Щотижневий огляд опціонів від Bybit: 23 червня – 29 червня

Коротко

• Індикатор визначення дна AHR999 впав до 0,287 — зони екстремальної недооцінки, яка історично спостерігалася лише на початку 2011 року, на дні ведмежого ринку 2018 року, під час краху через COVID 2020 року та обвалу FTX 2022 року.

• Травневий індекс PCE зріс на 4,1% в річному обчисленні, базовий PCE на 3,4% — найвищий показник з осені 2023 року; проте ці дані спровокували розворот за принципом «продаж на поганих новинах», при цьому Gold продемонструвало зростання понад 65 доларів.

• BTC і ETH демонструють бичачу дивергенцію RSI щоденно — BTC показує вищі мінімуми в діапазоні, ETH відновлюється поблизу 1574 доларів.

• Технічний аналіз цього тижня підтримує продаж короткострокових пут-опціонів поблизу рівня підтримки, щоб зібрати премію, але з чітким розмежуванням між «імовірнісною перевагою» та «гарантованим захистом».

•  Далі: дані про зайнятість у несільськогосподарському секторі очолюють календар разом із міжнародним дебютом Уорша — звіти JOLTS, ADP та NFP виходять протягом трьох днів, а виступ Уорша на форумі центральних банків потенційно може посилити вплив даних.

• DVOL: ETH значно вище за BTC; поточна стратегія продавця триває, дисципліна незмінна — будьте готові вийти в будь-який час.

I. Щотижневий огляд ринку

Цінові коливання (Дані платформи Bybit, оновлено 29 червня):

Хронологія подій:

II. Глибокий технічний аналіз: Бичача дивергенція та її застосування в опціонах

Це найважливіша історія на графіках цього тижня — два графіки, один висновок.

Показник RSI(14) для BTC становить 33,79. Графік показує дві ключові структури:

• Дивергенція на рівні ціни: Зона мінімуму травня та зона мінімуму червня утворюють горизонтальну смугу підтримки, нижче якої ціна не змогла пробитися.

• Дивергенція RSI: RSI відновився з приблизно 20 на початку червня до 33,79, відстежуючи чітку серію вищих мінімумів (зелена лінія тренду), навіть коли сама ціна коливається поблизу подібних рівнів — класична структура дивергенції «імпульс відновлюється швидше, ніж ціна».

Показник RSI(14) для ETH становить 31,72. Структура дуже нагадує BTC:

• Ціна тримається вище психологічного рівня 1500 доларів без підтвердженого пробою.

• RSI відновився з мінімуму приблизно 20 на початку червня до 31,72, так само демонструючи ознаки згасання виснаження імпульсу.

• Обсяг різко зріс на початку червня, перш ніж піти на спад — найбільш бурхлива фаза тиску з боку продавців, можливо, вже позаду.

Що означають ці два сигнали разом:

Бичача дивергенція — це імовірнісний сигнал імпульсу, а не гарантований сигнал розвороту. Вона говорить нам, що «тиск вниз слабшає» — вона не говорить нам, «коли» відбудеться ралі або «наскільки» воно може зміститися. Історично склалося так, що дивергенції вирішуються трьома способами:

• справжній відскік (базовий сценарій ринку);

• тривала консолідація, коли дивергенція «вирішується часом, а не ціною», або 

• дивергенція просто не спрацьовує, і ціна досягає нових мінімумів — особливо часто під час системних знижень, зумовлених макроекономічними факторами, коли технічні сигнали втрачають надійність.

Застосування в опціонах — продаж пут-опціонів поблизу рівня підтримки:

Якщо вважається, що короткострокова підтримка (BTC ~$59 979–$60 000, ETH ~$1500) має низьку ймовірність рішучого пробою, продаж пут-опціонів поблизу цього рівня є ефективним способом перетворити оцінку ймовірності на дохід — більш ефективним з точки зору капіталу, ніж пряме утримання споту, і безпечнішим, ніж голий короткий кол.

Але слід чітко визначити два критичних обмеження:

1. Бичача дивергенція не забезпечує додаткового захисту від нового фундаментального шоку. Ринок досі одночасно справляється зі зміною парадигми комунікації Уорша та нестабільністю ситуації в Лівані — якщо будь-що з цього раптово погіршиться, цей графік дивергенції RSI буде пробито прямо наскрізь; «чиста» структура дивергенції не дає жодних винятків.

