Дохідні стейблкоїни: що вони собою являють і як вони змінюють DeFi?
Стаблкоїни є одними з найпопулярніших типів криптовалюти на ринку. Стабільність ставки та притаманний зв’язок із традиційними фіатними валютами приваблюють мільйони криптовалютних націоналів, щоб використовувати їх для зберігання вартості та переміщення коштів між блокчейном і традиційними джерелами фінансування (TradFi). Однак одним із найважливіших недоліків традиційних стейблкоїнів є їх відсутність в дохідності: ці активи призначені для переходу до великої фіатної валюти, часто до долара США, але не нараховуються відсотки на основну суму.
Цей сценарій різко відрізняється від фіатних грошей, що зберігаються на депозитних акаунтах у банках, оскільки готівка, припаркована в традиційній банківській установі, заробляє дохід у вигляді відсотків. Інвестиції в готівку не відомі як зоряні прибутки, але вони все ще можуть захистити ваші кошти від ерозії вартості через інфляцію. Незважаючи на те, що стейблкоїни вважали цифровими еквівалентами фіатних валют, вони не заробляють відсотків, коли просто зберігаються в криптогаманці.
Стайблкоїни, що містять дохід, — це відносно нова тенденція на ринку криптовалюти, яка спеціально розроблена для вирішення цієї проблеми. Як видно з їхнього імені, стейблкоїни з прибутком дають вам змогу заробити дохід, що робить їх ідеальними для будь-якого інвестора, який хоче як стабільність ставки, так і потенціал повернення.
Ніша стейблкоїну, що несе дохід, швидко зростає, про що свідчить збільшення ринкового капіталу категорії на 583% у 2024 році. Їхня популярність продовжилася й у 2025 році. У лютому 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) затвердила YLDS — стейблкоїн із прибутком, який пропонує компанія з цифрових активів рисунок Ринки, як безпеку. Очікується, що ця ключова подія ще більше посилить вже вражаюче зростання цього сегмента. Станом на середину квітня 2025 року YLDS залишається єдиним стейблкоїном такого типу, щоб отримати схвалення регуляторних органів.
У цій статті ми розглянемо стейблкоїни з прибутковістю та їхні переваги й ризики, а також розглянемо провідні активи цього типу, які наразі домінують у рейтингу.
Ключові висновки:
Стайблкоїни з врожаєм — це криптовалюти, які підтримують стабільний піксель у встановленій фіатній валюті, пропонуючи при цьому дохід, отриманий від базових резервів.
Є три основні джерела, з яких ці стейблкоїни генерують дохід для своїх власників — нативний дохід за протоколом DeFi, криптовалютні деривативи на основі рідких токенів і токенізовані традиційні фінансові активи.
Ключові переваги володіння стейблкоїнами, що містять дохід, включають пасивний дохід, необмежений доступ, нижчі витрати на можливості, композитність DeFi і спрощений досвід користувача (UX).
Що таке стейблкоїни з прибутковістю?
Стайблкоїни з врожаєм — це криптовалюти, які підтримують пег до встановленого фіатного активу, подібно до традиційних стейблкоїнів, а також отримують дохід від основної суми за допомогою різних децентралізованих протоколів або токенізованих традиційних фінансових інструментів.
Традиційні стейблкоїни вже давно використовуються для підтримання вартості криптовалютних коштів, прив’язаних до фіатних національних валют. Ці криптовалюти, перші з яких з’явилися понад десять років тому, надійно прив’язані до активу або кошика активів. Найпопулярніші традиційні стейблкоїни зазвичай прив’язані до долара США та забезпечені резервами в грошовому еквіваленті, які мають їхні емітенти або уповноважені зберігачі.
Інший тип стейблкоїна підтримує свій пег через алгоритмічні механізми замість фіатних резервів.
