Планка на рівні 21 мільйона біткоїнів: що станеться, коли буде видобуто останній біткоїн?

Bitcoin надалі набирає обертів і популярності завдяки децентралізованості й перспективам довгострокового подорожчання. Уже видобуто понад 19 мільйонів біткоїнів, а наступний халвінг відбудеться менш як через рік. Це підводить нас до бентежного запитання: що станеться, коли буде видобуто останній біткоїн?

Ключові моменти

• Щодня видобувається в середньому 900 біткоїнів. Уже видобуто приблизно 92,358% біткоїнів.

• Наступний халвінг біткоїна заплановано на 2024 рік, коли винагороду, що зараз складає 6,25 BTC, буде зменшено вдвічі — до 3,125 BTC.

• Коли буде видобуто останній з 21 мільйона біткоїнів, це, швидше за все, негативно відіб’ється на зацікавлених сторонах, наприклад на майнерах біткоїнів, дрібних та інституційних інвесторах і урядах. 

Скільки біткоїнів залишилося видобути?

Станом на червень 2023 року в обігу вже перебуває приблизно 19 402 тисяч біткоїнів, тобто залишилося видобути всього 1,59 мільйона біткоїнів. Щогодини в середньому видобувається 37,5 біткоїна, а щодоби — 900. Насправді жоден біткоїн не втрачено. «Втраченими» називають біткоїни власників, які  загубили приватні ключі, у результаті чого їхні біткоїни назавжди блокуються.

Періодичний халвінг біткоїна

Халвінг практикується для скорочення кількості наявних біткоїнів, які надходять в обіг, вдвічі щоразу, коли видобувається 210 000 блоків (приблизно що чотири роки). Це означає, що останній біткоїн буде видобуто до кінця 2078 року. Іншими словами, більше не залишаться біткоїнів для видобутку.

Існує певне непорозуміння щодо точної дати видобутку емісії біткоїнів у повному обсязі. Якщо пошукати відповідь у Google, швидше за все, цю подію він очікує у 2040 році, а не у 2078 році. 

У 2009 році, коли з’явився біткоїн, винагорода за майнінг стартувала з 50 BTC за блок. Коли в листопаді 2012 року відбувся перший халвінг біткоїну, винагорода зменшилась удвічі — до 25 BTC за блок, потім до 12,5 BTC у липні 2016 року та до 6,25 BTC в рамках останнього халвінгу (травень 2020 року). Передбачається, що наступний халвінг біткоїну відбудеться 5 червня 2024 року — винагорода за блок біткоїнів знизиться до 3,125 BTC. Станом на 15 червня 2023 року є 794 416 блоків, тому до наступного халвінгу на позначці 840 000 блоків залишилося видобути 45 584 блоки.

Чому існує обмеження щодо обсягу емісії біткоїна?

Засновник Bitcoin під псевдонімом Сатоші Накамото визначив у 2008 році, що обмеження щодо загального обсягу емісії біткоїна назавжди встановлюється на рівні 21 мільйон, що дає нам вільну від інфляції віртуальну валюту. Але, оскільки біткоїн призначений для використання в трансакціях, як і у випадку паперової валюти завелика його кількість на ринку може спричинити різкі коливання курсу BTC.

Враховуючи це, винахідник ввів обмеження на рівні 21 мільйон біткоїнів, щоб контролювати обсяг емісії, а відтак — майбутній курс і коливання біткоїна.

Один із механізмів контролю — поступове введення біткоїнів в обіг, щоб не шокувати ринок одночасним виведенням усіх 21 мільйона біткойнів. З цієї причини код біткоїна було розроблено так, щоб щороку можна було видобувати лише фіксовану кількість біткоїнів, і так до досягнення ліміту на рівні 21 мільйон.

Нові біткоїни потрапляють в обіг щоразу, коли видобувається й додається до блокчейну біткоїна новий блок. Майнінг біткоїна запрограмовано за складним математичним алгоритмом, який підтримує стабільність усієї системи, відводячи на пошук нових блоків 10 хвилин. Рівень складності змінюється що 2016 блоків, або приблизно що два тижні, бо мережа сама визначає, чи активність майнерів зростає чи падає. Потім мережа коригує складність видобутку біткоїнів так, щоб на кожен блок припадало приблизно 10 хвилин.

