Що таке дельта-хеджування та як воно працює в криптовалюті?
Якщо ви не знайомі з довгостроковою торгівлею та інвестуванням, ви, швидше за все, зіткнетеся з випадками, коли каталізатор спричиняє величезну волатильність у вашому портфелі. Незважаючи на те, що це може бути прийнятним для терплячих до ризику осіб, які інвестують в активи, орієнтовані на зростання, інвесторам часто рекомендується брати на себе хеджування, щоб зменшити ризик впливу у своєму портфелі криптовалюти. Саме тут приходить хеджування.
Цікаво, як працює хеджування та як досвідчені інвестори виходять на новий рівень з дельта-хеджуванням? Дізнайтеся, як власники коштів обмежують ризики та використовують деривативи за допомогою посібника для початківців щодо дельта-хеджування в криптовалютних портфелях.
Ключові висновки
- Дельта-хеджування використовується для управління ризиками шляхом купівлі або написання опціонних контрактів для досягнення дельта-нейтральної позиції.
- Є три типи опціонних контрактів, які ви можете використовувати для хеджування дельта-опціонами: опціонами в грошовій формі, опціонами в грошовій формі та опціонами з грошима.
- Незважаючи на те, що дельта-хеджування має переваги, воно також пов’язане з ризиками, пов’язаними з постійною позицією, що стосується хеджування. Ми б порадили лише тим, хто добре обізнаний у торгівлі опціонами та механіці, які реалізовують свої преміальні ціни, щоб спробувати дельта-хеджування.
Що таке дельта-хеджування?
Дельта-хеджування — це вдосконалена стратегія управління ризиками, яка дає інвесторам і трейдерам змогу компенсувати ризики зниження ризику за допомогою опціонних контрактів. Це часто передбачає купівлю або написання опціонних контрактів, тому позиція або портфель досягає дельта-нейтрального стану.
Перш ніж зануритися у світ дельта-хеджування криптовалютних портфелів, важливо спочатку зрозуміти механізм хеджування, перш ніж обговорювати використання деривативів для реалізації такої стратегії управління ризиками.
Для неінформованих стратегій хеджування схожі на застосування страхового полісу для вашого автомобіля в районі, схильному до автомобільної аварії. Хоча ви не можете повністю уникнути можливості потрапити в дорожньо-транспортну пригоду, коли є властивий ризик під час керування автомобілем у цій зоні, ви можете підірвати потенційний удар за допомогою стратегії управління ризиками хеджування. Хоча зниження ризику коштує частину вашого прибутку, це, безумовно, варта ціна, якщо волатильність призводить до втрати величезної частини вашого портфеля.
Хоча хеджування включає використання будь-якого фінансового інструменту, інвестори часто використовують деривативи через чіткий зв’язок між портфельним активом і контрактом, який він отримує. Використовуючи деривативи, такі як опціонні контракти, дельта-хеджування починає діяти. Від дельта-нейтральних позицій до хеджування базової позиції — ось все, що вам потрібно знати, коли йдеться про глибоку механіку дельта-хеджування портфеля.
Як працює дельта-хеджування?
Ті, хто не знайомий з торговими опціонами, обов’язково спочатку захочуть ознайомитися з нашим вичерпним посібником з торгівлі опціонами, перш ніж вирушити в цей шлях, щоб дізнатися про можливості. Для початківців дельта є одним із чотирьох варіантів Греції та корисною метрикою ризику, яка оцінює зміну ціни опціонного контракту, враховуючи зміну базового активу на $1 або базову точку. Це означає, що за кожні 1 долар, коли актив зростає, ціна опціону зростає на дельту суму.
При цьому важливо зрозуміти, як дельта працює на базові активи та їхні деривативи. Варіанти кол-опціонів мають позитивну дельту, яка коливається від 0 до 1, а очні дзвінки мають дельту 0,5. І навпаки, пут-опціони мають негативну дельту в діапазоні від −1 до 0, при цьому номіналом «на гроші» є дельта в −0,5. Тим часом базові активи, такі як акції та криптовалюта, мають дельту в 1.
Тепер, коли ми розуміємо основи дельта, давайте перейдемо до дельта-опціону криптовалюти з колами та путами. У наступному розділі ми класифікуємо опціони на три різні категорії та внесемо конкретні приклади хеджування дельта-форми, щоб ви знали, як ви можете відповідним чином хеджувати свій криптовалютний портфель.