Незалежно від того, як підтримується пег, традиційні стейблкоїни не є активами, що генерують дохід. Коли ви купуєте такий стейблкоїн, ваші кошти зберігають свою номінальну вартість у пегованій фіатній валюті, але ви не отримуєте відсотків за основну суму.
Недостатня дохідність уже давно розглядається як основний недолік традиційних стейблкоїнів. У цьому полягає відмінність від фіатних валют, що зберігаються на банківських рахунках, які зазвичай отримують дохід через нараховані відсотки. Хоча депозити в грошовій формі зазвичай не пропонують високих прибутків порівняно з більш ризикованими фінансовими інструментами, вони можуть принаймні допомогти компенсувати інфляційну ерозію основної вартості.
Інфляція та стейблкоїни
За останні роки ця ерозія стала більшою проблемою. У червні 2021 року щомісячна інфляція в США вперше зросла вище за 5% з середини 2008 року. Решта 2021 року та наступні два роки не спостерігали рівнів інфляції протягом десятиліть. Станом на квітень 2025 року інфляція знижується порівняно з піками 2022 та 2023 років, але вона все ще історично висока.
Багаторічні підвищені темпи інфляції привернули увагу до ключової проблеми традиційних стейблкоїнів: їх відсутність генеруючого доходу. Незважаючи на те, що фіатні депозити можуть послабити інфляцію через відсотки, стейблкоїни, прив’язані до тих самих валют, повільно втрачають свою реальну вартість.
Основні емітенти стейблкоїнів, як-от Circle, емітент USDC і Tether, компанія, що стоїть за USDT, використовують фіатні резерви, що підтримують свої монети в засобах, що генерують дохід. Але замість того, щоб ділитися цими прибутками з власниками, вони зберігають дохід. У результаті USDC, USDT та більшість інших стейблкоїнів не пропонують користувачам доходу, тоді як емітенти кидають дохід від готівкових резервів, що підтримують монети.
Стейблкоїни з прибутком стали ключовою відповіддю на це питання, і зараз не дивно, що вони набирають тяги, оскільки інвестори пробуджуються через обмеження утримання традиційних стейблкоїнів у світі з високою інфляцією.
Як працюють стейблкоїни з прибутковістю?
Стайблкоїни, що містять дохід, генерують дохід для своїх власників в основному з:
децентралізоване фінансування (DeFi) нативний дохід;
криптовалютні деривативи на основі рідких токенів
відсотки, зароблені на токенізованих реальних активах (RWA)
Нативний дохід DeFi
Деякі стейблкоїни генерують дохід за допомогою нативних рішень протоколів DeFi. Зазвичай ви надсилаєте свої кошти до протоколу, який використовує їх у різних видах діяльності, що генерують відсотки, як-от криптовалютні позики та кредитування. Оскільки протокол заробляє дохід за ці дії, частина цього доходу розподіляється з власниками стейблкоїнів за допомогою регулярних розподілів. Протоколи DeFi можуть отримувати такий дохід від комісій за протоколом нарахування, ліквідації позиції та склеювання, відсотків, нарахованих за запозичені кошти, тощо.
Криптовалютні деривативи
Інше основне джерело доходу для стейблкоїнів — це криптовалютні деривативи на основі токенів рідкого стейкінгу (LST) і токенів відновлення рідини (LRT). Такі токени являють собою базовий криптоактив, як-от Ether (ETH) або Bitcoin (BTC). Коли оригінальний базовий актив заробляє відсотки ончейн (наприклад, за допомогою стейкінгу), дохід отримується на його ліквідне представлення.
У свою чергу, дохід, накопичений за LST або LRT, потім розподіляється з власниками стейблкоїну з прибутковістю, який відстежує ці рідкі токени.
