Крипторегулювання у світі: посібник початківця

Криптовалюта глобальна, але її регулювання — ні. Ви можете виявити, що Біржа, Доступно вашому другу в Німеччині, не пропонує такі ж продукти комусь у Сінгапурі, або що Токен, яким ви можете торгувати на одному ринку, недоступний на іншому. Це тому, що крипто-Трансакції миттєво перетинають кордони, тоді як фінансові правила зупиняються на національних кордонах.

У цій статті ми обговорюємо основні підходи до крипторегулювання в ключових регіонах — від всеосяжної структури ЄС до моделі Сполучених Штатів за участю багатьох агентств — і пояснюємо, що ці відмінності означають на практиці для всіх, хто використовує ці ринки.

Основні висновки:

• Регулювання криптовалют суттєво відрізняється залежно від Країна, що впливає на те, до яких бірж ви маєте доступ, які Активи вони перераховують і які правові заходи захисту застосовуються до вас.

• Великі юрисдикції використовують різні моделі регулювання, включно зі спеціальними законами про криптовалюти, ліцензуванням відповідно до існуючих правил фінансових послуг і наглядом за конкретною діяльністю.

• Розуміння регуляторного середовища, в якому ви торгуєте, допомагає вам оцінити наявні засоби захисту та зобов'язання, які ви можете мати, наприклад, податкову звітність.

Що таке крипторегулювання — і чому воно існує?

Крипторегулювання — це закони, Правила та вимоги щодо нагляду, які визначають, як Криптоактиви випускаються, пропонуються, торгуються, зберігаються та звітуються. Вони визначають, хто може законно керувати криптобіржею, за яких умов цифровий Токен може бути проданий громадськості, як мають зберігатися кошти клієнтів і яку інформацію необхідно розкривати регуляторам.

Уряди та органи фінансового нагляду мають кілька основних причин для встановлення цих правил. 

• Захист прав споживачів є однією з проблем, що найчастіше згадуються. Це тому, що без регуляторного нагляду у вас є обмежені можливості, якщо Біржа неправильно поводиться з вашими коштами, або пропозиція токенів виявиться шахрайською. Боротьба з відмиванням грошей Вимоги, які зазвичай скорочуються як AML, спрямовані на запобігання використанню криптовалюти для переміщення незаконних коштів.

• Стурбованість щодо фінансової стабільності Збільшення в міру розширення криптосектору, залучаючи більше Інституційний Учасники та збільшуючи загальну ринкову капіталізацію.

• Дотримання податкового законодавства є ще одним ключовим рушієм посилення регулювання. Регулятори хочуть гарантувати, що прибутки від криптовалютних торгів звітуються та оподатковуються належним чином, а також зменшують можливості для ухилення від сплати податків.

• Базовий актив усіх цих процесів — це цілісність ринку, де запроваджуються правила для запобігання маніпуляціям, інсайдерській торгівлі та оманливим практикам.

Для вас як звичайного учасника криптопростору цей регуляторний ландшафт має безпосередні практичні наслідки. Він визначає, які біржі можуть законно обслуговувати вас у вашій юрисдикції, які активи цим біржам дозволено включати в список і які зобов'язання зі звітності ви несете. Він також формує доступні правові гарантії, якщо щось піде не так.

Криптовалюта спочатку розвивалася здебільшого поза межами спеціальних регуляторних рамок. Існуючі закони, що охоплюють цінні папери, платежі, податки та протидію відмиванню грошей (AML), могли б у принципі застосовуватися до певних криптоактивностей, але лише кілька юрисдикцій створили правила, спеціально розроблені для цифрових активів. Це змінилося зі зростанням сектору. Наприклад, бум первинного розміщення монет (ICO) 2017 і 2018 років — під час якого тисячі продажів токенів залучили мільярди доларів від роздрібних учасників під мінімальним наглядом — прискорив просування спеціальних регуляторних рішень. З того часу більшість великих юрисдикцій розбудовують ці рамки.

Які існують основні підходи до регулювання криптовалют?

Юрисдикції не всі регулюють криптовалюту однаково, і їхні відмінності в підходах призводять до дуже різних результатів для учасників ринку. Перш ніж розглядати конкретні регіони, корисно зрозуміти основні використовувані моделі, оскільки вони пояснюють «чому» стоїть за багатьма речами, з якими ви зіткнетеся.