Скільки існує біткоїнів?

Щодня, з поступовим наближенням до дати завершення видобутку біткоїнів, залишається все менше доступних для видобутку блоків біткоїнів. Та важливо розуміти, що в обігу перебуває не кожен біткоїн, видобутий на сьогодні. Тому загальна кількість біткоїнів в обігу на певний момент часу є ще меншою. Є чимало причин, з який наявна в обігу кількість біткоїнів не збігається з загальною кількістю видобутих біткоїнів.

Одна з основних — спосіб зберігання біткоїнів. Якщо власник, що захистив біткоїни за допомогою гаманців і паролів, умирає, не передавши їх іншій людині, немає можливості отримати доступ до біткоїнів у сховищі. Крім того, біткоїн може назавжди стати недоступним і через інші помилки власника. Ця інноваційна цифрова валюта відрізняється від інших активів тим, що доступ до неї майже неможливо відновити без згоди власника.

Згідно з нещодавнім дослідженням New York Times, у гаманцях із втраченим доступом опинились майже 20% біткоїнів загальною вартістю приблизно в $140 млрд. Ці біткоїни, швидше за все, назавжди залишаться недоступними. Через це і скорочується загальна кількість біткоїнів в обігу.

Наступного разу, коли вас запитають, скільки біткоїнів знаходиться в обігу, просто подивіться такий показник, як «кількість в обігу». На момент написання цієї статті вона складає приблизно 19,4 млн, за вирахуванням біткоїнів у недоступних гаманцях.

Остаточне число

Навіть якби недоступних біткоїнів не було, теоретично неможливо досягти емісійного ліміту на рівні 21 мільйон, коли всі біткоїни буде видобуто. Насправді остаточне число буде дуже близьким до величини ліміту, адже обсяг емісії біткоїна точно не виражений. Так, використаний у біткоїні код заокруглює десятковий дріб до найближчого цілого числа. Тому 6,2589 біткоїна прирівнюється до 6 біткоїнів.

Біткоїни дробляться на менші одиниці під назвою «сатоші». Один сатоші — це одна 100-мільйонна частина біткоїна. Через наявність дрібнішої одиниці й округлення експерти припускають, що ліміт на обсяг емісії складе 20 999 999, а не 21 мільйон.

Стимули для збільшення обсягу емісії біткоїнів

Майнінг біткоїнів популярний тому, що у майнерів є величезний стимул — видобути максимальну кількість біткоїнів з вигодою для себе. Хоча заохочення має вигляд винагороди за блок, майнери отримують не лише біткоїн, але й частину комісії за трансакцію, пов’язану із завершенням блоку.

Після трьох попередніх халвінгів майнери отримують 6,25 BTC за підтвердження блоку. Зменшення суми винагороди за майнінг компенсується підвищенням вартості кожного біткоїна. Завдяки такій популярності біткоїна зросли й комісії за трансакції. Очікується, що вони зростатимуть і надалі, але не всі трансакції з BTC повинні відбуватись у блокчейні. На додаткових рівнях, наприклад у мережі Lightning, пропонуються дешевші та швидші способи переказу біткоїнів. Це також може посприяти масовому розповсюдженню.

Деякі експерти вважають, що заохочення — це не проблема: комісія за трансакцію, на яку припадає всього 6% від нинішнього доходу майнерів, суттєво зросте, компенсуючи зменшення винагороди за блок біткоїнів. Проте ця відповідь не задовольняє багатьох зацікавлених сторін, які активно працюють з біткоїном. Вони досі хочуть знати, що станеться, коли буде видобуто останній з 21 мільйона біткоїнів, і чи можуть вони якось вплинути на майбутню кількість біткоїнів.

Чи можна змінити обмеження на обсяг емісії біткоїна?

Теоретично загальний обсяг емісії біткоїна можливо змінити через базовий код. Оскільки біткоїн сам по собі є програмою, експерти погоджуються, що його можна змінити. Для цього розробникам, зацікавленим сторонам і спільноті в цілому потрібно буде погодитися на зміну коду. Якщо таку домовленість буде досягнуто, розробники напишуть код для інтеграції цих змін у Bitcoin Core.

