Щотижневий огляд опціонів від Bybit: 7 лип. – 13 лип.

Коротко

• Протокол засідання FOMC (8 липня) підтвердив одностайне рішення залишити ставку на рівні 3,50%–3,75%, але виявив розкол у комітеті щодо траєкторії ставки на кінець року — капітальні витрати на ШІ названі структурним драйвером інфляції; формулювання "зміцнення пізніше у 2026 році" чітко збережено

• Серія припливів в ETF завершилася всього за два дні — після припливу в розмірі $266 млн 6 липня настав відтік у розмірі −$84,9 млн у день виходу протоколу FOMC; сигнал попиту помітний, але ще не стійкий

• BTC розпочав тиждень на рівні $64 039, відкотився до $62 286 на тлі виходу протоколу, відновився і закрився біля ~$64 100 — фактично рівномірний показник тиждень до тижня (+0,7%)

• Трамп оголосив про припинення угоди про припинення вогню між США та Іраном на саміті НАТО в Анкарі; обидві сторони обмінялися авіаударами; нафта WTI підскочила на 5% до $74+; BTC впав до внутрішньоденного мінімуму в $62 600

• Чотири структурні зустрічні вітри, що діють одночасно: "яструбина" ФРС, геополітична реескалація (оголошено про закінчення перемир'я), STRC все ще нижче номіналу, ймовірність прийняття Clarity Act нижче 50% — що пояснює, чому BTC не подолав позначку в $65 000 незважаючи на найслабший NFP з 2020 року

• Цього тижня: CPI (14 лип.) + свідчення Ворша в Конгресі (14–15 лип.) + PPI (15 лип.) — політичний сигнал і дані щодо інфляції в один і той же день; ризики накладання подій є єдиним найбільшим ринковим фактором, за яким варто стежити цього тижня

• DVOL: ETH ~50%+, BTC ~38%; продавець пут-опціонів на ETH залишається активним — зменшити до 50–60% від нормального розміру перед відкриттям CPI

I. Щотижневий огляд ринку

Цінові коливання (Дані платформи Bybit, 7–13 липня):

Всі три активи закрилися зниженням. XAUT зафіксувався на рівні $4 050 (−2,7%) — один із найбільш показових сигналів тижня. Крах перемир'я мав би стати попутним вітром для Gold, проте XAUT завершив торги падінням. Пояснення: зростання цін на нафту посилює очікування підвищення ставки, і в умовах високих реальних ставок профіль Gold з нульовим доходом стикається з тим самим зустрічним вітром, що і Bitcoin. Стиснення всіх активів з нульовим доходом — як криптовалюти, так і золота — в одну і ту ж переоцінку "вище і довше" є найчіткішим сигналом того, що це розпродаж, зумовлений макроекономікою, а не специфічний для криптовалют.

Хронологія подій:

II. Дві основні події цього тижня

2.1 Протокол засідання FOMC: Розкол у комітеті, двері для підвищення ставки у вересні залишаються відкритими

Мали значення три речі:

① Одностайне утримання — але одностайність оманлива

Всі учасники проголосували за те, щоб залишити ставку на рівні 3,50%–3,75%. Але протокол розкриває справжні розбіжності щодо того, що буде далі — деякі учасники вважали поточний рівень ставки достатнім, тоді як інші хотіли чітко зберегти можливість подальшого посилення. Голосування було одностайним; перспективи — ні.

② Капітальні витрати на ШІ названо структурним драйвером інфляції — найважливіше формулювання в документі

У протоколі вказано три конкретні фактори інфляційного ризику: мита, ціни на енергоносії та попит, зумовлений ШІ. Визначення капітальних витрат на ШІ — будівництво центрів обробки даних, попит на обчислення — як структурного драйвера є значущим.  Стійка інфляція, зумовлена ШІ, може не розсіятися в міру охолодження економіки; це вимагає, щоб ставки залишалися високими довше. Традиційне посилення монетарної політики має фундаментальні обмеження проти інфляції з боку пропозиції, зумовленої капітальними витратами. Це саме та концепція Ворша, за якою ми спостерігали.

③ Формулювання "зміцнення пізніше у 2026 році" збереглося

Незважаючи на те, що дані щодо червневого NFP (57 тис. робочих місць проти очікуваних 113 тис.) були опубліковані після написання протоколу, червневий протокол все ще містить чіткі формулювання, які залишають відкритими двері для додаткового підвищення ставки пізніше в цьому році. Ринок сподівався на більш м'яке прочитання. Натомість протокол підтвердив "яструбину" позицію, про яку вже сигналізував точковий графік. Ймовірність підвищення ставки у вересні трималася біля ~80%, а не охолоджувалася.

Висновок: Протокол FOMC підтвердив те, що Ворш сказав нам на форумі ЄЦБ — інфляція є єдиною змінною, яка визначає рішення щодо ставки. 

2.2 Офіційний крах перемир'я — Геополітичний ризик переходить від "Тертя" до "Структурного перезавантаження"

Хоча ринки залишаються відносно спокійними щодо останнього геополітичного спалаху,  останні події в конфлікті на Близькому Сході якісно відрізняються від кожного попереднього заголовка про Іран. 

Трамп заявив на саміті НАТО в Анкарі: "Меморандум про взаєморозуміння і перемир'я з Іраном закінчилися, наскільки я розумію." Обидві сторони обмінялися авіаударами. Нафта WTI зросла на 5% до понад $74 за барель; нафта Brent зросла на 3% і наблизилася до $79.