Найбільш комплексним підходом є спеціальна законодавча база для криптоактивів. Регламент щодо ринків криптоактивів ЄС (MiCAR) є найяскравішим прикладом: єдиний регламент, який діє у 27 країнах-членах і охоплює емітентів, постачальників послуг і певні категорії активів за єдиним зводом правил. Ця модель пропонує велику регуляторну ясність і юридичну визначеність, але вимагає значних регуляторних зусиль для розробки та впровадження.

Друга модель передбачає ліцензування криптобізнесу відповідно до чинних законів про фінансові послуги, а не створення нових. Сінгапур і Японія застосовують цей підхід. Категорії (наприклад, постачальники платіжних послуг або дилери фінансових інструментів) адаптовані для охоплення діяльності, пов'язаної з криптовалютами, і фірми повинні відповідати тим самим вимогам до капіталу, поведінки та AML, що й інші регульовані фінансові установи.

Регулювання, орієнтоване на діяльність, — це третя регуляторна модель, у якій нагляд прив'язаний до того, чим займається бізнес, а не до активів, з якими він працює. Наприклад, Гонконг застосував різні правила щодо платежів, зберігання та пов'язаних із цінними паперами криптопослуг. Це створює більш детальний нагляд, але може означати, що один криптобізнес підпадає під дію кількох регуляторних режимів, залежно від асортименту своєї продукції.

Мінливість у рамках регуляторних підходів

Деякі юрисдикції, зокрема Сполучені Штати, покладаються на нагляд з боку кількох агентств із мінливими вказівками. Жоден регулятор не має повних повноважень. Натомість різні агенції претендують на юрисдикцію на основі того, як характеризується конкретний актив або діяльність, наприклад, чи розглядається токен як цінний папір або товар. Це створює невизначеність — але й гнучкість — у міру того, як з часом розвиваються інтерпретації.

Нарешті, деякі ринки застосовують обмежувальний або заборонний підхід, повністю забороняючи торгівлю криптовалютами або жорстко обмежуючи те, що жителі можуть робити з цифровими активами. Мотиви для цього можуть бути різними: стурбованість щодо відпливу капіталу, ризиків для фінансової стабільності або відсутність внутрішньої регуляторної інфраструктури, здатної здійснювати нагляд за ринком.

Більшість юрисдикцій поєднують елементи більш ніж однієї моделі, і багато з них активно переглядають свої структури. Розділи по регіонах нижче показують, як ці підходи реалізуються на практиці.

Як ЄС регулює криптовалюту відповідно до MiCAR?

Регламент щодо ринків криптоактивів, широко відомий як MiCAR або MiCA, — це спеціальна законодавча база ЄС для емітентів криптоактивів і постачальників послуг. Він діє у всіх 27 країнах-членах, замінюючи різноманітність національних режимів реєстрації, що існували раніше.

Ознайомлення з MiCAR

Впровадження MiCAR відбувалося поетапно у дві дати застосування. Перший етап набув чинності 30 червня 2024 року. Він охоплює правила для емітентів токенів, прив'язаних до активів (ART), і токенів електронних грошей (EMT), двох основних категорій стейблкоїнів у цій структурі. Ширша структура, що охоплює постачальників послуг криптоактивів (CASP) і публічні пропозиції інших криптоактивів, почала застосовуватися 30 грудня 2024 року.

Регламент містить кілька основних компонентів. Будь-яка фірма, що надає послуги криптоактивів в ЄС або з нього, повинна бути авторизована як CASP компетентним національним органом. Емітенти більшості криптоактивів повинні опублікувати офіційний документ з інформацією про призначення активу, ризики та базову технологію, перш ніж робити публічну пропозицію. Емітенти ART і EMT стикаються з додатковими вимогами, включаючи зобов'язання щодо капіталу та резервів, стандарти управління та обмеження щодо великих стейблкоїнів, які можуть становити системні ризики. MiCAR також містить положення щодо зловживань на ринку, які забороняють інсайдерську торгівлю та ринкові маніпуляції на крипторинках, і є загалом порівнянними з чинними правилами для традиційних фінансових інструментів.

Додаткові міркування

Для постачальників послуг однією з найбільш комерційно значущих особливостей MiCAR є можливість паспортизації. Зокрема, CASP, авторизований регулятором однієї країни-члена, може надавати охоплені послуги по всьому ЄС, дотримуючись процедури повідомлення, без необхідності отримання окремої авторизації в кожній країні. Ця можливість підлягає застосовним процедурним вимогам і будь-яким умовам, що додаються до авторизації країни походження.

