Регулювання криптовалюти у США: орієнтування у складному ландшафті
Зараз близько 65 мільйонів американців мають криптовалюту, але правила, що регулюють її, залишаються заплутаною мережею законів штату, федеральними керівними принципами агентства та розробляють судові рішення. Оскільки США рухаються до чіткішої політики, криптоінвестори та новатори залишаються навігаційними фрагментами регуляторного простору. У цій статті обговорюються поточні правила США щодо криптовалюти, досліджуються основні регуляторні проблеми та позиція країни щодо криптовалюти, а також розглядається актуальні правила США для трейдерів і великої галузі.
Ключові висновки:
США переходять до легшого та зручного для інновацій криптовалюти регулювання, тобто рухами, як-от Закон FIT21, скасування SAB 121 і більш значний підхід SEC.
Фрагментований нагляд і правила, що розвиваються, особливо щодо стейблкоїнів, класифікації активів і протидії відмиванню грошей, все ще викликають труднощі для послідовного дотримання вимог.
Стратегічні кроки, як-от запуск резерву Bitcoin та заохочення інституційного впровадження, пропонують довгостроковий інтерес уряду до інтеграції криптовалюти в фінансову систему США.
Що таке правила криптовалюти?
Правила криптовалюти — це правові основи, встановлені урядами для управління створенням, торгівлею, оподаткуванням і використанням цифрових активів. Ці правила спрямовані на захист споживачів, запобігання незаконній діяльності та збереження цілісності ринку.
Поточна позиція США на криптовалюті
Регуляторна позиція США щодо криптовалюти у 2025 році спрямована на покращення чіткості та підтримки інновацій, хоча єдина федеральна структура все ще працює. Фінансові інновації та технології за 21-м ст. (FIT21), прийняті Палатою представників у 2024 році, спрямовані на встановлення комплексних правил для цифрових активів, але ще не повністю впроваджені. Означаючи більш зрозумілий для криптовалюти напрямок, у січні 2025 року адміністрація Трампа видала виконавчий ордер для створення робочої групи президента на ринках цифрових активів з метою «надання нормативної ясності та впевненості». Завдяки очолюванню Девіда Секса групі доручено переглянути діюче законодавство та рекомендувати реформи для сприяння відповідальним інноваціям.
Федеральні органи поступово змінюють свій підхід. Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), традиційно сувора з криптозастосуванням, сформувала спеціальну групу криптовалютних завдань. Ця група працює над спрощенням процесів реєстрації, окресленням очікувань щодо розкриття інформації та внесенням ясності щодо того, які токени вважаються цінними паперами. Слід зазначити, що SEC послабила свою позицію щодо певних категорій криптовалют, таких як монети-меми, вказуючи на те, що їх більше не можна вважати цінними паперами.
Регулятори банків також послабили свій нагляд. Федеральна резервна служба скасувала попередні вказівки, які вимагали від банків повідомляти регуляторні органи, перш ніж брати участь у діяльності, пов’язаній з криптовалютою, натомість вибравши стандартний нагляд. Так само Федеральна корпорація зі страхування депозитів (FDIC) підтвердила, що банки можуть брати участь у допустимій діяльності з криптовалюти без попереднього схвалення, якщо вони належним чином управляють ризиками.
Однак правила державного рівня залишаються дуже фрагментованими. Уайомінг продовжує керувати політиками, що відповідають принципам криптовалюти, пропонуючи чітке ліцензування та юридичний захист, які приваблюють блокчейн-бізнес. На відміну від цього, деякі держави все ще мають більш жорсткі або недостатньо розроблені структури, що призводить до нормативних виправлень, які ускладнюють дотримання вимог для компаній, що працюють у різних штатах.
В інших подіях федеральний уряд запустив стратегічний резерв Bitcoin і стейкпіль цифрових активів — безпрецедентний крок, який інтегрує цифрові активи в національне планування інфраструктури. Незважаючи на те, що ця ініціатива свідчить про високий інституційний інтерес, вона також представляє нові проблеми нормативно-правової відповідності як для державних установ, так і для учасників ринку.
Які нормативно-правові проблеми існують для криптовалюти?
У 2025 році регулювання криптовалюти в США продовжує тяжіти кількома стійкими викликами, незважаючи на спроби створити чіткіші угоди.