Гроші
Опціони у грошовому еквіваленті — це деривативні контракти з внутрішньою та зовнішньою вартістю. При здійсненні ці контракти мають вигідні страйк-ціни порівняно з поточною ринковою ціною активу. Це означає, що після закінчення терміну дії трейдери, які володіють контрактом, зможуть або купити актив за нижчою ціною, або продати його за вищою ціною, залежно від того, чи опціонний контракт є кол- або пут-контрактом. Докладніше про це буде пояснено нижче.
Опціони кол-опціонів
Трейдери купують опціони на грошовий кол-опціон, оскільки вони вважають, що ринкова ціна активу наразі недооцінена, і перевищить поточну страйк-ціну активу на момент закінчення терміну дії. Наприклад, якщо поточна ринкова ціна ETH становить $1770, купівля грошового кол-опціону означає купівлю кол-опціону з страйк-ціною $1700 або менше. Після закінчення терміну дії кол-опціону ви зможете купити 1 ETH зі знижкою $70 або більше, оскільки строк дії контракту закінчився.
Припустімо, вам вже бракує 3 ETH. Щоб хеджувати цю позицію, ми можемо розглянути грошовий контракт, як-от опціон 1500c ETH 28042023, дельта 0,81. Щоб дельта-хеджування позиції, ви хочете купити три з цих дзвінків ETH. Тому негативна дельта короткої позиції ETH частково збалансована за щойно придбаним викликом. Зокрема, ваш дельта-експозиція знижується до 0,57 або приблизно на 81%.
Опціони
І навпаки, трейдери схильні купувати пут-опціони, оскільки вважають, що ринкова ціна активу буде нижчою за страйк-ціну пут-контракту на момент закінчення терміну дії. Наприклад, якщо поточна ринкова ціна ETH становить $1770, купівля пут-опціону в грошовій формі означає купівлю пут-опціону з страйк-ціною $1800 або більше. Коли термін дії пут-опціону закінчується, ви можете продати 1 ETH з премією $30 або більше, оскільки строк дії контракту закінчився.
Оскільки ціна продовжує падати на ETH, премія за ці пут-опціони оцінять, коли вони стають все більш у грошовому еквіваленті. Зворотне значення також вірне, оскільки пут-опціони зазвичай стають менш цінними, якщо ціна ETH цінується.
Припустімо, ви вже купили пут-опціон ETH і хочете дельта-хеджування пут-контракту ETH. Спочатку потрібно розглянути її дельту. Для довідки, ми використовуватимемо контракт 2000p ETH 28042023 з дельтою −0,67. Щоб правильно хеджувати цю позицію, потрібно розмістити довгий ордер на рівні 0,67 ETH.
Гроші
Як уже згадувалося раніше, дзвінки та пут у грошовій валюті мають дельту 0,5 та −0,5 відповідно. Використовуючи приклад опціонних контрактів для ETH, купівля опціонного кол-опціону або пут-опціону означає купівлю контрактів з страйк-ціною $1800. Ви помітите, що хоча обидва контракти не мають рівно 0,5 і −0,5 дельта, вони все ще в числовому вираженні до 1.
Щоб створити дельта-стратегію хеджування, просто коротко продайте 0,52 ETH, якщо хочете зателефонувати, або купуйте 0,48 ETH, якщо хочете пут-опціонувати.
Поза грошима
Негрошові опціони — це деривативні контракти лише з зовнішньою вартістю. Якщо на момент закінчення терміну дії поточна ринкова ціна активу не перевищує страйк-ціну кол-опціону або нижче страйк-ціни пут-опціону, термін дії опціону закінчується нікчемно. У кінцевому підсумку ціна цих опціонних контрактів залежить від їхнього часу до закінчення терміну дії.
Що стосується опціонів Греція, то тут грається тета, і кожен прохідний день сприяє спаду опціону. Розуміючи, що таке тета-розпад, ось як ви можете дельта-хеджувати позиції під час торгівлі опціонними контрактами поза грошима.
Опціони кол-опціонів
Хорошим завданням у спробі дельта-хеджування опціонів на кол-опціони є те, що вам потрібно менше капіталу, щоб компенсувати спрямований ризик цих опціонних контрактів. Це в основному пов’язано з низькою дельта-цінністю, коли розмір премій на опціонах у них менший, якщо базова ціна активу змінилася в доларах. У цьому випадку з телефонними дзвінками ETH подивимося на хеджування контракту ETH 28042023 у 2000 р. Завдяки дельті 0,33 вам потрібно лише коротко продати 0,33 ETH, щоб дельта-хеджування позиції.
