Щотижневий огляд опціонів від Bybit: Jun 30–Jul 6

Коротко

• Червневий звіт NFP показав 57 000 — близько половини від консенсусу в 113 000, найслабший показник з часів шоку COVID 2020 року.

• BTC досяг 21-місячного мінімуму в $57 802 1 липня, потім продемонстрував 4-денне відновлення до максимуму за тиждень у $63 435; поточне значення становить ~$62 100. Більш ніж $200 млн у коротких позиціях (шорт) було примусово ліквідовано. ETH досяг піку в $1 808 (+12,3%), поточне значення ~$1 740 (+8,1%), випереджаючи відновлення BTC.

• ETF для Bitcoin завершили 10-денну безперервну серію, коли спостерігався чистий відтік, і перший сигнал про приплив з'явився 5 липня — але в 1-му півріччі 2026 року зафіксовано $5,4 млрд сукупного чистого відтоку, що є найгіршим першим півріччям в історії ETF.

• ETH DVOL на рівні 53% порівняно з BTC DVOL на рівні 38% — перевага надається ETH Put. Прихована волатильність ETH знаходиться в середньому-високому діапазоні; продаж короткострокових Puts на страйк $1 550–$1 625 приносить дохід приблизно 15%–30% APY.

• Попередня стратегія Rolling Продавець + швидкий вхід-вихід підтвердилася: рівномірний позиція до NFP була правильною, що дозволило повністю уникнути мінімуму в $57 802 1 липня; бича дивергенція повністю поставлено.

I. Раз в тиждень огляд ринку

Цінові коливання (Дані платформи Bybit, June 30 – July 6):

Всі три активи закрито із значним зростанням. Цінові коливання цього тижня були повністю зумовлені одним показником — червневим NFP — який протягом 48 годин змінив наратив крипторинку з "ведмежий ринок під тиском підвищення ставки" на "ослаблення долара через слабкі дані про робочі місця, шорти змушені закриватися". Свято Дня незалежності 4 липня посилило ліквідність, при цьому BTC досяг $63 435, а ETH торкнувся $1 808 на максимумах.

Хронологія подія:

II. Технічна картина: Бича дивергенція повністю поставлено

BTC:

BTC відновився з $57 802 до $64 000 макс. Технічна структура відновлюється:

• Підтримка підтверджена: $57 802 — це поточне 21-місячний мінімум та панічний мінімум, спричинений NFP. Баға сформувала чітку свічка "молот" на цьому рівні, після чого було чотири послідовних зелених щоденно закриттів — технічно дійсне "підтвердження фазового дна", а не лише одноденний відскік.

• Рівень опору: $63 500 — це перша зона опору; $66 600–$67 600 — більш важливий структурний діапазон опору. BTC має поточне значення ~$62 100, трохи відкотившись від максимуму за тиждень у $63 435 — утримання вище зони $62 000 є ключовим найближчим спостереженням.

ETH:

ETH відновився з $1 550 до $1 808, що становить +15,2% приросту, суттєво випереджаючи BTC. 

Два пояснення:

1. Глибший перепроданий = різкіший відскок: ETH впав сильніше (приблизно -20% у червні), що зробило його більш перепроданий і механічно більш еластичним на шляху до відновлення.

2. PCR все ще висока на рівні 1,25: Сильне позиціонування в путах сигналізує, що інституційний капітал все ще проводить хеджування зниження — це обмежує глибину падіння, але також означає, що стійкий рух вище $1 800 вимагає нових купівель, а не лише закриття шортів.

XAUT:

XAUT відновився з $3 942 до $4 173 (+4,6%) за тиждень, рухаючись синхронно з BTC та ETH; поточне значення становить ~$4 125. Драйвер: слабкий NFP → нижчий індекс долара → gold/XAUT отримує вигоду. XAUT зараз приблизно на 25% нижче свого січневого максимуму в $5 528, і також демонструє бичу дивергенцію RSI на щоденно графіку. Чи збережеться відновлення, залишається залежним від тих самих макроекономічних обмежень — політика ФРС, траєкторія долара та динаміка ринку облігацій.