Нормативна ясність і фрагментація. Відсутність єдиної федеральної нормативно-правової бази в США призводить до невідповідностей у штатах, створюючи складне середовище для дотримання вимог. У той час як деякі країни запровадили політику, що забезпечує криптовалюту, інші запровадили суворіші правила, що призводить до виправлення, яке ускладнює загальнонаціональні операції для криптовалютних фірм.
Класифікація цифрових активів: Визначення того, чи слід класифікувати криптовалюти як цінні папери, товари або новий клас активів, є суперечливою проблемою. Ця невизначеність впливає на спосіб регулювання цифрових активів і необхідні заходи дотримання вимог.
Контроль за стейблкоїном: Стаблкоїни, які прив’язані до традиційних валют, створюють унікальні регуляторні проблеми. Такі питання, як прозорість резервів, права погашення та системні ризики, є основними для поточних дискусій про те, як ефективно регулювати ці цифрові активи.
Технологічна еволюція: Швидке просування технології блокчейну часто перевершує регуляторні зміни, ускладнюючи регуляторним органам вирішення нових ризиків, а для компаній — забезпечення дотримання застарілих або незрозумілих правил.
Глобальна координація: Криптовалюти працюють у глобальному масштабі, але регуляторні підходи значно відрізняються в різних країнах. Ця відсутність міжнародної координації може призвести до регуляторного арбітражу, за допомогою якого компанії використовують більш широкі юрисдикції, підриваючи глобальну фінансову стабільність.
Чому це важливо для криптотрейдерів і галузі
Оскільки криптовалюта дозріває з границь фінансування в основній, чіткі правила та нагляд необхідні для захисту фізичних осіб і підтримки стабільної, надійної екосистеми, яка приносить користь усім, хто бере участь у цій справі.
Захист інвесторів. Швидке зростання ринку криптовалюти було зіставлене через не менш різкі збої, які часто зумовлені шахрайством, дезінформацією або недостатнім контролем. Наприклад, обвал FTX і Terra Luna у 2022 році був викликом пробудження, що викликало вразливість роздрібних інвесторів у нерегульованих умовах. Без регуляторних заходів безпеки інвестори стикаються з шахрайством, ринковими маніпуляціями та відсутністю правового регресу, коли платформи не працюють. Висновки Школи управління MIT Sloan показують, що в цих ситуаціях найбільшу кількість трейдерів схильні до менш досвідчених трейдерів. Нормативно-правовий акт допомагає вирівняти ігрову область, забезпечуючи прозорість, вимагаючи розкриття інформації та забезпечуючи чесну ринкову поведінку.
Боротьба з фінансовим злочином. Децентралізована природа криптовалюти приваблює поганих акторів, але ефективне регулювання не обов’язково має стимулювати інновації. Реалізуючи стандарти AML, перевірку особи та правила подорожей для транзакцій, регуляторні органи можуть виводити незаконне використання, зберігаючи свободу, яка робить криптовалюту цінною. FATF показав, що механізми забезпечення нормативно-правової відповідності можуть насправді зміцнювати екосистему, роблячи її безпечнішою та надійнішою, заохочуючи ширше впровадження.
Інституційне впровадження: Банки, пенсійні фонди, корпорації та інші інституційні гравці остерігаються входу в криптовалютний простір, здебільшого через незрозумілі або непослідовні правила. Щоб криптовалюта дозрівала, вона потребує підтримки цих учасників з важкою вагою. Регламент забезпечує чіткість і стеження, необхідні установам для впевненої інтеграції цифрових активів у їхні пропозиції. Це також надає компаніям структуру відповідального управління криптовалютою на балансах. Як зазначила МВФ, суворе регулювання має важливе значення для сприяння фінансовій стабільності та відповідальної інтеграції криптовалюти в світову економіку.
Створення стабільності: Дикі коливання цін стали синонімами криптовалюти, що стримує щоденних користувачів та інвесторів. Хоча деяка волатильність притаманна на ринках, що розвиваються, регулювання може допомогти приборкати найекстремальніші коливання. Правила, які пригнічують маніпуляції, стандартизують оцінку активів і запроваджують такі заходи безпеки, як автоматичні вимикачі під час збоїв, можуть забезпечити необхідну стабільність. МВФ зазначає, що відповідність криптовалюти існуючим політикам руху капіталу може мінімізувати перебої на ринку, що робить цей клас активів більш стійким і здатним привабити ширшу аудиторію.