2. Продаж пут-опціону збирає премію, але бере на себе весь ризик зниження у разі пробою підтримки. Дивергенція пропонує перевагу «ймовірно, не прорветься» — вона не пропонує нульового захисту щодо того, «наскільки глибоко вона впаде, якщо це станеться».

Висновок: продаж пут-опціонів поблизу рівня підтримки є розумним підходом, але це ставка на те, що дивергенція збережеться з високою ймовірністю. Розмір позиції повинен залишатися консервативним, з чітко визначеними умовами стопу для пробою підтримки — дивергенція не є дозволом впевнено збільшувати розмір.

III. Індекс AHR999: Історично екстремальний показник визначення дна

Враховуючи поточну ціну Bitcoin та 200-денну базову вартість DCA-бота (C200) у розмірі 75 821 долара США, показник дна AHR999 становить приблизно 0,287 — зона екстремальної недооцінки. Мінімум з початку року склав 0,27 і був встановлений 6 лютого 2026 року.

Що цей показник історично означав:

Статистично, показник AHR999 нижче 0.3 є надзвичайно рідкісним сигналом, який зазвичай з'являється лише під час системної паніки або на глибокому дні ведмежого ринку. Історично склалося так, що індикатор опускався нижче 0.3 під час ринку на початку 2011 року, на дні ведмежого ринку 2018 року (мінімум близько 0.24), під час раптового обвалу COVID 2020 року, а також під час краху FTX 2022 року та пов'язаного з ним каскаду ліквідацій ETH.

Формула AHR999 така: (поточна ціна ÷ вартість DCA-бота за 200 днів) × (поточна ціна ÷ оцінка експоненціального зростання). Показник нижче 0.3 означає, що одночасно є правдивими дві речі:

• Поточна ціна торгується з великою знижкою відносно довгострокової вартості DCA-бота

• Поточна ціна торгується з великим дисконтом відносно історичної лінії тренду експоненціального зростання

Це перехресно підтверджує дивергенцію RSI, описану в Розділі II: один є індикатором імпульсу, інший - індикатором оцінки, і обидва вказують на однаковий напрямок - «актуальний рівень історично є зоною екстремальної недооцінки». Але жоден з них не говорить нам, «коли» відбудеться відскок або «чи ціна спочатку оновить мінімуми». У випадках 2018 та 2022 років ринку знадобилися від кількох тижнів до кількох місяців для подальшого промацування дна після того, як AHR999 вперше опустився нижче 0.3, перш ніж по-справжньому підтвердити дно.

IV. Дані PCE за минулий тиждень, перегляд:

Розподіл PCE за травень

Дані: PCE зріс на 4.1% у річному вимірі (попередній: 3.8%); базовий PCE досяг 3.4% — найвищий показник з осені 2023 року. Ціни на нафту, зумовлені конфліктом між США та Іраном, були головним драйвером, але паралельне зростання базового PCE свідчить про те, що тиск виходить за межі енергетики.

Чому гарячі дані спровокували ралі? Ринки вже повністю врахували це в ціні, а кількість шортів стала надмірною. Як тільки дані вийшли такими, як очікувалося, логіка змінилася: невизначеність вирішена → шорти масово закриті, покупці на падінні кинулися в бій. Ф’ючерси на Nasdaq +2.37%, S&P +0.81%, gold +0.53%. Хрестоматійний короткостроковий імпульс «продавай на новинах».

Не плутайте це з трендом:

• Якщо базова інфляція не продемонструє ознак охолодження протягом наступних двох місяців, вересневе підвищення стане реальним ризиком

Наслідок для криптовалюти: Це ралі вирішує «короткострокову невизначеність» — воно не вирішує «середньо- та довгострокове обмеження високої ставки». Короткий імпульс, а не розворот тренду.

V. Календар на цей тиждень: 

Бюро статистики праці США опублікує червневий звіт щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі 2 липня; ринок очікує 113,000 нових робочих місць і рівень безробіття 4.3%. Аналітики зазначають, що якщо дані здивують зростанням, це може ще більше закріпити ринкові очікування щодо підвищення ставки ФРС.

Три дані розігріваються перед NFP:

Перед публікацією даних про заробітну плату ринок отримує ще три показники щодо імпульсу на ринку праці:

• У вівторка (30 червня) вийдуть травневі дані JOLTS про відкриті вакансії та плинність кадрів

• У середи (1 липня) вийдуть червневі дані ADP щодо зайнятості в приватному секторі

• У четверга (2 липня): щотижневі первинні заявки на допомогу по безробіттю надходять того ж дня, що й сам NFP. 

