continuación indicaremos algunas medidas que puedes tomar cuando el mercado se encuentra dentro de niveles de extrema sobrevaloración.

1. Deshazte del riesgo excesivo

En el mundo de las criptos, algunas monedas y tokens son más riesgosas y especulativas que otras. Las criptomonedas nuevas que se acaban de lanzar y no tienen una larga trayectoria son mucho más riesgosas que las criptos con gran capitalización de mercado tales como Bitcoin (BTC) y Ether (ETH). Considera vender algunas de estas criptomonedas peligrosas ya que serán las más afectadas por la caída cuando el mercado termine haciendo una corrección a la baja.

2. Vende algunas criptos para obtener efectivo

Si la carrera alcista se mantuvo así, especialmente durante un largo periodo, es posible que la porción de criptos en tu cartera de valores en general sea bastante grande. Cuando el indicador Buffett se encuentra en un nivel alto, es buen momento para empezar a cerrar posiciones y reducir tu exposición a fin de aumentar tus reservas de monedas estables. Las criptos estables las puedes usar para aumentar tus ahorros o convertirlas a dinero fíat, así de esta forma puedes invertirlos en otros instrumentos de refugio seguro.

3. Busca oportunidades para generar ingresos

Un valor alto en el indicador Buffett indica que se puede estar aproximando una recesión. Una forma de extraer más valor durante una crisis financiera es invertir en oportunidades de generación de ingresos. Esto puede incluir el préstamo de tus monedas estables u otras criptos a fin de ganar intereses. De esta forma, cuando se hace difícil generar ingresos de forma regular, tu inversión puede rendir ingresos en efectivo en caso de que la economía se desplome.

Cuando el indicador de Buffet se encuentra en niveles extremadamente bajos, lo que debes hacer es hacer lo contrario de algunas de las sugerencias anteriores. Por ejemplo, si está por comenzar una nueva carrera alcista, las acciones con pequeñas capitalizaciones de mercado tienden a apreciarse más que aquellas con gran capitalización. Esto se debe a que las acciones tienen poca capitalización, por ende, las grandes inversiones impulsan sus valores más y de forma más rápida.

Asimismo, cuando el indicador Buffett se encuentra en niveles casi extremadamente bajos y está por comenzar una nueva carrera alcista, trata de vender los instrumentos de refugio y coloca esos fondos en oportunidades de mercados emergentes y de crecimiento. 

¿El indicador Buffett es preciso?

No existe un solo indicador, trader o experto que esté 100% acertado. Todas las herramientas que se utilizan para evaluar el mercado son simplemente eso: herramientas. Conocer el contexto de las condiciones del mercado puede serte útil a la hora de determinar si la herramienta que estás usando es la mejor para ese momento.

Por ejemplo, pensemos en las tasas de interés. Los dos máximos históricos más recientes del indicador de Buffett ocurrieron en los años 2000 y 2021. El entorno en cuanto a tasas de interés fue muy diferente durante cada uno de estos periodos.

En el 2000, los rendimientos de los bonos del tesoro de EE. UU. a 10 años era de casi 6.5%. Eso significa que los inversores en el mercado de valores podían colocar sus fondos en un bono seguro y duradero para ganar un rendimiento anual del 6.5%. Sin embargo, en el 2021, este mismo bono genera un rendimiento de alrededor del 1.5%. Por lo tanto, cuando los rendimientos en instrumentos seguros tales como los bonos del tesoro de EE. UU. son bajos, los inversores tienden a evitarlos y deciden a invertir en el mercado de valores, en donde pueden obtener retornos mayores en función del riesgo que adopten.

Como resultado, el indicador Buffett se comportó de forma diferente durante estos dos picos. En el 2000, el indicador dio señales de un máximo cuando las tasas de interés eran altas. Por otro lado, algunos expertos alegan que las tasas de los fondos federales históricamente bajas y el estímulo económico adicional a través de programas de flexibilización cuantitativa son, en gran parte, culpables del nivel históricamente alto del indicador de Buffett en 2021. Estos expertos alegan que el nivel alto del indicador es muy probable que siga así hasta en tanto la Reserva Federal de EE. UU. no aumente considerablemente la tasa de interés.

Limitaciones del indicador Buffett

El indicador Buffett se creó como una forma relativamente simple de medir las valoraciones generales del mercado optando por una perspectiva a largo plazo. Debido a su simplicidad, también tiene ciertas limitaciones inherentes.

