Desmentido: ¿Qué le otorga valor a Bitcoin?
Si hubieses invertido $1,000 en Bitcoin hace cinco años, hoy tendrías aproximadamente $100,000. Si te hubieras arriesgado aún más y hubieses decidido invertir $10,000, actualmente serías millonario.
Por supuesto, con el diario de mañana, todos somos genios. La red Bitcoin se lanzó como una alternativa a los métodos de pago tradicionales mediante pagos usuario-a-usuario (P2P) que utilizan un protocolo criptográfico. Mientras que Bitcoin (BTC) es el activo utilizado para enviar y recibir unidades de valor. Fue la primera criptomoneda del mundo en 2009, pero no hay duda de que Bitcoin ha tenido una historia increíblemente volátil.
En 2017 y 2020, el valor de la moneda tuvo oscilaciones inexplicables en su precio, sufriendo a menudo variaciones de más del 50% en menos de una semana. La incertidumbre de Bitcoin siempre fue un gran disuasivo para los posibles inversores institucionales, aunque algunos con una mayor tolerancia al riesgo se han beneficiado.
Incluso hoy en día, 12 años después de que comenzó la fascinante historia de la moneda, preguntar qué determina el valor de Bitcoin no es una pregunta solo de principiantes o desentendidos. Un economista podría decirte que: "El valor de Bitcoin en cualquier momento es lo que la gente está dispuesta a pagar por él". Y aunque esa respuesta no sería particularmente útil, sería precisa. El valor de Bitcoin, al igual que el de cualquier otra moneda —incluidos los billetes que tienes en tu bolsillo—, se determina por las fuerzas de la oferta y la demanda.
A continuación, hablaremos sobre los aspectos más importantes que deberías saber sobre el valor de Bitcoin, incluido por qué el valor de este activo digital único es bastante difícil de cuantificar.
¿Qué problemas trata de resolver Bitcoin?
La crisis financiera mundial de 2008 reveló que Wall Street había creado enormes problemas estructurales con las hipotecas subprime. El desenlace resultó en rescates masivos del sistema financiero por parte del gobierno. Se pensaba que los bancos eran demasiado grandes para fallar y que la manera de evitar problemas era imprimir más dinero fiat, lo que muy probablemente devaluó las monedas.
Como alternativa, la persona o personas conocidas como Satoshi Nakamoto presentaron el libro blanco de Bitcoin. La idea era crear una moneda digital que no caería bajo el control de una institución centralizada.
Estos son los problemas que Bitcoin quería resolver:
Inflación: La inflación en la economía es la pérdida del poder de compra del dinero. En parte debido a una excesiva y repetitiva impresión de dinero, los países comienzan a tener una inflación excesiva, por lo que el valor de su dinero cae drásticamente. Bitcoin es inherentemente deflacionario y descentralizado. Se puede almacenar, transferir y esconder de manera segura. Bitcoin se ha vuelto extremadamente popular como una cobertura contra la inflación.
Transferibilidad: Bitcoin resuelve el problema mundial de las transferencias de dinero lentas. Las transferencias de dinero tradicionales, especialmente las internacionales, tienen tarifas altas y pueden tardar días. Con Bitcoin, tienes el control total de su dinero y pueden transferirlo a otra persona en cualquier momento. No hay fronteras, feriados bancarios ni burocracia que retrase una transferencia.
Tarifas más bajas: Las tarifas de transferencia de Bitcoin son menores que las que se cobran por transferir monedas fíat. Más importante, el valor de Bitcoin que se transfiere no afecta significativamente la tarifa de transferencia.
Seguridad: Las transacciones de Bitcoin están aseguradas por una red de computadoras alrededor del mundo. Las transacciones son irreversibles, seguras y públicamente verificables en la blockchain Bitcoin.
Transparencia: La naturaleza transparente de la tecnología hace que sea imposible para cualquier individuo o grupo controlar o manipular la blockchain. Esto hace que Bitcoin sea un método de pago sin confianza que no necesita un tercero que autorice las partes.
¿Qué es el valor intrínseco?
El valor intrínseco describe el valor inherente o fundamental de un activo o mercancía. El petróleo crudo, por ejemplo, es una mercancía que se puede convertir en productos valiosos, como combustible y plásticos. Su valor fundamental surge de la demanda de esos bienes.
En el pasado, las monedas estaban respaldadas por oro u otros metales, lo que les daba valor intrínseco. Sin embargo, las divisas del mundo actual son en su mayoría, papel moneda, sin respaldo de ningún bien físico. El valor del dinero fíat yace en la comprensión de que es un medio globalmente aceptado que puede intercambiarse por bienes y servicios.