Перехідні механізми ускладнили впровадження системи. Держави-члени могли дозволити фірмам, які вже діяли згідно з національним законодавством до 30 грудня 2024 року, продовжувати робити це до 18 місяців, причому це вікно закривається не пізніше 1 липня 2026 року. Не всі держави-члени прийняли повний перехідний період, тому застосовний графік може відрізнятися залежно від того, де зареєстрована фірма. Ви можете прочитати більше про те, як MiCAR обробляє стейблкоїни у статті Bybit EU про стейблкоїни MiCAR MiCAR стейблкоїни.

Як Сполучені Штати регулюють криптовалюту?

На відміну від ЄС, крипторегулювання в Сполучених Штатах не дотримується єдиного зводу правил або не підпадає під єдину центральну владу. Замість цього різні державні установи контролюють різні частини ринку, залежно від того, чи вважається криптоактив цінним папером, товаром чи чимось іншим. Правила на рівні штату додають ще один рівень, що означає, що нагляд може відрізнятися по всій країні.

Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) США має юрисдикцію щодо активів, які кваліфікуються як цінні папери відповідно до федерального законодавства про цінні папери. Те, чи є даний криптоактив цінним папером чи ні, було центральним і спірним питанням протягом багатьох років. У березні 2026 року Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) видали спільне тлумачне керівництво, яке ввело п'ятикатегорійну таксономію. Воно охоплює цифрові товари, предмети колекціонування, інструменти, цінні папери та стейблкоїни, щоб роз'яснити, як федеральне законодавство про цінні папери застосовується до різних типів криптоактивів. Це керівництво прямо замінює попередні рамки персоналу SEC і має повноваження на рівні Комісії.

CFTC стверджує свою юрисдикцію над криптоактивами, які кваліфікуються як товари, включаючи деривативи цих активів і, з деякими обмеженнями, повноваження щодо боротьби з шахрайством щодо спотових товарних ринків. Спільне керівництво від березня 2026 року підтвердило, що CFTC адмініструватиме Закон про товарні біржі у спосіб, узгоджений з тлумаченням SEC.

FinCEN, Мережа з розслідування фінансових злочинів Міністерства фінансів США, контролює зобов'язання з протидії відмиванню грошей, застосовні до криптокомпаній, які кваліфікуються як компанії з надання грошових послуг, що вимагають реєстрації та впровадження програм відповідності.

Служба внутрішніх доходів (IRS) США регулює федеральний податковий режим, вимагаючи звітності про криптовалютні трансакції як про відчуження майна з метою оподаткування приросту капіталу.

Інші міркування

Правила штатів додають подальшої складності. Кілька штатів, включаючи Нью-Йорк, застосовують власні режими ліцензування віртуальної валюти або цифрових активів, і ліцензування грошових переказів на рівні штату також може застосовуватися до криптобізнесу.

На законодавчому фронті Конгрес ухвалив Закон GENIUS у липні 2025 року, встановивши федеральну базу для емітентів платіжних стейблкоїнів. Закон про ясність ринку цифрових активів (H.R. 3633), який ширше вирішить юрисдикційний розрив SEC-CFTC за законом, прийняв Палату представників у липні 2025 року. Станом на середину 2026 року він усе ще проходив через процеси комітетів Сенату.

Як юрисдикції Азіатсько-Тихоокеанського регіону регулюють криптовалюту?

В Азіатсько-Тихоокеанському регіоні (APAC, також відомому як Індо-Тихоокеанський регіон) регулювання криптовалют має тенденцію зосереджуватися на ліцензуванні криптокомпаній згідно з чинним законодавством про фінансові послуги, хоча кожна юрисдикція використовує власний підхід.

Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) ліцензує фірми, які надають послуги цифрових платіжних токенів відповідно до Закону про платіжні послуги. Криптобіржі та оператори гаманців, які обробляють трансакції цифрових платіжних токенів (DPT), повинні мати ліцензію Major Payment Institution або, для операторів з меншим обсягом, ліцензію Standard Payment Institution. Інші токенізовані продукти можуть підпадати під дію нормативних актів щодо цінних паперів або інших фінансових інструментів, залежно від того, як характеризується базовий актив.

Гонконг застосовує підхід, більш орієнтований на платформу. Його Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів (SFC) керує режимом ліцензування платформ для торгівлі віртуальними активами, що дозволяє ліцензованим платформам обслуговувати роздрібних інвесторів, якщо вони відповідають певним умовам. Вони включають обмеження на доступ роздрібної торгівлі до токенів, які відповідають критеріям ліквідності та ринкової капіталізації.