Ось як це зазвичай працює: скажімо, протокол видає LST у вигляді стейкінгу Lido (stETH) будь-кому, хто стейкує Ether. Крім того, на основі цього LST існує стейблкоїн з доходом. Користувачі з внесенням коштів ETH у протокол і видачею stETH — LST, який отримує їхні винагороди за стейкінг. Оскільки винагороди за стейкінг додаються до stETH, частина також ділиться з вашим стейблкоїном. По суті, ви отримуєте дохід, утримуючи стейблкоїн як похідний актив без необхідності торгувати криптовалютою самостійно.
TradFi і RWA
Деякі стейблкоїни, що містять дохід, є токенізованими, ончейн-представниками RWA та традиційними фінансовими інструментами. Наприклад, стейблкоїн може представляти вашу інвестицію в токенізований фонд, який генерує дохід, інвестуючи в казначейські рахунки, корпоративні облігації, рівні та інші традиційні активи. Оскільки за допомогою цих фінансових інструментів фонд отримує дохід, він передається власникам стейблкоїнів.
Переваги стейблкоїнів з прибутковістю
Пасивний дохід з нижчою волатильністю
Однією з ключових переваг стейблкоїнів, що приносять дохід, є здатність заробляти пасивний дохід, водночас насолоджуючись стабільністю, що забезпечується цими активами. Ринок криптовалюти добре відомий своїм дуже нестабільним характером, і стейблкоїни зазвичай пропонують неперевершену стабільність порівняно з будь-яким іншим типом криптовалюти. Завдяки своєму колезі до долара США або інших встановлених фіатних валют ваші кошти добре захищені від втрати їхньої реальної вартості, навіть якщо Bitcoin та інші криптовалюти помітно знижуються, забезпечуючи вам спокій у поєднанні з стабільними, навіть якщо вони скромні, дохід від цих монет.
Безмежний доступ до прибутків із низьким рівнем ризику
Повернення з стейблкоїнів, що містять дохід, зазвичай є низьким ризиком. Це особливо стосується стейблкоїнів, які представляють токенізовані інструменти TradFi. У той же час ви можете отримати ці прибутки з низьким рівнем ризику незалежно від вашого місцезнаходження, оскільки ці активи знаходяться в чейні.
Більшість традиційних інвестицій з низьким ризиком у США (наприклад, казначейські рахунки та інші еквіваленти готівки) суворо регулюються законодавством країни про цінні папери. Іноземцям, які проживають у США, може знадобитися міжнародний брокерський акаунт і виконати додаткові кваліфікаційні вимоги для інвестування в ці активи. На відміну від цього, купівля, утримання та торгівля стейблкоїнами з прибутковістю відкрита для будь-кого з криптогаманцем. Ці стейблкоїни забезпечують швидкий доступ до стабільних прибутків з низьким рівнем ризику як для резидентів США, так і для іноземців.
Зниження витрат на можливості
Інвестування в традиційні стейблкоїни зберігає номінальну вартість ваших коштів на момент інвестування, але не приносить доходу. Тому ці активи з часом втрачають свою реальну вартість через інфляцію. На відміну від цього, стейблкоїни, що містять дохід, надають додатковий дохід, який зростає на додаток до основної суми. Таким чином, інвестування в ці стейблкоїни забезпечує вигіднішу угоду, ніж зберігання ваших коштів у їхніх традиційних аналогах.
Загалом, будь-які інвестиції в активи з низьким ризиком і низьким доходом мають вартість можливостей. Утримуючи свої кошти в таких інвестиціях, ви відмовляєтесь від потенціалу доходу, що пропонується за типами активів із вищим рівнем ризику. Однак вартість цієї можливості нижча з доходом стейблкоїнів порівняно з традиційними з вищезазначеної причини: колишній дохід на суму зверху основної суми, а останній — ні.
Сумісність у DeFi
Як і в більшості інших криптовалют, у різних протоколах DeFi для подальшого виходу можна використовувати багато стейблкоїнів, що містять дохід. Це може відрізнятися залежно від кожної конкретної монети, оскільки деякі емітенти встановлюють певні обмеження на таку композицію.