Технічний висновок: Бича дивергенція була поставлено. Мінімум $57 802, ймовірно, є ефективним мінімумом для цього етапу з досить високою ймовірністю. Але BTC ще не пробив вище першого рівень опору $63 500; чи стане відскок стійким трендом, залежить від даних CPI/PPI наступного тижня. Технічний сигнал забезпечує ймовірнісну перевагу, що "є попит на відскок" — макроекономічні дані визначать, наскільки далеко цей відскок може поширитися.

III. Огляд стратегія минулого тижня: Rolling Продавець + швидкий вхід-вихід, дисципліна підтверджена

Основна стратегія минулого тижня: перенесення короткострокових путів (з терміном дії до 7 днів), вихід з позицій при падінні Тета на 50–70% замість утримання до закінчення терміну дії, і збереження нульової відкритої експозиції до вікна NFP.

Результати:

Висновки: Залишитися в рівномірному положенні перед NFP було найважливішим позиційним рішенням тижня — пожертвувавши останнім шматком преміального доходу в обмін на нульову експозицію під час максимального падіння BTC ($60 148 → $57 802, приблизно -4%). Бичача дивергенція — це високоякісний сигнал "дна зони", а не сигнал "точного дна" — BTC спочатку зробив новий мінімум на рівні $57 802, що повністю узгоджується з застереженням минулого тижня.

IV. Звіт NFP: Слабше, ніж здається

4.1 Дані гірші, ніж свідчать заголовки

Рівень безробіття впав з 4,3% до 4,2% — але це статистична ілюзія. Рівень участі в робочій силі знизився з 61,8% до 61,5%, що означає, що більше людей взагалі покинули робочу силу, замість того, щоб знайти роботу. Сфера дозвілля та гостинності скоротила 61 000 позицій, скасувавши приріст у травні; дані за попередні місяці були переглянуті в бік зменшення на загальну суму 74 000. На ринку праці є реальні тріщини — він просто ще не зламався.

4.2 Імовірність підвищення ставки в жовтні завершує тиждень на рівні 62% — Більш яструбина, ніж до NFP

Найважливішим макроекономічним спостереженням тижня є не сам показник NFP, а той факт, що ринок перетравив найслабші дані щодо зайнятості з 2020 року і все ще закінчив тиждень, закладаючи в ціну підвищення ставки в жовтні.

Ворш змінив функцію реакції за день до NFP. На форумі ЄЦБ у Португалії 1 липня він чітко сформулював нову логіку ФРС — інфляція є єдиною змінною, що має значення; один слабкий звіт щодо зайнятості не є розворотом; і вікно для жовтня залишається відкритим, поки інфляція не охолоне помітно. Він фактично зробив ринку щеплення від промаху до того, як це сталося, незважаючи на визнання того, що "інфляційні ризики знизилися".

За часів Пауелла слабка зайнятість автоматично породжувала голубині очікування. За часів Ворша це не так — принаймні поки що. Ціновий якір повністю змістився на дані про інфляцію — що означає, що ІСЦ 14 липня — це перша цифра, яка може дійсно зрушити ймовірність підвищення ставки в жовтні в будь-якому напрямку. Це історія наступного тижня.

V. Стратегія продає 3 588 BTC для виплати привілейованих дивідендів

Сейлор підтвердив через X 6 липня: Стратегія продала 3 588 BTC за $216 млн для фінансування виплат за своїми привілейованими цінними паперами Digital Credit, в рамках затвердженої Радою директорів Програми монетизації BTC. Активи наразі становлять 843 775 BTC з $2,55 млрд в резервах в доларах США. BTC ненадовго впав нижче $62 000 на цих новинах, перш ніж відновитися.