Las reservas de valor
Una reserva de valor es un activo, divisa o mercancía física que es almacenable, recuperable e intercambiable. Debe retener su valor con el tiempo o incluso apreciarse.
Por ejemplo, el oro y los metales preciosos similares son reservas de valor: pueden almacenarse indefinidamente sin que se deterioren. No puede decirse lo mismo, por ejemplo, de una banana: será totalmente inútil en pocas semanas.
Bitcoin vs. Moneda fíat vs. Oro
Durante la mayor parte de la historia, el oro y las monedas fíat han sido el estándar del dinero. Pero a diferencia del dólar estadounidense o cualquier otra moneda nacional, no hay un banco o institución central que influya en el valor de Bitcoin. En lugar de confiar en las acciones de un gobierno federal y sus instituciones asociadas, Bitcoin o las monedas digitales generalmente dependen de la tecnología blockchain para mantener su valor estable.
Con la presentación de Bitcoin y la tecnología blockchain en 2009, Satoshi presentó un nuevo estándar. En términos de valor, ¿cómo se compara Bitcoin a las monedas fíat tradicionales y el oro?
¿Por qué las monedas fíat tienen valor?
Las monedas fíat están respaldadas totalmente por la fe y la confianza en el gobierno que las emite. Esto se diferencia del dinero mercancía que lo precedía. El dinero mercancía podía redimirse por los metales preciosos que lo respaldaban, lo cual le daba valor. ¿Entonces qué hace que el dinero fíat tenga valor?
Técnicamente, las monedas fíat como el dólar estadounidense no tienen ningún valor intrínseco. Su valor yace en la confianza y la fe que el público tiene en el gobierno que la emitió. Las monedas fíat solo tienen valor porque la sociedad ha decidido que lo tenga.
¿De dónde sale el valor del oro?
El oro se considera valioso porque la mayoría de las personas siempre lo han aceptado como medio para intercambios. Durante la historia, el oro ha sido valioso por su apariencia y escasez. En la actualidad, el oro también ha adquirido usos industriales, lo que lo hace incluso más valioso. Consecuentemente, puede decirse que el oro tiene valor intrínseco, a diferencia del dinero fíat.
¿Por qué tiene valor una moneda digital?
Al igual que las monedas fíat, el valor de las criptomonedas depende de que la sociedad confíe en ellas como medio de intercambio. Pero las criptomonedas tienen una diferencia, ya que su valor también depende en parte de sus funciones.
Algunas criptomonedas como Ether (ETH) tienen valor por su utilidad: la capacidad de tener acceso a una plataforma o servicio específico. Mientras mayor sea la demanda para un servicio relacionado, más valiosa será la utilidad del token. Por ejemplo, el creciente mercado NFT y las Finanzas Descentralizadas (DeFi) han tenido un papel fundamental en el meteórico ascenso de Ether.
¿Qué contribuye al valor de Bitcoin?
El valor de Bitcoin deriva de distintos factores.
Oferta y demanda
El valor de Bitcoin se ve afectado directamente por la oferta y la demanda. Al igual que con cualquier bien de mercado, su precio aumenta cuando aumenta la demanda o la oferta es limitada, y disminuye cuando la demanda cae en relación a la oferta.
Bitcoin tiene una oferta finita, y la tasa a la cual se crean nuevas monedas es predecible. El número de compradores y vendedores en el mercado en cualquier momento dado no es fácil de predecir. Como resultado, Bitcoin es famoso por la extrema volatilidad de sus precios.
Escasez
Bitcoin fue diseñado para tener un suministro limitado de 21,000,000 BTC; se espera que el último Bitcoin se mine aproximadamente en el año 2140. Desde ese momento en adelante, no será posible minar Bitcoins nuevos. Esta cantidad predeterminada en el suministro de Bitcoin, crea un activo escaso.
Otras reservas de valor tradicionales, como el oro y el petróleo, también son relativamente escasas. Pero cada día se descubren nuevos yacimientos de estos recursos, y nadie puede decir con seguridad la cantidad exacta de esas mercancías que habrá en circulación en el futuro. Por lo tanto, su escasez es difícil de evaluar.
Bitcoin, por otro lado, teóricamente se volvería deflacionario una vez que se minen las 21 millones de monedas. Se espera que algunos Bitcoins se pierdan y se eliminen para siempre del suministro total. Esto reducirá la oferta de Bitcoin e incrementará su valor. Este es otro factor que le da a Bitcoin su valor: la idea de su escasez.
Esto nos lleva al modelo "stock to flow" (S2F) de Bitcoin, el cual busca medir la relación entre la cantidad disponible de una mercancía o activo y su tasa de formación. Cuando se aplica este modelo a Bitcoin, el modelo sostiene que el bajo flujo de Bitcoin y su escasez lo convierten en un activo que mantiene su valor a largo plazo. Sin embargo, la valuación de Bitcoin no puede basarse solo en este modelo. Hay otros factores que otorgan valor a un criptoactivo.