En primer lugar, el valor del indicador no cambia demasiado a corto plazo. Una fluctuación en la valoración del mercado del 10% puede que llegue a afectar el indicador en un 10%, pero, a fin de cuentas, no es una gran diferencia. El indicador no es útil en tendencias a corto plazo, sino que funciona mejor al observar tendencias de varios años.

En segundo lugar, las señales que da el indicador de niveles de extrema sobrecompra o sobreventa pueden permanecer igual durante mucho más tiempo de lo que crees. Solo porque el indicador se encuentre en niveles de sobrecompra o sobreventa esto no quiere decir que el mercado vaya a girar en la dirección contraria.

Por último, el indicador Buffet se puede usar para el trading de criptomonedas, pero sigue siendo un concepto poco convencional en el mercado cripto. En este, hay mucha inversión y factores que lo afectan y por eso hace que las valoraciones sean considerablemente mayores.

No es algo poco común que la valoración del mercado de criptomonedas total aumente un 50% o 100% en un año. Este tipo de incrementos distorsiona los ratios que indica el indicador Buffett.

Asimismo, simplemente no contamos con muchos datos históricos de las criptos para evaluar. En el caso del mercado de valores, tenemos más de 50 años de datos para analizar y comparar niveles históricos. Sin embargo, Bitcoin tiene apenas una década de existencia, mientras que la mayoría de las otras criptomonedas se lanzaron hace unos pocos años. Simplemente no hay un historial suficiente para poder determinar niveles de sobrecompra o sobreventa a través de la herramienta de valoración total del mercado. 

Otras maneras de valorar el mercado de criptomonedas

Como el mercado de las criptomonedas es relativamente nuevo, hay muchas probabilidades de que haya nuevas inversiones durante varios años en el futuro. Por lo tanto, comparar el tamaño del mercado cripto con otros mercados grandes ya establecidos es una forma de valorarlo.

Por ejemplo, a Bitcoin a menudo se le ha llamado el activo de "oro digital". La valoración del mercado de oro físico se sitúa entre $10 billones y $12 billones. Si Bitcoin es realmente el oro digital, entonces ¿cuán grande se convertirá en un futuro?

¿Bitcoin obtendrá el 25% de capitalización de mercado del oro físico? 

La valoración actual de Bitcoin se sitúa en alrededor de $1 billón y representa menos del 10% del valor del mercado de oro físico. Esto nos indica que hay más probabilidades de que el valor del Bitcoin aumente.

Anteriormente en este artículo habíamos mencionado que las tasas de interés bajas en la actualidad son lo que está haciendo que se vuelquen inversiones en el mercado de valores, puesto que los rendimientos de los bonos son muy bajos. Esta es la razón por las que hay lecturas continuamente altas del indicador Buffett. Es posible que estemos viendo un efecto similar en el mercado de criptomonedas.

Hay casi $17 billones en bonos de rendimientos negativos en el mundo. Esto significa que, si has invertido dinero en un bono de rendimiento negativo, estás esperando a perder tu dinero en la inversión. ¿Por qué no colocar una parte de estas inversiones en criptomonedas?

Conclusión

El indicador Buffett es una buena forma de comprender la relativa valoración del mercado de valores, el cual en la actualidad está dando señales de sobrecompra. Sin embargo, a la hora de aplicarlo en el mercado de criptomonedas, el indicador Buffett es menos útil ya que las criptos todavía están en su primera fase de adopción.

Simplemente no hay un historial suficiente detrás de las criptos para poder determinar si el mercado se encuentra sobrecomprado o sobrevendido a largo plazo. Comparar la capitalización de mercado de criptomonedas con otros mercados ya establecidos como el del oro puede que sea un mejor indicio de su valor relativo.

* Descargo de responsabilidad: este artículo está destinado a ser utilizado únicamente con fines de referencia. Ninguna información proporcionada a través de Bybit constituye un consejo o una recomendación de que cualquier inversión o estrategia de trading sea adecuada para una persona específica. Estas previsiones se basan en las tendencias del sector, las circunstancias de los clientes y otros factores, y conllevan riesgos, variables e incertidumbres. No existe ninguna garantía presentada o implícita en cuanto a la exactitud de las previsiones, proyecciones o declaraciones predictivas específicas en este documento. Los usuarios de este artículo aceptan que Bybit no se hace responsable de ninguna de sus decisiones de inversión. Busca asesoramiento profesional antes de realizar trading.