Щотижневий огляд опціонів від Bybit: 16 черв.–22 черв.

I. Найважливіше цього тижня: Ворш розірвав 14-річний посібник ФРС з комунікації

Це не було звичайне засідання FOMC. Це був найфундаментальніший злам у стилі комунікації ФРС за понад десятиліття.

Ворш безпосередньо демонтував традиційну 14-річну структуру комунікації ФРС, раптово скасувавши попередні прогнози без попереднього попередження і очоливши бойкот точкової діаграми — ставши першим головою ФРС з моменту створення точкової діаграми наприкінці 2011 року, який відмовився подати особистий прогноз ставки. Він прямо заявив, що «попередні прогнози не відповідають поточному економічному середовищу», чітко зазначивши: «Я не можу дати вам жодних попередніх прогнозів щодо того, що ми будемо робити далі».

Що ця зміна означає для ринків?

Аналітики описали це так: стара виписка ФРС була дорожньою картою; нова — це прогноз погоди, він говорить вам про те, що відбувається зараз, і нічого не каже про завтрашній день. Для ринку криптовалют, який значною мірою торгується на макроекономічних очікуваннях і надіях на зниження ставки, скасування попередніх прогнозів — це як вибити ґрунт з-під ніг найпопулярнішої торгової тези останніх 18 місяців.

Деталі точкової діаграми — ось де криється справжній шок:

Точкова діаграма показала, що 9 з 18 офіційних осіб тепер прогнозують щонайменше одне підвищення ставки до кінця 2026 року, а 6 прогнозують два — що є повним розворотом порівняно з березнем, коли жоден посадовець не бачив підвищень. Медіанний прогноз ставки на кінець року підскочив з 3,4% до 3,8%, і ФРС одночасно підвищила прогноз інфляції PCE на 2026 рік з 2,7% до 3,6%.

Простими словами: ФРС змінила свій наратив з «можливо, зниження цього року» на «можливо, підвищення цього року» за один квартал.

Оголошено про створення п'яти нових цільових груп:

Ворш оголосив про створення п'яти робочих груп для вивчення: комунікації щодо політики (реформа Стандартного плану впровадження), перегляду балансу, пошуку даних і методології, впливу штучного інтелекту на продуктивність і зайнятість, а також структури рушійних сил інфляції. Сама робоча група з інфляції є сигналом — Ворш ставить під сумнів поточну аналітичну базу ФРС, а не лише параметри політики.

БІЛЬШЕ (опубліковано 18 червня): 5 ключових висновків від «нової» ФРС 

II. Огляд ринку раз в тиждень

Цінові коливання (Дані платформи Bybit, оновлено 22 червня):

Цього тижня ми побачили класичний подвійний удар: «шок від FOMC + геополітичні коливання»: BTC ненадовго опустився нижче $65 000 напередодні засідання FOMC, відскочив до $66 400, але після того, як ФРС підтвердила відсутність зниження ставки, а Ворш подав яструбиний сигнал, BTC знову впав, досягнувши тижневого мінімуму в $62 300.

Хронологія події:

III. Ситуація між США та Іраном: Далеко від «вирішеного геополітичного ризику»

Перший раунд переговорів у Швейцарії дав 60-денну дорожню карту, але ситуація набагато крихкіша, ніж здається:

• Жорстка позиція Трампа: На вихідних він пригрозив у соцмережах "вдарити по Ірану знову дуже сильно, сильніше, ніж минулого тижня", якщо Іран негайно не приборкає своїх ліванських маріонеток — і заявив Fox News, що повністю захопить Ормузьку протоку, якщо Іран закриє її

• Контркрок Ірану: Звинуватив США у невиконанні зобов'язань щодо припинення вогню в Лівані та оголосив про відновлення обмежень на рух у протоці — лише 5 суден перетнули її протягом неділі, що є різким падінням порівняно з 26 днем раніше

• Напружена кімната переговорів: З'явилися суперечливі повідомлення про те, що іранська делегація вийшла (пізніше заперечені офіційними особами США) — промовиста ознака того, наскільки нестабільним залишається процес

Реальний вплив на ринки криптовалют:

Премія за геополітичний ризик далеко не усунена — вона ненадовго знову спалахнула цього тижня на тлі перебоїв у протоці та риторики Трампа. Це не процес, що неухильно вирішується; це протистояння з високим ризиком, яке може різко погіршитися будь-якого тижня. Ліван — єдина змінна, яку ні Вашингтон, ні Тегеран не контролюють повністю — залишається найважливішою ниткою, за якою слід спостерігати протягом наступних 60 днів.

IV. Стратегія та страх втрати прив'язки STRC: Ключові відмінності від Terra/Luna

Це тема, найбільш схильна до хибних суджень, викликаних панікою, цього тижня — вона заслуговує на ретельне роз'яснення.

Флагманський інструмент фінансування Стратегії STRC (привілейована акція з 11,5% річних дивідендів, функціонально подібна до високодохідного боргу) різко втратив прив'язку, ненадовго впавши до Баға $83,26. Корінь занепокоєння ринку: Розкриття інформації Стратегією про перший продаж BTC з 2022 року (32 BTC, кінець травня) викликало побоювання, що компанія може бути змушена піти на більші продажі BTC для виконання своїх зобов'язань щодо дивідендів — хоча купівля з тих пір відновилася та розширилася.