Опціони
Аналогічно, через їхню низьку дельта-цінність дельта-опціони хеджування за межами грошових пут-опціонів менш інтенсивні. Щоб дельта-хеджування контракту ETH 28042023 на 1500p, потрібно купити 0,18 ETH, щоб збалансувати свої позиції.
Як торгувати Delta Neutral
Якщо ви розглянули наші раніше згадані приклади, ви зрозумієте, що вони є поєднанням часткового дельта-хеджування, де знижується відсоток спрямованого ризику, а також повного дельта-хеджування, де чистий дельта-експозиція дорівнює нулю. Для портфелів із чистою нульовою дельтою досягається нейтральність дельта. Завдяки ретельному балансуванню позитивних і негативних дельта-ефектів трейдери можуть опинитися в дельта-нейтральній позиції, яка враховує потенційні майбутні каталізатори та короткострокові ризики.
Переваги дельта-хеджування криптовалютного портфеля
Найважливіший аспект дельта-хеджування портфеля — це те, що він може бути для вас прибутковим, якщо ви хеджуєте стратегічно. Беручи до уваги вищезгаданий розпад тета та меншу неявну волатильність після проходження великого каталізатора, премії за опціони з часом падають. Це може принести вам користь, якщо ви використовуєте варіанти хеджування як короткостроковий спосіб зменшити волатильність.
Друга перевага дельта-хеджування полягає в тому, що це дозволяє вам захистити портфель від ризику зниження, не викликаючи закриття або скорочення позицій. Зрештою, час на ринку б’ється за часом ринку, тому спроба постійно зайти на позиції та вийти з них може в довгостроковій перспективі виявитися дорогою, оскільки на ваш портфель можуть впливати емоційні купівлі та продажі.
Ризики дельта-хеджування криптовалюти
При цьому дельта-хеджування приходить з деякими недоліками. Хоча це може принести користь вашому портфелю, дельта-хеджування може дорого виявитися дорого завдяки залученому хеджування позицій. Це може призвести до до дорогих комісій за транзакції та марного часу, оскільки ви одночасно балансуєте дельта-дельта та забезпечуєте нейтральність портфеля.
Іншим недостатнім ризиком дельта-хеджування є той факт, що хеджування в кінцевому підсумку є суб’єктивним, що може призвести до переховування. Це ситуація, коли трейдери превентивно перевищують ризик безнадійності та витрачають надлишок, щоб хеджувати свій портфель. Кінцевим результатом є величезний дельта-хеджування, яке з’єднує прибуток без урахування спрямованого ризику.
Чи є прибутковим дельта-опціон криптовалюти?
Проводиться багато обговорення, коли йдеться про прибутковість дельта-хеджування портфеля. Як уже згадувалося раніше, якщо ви дельта-хеджування, це може бути здоровим для вашого портфеля криптовалюти, але для цього потрібно ретельно приймати рішення та знати про механіку опціонів, щоб зробити його вартим. Зрештою, рішення про дельта-хеджування криптовалютного портфеля зводиться до ваших особистих уподобань, а також до того, чи варто вам витрачати час і зусилля на потенційний прибуток і захист від волатильності.
Підсумки
Загалом, дельта-хеджування, безумовно, слід спробувати, якщо ви добре знаєте як торгівлю опціонами, так і механіку, яка переходить до їхніх преміальних цін. Хоча деякі вважають деякий величезним хеджуванням часу, дельта-хеджування діє як активно кероване страхування для більш орієнтованих на ризики інвесторів і трейдерів. Оскільки це вимагає постійної пильності та актуальної інформації на ринках, дельта-хеджування, звичайно, не є слабкістю серця. Однак подивіться на його тонкощі, і ви відкриєте для себе надзвичайно корисну стратегію зменшення ризиків, яка захищає ваш портфель від зниження витрат, без ризику розмотування наявних позицій.
Докладніше про опціони можна дізнатися в нашій детальній статті про механіку ціноутворення опціонів. Крім того, якщо ви зацікавлені в керуванні ризиками, наш посібник з управління ризиками криптовалютної торгівлі відповідатиме вашим потребам. Почніть торгувати опціонами USDC на Bybit сьогодні, спочатку зареєструйте акаунт Bybit.
#Bybit #TheCryptoArk