Ці чотири показники надходять один за одним протягом трьох днів, поступово вимальовуючи повну картину ринку праці за червень.

Не менш важливо: Міжнародний дебют Ворша

Форум центральних банків ЄЦБ відбудеться в Португалії з 29 червня по 1 липня, об'єднавши представників центральних банків світу для обговорення прискорення економічного зростання, ШІ та фінансової стабільності. 

Ринки будуть уважно стежити за виступом Ворша ввечері 1 липня. Якщо він збереже яструбиний тон на форумі, це ще більше посилить ринкові очікування щодо підвищення ставки ФРС — і ця промова якраз припадає між JOLTS (30.06), ADP (01.07) та NFP (02.07), що означає, що ринок буде перетравлювати «те, що сказав Ворш», після чого негайно підуть «дані NFP» одночасно протягом наступних 24 годин; будь-яка гілка, що стане яструбиною, може посилити іншу.

Чому цей раунд даних про зайнятість є особливо чутливим:

В нинішньому середовищі поновлених побоювань щодо підвищення ставки логіка змінилася — сильні дані щодо зайнятості насправді можуть бути гіршими для ризикових активів, ніж слабкі дані.

Основним тлом колективного яструбиного зсуву FOMC є саме це: ринок праці залишається вперто сильним, а інфляційні побоювання розпалюються. Новий голова ФРС Ворш применшив значення «наративу щодо зниження ставок», надаючи пріоритет боротьбі з інфляцією та різко підвищивши чутливість до будь-яких окремих показників інфляції.

Це означає, що ринок буде оцінювати наступні три дні через викривлену призму, де «погані новини насправді можуть бути хорошими новинами». Гарячий звіт JOLTS, сильний показник ADP, зростання кількості робочих місць вище консенсусу в 113 000, або падіння безробіття нижче 4.3% — будь-що з цього, у поєднанні з яструбиним тоном Ворша на форумі, може створити ефект наростання між даними та політичними фронтами, додаючи подальшого тиску на активи з нульовою дохідністю, такі як BTC та ETH.

VI. Перспективи на цей тиждень (29 червня - 5 липня)

JOLTS (30/6) → ADP (1/7) → Виступ Ворша на форумі (вечір 1/7) → NFP (2/7) — чотири події, стиснуті в три дні.

Три сценарії:

VII. Стратегія: Ролінговий Продавець Продовжує, але з підвищеною пильністю

Основна стратегія незмінна: продавати короткострокові Пути біля підтримки для збору премії. Дисципліна - це основа, а не впевненість.

Щотижневий підсумок:

• BTC і ETH демонструють бичачу дивергенцію RSI на денному графіку, при цьому ціна тримається вище підтримки (BTC ~$58k, ETH ~$1,500). Дивергенція - це імовірнісний сигнал, а не гарантований розворот - продаж Путів біля підтримки для збору премії має сенс, але розмір позиції повинен залишатися консервативним із готовністю вийти в будь-який час.

• AHR999 впав до 0.287, історично екстремальної зони недооцінки - рівень, який спостерігався лише під час чотирьох системних панік (2011, 2018, 2020, 2022), що перехресно підтверджує сигнал дивергенції RSI.

• Базовий індекс PCE за травень досяг 3,4% р/р, що є найвищим показником за три роки, проте ринок продемонстрував розворот у стилі "продавай на новинах" - оскільки очікування підвищення ставки вже були повністю враховані в ціні, сама публікація спровокувала короткострокове полегшення, одночасно піднявши Gold і Silver. Це короткостроковий імпульс, а не розворот тренду; середньо- та довгострокове обмеження високою ставкою залишається незмінним.

• Цього тижня в центрі уваги NFP, тоді як Уорш робить свій міжнародний дебют. JOLTS (6/30), ADP (7/1), виступ Уорша на форумі (вечір 7/1) та NFP (7/2) припадають на три дні - у поточному циклі страху перед підвищенням ставки логіка перекинулася: сильні дані щодо зайнятості можуть бути гіршими для ризикових активів, ніж слабкі дані, а яструбиний настрій Уорша посилить цей ефект.

• Стратегія: ролінгова стратегія продавця продовжується, але пильність підвищена. Технічні фактори дають імовірнісну перевагу, але фундаментальні (дані про зайнятість + висловлювання Уорша + ситуація в Лівані) можуть пробити цю структуру в будь-який момент - дисципліна завжди йде перед упевненістю.