Щоб усе належно працювало, далі потрібно переконатися, що вузли в мережі Bitcoin або приймають зміни, або виключаються з неї. Однак змусити кожен вузол прийняти зміни — це завдання не з простих, адже платформа Bitcoin задумувалась як автономна система, яка не потребує коригування. На цьому етапі розробникам доведеться мати справу з хардфорком — консенсусною зміною, яка переводить раніше неприйнятну дію в категорію прийнятної. За ідеального сценарію всі вузли оновлюються, щоб прийняти запропоновані зміни.

За іншим сценарієм лише деякі користувачі Bitcoin схиляються до наявного обмеження на рівні 21 мільйон BTC. У цій ситуації майнери та вузли, які не прийняли зміни, надалі працюють на наявній платформі Bitcoin. Ці незгодні, мабуть, змагатимуться з новою платформою Bitcoin за частку ринку. У цій ситуації виникає хардфорк-конкурент, тобто з’являється ще один ланцюжок, до якого переходить частина майнерів. Для прикладу можна згадати Bitcoin Cash.

Наслідки для зацікавлених сторін: що станеться, коли буде видобуто останній із 21 мільйона біткоїнів? 

Наразі ніхто не може точно спрогнозувати, що станеться, коли всі доступні біткоїни буде видобуто.

Кілька аналітиків схиляються до підвищення комісій за трансакції, щоб компенсувати відсутність винагороди за блок. Можливо, нові технології допоможуть знизити витрати на видобування, що зрештою призведе до збільшення прибутку майнерів. Згідно з іншим припущенням, платформи Bitcoin використовуватимуться лише для великих трансакцій, тобто зацікавлені сторони будуть задоволені доходом. В інших теоріях розглядається підтвердження частки (PoS) і майнінгові картелі.

Далі наводимо короткий огляд того, що станеться, коли всі біткоїни буде видобуто, з кута зору зацікавленої сторони.

Які наслідки для майнерів біткоїна?

Майнери відповідають за підтвердження трансакцій і додавання нових блоків до мережі Bitcoin. Вони повинні розв’язувати складні математичні проблеми, які сьогодні вимагають дорогих комп’ютерів ASIC зі значною обчислювальною потужністю та високим споживанням електроенергії.

В оплату за свої зусилля й витрати на захист мережі майнери отримують винагороду за блоки та комісію за трансакції.

Наразі системою винагород за блоки біткоїнів більшість майнерів і майнінгових компаній компенсують витрати на майнінг і водночас отримують прибуток. А зі скороченням розміру таких винагород удвічі очікується, що витрати на майнінг біткоїнів рано чи пізно перевищать розмір винагород за майнінг BTC, але ще задовго до досягнення повного обсягу емісії.

З іншого боку, якщо ціна біткоїна з часом зростає, у деяких це компенсує зменшення винагороди за блок біткоїнів. На сьогодні розрахунки за регресійною моделлю дають середню собівартість майнінгу біткоїнів на рівні приблизно $17 600, а найефективніші майнери, що працюють на  Antminer S19 XP, досягають у майнінгу рівня беззбитковості на рівні $7 700–$10 560, залежно від рівня складності мережі й тарифу на електроенергію. Неприбутковими стали всі майнери попереднього покоління (з 2016 по 2018 роки), а також багато установок для майнінгу, створених у період з 2019 по 2020 рік.

Чого очікувати в майбутньому

Якщо не буде розроблено продуктивніші установки для майнінгу або знайдено дешевші джерела електроенергії, під час наступного халвінгу біткоїна у 2024 році рівень беззбитковості зросте вдвічі. Якщо ціна біткоїна не досягне цих рівнів, у майнерів можуть виникнути проблеми, а ситуація може вийти з-під контролю, якщо через нерентабельність цієї діяльності від неї відмовиться занадто багато майнерів. Просто забракне хеш-потужності для видобутку достатньої кількості блоків, щоб рівень складності майнінгу скоригувався за два тижні.

