Topics Криптовалюта

Стейкінгові ETF для Ethereum: загальнодоступний доступ до винагород ETH

Середній

16 Jun 2025

З моменту свого дебюту в липні 2024 року Ethereum Spot ETF спричинили відсотки, але не впали в ту динаміку, що спостерігалась у Bitcoin Spot ETF. У той час як спотові ETF Bitcoin накопичили активи на суму понад $52 мільярди протягом восьми місяців після схвалення SEC шість місяців тому, ETF Ethereum Spot зібрав лише близько $7 мільярдів за той самий період часу. Імовірною ключовою причиною цієї прогалини є відсутність винагород за стейкінг, додаткового заохочення, яке може запропонувати інвесторам додатковий дохід. Однак це може незабаром змінитися, оскільки 21Shares та кілька інших менеджерів активів подали пропозиції включити функції стейкінгу в наявні ETF для споту Ethereum. У цій статті розглядаються запропоновані ETF для стейкінгу ETH та їхній потенційний вплив на ширший ринок.

Ключові висновки:

Ethereum Staking ETF дає інвесторам змогу отримувати стейкінгові винагороди за допомогою регульованого інвестиційного продукту з легким доступом без необхідності керувати вузлами валідатора або блокувати Ether (ETH).
У разі схвалення стейкінг ETF може збільшити попит на ETH, зменшити циркулюючі пропозиції та залучити значний інституційний капітал, потенційно підвищуючи ціну Ethereum.
Затвердження SEC стейкінгу ETF підтвердило б, що стейкінг Ethereum не є діяльністю з цінними паперами, тим самим заохочуючи більше криптофінансових продуктів, вирішуючи проблеми з централізацією та ліквідністю.

Що таке Ethereum Staking ETF?

Ethereum Staking ETF — це регульований інвестиційний фонд, який утримує Ether (ETH) і бере участь у консенсусі підтвердження стейкінгу (PoS) Ethereum, що дає інвесторам змогу отримувати стейкінгові винагороди без безпосереднього управління вузлами валідатора.

Ці ETF поєднують доступність традиційних біржових коштів із потенціалом стейкінгу Ethereum, що генерує дохід, пропонуючи пасивний дохід шляхом перевірки мережі, зберігаючи при цьому ліквідність для інвесторів.

Як працюватиме Ethereum Staking ETF?

На відміну від звичайної ETF Ethereum, яка відстежує лише ціну ETH, ETF з можливістю стейкінгу активно вводить свої базові активи в роботу, беручи участь у механізмі консенсусу PoS Ethereum. Це дає інвесторам змогу отримати вигоду від руху цін ETH і отримати додатковий дохід від стейкінгу винагород, ефективно створюючи структуру повернення з двох джерел.

Постачальник ETF (як-от 21Shares) збирає капітал у акціонерів, купує та надійно утримує Ether (ETH) у регульованому рішеннях забезпечення відповідальності. Для забезпечення прозорої застави кожна частка ETF повністю забезпечена еквівалентною сумою ETH. Оскільки стейкінг за допомогою Ethereum вимагає мінімум 32 ETH на валідатора, ETF використовує об’єднану модель стейкінгу. Цей підхід дає змогу брати участь у стейкінгу лише з частковими внесками ETH, а фонд — з власною інфраструктурою валідатора або співпрацює з професійними постачальниками послуг стейкінгу. Після стейкінгу ETH сприяє безпеці мережі та отримує винагороди для своїх учасників, які накопичуються з часом.

Робота з цими винагородами за стейкінг є ключовим диференціатором: ETF може або розподілити зароблену ETH як дивіденди, або надати прямий дохід акціонерам, або автоматично реінвестувати винагороди, щоб збільшити чисту вартість активів (NAV) фонду. Реінвестування може збільшити прибуток у довгостроковій перспективі, пропонуючи чітку перевагу над ETF без стейкінгу. Однак стейкінг представляє обмеження ліквідності, оскільки стейкінг ETH підлягає періоду блокування. Щоб підтримувати щоденну ліквідність для інвесторів, ETF може зберігати частину свого ETH у резерві або використовувати деривативи ліквідного стейкінгу — токени, які представляють ETH у стейкінгу, але можуть бути у вільнішій торгівлі.