Використання стейблкоїнів, що містять дохід, у протоколах DeFi — це те, що традиційних активів, які вони представляють (наприклад, готівка та еквіваленти готівки), бракує. Ви не можете просто заблокувати казначейські рахунки у протоколі кредитування DeFi, орієнтованому на зростання, але ви можете це зробити, використовуючи стейблкоїн з доходом, який виступає токенізованим представленням рахунків.
Спрощений досвід користувача (UX)
Отримання відсотків від стейблкоїнів, що містять врожай, не є сучасною наукою, навіть для початківців криптовалюти. Багато протоколів автоматично розподіляють дохід у вигляді додаткових токенів того ж типу — процесу, відомого як ребазування. Інші емітенти можуть сплачувати дохід в іншому токені, який спеціально використовується як винагородна криптовалюта.
Незалежно від використовуваного методу власники стейблкоїнів зазвичай отримують дохід безпосередньо в гаманці, не турбуючись про виконання будь-яких додаткових операцій із криптовалютою. У більшості випадків ви отримуєте дохід від цих активів просто, утримуючи їх, забезпечуючи плавний і спрощений UX.
Ризики, пов’язані з стейблкоїнами з прибутковістю
Невідповідний дохід
Прибуток, отриманий за допомогою стейблкоїнів з доходом, не є фіксованим і може коливатися. Нестабільність ринку може вплинути на дохід, який створюють ці активи. На деякі стейблкоїни, що містять дохід, особливо ті, що генерують дохід за протоколами DeFi, може впливати зазвичай висока волатильність криптовалюти. Крім того, доходи, отримані за протоколами DeFi і надані власникам стейблкоїнів, можуть сильно відрізнятися залежно від трансакцій у межах певного протоколу.
На навіть стейблкоїни, пов’язані з RWA з низьким рівнем ризику, як-от державні облігації, впливають відсоткові ставки, встановлені Федеральною резервною системою. Ці ставки можуть змінюватися залежно від таких факторів, як базова інфляція в економіці, цифри безробіття, рівні витрат на бізнес, умови кредитного ринку та геополітичні ризики.
Девальвація застави
Раптова та радикальна девальвація застави також становить ризик отримання стейблкоїнів, що містять врожай. Незважаючи на те, що вони прив’язані до встановлених фіатних валют, резерви, що їх підтримують, можуть складатися з набагато більш нестабільних активів, таких як BTC або ETH. Будь-яке значне зниження вартості цих заставних активів потенційно може призвести до нестабільності та депегації.
Ризик девальвації застави не обмежується стейблкоїнами, підтримуваними криптовалютами, і такий ризик також присутній для монет із врожайністю, підтримуваних RWA. Наприклад, якщо стейблкоїн підтримується токенізованими інвестиційними фондами (REIT) у нерухомість, і на ринку власності відбувається тяжке падіння, він може виступати каталізатором для девальвації застави стейблкоїна.
Ризики ліквідності
Достатня ліквідність також може бути проблемою для стейблкоїнів, що містять дохід. Обмежені торгові обсяги та механізми негнучкого погашення є типовими характеристиками деяких із цих активів. Ці фактори можуть посилювати фіктивність під час раптових сплесків торгової активності для них. Наприклад, якщо багато інвесторів намагаються викупити свої стейблкоїни одночасно, емітенту може бути важко виконати запити. Будь-які затримки у викупі, що виходять за межі звичайного узгодженого часу, можуть призвести до паніки серед інвесторів, які можуть поспішати викупити свої кошти, що призведе до кризи ліквідності для емітента.
Інтелектуальний контракт і ризики для безпеки
Оскільки стейблкоїни, що містять дохід, базуються на блокчейнах, завжди існують технологічні ризики. Операційний механізм цих стейблкоїнів зазвичай управляється за допомогою ончейнових смарт-контрактів, які можуть бути зламані під час спроб злому.