Залишається єдине питання: що буде з комісіями за трансакції, коли буде видобуто всі монети? Теоретично, якщо майнер підтверджує достатню кількість трансакцій, отримана сума комісії може компенсувати відсутність винагороди за блоки. Але розмір комісії за трансакцію залежатиме від стану мережі в майбутньому.

Якщо нинішній ліміт на рівні 21 мільйона не буде порушено, усе відбуватиметься за одним із цих сценаріїв: або підвищення комісій за трансакції та зниження операційних витрат має бути достатньо для подальшої роботи; або, з протилежного боку, майнери формуватимуть картелі для контролю над попитом і пропозицією біткоїна, як це практикують учасники нафто- й алмазовидобувної промисловостей.

Дрібні інвестори й ходлери

Із наближенням обсягу видобутку біткоїнів до максимуму очікується, що вартість біткоїнів зросте. Якщо припустити, що біткоїн збереже популярність, обмеження щодо обсягу емісії та інвестиційна вартість спонукатимуть користувачів набувати біткоїн як інвестиційний товар, що виступає засобом збереження вартості, а не використовувати його в трансакціях.

Ціновий графік біткоїна підтверджує цей висновок, бо його вартість постійно зростає попри зменшення винагороди за блок. Ходлери та дрібні інвестори збиратимуть біткоїни у гаманцях і не віддаватимуть їх. Це ще більше зменшить кількість біткоїнів в обігу та підтримає вартість на високому рівні.

З кожною новою кризою в майбутньому центральні банки в усьому світі, ймовірно, друкуватимуть більше грошей для боротьби з нею, що призведе до девальвації валюти. Громадяни такої країни можуть за місцеву валюту з високою інфляційною складовою купити біткоїн — вільну від інфляції та непідконтрольну нікому цифрову валюту, що стане засобом збереження вартості, незалежно від кількості біткоїнів в обігу за умови, що їхня кількість обмежена.

Інституційні інвестори

Дедалі більше компаній прагнуть попрацювати з криптоактивами. У Tesla, Block, Morgan Stanley і багатьох інших відомих брендів уже є довгострокові плани з упровадження криптовалюти. Можливість купити її розглядають навіть у Goldman Sachs. Якщо популярність криптовалют не знизиться, до цієї сфери може долучитися ще більше інституційних інвесторів, готових скористатися перевагами першопрохідців.

За словами Філіпа Гредвелла, головного економіста Chainalysis, інституційні інвестори вважають біткоїн цифровим золотом. Через обмеження щодо обсягу майнінгу біткоїна, дефіцит і можливість зростання його курсу інституційні інвестори захищатимуться віртуальною валютою від інфляції так само, як у минулому дорогоцінними металами.

Уряд

Біткоїн та інші криптовалюти виявилися палкою з двома кінцями для урядів багатьох країн. Хоча у багатьох країнах біткоїн не визнається законним платіжним засобом, там уважно стежать за його впливом на світову економіку. На сьогодні першою країною, що на законодавчому рівні прийняла біткоїн, є Сальвадор. Але й інші країни можуть стати до біткоїна прихильнішими або відкрито підуть тим ще шляхом законодавчого прийняття.

Політики, найімовірніше, не підуть за принципом «або-або», а оберуть компроміс, наприклад погодившись на Bitcoin ETF. Уряди приймуть біткоїн, але намагатимуться регулювати всі аспекти користування ним. Існує висока ймовірність того, що уряди окремих країн, зокрема США, не чекатимуть відповідей на запитання про те, що станеться після видобутку останнього біткоїна, а створять власні версії цифрових валют-конкурентів біткоїна — цифрові валюти центрального банку.

Підсумки

З огляду на незмінну популярність біткоїнів можна впевнено припустити, що в майбутньому він надалі притягуватиме зацікавлених сторін, навіть коли їх вже буде видобуто в повному обсязі. Досягнення максимальної кількості біткоїнів не призведе до кінця світу, якщо попит на біткоїн і його підтримка серед людей залишаться. Скоріш за все, екосистема Bitcoin надалі адаптуватиметься до змін у моделі світової економіки, що дає їй стійкі перспективи в оглядному майбутньому.

#Bybit #TheCryptoArk