Ця структура має додаткові міркування. Комісія за управління повинна покривати не лише звичайні операційні витрати, але й ті, що прив’язані до стейкінгу, як-от обслуговування валідатора, забезпечення безпеки зберігання та технічна інфраструктура. Також пов’язані ризики, зокрема склеювання штрафів за помилки або простої валідатора, а також потенційні збитки від технічних несправностей. Щоб зменшити ці ризики, постачальники ETF часто впроваджують надійні системи управління ризиками, як-от диверсифіковані стратегії валідатора та/або механізми страхування.

Поточний ландшафт стейкінгу Ethereum ETF

Галузеві гравці, як-от Bitwise, Grayscale Investments і 21Shares запропонували інтегрувати можливості стейкінгу в свої Ethereum ETF — відхід від простого відстеження цін до створення продуктів, які також забезпечують пасивний дохід за допомогою стейкінгу Ethereum. Однак станом на 12 червня 2025 року SEC ще не надала остаточних дозволів. Наприклад, 21 травня SEC затримала своє рішення щодо заявки Bitwise про додавання стейкінгу до Ether ETF, вимагаючи більш глибокого аналізу публічних коментарів і потенційних структурних ризиків.

Щоб подолати нормативні перешкоди, акції REX пройшли незвичайний шлях, подаючи заявки на Ethereum зі структурою C-корпорації та стейкінг ETF Solana, призначені для обходу стандартних строків SEC. Вони можуть бути запущені вже в червні 2025 року в унікальному регуляторному механізмі. Незважаючи на те, що це тягне за собою, експерти галузі залишаються оптимістичними щодо схвалення регуляторними органами до кінця 2025 року.

Цей оптимізм є наслідком зміни позиції SEC, яка нещодавно пояснила, що участь у PoS-мережі Ethereum більше не вважатиметься транзакцією з цінними паперами. Нові вказівки відзначають відхід від попереднього високого рівня виконання SEC і можуть відкрити двері для схвалення ETF стейкінгу. Однак SEC рухається з обережністю, посилаючись на необхідність усунення різних ризиків, як-от склеювання валідатора та проблеми з ліквідністю, пов’язані з періодами блокування.

Шлях попереду

Настрої на ринку обережні. Експерти вважають, що інтеграція стейкінгу в ETF може значно збільшитися для Ethereum, пропонуючи як дохід, так і потенціал зростання. Маркін Казмірчак, співзасновник і головний операційний директор блокчейну ораклі фірми RedStone, заявив, що хоча ці події є еволюційними, вони лежать в основі ширшого прийняття криптовалюти та регуляторної чіткості. Брайан Фабіан Крейн, генеральний директор Chorus One, підкреслив цю сентимент, виявляючи обачливий оптимізм, що схвалення може надійти в межах сприятливого регулятивного періоду часу, можливо до закінчення остаточного терміну президента США Трампа.

За межами США такі продукти, як ETF стейкінгу Ether (CAD: ETHR.B) та ETF 3iQ Ether Staking ETF (ETHQ) у Канаді, продемонстрували сильний попит, що підтверджує модель. Доки SEC не прийме остаточне рішення, кандидати на отримання США залишаються в лімбальному режимі. Шлях вперед залежить від звірки механіки криптовалюти з традиційними платформами.

Що означає схвалення заявки Ethereum Staking ETF?

Схвалення Ethereum Staking ETF було б значною мірою як для криптовалютних ринків, так і для традиційних фінансів (TradFi), з каскадним впливом на інституційні інституційні, роздрібні інвестиції та економіку блокчейну.