Перебої в мережі, не пов’язані з хакерськими діями, також відбуваються в блокчейнах, що може вплинути на потік операцій стейблкоїна. Хоча відомо, що Ethereum є найбільшим інтелектуальним контрактним контрактом у галузі, він ніколи не зазнав значних збоїв у роботі, за останні кілька інших популярних мереж, зокрема Solana (SOL), Polygon (POL) і Arbitrum (ARB), мали принаймні одну важливу подію з зупинення мережі.
Нормативні ризики
Нормативні ризики також існують для стейблкоїнів, що містять дохід. Станом на квітень 2025 року США все ще не мають комплексного федерального закону, що регулює активи стейблкоїнів. На початку 2025 року Закони GENIUS і STABLE були запроваджені в Сенаті та Палаті представників відповідно. Ці дії стосуються саме криптовалют стейблкоїна. Обидва рахунки все ще розглядаються законодавцями США.
Якщо і коли ці рахунки будуть введені в закон, деякі стейблкоїни, що містять дохід, залежно від їхніх робочих механізмів, типів застави, стану емітента та інших ключових факторів, можуть бути важко виконати нові нормативні вимоги.
Найвищі стейблкоїни з прибутковістю за 2025 рік
USDS
USDS — це стейблкоїн Sky Protocol (SKY), раніше відомий як MakerDAO (MKR). Він являє собою змінену версію оригінального стейблкоїна Dai (DAI) протоколу. Користувачі можуть м’ятувати USDS через Протокол Sky, вносячи заставу в різні відповідні активи, такі як ETH, USDC та певні токенізовані RWA.
Після видобутку USDS ви можете використовувати його в екосистемі DeFi, як і в інших основних стейблкоїнах. USDS підтримує алгоритмічний прив’язок до долара США, а надлишкові резерви підтримують монету.
Ви також можете отримати дохід з протоколу Sky, внісши USDS в ощадний смарт-контракт. Після внесення коштів ви отримуєте монету sUSDS (SUSDS), яка представляє версію з підвищенням доходу в USDS.
Ethena USDe (USDE)
Протокол Ethena (ENA) DeFi пропонує синтетичний стейблкоїн USDe, вартість якого підтримується за допомогою передових торгових стратегій. Поєднавшись із доларом США, USDe видобувається шляхом внесення BTC, ETH, stETH або USDT. Пег USDe та стабільність його застави забезпечуються за допомогою дельта-торгівельних стратегій хеджування, які намагаються збалансувати ризики для торгованого активу, беручи протилежні позиції через пов’язані фінансові інструменти, такі як опціони та ф’ючерсні контракти. Наприклад, щоб запобігти ризику зниження вартості застави ETH, Ethena може придбати короткий ф’ючерсний контракт на основі Ether.
Оскільки стратегії дельта-хеджування (сподіваємося) дають позитивні прибутки (наприклад, за позитивними ставками фінансування для ф’ючерсів, якими володіє Ethena), ваші інвестиції в USDe накопичуються. Ви також можете заробити дохід з USDe за протоколом Ethena шляхом стейкінгу. Ethena використовує ваші кошти для стейкінгу базового блокчейну Ethereum, надаючи регулярні винагороди за стейкінг, розподілені через sUSDe — стейкінгову версію USDe.
Торгуйте USDe/USDT на Bybit
Інституційний фонд цифрової ліквідності BlackRock USD (BUIDL)
Інституційний фонд цифрової ліквідності (BUIDL) BlackRock USD надає стейблкоїн, який є власником токенізованого грошового ринкового фонду, керованого BlackRock, найбільшою у світі фірмою з управління активами. Цей фонд інвестує в різні грошові та еквівалентні грошові інструменти, такі як казначейські рахунки та угоди про повторну купівлю.
