Як працюють комісії, маржа та розрахунок криптовалютних опціонів на Bybit

Якщо ви вже розмістили свою першу угоду з опціонами на Bybit, або збираєтеся це зробити, ви, ймовірно, помітили, що опціони містять більше рухомих частин, ніж стандартний спот ордер. Які комісії застосовуються, коли ви відкриваєте позицію? Що відбувається під час експірації, якщо ви забудете закрити позицію? І чому продаж опціону вимагає маржі, тоді як купівля — ні?

Якщо ви запам'ятаєте лише одне, пам'ятайте це: лонг опціони мають простіші витрати (ви сплачуєте премію та торгову комісію, і на цьому все), тоді як шорт опціони вимагають підтримання маржі і можуть бути ліквідовані, якщо ринок рухатиметься проти вас.

Ключові висновки

• Торгівля опціонами на Bybit передбачає три різні типи комісій — торгова комісія, комісія за поставку та комісія за ліквідацію — кожна з яких активується на різному етапі життєвого циклу угоди.

• Для лонг опціонів покупці сплачують премію та торгову комісію при відкритті позиції, після чого не стикаються з постійною підтримувальною маржею.

• Всі опціони «у грошах» виконуються автоматично о 8:00 ранку UTC в день експірації. Ордери на закриття не можуть бути розміщені під час вікна розрахунку.

Які комісії ви сплачуєте при торгівлі опціонами на Bybit?

На відміну від спот торгівлі, де єдина комісія мейкера/тейкера охоплює більшість сценаріїв, торгівля опціонами на Bybit включає три окремі типи комісій. Кожна з них застосовується на різному етапі життя угоди.

Торгова комісія — це базова вартість, яку кожен трейдер сплачує при вході або виході з позиції. Комісія за поставку застосовується лише якщо ваш опціон спливає ITM і виконується автоматично. Комісія за ліквідацію стягується, коли підтримувальна маржа продавця шорт падає нижче необхідного рівня, і система ризиків Bybit закриває позицію. Покупці лонг опціонів ніколи не підлягають ліквідації.

Для повного ознайомлення з тим, як розміщувати ордери на опціони на платформі, див. Посібник із торгівлі опціонами Bybit.

Як розраховуються комісії за торгівлю опціонами?

Перед тим як подивитись на формулу, ідея проста: Bybit порівнює звичайну комісію мейкера/тейкера з обмеженням комісії, а потім стягує меншу суму. Це запобігає стягненню з опціонів з низькою премією комісії, яка є непропорційно великою відносно ціни опціону.

На стандартному рівні VIP 0 ставки такі:

• Ставка мейкера: 0.02% від індексної ціни

• Ставка тейкера: 0.03% від індексної ціни

• Обмеження комісії: 7% від ціни опціону за контракт

Торгова комісія = хв.(комісія × індексна ціна, 7% × ціна опціону) × розмір позиції

Приклад розрахунку: BTC кол, ставка тейкера

• Розмір: 0.3 BTC

• Індексна ціна: $110,000

• Баға опціону (премія): 3000 дол. США

Торгова комісія = хв.(0.03% × $110,000, 7% × $3,000) × 0.3= хв.($33, $210) × 0.3 = $9.90 USDT за сторону

Звичайна комісія тейкера є нижчою за обмеження, тому обмеження не застосовується. Обмеження стає актуальним для опціонів глибоко «поза грошима», де премія дуже мала.

Як працює комісія за поставку?

Комісія за поставку має значення лише тоді, коли термін дії вашого опціону закінчується «в грошах» і він виконується автоматично. Якщо термін його дії закінчується безрезультатно, ви нічого не платите додатково після закінчення терміну дії. (Можливо, ви вже сплатили торгову комісію під час входу, але нова комісія не застосовується).

Логіка відображає торгову комісію: Bybit порівнює базову ставку поставки з обмеженням, а потім стягує меншу суму.

Комісія за поставку = min(базова ставка комісії за поставку × індексна ціна, 12,5% × (розрахункова ціна поставки − страйк-ціна)) × розмір позиції

Базова ставка комісії за поставку становить 0,015% для BTC і ETH, і 0,02% для SOL, MNT, XRP і DOGE. Розрахункова ціна поставки розраховується з 7:30 до 8:00 за UTC у дату закінчення терміну дії на основі індексної ціни спот BTC.

Один важливий виняток: щоденні опціони не обкладаються комісіями за поставку.

