Містер «Добрий день», до побачення.

ФРС переходить в інші руки.

У п’ятниці, 15 травня, Джером Пауелл офіційно піде з посади голови ФРС, і його замінить Кевін Уорш.

Пауелл отримав псевдонім «Містер Добрий день» у соцмережах, оскільки ринки часто бачили значні рухи, коли він починав свої прес-конференції зі своєї фірмової вступної фрази «Добрий день».

Звідси й назва сьогоднішнього звіту.

На більш гострій примітці, ми зараз озираємося на спадщину голови Пауелла та окреслюємо, що новий голова Уорш може означати для ринків.

Спадщина Пауелла на посаді голови ФРС

Пауелл обіймав посаду голови ФРС 8 років — один із найбільш турбулентних періодів у сучасній економічній історії.

Термін перебування привітного голови ФРС на посаді можна звести до 2 ключових викликів:

1) Управління сплеском інфляції після Covid - найгіршим з 1970-х років.

ФРС довелося агресивно підвищувати відсоткові ставки у 2022-2023 роках, щоб охолодити стрімку інфляцію на тлі постпандемічного відновлення економіки.

Однак голову Пауелла та його колег по FOMC (Федеральному комітету відкритого ринку - групі, яка вирішує, що робити з відсотковими ставками у США) все ж критикували за те, що вони занадто пізно підвищили ставки.

Політики тоді занадто лонг трималися переконання, що інфляція буде «тимчасовою».

Економіка США зараз все ще бореться з тривалим періодом інфляції вище цільового рівня, залишаючи ФРС менше можливостей повернути відсоткові ставки до «нормальних»/нейтральних рівнів, хоча і з численними шоками для глобальної економіки після пандемії (війна Росії з Україною, угода тарифи Трампа, війна в Ірані).

^{Примітка #1: ФРС має мету утримувати інфляцію на рівні близько 2%.}

^{Примітка #2: Основним способом управління інфляцією для ФРС є відсоткові ставки (коли інфляція виконується надто високою, ФРС підвищує ставки, і навпаки).}

2) Підтримання незалежності ФРС.

Більш недавно кінець терміну перебування Пауелла на посаді голови ФРС відзначився його опором політичному тиску президента Трампа.

Попри те, що сам Трамп висунув Пауелла на посаду голови ФРС, президент США намагався підірвати ФРС через:

• відкриті вимоги щодо нижчих відсоткових ставок
• обливання брудом у ЗМІ: Трамп неодноразово погрожував звільнити голову Пауелла, навіть називаючи Пауелла «впертим мулом і дурною людиною»
• кримінальне розслідування свідчень Пауелла в Сенаті щодо ремонтних робіт у ФРС
• окрему судову справу проти керівника ФРС Лізи Кук

До самого кінця Пауелл відстоював здатність ФРС встановлювати монетарну політику на основі свого мандату: стабільність баға та максимальна зайнятість.

Чому незалежність ФРС важлива?

Незалежний центральний банк є візитною карткою великих розвинених економік.

Без незалежності ФРС ризикує перетворитися на політичний інструмент — знижуючи ставки на вимогу, забаганками політичних циклів, щоб догодити уряду, а не об'єктивно керувати економікою.

Як почувалися ринки під час перебування на посаді голови Пауелла?

Джером Пауелл розпочав свій термін на посаді голови ФРС 5 лютого 2018 року.

З того часу, і просто як надто спрощений огляд (з огляду на величезні напади волатильності протягом багатьох років), ось як почувалися основні активи:

• Долар США (виміряний базовим індексом долара США - DXY) зріс на 11%
• Дохід 10-річних казначейських облігацій США (так звана «безризикова» ставка ринку) зріс на 67%
• S&P 500 (SP500) - найпопулярніший орієнтир для фондових ринків США - злетів на 183.2% (до відкриття ринку США у п’ятниці, 15 травня)
• Спот Gold (XAUUSD+) підскочив на 240%
• Bitcoin (BTCUSDT) злетів на 1036%!

Чого очікувати від голови ФРС Уорша?

Сенат підтвердив Уорша на посаді 17-го голови ФРС 14 травня 2026 року більшістю голосів (54–45) переважно за партійною лінією.

Як і Пауелл, Уорш також був обраний президентом Трампом, і ось що ринки дізналися наразі про нового голову ФРС

• У минулому Уорш критично ставився до інфляційних моделей та комунікацій ФРС. Попереду зміни?
• Очікується, що він віддасть пріоритет довірі до ФРС, перш ніж робити великі політичні кроки, як він свідчив перед політиками раніше цього року, хоча сумніви все ще залишаються.
• Аналітики попереджають, що його призначення навряд чи призведе до зниження ставок у найближчому майбутньому, враховуючи, що високі ціни на нафту через війну в Ірані можуть продовжувати підвищувати інфляцію в США.
• Ринки облігацій вже підвищують дохідність в очікуванні його перебування на посаді.

Для контрасту, ринки перейшли від очікування щонайменше 2 ЗНИЖЕНЬ ставок у 2026 році на початку року до прогнозування більш ніж рівної ймовірності (58% шансів) на ПІДВИЩЕННЯ ставок ФРС до кінця року.

Чому це важливо для трейдерів та інвесторів?

ФРС є найвпливовішим центральним банком у світі - він встановлює відсоткові ставки в найбільшій економіці світу.

Відсоткові ставки центрального банку впливають на наше особисте фінансове життя, від того, скільки відсотків платити за нашими іпотечними кредитами, до того, скільки відсотків ми отримуємо на наші заощадження, припарковані в банку.

Для трейдерів та інвесторів відсоткові ставки в США впливають на різні класи активів, від ефективності долара США до вартості акцій та облігацій, і навіть на схильність до ризику, що може як сприяти, так і шкодити попиту на криптовалюти.

Велике питання: Як Уорш вплине на ринки?

Всі очі прикуті до 17 червня 2026 року.

Саме тоді ФРС має прийняти наступне рішення щодо відсоткової ставки, але цього разу під керівництвом Уорша.

Ринки та аналітики будуть уважно стежити за тим, чи збереже він незалежність ФРС — чи приєднається до упередженості з Білого дому.

Потенційні сценарії:

• Більша ймовірність того, що відсоткові ставки в США зростуть (ФРС підвищує ставку) - за умови, що Уорш підтримуватиме незалежність ФРС, одночасно запобігаючи ризикам зростання інфляції - має зберегти долар США сильнішим, потенційно обтяжуючи такі активи, як золото (XAUUSD+ може впасти), і, можливо, навіть ризикові активи (наприклад, акції, криптовалюти тощо).
• Більша ймовірність того, що відсоткові ставки в США знизяться (ФРС знижує ставку) - якщо Уорш буде більше відповідати вимогам Трампа, незважаючи на ризики зростання інфляції - має послабити долар США, потенційно підвищивши золото (XAUUSD+). Однак американські активи, такі як акції та облігації, можуть зазнати деякого тиску з боку продавців, якщо глобальні інвестори втратять віру в незалежність ФРС під керівництвом Уорша.

Дисклеймер: Ця стаття надається для загальної інформації та відображає лише погляди автора. Це не є інвестиційною порадою, ані пропозицією чи проханням купувати або продавати будь-які фінансові інструменти або цифрові активи. Ваша можливість доступу або використання будь-яких згаданих продуктів або послуг може залежати від законів та нормативних вимог вашої юрисдикції.