Правова ясність і оподаткування. Одним із найбільших головних болів у криптовалюті є відсутність юридичної узгодженості. Чи це безпека? Товар? Майно? Залежно від агентства або юрисдикції, відповідь змінюється. Ця вербальна угода створює плутанину як для компаній, так і для окремих трейдерів, особливо коли йдеться про податкові зобов’язання та вимоги щодо дотримання вимог. Чіткі правила визначатимуть правовий статус цифрових активів, гармонізують податкову обробку та зменшать операційний тягар навігації суперечливими правилами.
Запобігання системним ризикам. Криптовалюту більше не ізольовано від традиційної фінансової системи. Обвал Терри/Луни обривався через хедж-фонди, банки та інвестиції в усьому світі. У міру зростання цифрових активів у масштабах і взаємозв’язку з глобальним фінансуванням ризик зараження зростає. Регулювання може служити як буфер, забезпечуючи виконання вимог до капіталу, встановлюючи стандарти управління ризиками та гарантуючи, що фірми, які не вдалися, можуть бути зруйновані без широкої шкоди. Рада з питань фінансової стабільності виклала критичні рекомендації в цій сфері, щоб запобігти системним збоям.
Глобальна координація та сумісність. Оскільки криптовалюта не має кордонів, невідповідні правила між країнами створюють лазівки та кошмари з дотримання вимог. Без глобальної координації компанії можуть використовувати чимало юрисдикцій або закриватися на ключових ринках. Єдиний міжнародний підхід, як-от модель MiCA ЄС або глобальні стандарти IOSCO, зробить транскордонну діяльність гладкішою, зменшить регулятивний арбітраж і дозволить галузі масштабуватися більш послідовно та відповідально.
Майбутнє регулювання криптовалюти США
США переходять до режиму криптовалюти з проінновацією, з акцентом на дерегуляції, законодавчості та стратегічного управління активами. Її ґрунтовна адміністрація означала суттєвий відхід від попереднього підходу до обтяження примусових заходів, надаючи пріоритет нормативній ясності та зростанню галузі. Ключові дії включають виконавчий ордер за січень 2025 року, який встановлює міжвідомчу робочу групу для розгляду та потенційно скасувати обмежувальні правила, а також відхилення SEC гучних справ проти Coinbase, Robinhood Crypto та OpenSea.
Тим часом криптовалютна робоча група SEC, яку очолює Хестер М. Пейрс, має на меті оптимізувати шляхи реєстрації токенів і уточнити юрисдикційні межі, особливо для монет-мемів, які SEC більше не класифікує як цінні папери. Крім того, скасування бюлетеня бухгалтерії персоналу (SAB) 121 усуває бар’єри для банків, які пропонують послуги з забезпечення криптовалюти, що заохочує інституцію до участі.
Біпартісанові зусилля набирають обертів для формалізації нагляду за криптовалютою, з регулюванням стейблкоїнів, що призводить до обтяження. Ключові пропозиції, як-от Закон GENIUS та Закон про прозорість платіжних стейблкоїнів 2023 року, вимагають таких вимог, як резерви 1:1, регулярні аудити та більша прозорість емітентів, підвищуючи рівень стейблкоїнів відповідно до традиційних фінансових стандартів.
У той же час CFTC і SEC працюють за юрисдикційними межами, і очікується, що Конгрес пройде законодавство про ринкову структуру, яке визначатиме, чи криптоактиви класифікуються як цінні папери чи товари. Ці рухи призначені для зменшення поточної фрагментації регуляторного ландшафту, оскільки стейблкоїни тепер стикаються з виправленням правил державного рівня, які підвищують витрати на дотримання нормативних вимог.
Підсумки
Федеральний уряд США спрямований на чіткіший та інноваційніший режим регулювання криптовалюти, докладаючи зусиль для оптимізації нагляду, прискорення інституційного впровадження та інтеграції цифрових активів в економічну стратегію. Однак, доки федеральна політика повністю не збігається та не узгоджені відмінності штатів, регуляторне середовище для криптовалюти в США залишається складним і динамічним. Трейдери та галузеві гравці повинні розуміти це складне, але матрювальне середовище, щоб орієнтуватися в ризиках і користуватися новими можливостями.
#LearnWithBybit