Utilidad
Como el Bitcoin está diseñado estructuralmente para ser finito (no puedes simplemente "imprimir" más Bitcoin de un día para el otro), mientras tenga alguna utilidad (como la capacidad de comprar cosas), se espera que tenga un valor tangible.
Una función que le otorga a Bitcoin parte de su valor es la capacidad de mover grandes cantidades de dinero rápidamente, en cualquier parte del mundo, sin el uso de intermediarios o la aprobación de una autoridad central. Además, las tarifas de transferencia de Bitcoin son relativamente bajas y no se correlacionan con los montos que se transfieren. Esto significa que transferir $100,000,000 en Bitcoin no va a costar mucho más que transferir $1,000.
Costo de producción
Un enfoque práctico para la valoración de Bitcoin se basa en su costo de producción. El costo total para producir una unidad de Bitcoin se compone del costo y la eficiencia del rig de minería y los gastos operativos.
El modelo de "costo de producción" explica cómo el precio de Bitcoin se correlaciona con el costo de producir. Se genera un nuevo Bitcoin mediante un proceso llamado "minería de Bitcoin". Los individuos que procesan transacciones verificadas y mantienen segura la red Bitcoin serán recompensados con una cierta cantidad de BTC a cambio de su contribución.
Así, mientras más eficiente sea el hardware de minería, más BTC recibirá el minero. Sin embargo, un rig de minería más eficiente conduce a una caída en los costos de producción, mientras que un evento de halving de la recompensa por bloques de Bitcoin duplica los costos de producción. Este halving ocurre debido a una estipulación en el código fuente de Bitcoin que señala que la cantidad de Bitcoin liberados en cada bloque se reduce en un 50% cada cuatro años.
Esto nos deja con una pregunta muy interesante: ¿Qué sucederá con el valor de Bitcoin cuando se hayan minado las 21,000,000 de monedas?
Competencia
Bitcoin tiene una ventaja porque fue el primero en resolver el problema sobre cómo alcanzar un consenso sin una parte centralizada. Su metodología marcó el camino para que otros proyectos cripto se desarrollen. Con un nombre relativamente más reconocido, Bitcoin se ha mantenido como el cripto dominante en la capitalización de mercado desde su lanzamiento en 2009, a pesar del lanzamiento de miles de nuevas criptomonedas.
Sin embargo, otros proyectos cripto como Ethereum (ETH), Binance Coin (BNB) y Cardano (ADA) se están volviendo cada vez más populares entre los inversores y achicando la brecha entre Bitcoin y las demás monedas. Una mayor adopción de estas altcoins, respaldadas por su utilidad, podría señalar una disminución en la popularidad y uso de Bitcoin, lo que marcaría una pérdida de valor del BTC.
Fungibilidad
La fungibilidad es un concepto de similitud entre las unidades o subunidades de una mercancía. Significa que las unidades individuales son intercambiables.
La fungibilidad es una característica importante de Bitcoin porque sería más difícil valorar la moneda si cada Bitcoin fuera única y necesitara su propio mercado. En lugar de eso, se supone que un Bitcoin, sin importar de donde provenga, tiene exactamente el mismo valor.
Seguridad
Bitcoin está creado en un sistema de registro público descentralizado, la blockchain, que es prácticamente imposible de falsificar y manipular porque el protocolo de Bitcoin se basa en mantener colaborativamente este registro. Eso significa que cada transacción necesita confirmarse solo después de que los nodos participantes la validan mediante un consenso conjunto. Estos esfuerzos hacen que la blockchain sea transparente, lo que también significa que cualquier intento de falsificar una transacción de Bitcoin requeriría la enorme tarea de confundir la mayoría de los participantes en la red Bitcoin.
En teoría, la única manera de falsificar Bitcoin sería ejecutar un "doble gasto", en la que un usuario crea registros duplicados para gastar el mismo Bitcoin múltiples veces.
Sin embargo, la única manera en que se puede realizar un doble gasto es mediante un ataque del 51%: un grupo de mineros debe controlar más del 50% de todo el poder de la red y dominar la red entera para poder falsificar registros. Lo que hace que esto sea imposible en el mundo real es la impresionante cantidad de poder computacional, dinero y esfuerzo necesarios para lograrlo. La naturaleza segura de la red Bitcoin es uno de los factores que le da valor intrínseco.