Оскільки інвестиції фонду заробляють відсотки, ці відсотки розподіляються власникам стейблкоїна BUIDL. BUIDL — це криптовалюта на основі Ethereum, але згідно з правилами фонду її не можна торгувати на ринку криптовалют. Отже, на відміну від більшості інших стейблкоїнів, ставка BUIDL теоретично залишається фіксованою рівно в $1, хоча емітент не гарантує цього ставки.
Дохід фонду обчислюється щодня та розподіляється власникам BUIDL раз на місяць.
Дохід у доларах США (USDY)
Токен Ondo у доларах США (USDY) — це ще один стейблкоїн, який генерує дохід за допомогою традиційних інструментів RWA. Пропонується компанією Ondo Finance (ONDO), яка спеціалізується на інституційних рішеннях DeFi, USDY підтримується казначейськими рахунками та депозитами на банківський попит.
Перш ніж ви зможете видобути USDY через протокол, вам потрібно пройти офіційний процес адаптації, під час якого вам буде запропоновано надати свої ідентифікаційні документи та адресу криптовалютного гаманця, щоб отримати стейблкоїн, а також будь-які необхідні податкові документи. Якщо вся документація в порядку, ви можете придбати USDY, внісши депозит у доларах США (на суму від $100 000) або мінімум у 500 USDC.
USDY дещо відрізняється від інших стейблкоїнів, про які ми згадували вище, оскільки дохід для власників токенів не розподіляється окремо як нові токени USDY за допомогою системи відновлення. Натомість дохід додається до кожної утримуваної USDY. Через цей механізм ціна стейблкоїна USDY зазвичай вища за $1, оскільки вона включає сукупний дохід на додаток до основної суми.
Ondo також пропонує зміну стейблкоїну USDY, rUSDY, за який дохід від цього стейблкоїну направляється власникам як нові токени того ж виду, збільшуючи поставку криптовалюти.
Торгуйте USDY/USDT на Bybit
Звичайні USD (USD0)
Звичайні USD (USD0) — це стейблкоїн з прибутковістю, що пропонується звичайним (USUAL). USD0 прив’язано до екопроду й повністю підтримується RWA, як-от казначейські рахунки. Ви можете м’ятувати USD0, надавши заставу у відповідних активах RWA. Крім того, ви також можете отримати стейблкоїн, внісши заставу USDC.
Здійснюючи стейкінг на USD0, ви можете отримати ліквідну версію токена — USD0++. Як LST, USD0++ — це композитний актив, який використовується в екосистемі DeFi для отримання доходу. Ці доходи розподіляються в токенах USUAL — криптовалюті нативного управління протоколу.
Однією з важливих нотаток є те, що обов’язковий період блокування для отримання прибутку USD0+ становить чотири роки. USD0 Отже, він може підходити для користувачів криптовалюти з довгостроковим підходом до інвестування.
Прикінцеві думки
Стайблкоїни з врожаєм вдихнули нове життя на ринок стейблкоїнів. Протягом багатьох років у стейблкоїнах не було накопичення врожаю, що робить ці активи менш оптимальними для збереження реальної вартості ваших інвестицій, особливо в період високої інфляції. Тепер, з вибуховим зростанням ніші, криптоінвестор має багато варіантів — нативні монети доходу DeFi, монети на основі криптовалютних деривативів і активи, що підтримуються традиційними фінансовими інструментами.
Ці стейблкоїни з прибутком пропонують інвесторам численні переваги — пасивне джерело доходу з низькою волатильністю, безгранковим доступом, нижчими витратами на можливості, ніж традиційні стейблкоїни, значною композицією в DeFi і спрощеним UX. З усіма цими перевагами, які пропонуються, не дивно, що категорія криптовалют стейблкоїнів з прибутковістю зростає зі стрибками та лімітами. У результаті 2025 рік може стати першим роком, коли цей раніше скромний сегмент ринку стейблкоїнів стає його рушійною силою.
#LearnWithBybit