Приклад розрахунку: Комісія за поставку колу BTC

• Страйк-ціна: $110 000

• Розмір позиції: 0,3 BTC

• Індексна ціна на момент закінчення терміну дії: $111 000

Комісія за поставку = min(0,015% × $111 000, 12,5% × ($111 000 − $110 000)) × 0,3= min($16,65, $125) × 0,3 = $4,995 USDT

Базова комісія нижча за обмеження, тому вона застосовується безпосередньо. Обмеження захищає трейдерів на опціонах, які ледве закінчилися «в грошах», де навіть невеликий відсоток індексної ціни може з'їсти більшу частину прибутку.

Коли може статися ліквідація?

Продаж опціону вимагає від вас внесення підтримувальної маржі, оскільки ваші потенційні збитки як продавця значно більші за отриману премію. Якщо ваш капітал акаунта падає нижче необхідної підтримувальної маржі, система управління ризиками Bybit може ліквідувати вашу коротку позицію до закінчення терміну дії.

У разі ліквідації стягується комісія на додаток до будь-яких торгових збитків. У формулі використовується той самий шаблон min():

Комісія за ліквідацію = min(0,2% × індексна ціна, 7% × ціна угоди опціону) × розмір позиції

Приклад розрахунку: Ліквідація короткого колу BTC

• Розмір позиції: 0,1 BTC

• Індексна ціна під час ліквідації: $112 000

• Ціна угоди опціону: 3000 дол. США

Комісія за ліквідацію = min(0,2% × $112 000, 7% × $3 000) × 0,1= min($224, $210) × 0,1 = $21,00 USDT

Тут застосовується обмеження, оскільки 7% від ціни опціону ($210) нижче за базову комісію за ліквідацію ($224).

Після сплати премії та торгової комісії за відкриття ваші максимальні ринкові збитки обмежуються премією. Підтримувальна маржа не потрібна, тому ліквідація не може відбутися.

Як працює маржа для опціонів

Для покупців ризик обмежений: найгірше, що може статися, це втрата премії. Продавці стикаються з теоретично необмеженими збитками за короткими колами та великими потенційними збитками за короткими путами. Саме через цю асиметрію Bybit вимагає від продавців утримувати маржу протягом усього строку дії контракту.

Чому для коротких опціонів потрібна підтримувальна маржа

Підтримувальна маржа (ПідМ) — це мінімальний баланс, необхідний для утримання відкритої короткої позиції. Якщо ваш акаунт падає нижче цього рівня, запускається ліквідація.

Простими словами: Bybit бере більшу з двох сум маржі на основі ризику, додає поточну ціну маркування опціону як буфер, додає резерв на комісію за ліквідацію, а потім множить на розмір вашої позиції.

ПідМ позиції = [макс(множник ПідМ × індексна ціна, множник ПідМ × ціна маркування опціону) + ціна маркування опціону + ставка комісії за ліквідацію × індексна ціна] × розмір позиції

Приклад розрахунку: ПідМ короткого колу BTC

• Шорт 1 BTC у кол-опціоні BTCUSDT

• Індексна ціна BTC: 30 000 $

• Ціна маркування опціону: 300 $

• Множник ПідМ (BTC): 3%

ПідМ позиції = [макс(3% × 30 000 $, 3% × 300 $) + 300 $ + 0,2% × 30 000 $] × 1= [900 $ + 300 $ + 60 $] × 1 = 1260 USDT

З балансом маржі у 10 000 $ відсоток ПідМ акаунта становить 12,6%. Поки баланс залишається вищим за 1260 $, позиція залишається відкритою.

Скільки маржі потрібно для відкриття короткого опціону?

Початкова маржа (ПМ) використовує подібний розрахунок на основі ризику, але застосовується під час відкриття короткої позиції. Оскільки вона враховує додаткові фактори, наприклад, наскільки глибоко опціон є "поза грошима", вона зазвичай вища за підтримувальну маржу.

ПМ позиції = макс([макс(макс. множник ПМ × індексна ціна − сума OTM, мін. множник ПМ × індексна ціна) + макс(ціна відкриття, ціна маркування)] × розмір позиції, ПідМ позиції)

Для глибших опціонів OTM потрібна менша початкова маржа, оскільки ймовірність їхнього виконання нижча. Повну методологію розрахунку та приклади див. у довідковій статті Bybit щодо розрахунків маржі.