Problemas para determinar el valor real de Bitcoin
Decidir el valor real de Bitcoin y otros activos digitales es un problema que ha desconcertado tanto a economistas como a inversores. Bitcoin existe solo como código en una vasta red de computadoras. Para completar esto, al compararlo con otras inversiones "tradicionales" —principalmente acciones, bonos y bienes raíces— Bitcoin es notablemente volátil.
La volatilidad describe la manera en la que el valor de un activo especulativo cambia con el tiempo. Los activos con altos niveles de volatilidad pueden crear oportunidades bastante rentables para los inversores, aunque la volatilidad también incrementa la exposición general al riesgo.
Si esperas que tu inversión se duplique en un corto periodo, también debes tener en mente que esta inversión podría disminuir a la mitad (o peor) en el mismo periodo. Este principio aplica a Bitcoin, otras criptomonedas (altcoins) y casi todo lo demás.
Como lo mencionamos, 2017 y 2020 fueron los años más volátiles para Bitcoin, con cada ola de volatilidad atrayendo nuevos inversores con tolerancia al riesgo a la vez que los inversores más cautos se retiraban. A cambio de aceptar esta volatilidad, los inversores Bitcoin que pudieron seguir el pulso al mercado y entrar adecuadamente han obtenido enormes recompensas.
¿Bitcoin está sobrevalorado? ¿Subvalorado? ¿Tiene un precio adecuado? Desafortunadamente, no hay manera de saberlo hasta después de que la tendencia de precio se haya desarrollado. Se combinan muchos factores para hacer de Bitcoin una moneda particularmente volátil, la adopción de Bitcoin y las leyes y regulaciones son algunos de ellos.
Adopción de criptomonedas
La utilidad de Bitcoin, qué tan útil es en la "vida real", depende de dónde sea aceptada la moneda. En una economía globalizada y digitalizada, las criptomonedas o la adopción de Bitcoin han ganado cada vez más impulso con el tiempo, aunque es innegable que ha habido algunos problemas en el camino.
De acuerdo al Índice Global de Adopción de Criptomonedas, "la adopción global de cripto ha despegado el año pasado, hasta el 881%, con países como Vietnam, India y Pakistán a la cabeza". Estos tres países representan aproximadamente el 20% de la población mundial. Sin embargo, la adopción de criptomonedas también ha despegado en otros países, como Ucrania, Nigeria y Venezuela (cuya moneda está en crisis). Aunque parece claro que la adopción de criptomonedas por parte de las instituciones financieras está ocurriendo lentamente, la tasa de adopción todavía es difícil de predecir.
Leyes y regulaciones
Las acciones de los gobiernos nacionales y entes reguladores pueden tener un fuerte efecto en el valor de Bitcoin. Cuando los gobiernos dificultan hacer trading con la moneda —ya sea mediante impuestos adicionales, regulaciones complicadas en una red descentralizada o la reclasificación de activos—, la moneda pierde valor.
Por otro lado, incrementar el flujo de Bitcoin puede hacer que incremente su valor. En Estados Unidos, la SEC indicó recientemente que seguramente cambiará cómo se regula Bitcoin, aunque la falta de un plan claro, una vez más, deja a los inversores con incertidumbre sobre el valor relativo de la moneda.
Entonces, ¿es Bitcoin una buena reserva de valor?
Si se puede considerar a Bitcoin una buena "reserva de valor" depende de cómo cada inversor define el término. Si consultas con un asesor financiero, probablemente te dirán que Bitcoin no es una buena reserva de valor debido a su alta volatilidad.
Sin embargo, si le preguntas a alguien cuyo único objetivo es tener más dinero en 10 años de lo que tienen ahora, Bitcoin podría considerarse una gran reserva de valor; después de todo, la moneda generalmente aumenta su valor con el tiempo. Si puedes ignorar todo el ruido alrededor de sus movimientos de precio, podría ser una inversión que valga la pena.
Reflexiones finales
Bitcoin es un activo volátil con una trayectoria general ascendente. Determinar el valor de Bitcoin puede ser problemático, especialmente por el cambio de regulaciones y el desarrollo del mercado.
A medida que el tiempo avanza, la creciente aceptación de Bitcoin —junto con las limitaciones estructurales sobre su suministro total— podría hacer que la moneda sea inherentemente útil. Si todo sigue igual, es probable que Bitcoin mantenga la trayectoria ascendente de su precio mientras el ecosistema sea sustentable.
Por supuesto, nada es tan sencillo como parece. Muy pocas personas pueden predecir cuánto valdrá Bitcoin en un año con un mínimo de certeza. Sin embargo, está claro que este activo digital único ha cambiado la economía global y cómo pensamos sobre la valoración de un activo.
Pese a todo esto y con su creciente número de transacciones, ¿será Bitcoin la moneda global oficial del futuro? Es una pregunta que todos nos hacemos.
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