STRC ≠ Terra/Luna: Три фундаментальні відмінності

Навіть у найбільш екстремальному сценарії — коли Стратегія буде змушена ліквідувати та продати BTC — величезний попит з боку спотових ETF для Bitcoin у США, які поглинули близько 400 000 BTC навіть під час шестимісячного ведмежого періоду, означає, що ринок має достатню ліквідність, щоб перетравити короткострокове "раптове" падіння та швидко відновитися. У довгостроковій перспективі це може навіть підштовхнути ринок криптовалют до більш здорової, більш диверсифікованої кредитної структури — "де-стратегізації" надмірної залежності від настроїв одного кита.

VI. Прогноз на наступний тиждень (23–29 червня)

Ключове технічне судження: Відновлення та утримання $65 000 означає, що яструбиний шок був перетравлений, і відновлення триває до рівня опору $66 000–$68 000. Втрата $62 000 означає, що зустрічні вітри ліквідності перемагають, і ринок шукатиме глибший рівень підтримки.

Ключові дані, за якими слід стежити наступного тижня:

Три сценарії:

VI. Стратегія цього тижня: Ролловер короткострокових опціонів Put/Call на ETH

Це єдина конкретна рекомендація щодо стратегії цього тижня — розроблена виключно для ETH.

BTC залишається в режимі очікування.

Основна логіка в одному реченні:

Чому ETH, а не BTC:

Специфічні параметри угоди:

Природа цієї стратегії:

Це не ставка на напрямок — це збір премії за волатильність. Логіка спирається на три стовпи:

1. Нових фундаментальних шоків не очікується — відомі ризики минулого тижня (яструбиний шок FOMC, ситуація в Лівані) вже були враховані ринком; ймовірність настільки ж великого нового шоку протягом наступних 1–2 днів порівняно обмежена

1. Технічний рівень підтримки $1500 міцно тримається — Рівень підтримки ETH навряд чи буде пробитий вниз найближчим часом, що зберігає ризик призначення за Put-ногою керованим

1. DVOL на рівні 50+% сама по собі є підвищеною — навіть враховуючи справжню волатильність ETH, поточна очікувана волатильність є "переоціненою", що дає продавцям статистичну перевагу

Найважливіша дисципліна цієї стратегії: будьте готові вийти в будь-який момент

Конкретні тригери активації виходу:

Розмір позиції:

• Тримайте кожну роловер-позицію в межах 10% NAV акаунта — це стратегія збору доходу, а не основна позиція

• Уникайте накопичення занадто багатьох експірацій, що перекриваються; тримайте все просто і під контролем

• У кожній точці переоцінки чітко запитуйте: "Якби я вже не тримав цю позицію, чи відкрив би я її прямо зараз?" — якщо відповідь ні, не робіть роловер наосліп

Щотижневий підсумок:

• Перша прес-конференція Уорша після FOMC як голови ФРС фундаментально переписала 14-річну парадигму комунікації ФРС: прогнозні орієнтири усунуто, виписка скоротилася до 114 слів, а сам Уорш відмовився подати точковий графік прогнозів.

• Точковий графік стає різко яструбиним: 9 з 18 офіційних осіб прогнозують принаймні одне підвищення ставки цього року, 6 прогнозують два; прогноз PCE на 2026 рік підскочив з 2,7% до 3,6%.

• Переговори між США та Іраном залишаються на вістрі ножа — далеко від «геополітичний ризик вирішено»: перший раунд у Швейцарії створив 60-денну дорожню карту до остаточної угоди, але Трамп погрожував «вдарити по Ірану сильніше» на вихідних, а Іран ненадовго знову обмежив рух в Ормузькій протоці. Ліван розглядається як вирішальний фактор для успіху переговорів, а Ізраїль не є прямою стороною — це найбільш крихка нитка, за якою слід спостерігати протягом наступних 60 днів.

• Відв'язку STRC слід розуміти раціонально — її механіка повністю відрізняється від Terra/Luna. Привілейовані частки не мають механізму спіралі смерті, а величезний попит на спотові ETF забезпечує буфер ліквідності навіть у найгіршому сценарії.

• Стратегія цього тижня: роловер на 1–2 дні, 6%–8% OTM ETH Put/Call з цільовою річною дохідністю 12%–23%. Це використовує невідповідність очікуваної волатильності між ETH (50+%) і BTC (40+%), збираючи премію, поки не очікується жодного нового фундаментального шоку, а підтримка на рівні $1500 тримається короткостроково — але дисципліна не підлягає обговоренню: будьте готові негайно вийти, якщо Ліван або Уорш піднесуть будь-який сюрприз.

• BTC залишається в режимі «очікування». Повернення $64 тис., справжній прорив у механізмі деконфліктизації Лівану або прорив нижче $62 000 — будь-яка з цих подій остаточно прояснить напрямок.