Los ETF de staking de Ethereum: la llegada del mainstream a las recompensas de ETH
Desde su debut en julio de 2024, los ETF de Ethereum Spot han atraído interés, pero no han tenido el impulso observado con los ETF de Bitcoin Spot. Si bien los ETF de Bitcoin Spot acumularon más de 52 000 millones de USD en activos dentro de los ocho meses de su aprobación por parte de la SEC seis meses antes, los ETF de Ethereum Spot reunieron solo alrededor de 7000 millones de USD en el mismo plazo. Una razón clave probable para esta brecha es la ausencia de recompensas, un incentivo adicional que podría ofrecer a los inversionistas un rendimiento adicional. Sin embargo, esto puede cambiar pronto, ya que 21Shares y algunos otros administradores de activos han presentado propuestas para incorporar características de apuestas en sus ETF existentes de Ethereum Spot. Este artículo explora los ETF propuestos de ETH Staking y su impacto potencial en el mercado en general.
Conclusiones clave:
Los ETF Ethereum Staking permiten a los inversionistas obtener recompensas a través de un producto de inversión regulado y de fácil acceso sin necesidad de administrar nodos validadores o bloquear su Ether (ETH).
Si se aprueban, el establecimiento de ETF podría impulsar la demanda de ETH, reducir la oferta circulante y atraer capital institucional significativo, lo que podría impulsar el aumento del precio de Ethereum.
La aprobación por parte de la SEC de la toma de ETF confirmaría que la toma de acciones de Ethereum no es una actividad de valores, lo que alentaría a más productos financieros criptográficos y, al mismo tiempo, abordaría las preocupaciones sobre la centralización y la liquidez.
¿Qué es un ETF de Ethereum Staking?
Un ETF de Ethereum Staking es un fondo de inversión regulado que tiene éter (ETH) y participa en el consenso de prueba de participación (PoS) de Ethereum, lo que permite a los inversionistas obtener recompensas de participación sin gestionar directamente los nodos validadores.
Estos ETF combinan la accesibilidad de los fondos tradicionales que cotizan en bolsa con el potencial generador de rendimiento de las acciones de Ethereum, ofreciendo ingresos pasivos a través de la validación de la red y manteniendo la liquidez para los inversionistas.
¿Cómo funcionará un ETF Ethereum Staking?
A diferencia de un ETF convencional de Ethereum que solo hace un seguimiento del precio de ETH, un ETF habilitado para la acción activa pone en funcionamiento sus tenencias subyacentes al participar en el mecanismo de consenso PoS de Ethereum. Esto permite que los inversionistas se beneficien de los movimientos de precios de ETH y obtengan un rendimiento adicional de la obtención de recompensas, creando de manera efectiva una estructura de rendimiento de doble fuente.
El proveedor de ETF (como 21Shares) cobra capital de los accionistas y adquiere y mantiene de forma segura Éter (ETH) en una solución de custodia regulada. Cada acción del ETF está totalmente respaldada por un monto equivalente de ETH para garantizar una garantía transparente. Debido a que el registro con Ethereum requiere un mínimo de 32 ETH por validador, el ETF utiliza un modelo de registro combinado. Este enfoque permite que las contribuciones fraccionarias de ETH permitan la participación en la toma de acciones, ya sea que el fondo ejecute su propia infraestructura validadora o se asocie con proveedores de servicios profesionales de toma de acciones. Una vez que está en juego, el ETH contribuye a la seguridad de la red y gana recompensas a sus colaboradores que se acumulan con el tiempo.
El manejo de estas recompensas agrias es un diferenciador clave: el ETF puede distribuir la ETH ganada como dividendos, proporcionando un rendimiento directo a los accionistas o reinvertir automáticamente las recompensas para aumentar el valor neto del activo (NAV) del fondo. La reinversión puede capitalizar los rendimientos y amplificar las ganancias a largo plazo, lo que ofrece una ventaja distintiva sobre los ETF que no están en acción. Sin embargo, la estaca introduce restricciones de liquidez, ya que la ETH apuesta está sujeta a períodos de bloqueo. Para mantener la liquidez diaria de los inversionistas, el ETF puede mantener una parte de su ETH en reserva o usar derivados líquidos de la acción, tokens que representan la ETH en juego, pero que pueden negociarse más libremente.