В Японії діє один з найстаріших офіційних режимів ліцензування криптовалют: Агентство фінансових послуг (FSA) з 2017 року регулює криптобіржі як постачальників послуг обміну криптоактивів відповідно до Закону про платіжні послуги та Закону про фінансові інструменти та біржі. Японська асоціація віртуальних та криптобірж (JVCEA), визнана FSA саморегулівною організацією, забезпечує додаткові операційні вимоги, включаючи суворі правила регулювання лістингу нових токенів і сегрегованого зберігання активів клієнтів.

Які підходи використовуються на Близькому Сході, у Великобританії та на інших ринках?

Близький Схід, Велика Британія та Бразилія показують, як криптонагляд дедалі частіше інтегрується у ширші фінансові системи. На цих ринках регулятори намагаються наблизити криптокомпанії до стандартів, очікуваних від традиційних фінансових установ, особливо щодо ліцензування, захисту клієнтів і правил, спрямованих на боротьбу з відмиванням грошей.

Регуляторна географія на Близькому Сході є унікальною, оскільки один із основних ринків, ОАЕ, використовує кілька різних механізмів у межах однієї країни. Управління з регулювання віртуальних активів Дубая (VARA) здійснює нагляд за постачальниками послуг віртуальних активів, які працюють в еміраті за межами фінансових вільних зон. Фірми Глобального ринку Абу-Дабі (ADGM) підпадають під юрисдикцію Управління з регулювання фінансових послуг (FSRA), тоді як фірми Дубайського міжнародного фінансового центру (DIFC) контролюються Дубайським управлінням фінансових послуг (DFSA). Чи застосовується до вас або платформи, яку ви використовуєте, режим, залежить від того, де ліцензована ця платформа, а не від простого факту, що вона працює в ОАЕ.

Великобританія в основному перебуває в перехідному періоді. Криптовалютні фірми підлягають вимогам реєстрації AML в Управлінні з фінансового регулювання та нагляду (FCA) з 2020 року. Відповідно до Закону про фінансові послуги та ринки 2000 року (Криптоактиви) 2026 року, повноцінний режим авторизації FSMA для відповідних видів діяльності, пов'язаних з криптоактивами, набуде чинності 25 жовтня 2027 року. Очікується, що вікно для подання заявки до FCA відкриється 30 вересня 2026 року та закриється 28 лютого 2027 року. Фірми, які не подадуть заявку протягом цього вікна або не будуть авторизовані до моменту набуття чинності нового режиму, повинні будуть згорнути свій бізнес з криптоактивами у Великобританії.

Для порівняння, Бразилія пропонує корисний приклад з країн з економікою, що розвивається. Центральний банк країни, Banco Central do Brasil, був призначений головним регулятором для постачальників послуг віртуальних активів відповідно до законодавства, прийнятого наприкінці 2022 року. Комплексна система ліцензування була завершена наприкінці 2025 року та набула чинності на початку 2026 року. Бразильські криптовалютні фірми зобов'язані зареєструватися та дотримуватися вимог AML та вимог до капіталу, тоді як емітенти та постачальники послуг криптовалюти підлягають подальшим правилам у міру розробки вторинних нормативних актів.

Глобальне порівняння регулювання криптовалют

Як на вас впливають глобальні правила щодо криптовалюти?

Ваше конкретне місцезнаходження визначає майже кожен аспект вашого досвіду роботи з криптовалютою, від бірж, які можуть легально обслуговувати вас, до активів, які з’являються в їхній книзі ордерів.

Доступність біржі є найбільш негайним ефектом. Платформи, що працюють за певною ліцензією (наприклад, авторизація CASP MiCAR або ліцензія MAS Сінгапуру), як правило, обмежені в обслуговуванні клієнтів у юрисдикціях, на які поширюється ця ліцензія. І навпаки, платформи без авторизації у вашому регіоні можуть обмежити ваш доступ або повністю заблокувати реєстрацію, тому одна й та сама біржа може пропонувати різні продукти залежно від місця, з якого ви плануєте зареєструватися.

Підтвердження особи є ще одним прямим наслідком регулювання. Більшість великих юрисдикцій вимагають від криптобірж проведення верифікації KYC (Знай свого клієнта), перш ніж користувачі зможуть укладати угоди, вносити депозит або виводити кошти чи активи. Ці вимоги випливають з правил AML, які вимагають від бірж підтверджувати особи клієнтів, контролювати трансакції та повідомляти про підозрілу діяльність.