Маржа для покупців

При купівлі опціону ваша початкова маржа — це просто премія плюс торгова комісія. Після виконання ордера підтримувальна маржа не потрібна, і ліквідація ніколи не може відбутися.

ПМ ордера (купівля для відкриття) = премія + торгова комісія

Що це означає для вас

Для більшості початківців головне — не запам’ятовувати кожну формулу маржі. Головне — зрозуміти, що короткі опціони вимагають маржі, яка триває, і що ця маржа може зростати, коли ринок рухається проти позиції. Якщо ви продаєте опціони, вам потрібно стежити за балансом маржі та бути готовими поповнити кошти або закрити позицію до того, як запуститься ліквідація.

Множники маржі за базовим активом

Таблиця нижче пояснює, чому для деяких контрактів потрібна більша маржа, ніж для інших. Початківцям не потрібно запам’ятовувати ці множники.

Ці фактори періодично оновлюються. Перевірте сторінку параметрів маржі для отримання останніх значень.

На яку цифру P&L ви дивитеся?

Bybit відображає різні цифри P&L залежно від того, чи ваша позиція все ще відкрита, була закрита достроково чи пройшла через поставку при закінченні терміну дії. Це важливо, оскільки кожна цифра враховує різні витрати.

Нереалізований P&L (відкрита позиція)

Ваш поточний прибуток або збиток на основі ціни маркування, до вирахування будь-яких комісій.

• Довгий опціон: (ціна маркування − середня ціна входу) × кількість позиції

• Короткий опціон: (середня ціна входу − ціна маркування) × кількість позиції

Приклад. Анна купує 0,1 BTC колл-опціону BTCUSDT за $3,500. Ціна маркування зростає до $4,500.

Нереалізований P&L = ($4,500 − $3,500) × 0.1 = 100 USDT

Закритий P&L (достроковий вихід)

Що ви насправді реалізували, вийшовши до закінчення терміну дії, включаючи торгові комісії за відкриття та закриття.

• Довгий опціон: (ціна угоди − середня ціна входу) × кількість угоди − торгові комісії (відкриття + закриття)

• Короткий опціон: (середня ціна входу − ціна угоди) × кількість угоди − торгові комісії (відкриття + закриття)

Приклад. Боб продає 0.3 BTC колл-опціону BTCUSDT за $2,600, потім закриває за $2,400. Індексна ціна: $44,000 (відкриття), $44,900 (закриття).

Закритий P&L = ($2,600 − $2,400) × 0.3 − ($44,900 × 0.3 × 0.03%) − ($44,000 × 0.3 × 0.03%)= $60 − $4.04 − $3.96 = $52.00 USDT

P&L при поставці (при закінченні терміну дії)

Найповніша цифра P&L, включаючи премію, торгову комісію та комісію за поставку.

• Довгий кол: max(ціна поставки − страйк-ціна, 0) × кількість − сплачена премія − торгова комісія − комісія за поставку

• Довгий пут: max(страйк-ціна − ціна поставки, 0) × кількість − сплачена премія − торгова комісія − комісія за поставку

• Короткий кол: отримана премія − max(ціна поставки − страйк-ціна, 0) × кількість − торгова комісія − комісія за поставку

• Короткий пут: отримана премія − max(страйк-ціна − ціна поставки, 0) × кількість − торгова комісія − комісія за поставку

Приклад. Анна купує 0,1 BTC колл-опціону BTCUSDT, страйк $48,000, ціна входу $3,500. Індекс при вході: $44,900. Ціна поставки: $52,000.

Внутрішня вартість = max($52,000 − $48,000, 0) × 0.1 = $400 Сплачена премія = $3,500 × 0.1 = $350 Торгова комісія = min(0.03% × $44,900, 7% × $3,500) × 0.1 = $1.35 Комісія за поставку = min(0.015% × $52,000, 12.5% × ($52,000 − $48,000)) × 0.1 = $0.78 P&L за поставку = $400 − $350 − $1.35 − $0.78 = $47.87 USDT

Якщо термін дії опціону закінчується поза грошима, функція max() повертає нуль, а ваш P&L за поставку дорівнює від'ємному значенню вашої премії плюс торгова комісія.

Як порівняти ці числа

Нереалізований P&L виглядає найбільш оптимістично, оскільки не враховує всі комісії та премію. P&L за поставку є найбільш комплексним, оскільки він включає премію та всі застосовні комісії. Оцінюючи, чи була угода прибутковою, має значення закритий P&L або P&L за поставку.