Esta estructura incluye consideraciones adicionales. Los honorarios de gestión deben cubrir no solo los costos operativos habituales, sino también aquellos relacionados con la toma de decisiones, como el mantenimiento de validadores, la seguridad de custodia y la infraestructura técnica. También existen riesgos involucrados, incluidas las sanciones por recorte por errores de validación o tiempo de inactividad, así como las posibles pérdidas por fallas técnicas. Para mitigar estos riesgos, los proveedores de ETF a menudo implementan marcos sólidos de gestión de riesgos, como estrategias de validación diversificadas y/o mecanismos de seguros.
El panorama actual del ETF Ethereum Staking
Los actores de la industria como Bitwise, Grayscale Investments y 21Shares han propuesto integrar las capacidades de las acciones en sus ETF de Ethereum, una desviación del simple seguimiento de precios a la creación de productos que también proporcionan ingresos pasivos a través de las recompensas de las acciones de Ethereum. Sin embargo, al 12 de junio de 2025, la SEC aún no ha otorgado las aprobaciones finales. Por ejemplo, el 21 de mayo, la SEC retrasó su decisión sobre la solicitud de Bitwise de agregar acciones a su ETF Ether, solicitando un análisis más profundo de los comentarios públicos y los posibles riesgos estructurales.
Para eludir los obstáculos regulatorios, REX Shares ha tomado una ruta no convencional, presentando una solicitud para ETFs de Ethereum y Solana estructurados por la corporación C diseñados para eludir los plazos estándar de la SEC. Estos podrían lanzarse ya en junio de 2025 bajo un mecanismo regulatorio único. A pesar del arrastre de los pies, los expertos de la industria siguen siendo optimistas sobre la aprobación regulatoria para fines de 2025.
Este optimismo se debe a un cambio en la postura de la SEC, que recientemente aclaró que participar en la red PoS de Ethereum ya no se consideraría una transacción de valores. La nueva guía marca un alejamiento del enfoque anterior de la SEC, que exige mucho cumplimiento, y podría abrir la puerta para la aprobación de las acciones de ETF. Sin embargo, la SEC se está moviendo con precaución, citando la necesidad de abordar varios riesgos, como la reducción de la tasa de validación y los desafíos de liquidez relacionados con los períodos de bloqueo.
El camino por delante
La confianza del mercado es cautelosamente optimista. Los expertos creen que la integración de las acciones en los ETF podría desbloquear un crecimiento significativo para Ethereum, lo que ofrece beneficios de rendimiento y potencial de crecimiento. Marcin Kazmierczak, cofundador y director de operaciones de la firma de oráculos de cadena de bloques RedStone, declaró que, si bien estos desarrollos son evolutivos, sientan las bases para una mayor aceptación de criptomonedas y claridad regulatoria. Brian Fabian Crain, director ejecutivo de Chorus One, hizo eco de este sentimiento, expresando un optimismo cauteloso de que la aprobación puede llegar dentro de un plazo regulatorio favorable, posiblemente antes del final del mandato final del presidente estadounidense Trump.
Fuera de los EE. UU., productos como el ETF Ether Staking de Purpose Investments (CAD: ETHR.B) y el ETF 3iQ Ether Staking (ETHQ) en Canadá han demostrado una fuerte demanda, validando el modelo. Hasta que la SEC llegue a una decisión final, los solicitantes estadounidenses permanecen en limbo. El camino a seguir depende de la conciliación de la mecánica de las criptomonedas con los marcos tradicionales.
¿Qué significará si se aprueba una solicitud de ETF de Ethereum Staking?
La aprobación de un ETF de Ethereum Staking sería un gran problema tanto para los mercados de criptomonedas como para las finanzas tradicionales (TradFi), con efectos en cascada en la adopción institucional, la inversión minorista y la economía de la cadena de bloques.