На відміну від незрозумілого продажу 32 BTC у травні, цей продаж є розкритим, структурованим і постійним — безпосередньо прив'язаним до зобов'язань з виплати привілейованих дивідендів. Механізм прозорий; проте наслідки — ні: Стек Стратегії більше не є суто накопичувальним, і ринок тепер має нову змінну для ціноутворення в кожному звітному циклі — наскільки великим буде наступний продаж і коли.

VI. Аналіз DVOL та структура стратегії

Шлях еволюції стратегії:

VII. Прогноз на наступний тиждень (7–13 липня)

Цей тиждень — вакуум даних — немає ІСЦ або ІЦВ. Справжня подія — наступного тижня: ІСЦ (14 липня) та ІЦВ (15 липня) безпосередньо перезавантажать ціноутворення ФРС і визначать, чи збережеться поточне відновлення. Цей тиждень — затишшя перед бурею — Продавець Путів ETH може працювати відносно спокійно до 13 липня, після чого розмір позиції слід зменшити до 50%–60% від нормального напередодні публікації даних про ІСЦ.

Ключові рівні, за якими варто стежити цього тижня:

Три сценарії на наступний тиждень:

VIII. Стратегія: Продавець Путів ETH — Відносно спокійне вікно перед ІСЦ

Ротація стратегії: Немає угод (минулого тижня, рівномірне положення перед NFP) → Продавець Путів ETH (цього тижня, ETH DVOL 53%)

• ETH DVOL на рівні 53% дає продавцю перевагу: продаж короткострокових путів за страйком $1,550–$1,625 приносить дохід приблизно 15%–30% APY — значно краще, ніж BTC при тій самій дельті

• BTC DVOL на рівні 38% — дохід не вартий ризику: зібрана премія відносно потенційної негативної експозиції не виправдовує позицію Продавця Путів BTC цього тижня

• Вартість лонга стренглу/стреддлу занадто висока: коли обидва активи перебувають у середньому діапазоні волатильності (а не на історичних мінімумах нижче 35%), купівля обох частин стренглу є дорогою порівняно з очікуваною виплатою

• Цей тиждень — вакуум даних: немає ІСЦ або ІЦВ до 14–15 липня. Продавець Путів ETH може працювати у відносно сприятливому середовищі 

Довідкова структура (ілюстративно — фактичні страйки та премії залежать від поточної IV при вході):

Короткий огляд за тиждень:

• Бича дивергенція поставлена. BTC відновився з 21-місячного мінімуму в 57 802 долари до тижневого максимуму в 63 435 доларів (+5,5%); зараз становить близько 62 100 доларів (+3,2% за тиждень). ETH досяг піку в 1808 доларів (+12,3%), зараз становить близько 1740 доларів (+8,1%). XAUT досяг піку в 4173 долари (+4,6%), зараз становить близько 4125 доларів (+4,6%). NFP (57 тис. порівняно з очікуваними 113 тис.) спровокували слабкість долара та шорт-сквіз. Баға досягла нового мінімуму перед відскоком, як і було відзначено: дивергенція — це зональний сигнал, а не точний сигнал дна.

• Імовірність підвищення ставки в жовтні завершені на рівні ~62%. Підхід Уорша, орієнтований на інфляцію, повністю закладений у ціну; лише слабкі дані про зайнятість більше не впливають на ставку. ІСЦ 14 липня — вирішальне випробування, але це історія наступного тижня.

• Цього тижня інформаційний вакуум — немає ІСЦ чи ІЦВ. Продавець ETH Put може працювати в повному обсязі до 13 липня, а потім зменшитися до 50–60% напередодні публікації ІСЦ 14 липня.

• Стратегія: Продавець ETH Put (страйк $1550–$1625, цільова APY ~15%–30%). ETH DVOL 53% варто збирати; BTC DVOL 38% занадто малий; Лонг Strangle коштує надто дорого при поточних рівнях волатильності. Насолоджуйтесь спокійним тижнем.