Повна методологія P&L задокументована у довідковій статті Bybit про розрахунки P&L.

Розуміння розрахунку під час закінчення терміну дії

Усі опціони Bybit мають європейський стиль, що означає, що вони можуть бути виконані лише після закінчення терміну дії — не раніше. Ви не можете виконати їх достроково, щоб зафіксувати внутрішню вартість, але ви завжди можете продати свій опціон на ринку до закінчення терміну дії, щоб закрити позицію та уникнути комісії за поставку.

О 8:00 ранку за UTC у день закінчення терміну дії оцінюються всі відкриті позиції:

• Опціони ITM виконуються автоматично. P&L зараховується або списується з вашого Єдиного торгового акаунта, і позиція видаляється.

• Опціони OTM закінчуються безцінними. Жодних дій не потрібно, і комісія за поставку не стягується.

Важливо: Ордери на закриття не можуть бути розміщені під час вікна розрахунку. Якщо ви хочете вийти замість того, щоб бути виконаним, закрийте до відкриття вікна.

Поширені помилки початківців

Розгляд премії як загального ризику для продавців. Для покупців премія є максимальним збитком. Для продавців це максимальний прибуток. Фактичні збитки можуть бути набагато більшими.

Забування про те, що комісії за поставку з'їдають невеликий прибуток. Опціон, який трохи ITM і виглядає прибутковим на папері, може принести менше, ніж очікувалося, після застосування комісії за поставку. Утримання прибуткового опціону до закінчення терміну дії також не завжди є найкращим вибором: продаж до закінчення терміну дії може дозволити вам зафіксувати залишкову часову вартість, водночас повністю уникаючи комісії за поставку.

Неправильне розуміння підтримувальної маржі як одноразової витрати. Маржа для коротких позицій коливається залежно від індексної ціни та ціни маркування. Оскільки базовий актив рухається, необхідна маржа змінюється і може спровокувати ліквідацію, якщо ви не стежите за своїм акаунтом.

Припущення, що довгі опціони можуть бути ліквідовані. Вони не можуть. Після сплати премії ніяких подальших дій не потрібно, і жодна подія ліквідації не може статися.

Підсумок

Покупці довгих опціонів сплачують премію та торгову комісію авансом без постійної підтримувальної маржі. Якщо термін дії опціону закінчується ITM, також може стягуватися комісія за поставку. Продавці коротких опціонів повинні підтримувати маржу протягом усього терміну дії контракту і залишатися під впливом ризику ліквідації.

Використовуйте формули в цій статті, щоб перевірити свій очікуваний P&L перед відкриттям будь-якої позиції та враховуйте всі три типи комісій у своїх розрахунках. Завжди перевіряйте поточний графік комісій перед тим, як торгувати, щоб переконатися, що ви працюєте з актуальними ставками.

Готові застосувати це на практиці? Поверніться до посібника з торгівлі опціонами Bybit, щоб переглянути весь робочий процес торгівлі, або перейдіть безпосередньо на сторінку Опціони Bybit, щоб почати торгувати.

Поширені запитання

Чи завжди я плачу комісію за поставку?

Ні. Комісія за поставку стягується лише в тому випадку, якщо ваш опціон закінчується ITM і автоматично виконується. Якщо він закінчується OTM, комісія за поставку не стягується. Щоденні опціони також звільняються від комісії незалежно від того, чи закінчуються вони ITM.

Чи можуть лонг опціони бути ліквідовані?

Ні. Ваш максимальний збиток – це сплачена премія. Після покупки додаткова маржа не потрібна, і ліквідація не може відбутися.

Чому я не можу закрити свій опціон під час розрахунку?

Bybit призупиняє ордери на закриття під час вікна розрахунку, щоб забезпечити точне визначення ціни індексу та розрахунки для автоматичного виконання. Закрийте до 8:00 UTC у день закінчення терміну дії, якщо хочете вийти без автоматичного виконання.

Чи Bybit автоматично виконує прибуткові опціони?

Так. Всі опціони ITM автоматично виконуються о 8:00 UTC у день закінчення терміну дії. Якщо ви віддаєте перевагу продажу на ринку, щоб зафіксувати вартість часу, що залишився, і уникнути комісії за поставку, закрийте до того, як відкриється вікно розрахунку.

#LearnWithBybit