Доступність активів залежить від місцевих правил. Деякі токени обмежені або їх можна виключити з лістингу на певних ринках, або тому, що місцеві регулятори визначили, що вони кваліфікуються як незареєстровані цінні папери, або тому, що платформа не відповідає місцевим вимогам до лістингу.

Зобов’язання щодо податкової звітності значно відрізняються і часто недооцінюються. У багатьох юрисдикціях кожне відчуження криптовалюти (включно з обміном одного токена на інший) активує подію, що підлягає оподаткуванню. Деякі біржі зобов’язані повідомляти дані про трансакції безпосередньо податковим органам у рамках таких систем, як Система звітності щодо криптоактивів (CARF) Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР), яка поступово впроваджується в країнах, що беруть участь.

Доступ до стейблкоїнів також постраждав. Відповідно до MiCAR, лише стейблкоїни, випущені авторизованими емітентами ART або EMT, можуть масово пропонуватися в ЄС, що означає, що деякі раніше доступні стейблкоїни можуть більше не з’являтися на ліцензованих платформах ЄС.

Як Bybit адаптується до різних регуляторних умов?

Послуги Bybit надаються через окремі юридичні особи. Те, до чого ви можете отримати доступ, залежить від того, яка організація керує вашим обліковим записом, де ви перебуваєте та які продукти допускаються згідно з чинними місцевими правилами.

У Європейській економічній зоні (ЄЕЗ) Bybit працює через Bybit EU GmbH, яка отримала ліцензію MiCAR від Управління фінансового ринку Австрії (FMA) у травні 2025 року. Ця авторизація охоплює Bybit EU як CASP і надає права на паспортизацію в країнах-членах ЄЕЗ, де пропонуються послуги. Резиденти ЄЕЗ реєструються на платформі Bybit EU через bybit.eu, який є окремим обліковим записом від глобальної платформи bybit.com. Асортимент продуктів, доступних на Bybit EU, включає торгівлю на споті, маржинальну торгівлю на споті, окремі продукти Bybit Earn та картку Bybit EU.

Поза межами ЄЕЗ глобальна платформа Bybit працює під різними організаціями та підпадає під окремі регіональні обмеження. Низка юрисдикцій повністю виключена з послуг Bybit, включно з США, Канадою, материковим Китаєм, Гонконгом та Сінгапуром, серед інших. Конкретна організація, умови та прийнятність продуктів, що застосовуються до вашого облікового запису, залежать від вашої країни проживання. Обов’язково ознайомтеся з умовами, що регулюють ваш обліковий запис, а також зі сторінкою юрисдикцій, що підтримуються платформою, щоб зрозуміти, які правила чи обмеження застосовуються до вас.

Незалежно від юрисдикції, Bybit вимагає підтвердження особи в рамках свого процесу KYC, що узгоджується із зобов’язаннями щодо AML на ринках, де вона працює. Жодна авторизація не охоплює глобальні операції Bybit; регуляторний статус та доступні послуги відрізняються залежно від регіону.

Підсумки

Хоча криптовалюта є глобальною, регулювання залишається локальним. Оскільки уряди продовжують вдосконалювати свої нормативні бази, розуміння правил у вашій власній юрисдикції допоможе вам вибрати сумісні платформи, виконати свої юридичні зобов’язання та з більшою впевненістю орієнтуватися на криптовалютному ринку.

Регулятори також намагаються закрити прогалини в регулюванні, підтримати міжнародне співробітництво та внести більшу ясність у правовий статус транскордонних криптовалютних трансакцій. Однак конкретні підходи до регулювання все ще суттєво відрізняються залежно від фінансової системи кожної країни, пріоритетів регулювання, рівня прийняття криптовалюти та потреб у податковому забезпеченні.

Знання нормативно-правового середовища у вашій юрисдикції допомагає визначити, які біржі працюють за визнаною ліцензією, які зобов'язання щодо звітності застосовуються до вашої діяльності та які існують засоби захисту, якщо щось піде не так. Нормативні бази, такі як MiCAR в ЄС, режим FSMA, що формується у Великій Британії, та федеральні настанови у США, які постійно розвиваються, продовжуватимуть змінювати ландшафт протягом наступних кількох років.

Перевірте підтримувані юрисдикції Bybit та послуги, доступні у вашому регіоні, щоб зрозуміти конкретні правила або заборони, які застосовуються до вашого акаунту.

#LearnWithBybit