Ступені ціни для ETH: Схвалення може служити основним каталізатором ціни, що підвищує попит на ETH як базовий актив. Історичні тренди показують, що спекуляція, пов’язана з ETF, вже сприяла зростанню Ethereum на 80% порівняно з падіннями за квітень 2025 року. Стейкінг ETF може ще більше зменшити баланс пропозиції та попиту, оскільки блокування ETH за допомогою стейкінгу знижує циркулюючу подачу, потенційно прискорюючи зростання ціни. Аналітики припускають, що якщо стейкінг ETF притягується, Ethereum може повторно перевірити свій рекордний максимум у $4878.

Основний доступ до стейкінгу: Схвалення стейкінгу ETF дозволить роздрібним та інституційним інвесторам отримати стейкінгові винагороди Ethereum без технічних труднощів у виконанні вузла валідатора або блокуванні ETH. Це може значно розширити участь в екосистемі PoS Ethereum, оскільки ETF забезпечують регульований ліквідний і знайомий інвестиційний засіб. Аналітики прогнозують, що такий продукт може відкрити мільярди доларів інституційного капіталу, який наразі лежить в акаунті, через зберігання та труднощі в роботі.

Законність стейкінгу: Затвердження SEC фактично підтверджує, що стейкінг не вважається пропозицією цінних паперів, відповідно до вказівок регуляторних органів від травня 2025 року, що стейкінг на рівні протоколу виходить за межі правил щодо цінних паперів. Це може відкрити двері для більшої кількості криптовалютних фінансових продуктів, допомагаючи зменшити юридичну невизначеність щодо протоколів DeFi, постачальників послуг зберігання та менеджерів активів. Однак SEC все ще може встановити умови, такі як обмеження стейкінгу ETH або суворі вимоги до зберігання, для усунення потенційних ризиків, таких як склеювання або невідповідність ліквідності.

Мережеві ефекти: Заохочуючи більше стейкінгу ETH, ці ETF можуть підвищити безпеку та децентралізацію Ethereum, оскільки більший набір валідаторів посилює стійкість мережі. Однак критики повинні бути обережними, що важке інституційне стейкінг може створити ризики централізації, особливо якщо невелика кількість великих кастодіанів контролює більшість нодів валідатора. З іншого боку, стейкінг ETF може знизити перешкоди участі в DeFi, що дозволить окремим інвесторам отримати доступ до економіки стейкінгу Ethereum без труднощів управління приватними ключами.

Конкурентне підвищення криптовалютного фінансування: Стейкінг ETF може трансформувати простір ETF, що робить продукти Ethereum більш конкурентоспроможними з ETF Bitcoin, які наразі домінують на ринку. Роберт Мітчнік, керівник цифрових активів BlackRock, зазначив, що стейкінг-прибуток має вирішальне значення для успіху Ethereum ETF, оскільки його відсутність призвела до зниження продуктивності порівняно з ETF Bitcoin. Знову ж таки, гравці TradFi, як-от банки та хедж-фонди, можуть все частіше додавати ETF у свої стратегії отримання доходу, додатково розмити лінії між криптовалютою та традиційними фінансами.

Підсумки

Схвалення Ethereum Staking ETF може бути важливим етапом для криптовалютних інвестицій, об’єднання механіки DeFi, що генерує дохід, з регульованими доступними фінансовими продуктами. Поєднуючи доступність ETF із потужністю отримання доходу механізму PoS Ethereum, ці кошти дозволять інвесторам отримувати винагороди за стейкінг без управління валідаторами. Схвалення таких ETF може підвищити ціну Ethereum, привабити інституційний капітал і узаконити стейкінг на регульованих ринках. Однак для того, щоб ці продукти змогли повністю розкрити свій потенціал, необхідно подолати регуляторні перешкоди та проблеми з ліквідністю.

#LearnWithBybit