Impulso de precios para ETH: La aprobación podría servir como un catalizador de precios importante, impulsando la demanda de ETH como activo subyacente. Las tendencias históricas muestran que la especulación relacionada con los ETF ya ha impulsado la recuperación del 80 % de Ethereum desde sus mínimos de abril de 2025. La acumulación de ETF podría ajustar aún más el equilibrio entre la oferta y la demanda, ya que bloquear más ETH mediante la acumulación reduce la oferta circulante, lo que potencialmente acelera el impulso alcista de los precios. Los analistas sugieren que si las acciones de los ETF ganan terreno, Ethereum podría volver a probar su máximo histórico de 4878 USD.
Acceso convencional a los rendimientos de las acciones: La aprobación de un ETF de apuestas permitiría a los inversionistas minoristas e institucionales ganar las recompensas de apuestas de Ethereum sin las complejidades técnicas de ejecutar un nodo validador o bloquear ETH. Esto podría ampliar significativamente la participación en el ecosistema PoS de Ethereum, ya que los ETF proporcionan un vehículo de inversión regulado, líquido y familiar. Los analistas predicen que un producto de este tipo podría liberar miles de millones de dólares en capital institucional que actualmente se ve perjudicado, debido a la custodia y los obstáculos operativos.
Legitimización de la toma de decisiones: La aprobación de la SEC confirmaría efectivamente que la toma de acciones no califica como una oferta de valores, siguiendo la guía de mayo de 2025 del regulador de que la toma de acciones a nivel del protocolo está fuera de las reglas de valores. Esto podría abrir la puerta a productos financieros más nativos de las criptomonedas, lo que ayudaría a reducir la incertidumbre legal para los protocolos de DeFi, los proveedores de custodia y los administradores de activos. Sin embargo, la SEC aún podría imponer condiciones, como límites en la ETH apuesta o requisitos estrictos de custodia, para abordar riesgos potenciales como recortes o discrepancias de liquidez.
Efectos en la red: Al fomentar más acciones de ETH, estos ETF podrían impulsar la seguridad y descentralización de Ethereum porque un conjunto de validadores más grande fortalece la resiliencia de la red. Sin embargo, los críticos advierten que las intensas acciones institucionales podrían introducir riesgos de centralización, particularmente si una pequeña cantidad de grandes custodios controlan la mayoría de los nodos validadores. Por el lado del comercio minorista, el establecimiento de ETF podría reducir las barreras para la participación en DeFi, lo que permite a los inversionistas individuales obtener exposición a la economía de Ethereum sin las complejidades de administrar claves privadas.
Impulso competitivo para las finanzas criptográficas: Los ETF de almacenamiento tienen el potencial de transformar el espacio de los ETF, lo que hace que los productos de Ethereum sean más competitivos con los ETF de Bitcoin que actualmente dominan el mercado. Robert Mitchnick, director de activos digitales de BlackRock, ha señalado que los rendimientos de las acciones son cruciales para el éxito de los ETF de Ethereum, ya que su ausencia ha llevado a un bajo rendimiento en comparación con los ETF de Bitcoin. Una vez más, los actores de TradFi, como los bancos y los fondos de cobertura, pueden incorporar cada vez más ETF en sus estrategias de generación de rendimiento, lo que difumina aún más las líneas entre las criptomonedas y las finanzas convencionales.
En resumen
Las aprobaciones de ETF de Ethereum Staking podrían ser un hito significativo para la inversión criptográfica, al fusionar la mecánica DeFi generadora de rendimiento con productos financieros regulados y accesibles. Combinando la accesibilidad de los ETF con el poder generador de rendimiento del mecanismo PoS de Ethereum, estos fondos permitirían a los inversionistas obtener recompensas sin gestionar validadores. La aprobación de dichos ETF podría impulsar el precio de Ethereum, atraer capital institucional y legitimar la acción dentro de los mercados regulados. Sin embargo, sería necesario superar los obstáculos regulatorios y los desafíos de liquidez para que estos productos alcancen su máximo potencial.
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