Revisión semanal de opciones de Bybit: 12 de mayo–18 de mayo

Resumen de apertura ｜ La semana en una línea

I. Resumen semanal del mercado

Acción del precio semanal (Datos de la plataforma Bybit, actualizados el 18 de mayo, 0 AM UTC):

⚠ Los tres activos cerraron a la baja esta semana. BTC tocó un mínimo de $76,960 en las primeras horas del 18 de mayo UTC antes de rebotar para luchar por el nivel de $77,000, donde permanece en un tira y afloja. XAUT cayó un -3.3%, rompiendo la narrativa de las dos semanas anteriores de que el oro superaba a las cripto — la presión de los rendimientos del Tesoro rompiendo por encima del 4.5% ahora se ha extendido a todas las clases de activos.

LEER MÁS (publicado el lunes 18 de mayo): Por qué los rendimientos crecientes de los bonos perjudican a las acciones y criptos

Línea de tiempo del evento:

II. La predicción de la semana pasada, validada

Las tres señales clave de la semana pasada se confirmaron esta semana:

Sobre la Ley CLARITY siendo absorbida por el panorama macroeconómico: La votación bipartidista de 15-9 es uno de los hitos regulatorios más importantes de este ciclo. Pero BTC subió brevemente por encima de $82,000 tras la noticia e inmediatamente se revirtió. La claridad regulatoria es un factor estructural positivo a largo plazo — pero en un entorno macroeconómico de alta inflación y altas tasas de interés, no puede contrarrestar la presión por los crecientes rendimientos. Esa es la lección de mercado más importante de esta semana.

III. Cuatro señales macroeconómicas clave

Señal uno: Análisis técnico de BTC — Quinto rechazo en el MA de 200 días, ahora luchando en los $77k

BTC experimentó 4 intentos fallidos consecutivos de ruptura en la zona de resistencia de $82,000 — un grupo que concentra la base de costo promedio del ETF, el promedio móvil de 200 días y el límite superior de la brecha del CME. Esta semana BTC rompió formalmente por debajo de la zona de brecha del CME ($79,500–$83,500).

Los $77,000 son ahora el nivel de observación crítico a corto plazo:

• Mantiene los $77,000 y rebota: Los compradores institucionales están absorbiendo a este nivel; se podría estar formando un fondo a corto plazo; objetivo a corto plazo $79,500

• Pierde los $77,000 en un cierre confirmado: Los analistas advierten que una ruptura por debajo de este nivel, con un interés abierto aún elevado, podría desencadenar una fase de desapalancamiento — próximo objetivo estructural $74,914–$75,000

Señal dos: "Cascada de liquidación de posiciones largas" en acciones de EE. UU. — Estampida de vencimiento de opciones, posicionamiento extremo

El 16 de mayo (viernes) fue un día de vencimiento de opciones de acciones que produjo un evento clásico de liquidación de largos sobre largos:

Un gran volumen de opciones de compra se cerró de manera forzosa antes del vencimiento, generando un efecto de cobertura delta negativo por parte de los creadores de mercado (market makers) que aceleraron mecánicamente la venta hacia el cierre. Las posiciones largas atrapadas en los máximos se vieron obligadas a detenerse, creando una cascada de ventas involuntarias.

La preocupación estructural más profunda es la aglomeración: de acuerdo con el último informe semanal de Prime Book de Goldman Sachs el 16 de mayo de 2026, el posicionamiento bruto de los fondos de cobertura en el sector tecnológico está cerca de un máximo de cinco años, con posiciones largas en el percentil 99. Cuando el capital está tan concentrado, el más mínimo catalizador puede desencadenar un desapalancamiento sistemático.

Vigile de cerca los niveles de soporte clave del S&P 500 y el Nasdaq de cara a la próxima semana. La estabilidad del mercado de valores (como barómetro de un sentimiento de riesgo más amplio) es un requisito previo para las entradas de capital en los ETF — si las acciones continúan debilitándose, las salidas de capital de los ETF cripto se expandirán aún más, y el piso de soporte institucional de BTC se desplazará hacia abajo.

Señal tres: US10Y rompe el 4.5% — La línea de advertencia

El rendimiento a 10 años del Tesoro de EE. UU. subió al 4,54 % el 15 de mayo, su nivel más alto en aproximadamente 10 meses. El IPC de abril confirmó que la inflación estaba en curso a una tasa interanual del 3,8 %, la más alta en tres años, lo que pospuso aún más las expectativas de cualquier recorte de la financiación para 2026.

El 4,5 % es una línea de advertencia técnica crítica — corresponde a la resistencia a la tendencia a la baja en los rendimientos del Tesoro que ha estado vigente desde 2023 (siguiendo los máximos más bajos desde el 4,99 % en octubre de 2023, luego el 4,79 % en enero de 2025):

• Si el rendimiento se estabiliza por encima del 4,5 %: La tendencia bajista se rompe formalmente; los mercados se reajustarán a tasas de la Fed «más altas durante más tiempo» como la nueva línea base

• Si el rendimiento se acerca al 5 %: Los activos de riesgo se enfrentan a turbulencias sistémicas; BTC, como activo de rendimiento cero, es uno de los primeros en la cola para la reasignación institucional externa

Tenga en cuenta que el spot de Bitcoin y los rendimientos a 10 años tienen una fuerte correlación negativa de 0,6 durante los últimos 5 años, en un período móvil de 5 días.

Señal cuatro: CME FedWatch: la probabilidad de aumento de las tasas sube silenciosamente al 50 % o más

Según los últimos datos de la herramienta CME FedWatch:

CME FedWatch ahora valora una probabilidad del 0 % de recorte de tasas en 2026, pero una probabilidad del 50 % de un aumento de la financiación de la Fed para diciembre de 2026, una reversión fundamental desde el comienzo del año, cuando los mercados esperaban múltiples recortes.

Este es el desarrollo más estructuralmente significativo en el panorama macroeconómico de esta semana. El mercado está reajustando la posición de la Reserva Federal de «¿cuándo recortarán?» a «¿van a subir?». Para cripto: las expectativas de reducción de la financiación en 2026 están totalmente descontadas; el aumento de la probabilidad de aumento continuará creando vientos en contra sistémicos en todos los activos de riesgo.

IV. Perspectivas para la próxima semana (19-25 de mayo)

77 000 $ es el campo de batalla. Mantener = consolidación. Ruptura = desapalancamiento.

Lo que significa técnicamente el tira y afloja de 77 000 $:

BTC alcanzó los 76 709 $ y rebotó. La acción del precio actual en 77 000 $ contiene dos posibles lecturas:

• Lectura alcista: Los compradores institucionales tienen ofertas reales a 77 000 $; se está formando una base a corto plazo; el objetivo de repunte es 79 500 $

• Lectura bajista: La baja liquidez del fin de semana está proporcionando un alivio temporal; cuando abran los mercados de acciones de EE. UU., la presión macroeconómica podría reanudarse y este soporte no se mantendrá

Ninguna de las lecturas se puede confirmar aún. Se requiere la confirmación del volumen durante las sesiones de Asia y Europa.

Tres escenarios:

V. Actualización de DVOL y perspectiva de estrategia

Estado actual del DVOL: Rebote desde mínimos a ~41, todavía históricamente extremo

DVOL rebotó desde el mínimo absoluto de 37-38 y ahora se encuentra cerca de 41. El encuadre crítico: 41 no se ha «recuperado a la normalidad», está «ligeramente fuera de un mínimo extremo». El límite de volatilidad ha subido ligeramente, pero la lectura estructural sigue siendo la misma.

Dos caminos posibles:

Nuevamente, esta semana no hay recomendación de estrategia. Razones:

• El resultado de 77 000 $ aún no está determinado — posicionarse antes de que la dirección confirme es especulación, no estrategia

• DVOL 41 sigue siendo históricamente extremo — el precio de primera calidad del vendedor sigue siendo bajo; el comprador necesita un movimiento de precio mayor para obtener ganancias

• El telón de fondo macroeconómico no ha cambiado — US10Y por encima del 4,5 %, probabilidades de aumento de financiación superiores al 50 %, posicionamiento de capital atestado; riesgo sistémico aún no liberado

Desencadenantes para reevaluar la estrategia (cualquiera de estos cambia el cálculo):

Resumen semanal:

• «No al FOMO» validado en su totalidad: BTC cayó de 82 500 $ a 76 709 $ (−7,0 %), y ahora lucha por los 77 000 $. La media móvil de 200 días rechazó el precio por cuarta vez consecutiva; la cuña ascendente se rompió limpiamente.

• La Ley CLARITY fue aprobada por el Comité Bancario del Senado, y fue absorbida por completo por los vientos en contra macroeconómicos. BTC tocó brevemente los 82 000 $ y retrocedió. La claridad regulatoria es un aspecto positivo estructural a largo plazo que no puede anular la creciente presión sobre los rendimientos a corto plazo.

• Alerta de "Cascada de liquidación larga" de capital: El efecto delta negativo del vencimiento de las opciones combinado con el posicionamiento largo en el percentil 99 creó una venta forzada sistémica. La estabilidad del capital es el requisito previo para las entradas de ETF — siga cuidadosamente los niveles de soporte clave del S&P 500 y Nasdaq.

• US10Y rompe la línea de advertencia del 4.5%: Se ha tocado la resistencia de la tendencia bajista de 2023. Si los rendimientos persisten por encima del 4.5% o se mueven hacia el 5%, los activos de riesgo enfrentan una turbulencia sostenida.

• Probabilidades de aumento de CME FedWatch en 40%+: La Fed ha sido revaluada de "¿cuándo recortarán?" a "¿aumentarán?". — el cambio estructural más fundamental en el panorama macro de este ciclo.

• DVOL en 41, rebotó desde mínimos pero sigue siendo históricamente extremo: Esto no es un retorno a la normalidad. Es un ligero aumento desde un piso histórico. La baja volatilidad precede a grandes movimientos — pero la dirección de ese movimiento es lo que determinará la batalla de $77,000.

• $77,000 es la observación más importante de la siguiente semana. Mantener = consolidación. Ruptura = desapalancamiento. Hasta que el resultado esté claro, la paciencia sigue siendo la posición correcta.