Протягом кількох тижнів ринок ставав частково нечутливим до заголовків про Іран — кожен цикл ескалації/деескалації відбувався за схожим сценарієм. На цьому імунітет закінчується. Це не тертя в рамках системи припинення вогню — це сама система руйнується. Вплив на ціни на нафту може бути більш вкоріненим, а передача в CPI може бути глибшою.

Канал передачі наразі Активні:

Примітно, що 2,5% внутрішньоденне зниження BTC було приблизно на одному рівні з −1,6% рухом Gold — найменшою реакцією Криптовалюта на значний шок в Ірані з початку конфлікту, що свідчить про часткову геополітичну десенсибілізацію. Але десенсибілізація до шоку не усуває ризик передачі інфляції від підвищених цін на нафту до майбутніх показників CPI.

III. Технічний аналіз: Обидва ключові пороги Невдало

• BTC: Рівень опору на рівні $64 000 Підтвердити

Цього тижня BTC зробив кілька спроб утриматися вище $64 000 (жовта пунктирна лінія), але кожен дотик зустрічався з продажем — жодного підтвердженого щоденного закриття вище цього рівня. Зрив перемир'я на вихідних призвів до внутрішньоденного мінімуму BTC на рівні $62 600. RSI(14) на рівні 47.58 — Нейтральна, без підтримки Перепроданий і без тиску Перекуплений. Класична структура консолідації "в очікуванні каталізатора".

• ETH: Рівень опору на рівні $1 800–$1 850 підтверджено

Жовтий Прямокутник на графіку (зона $1 800–$1 850) позначає смугу Рівень опору, яку ETH тестує з початку липня. ETH ненадовго торкнувся $1 846 на ранній сесії понеділка, перш ніж різко розвернутися на новинах про зрив перемир'я, що все ще сильніше за BTC, що відповідає недавній відносній ефективності ETH — але смуга Рівень опору на рівні $1 800–$1 850 була явно підтверджена як стеля.

Короткий підсумок обох порогів:

Жоден поріг не пробито — за структурою відновлення залишається ралі Ведмежий ринок полегшення.

Наступні дані CPI можуть слугувати найближчим каталізатором, який може змінити це судження, якщо не буде несподівано сильних політичних сигналів від голови Ворша, який вже відмовився від "forward guidance".

IV. Чотири структурні зустрічні вітри: Чому BTC не пробив $65 000 попри найслабший NFP з 2020 року

Відскок відбувся. Структурна стеля не піднялася.

Ці чотири фактори разом пояснюють, чому BTC, попри те, що поглинув друк 57K NFP, не зміг пробитися вище $65 000 на стійкій основі. Позитивні дані можуть спровокувати короткострокове полегшення; структурні зустрічні вітри обмежують злітну смугу для справжнього розвороту тренду.

CPI є одним з найважливіших найближчих випробувань: м'який друк частково знімає всі чотири зустрічні вітри; гарячий друк посилює всі чотири одночасно.

V. Потоки ETF: Дводенна серія закінчується, структурний попит не підтверджений

Це не зникнення попиту на ETF — це зупинка попиту на першому значному макроекономічному Рівень опору. Ширина участі на ринку та обсяги торгів залишаються стриманими під час літнього затишшя, що робить BTC дуже чутливим до макро- та геополітичних подій. Чи заплановані Подія на 14 липня відновлять імпульс припливу, є найважливішим спостереженням потоку в циклі.

VI. Перспективи на цей тиждень

CPI (14 липня) + PPI (15 липня) + прибутки JPMorgan/Goldman Sachs за 2-й квартал (14 липня) — найбільш макрощільні 48 годин циклу.

Макроекономічний календар на наступний тиждень:

Три сценарії:

VII. Стратегія: ETH Put Продавець — Зменшення розміру перед відкриттям CPI

Стратегія залишається незмінною; дисципліна визначення розміру — це все.

Чому варто зменшити розмір, але не виходити повністю?

Повний вихід означає втрату Тета розпаду Позиція, яка може добре себе вести до закінчення терміну дії. Зменшення до 50–60% від нормального розміру означає: якщо CPI м'який, Позиція Запустити і збирає Премія до закінчення терміну дії 18 липня; якщо CPI гарячий, зменшений розмір обмежує просідання до прийнятного рівня, перш ніж відбудеться Активація жорсткого стопу ETH на рівні $1 500.

Дерево рішень після CPI:

• CPI м'який → відновити повний розмір; оцінити перехід на наступний цикл; розглянути BTC Put Продавець, якщо DVOL ≥43%

• CPI в межах очікувань → тримати при зменшеному обсязі до PPI; переоцінити після обох публікацій

• CPI вище очікувань → закрити негайно; ніякого усереднення, ніякого очікування відскоку

• І CPI, і PPI несподівано високі (стагфляція) → повний вихід + запустити хеджування через Пут на купівлю (ETH: пробій $1,500 підтверджено; BTC: пробій $58,000 підтверджено)

Підсумок за тиждень:

• Протоколи FOMC підтвердили розбіжності в комітеті: одноголосне утримання на рівні 3.50%–3.75%, але справжні розбіжності щодо наступних кроків; капітальні витрати на ШІ названі тривожним фактором інфляції; формулювання "зміцнення пізніше у 2026 році" залишилося. Шанси на підвищення у вересні тримаються біля ~80%.

• Чотири структурні перешкоди діють одночасно: яструбина ФРС (інфляція від ШІ структурно визначена) + геополітична реескалація (оголошено про припинення перемир'я) + STRC нижче номіналу + шанси на Clarity Act нижче 50% — що в сукупності пояснює, чому BTC не пробив $65,000, незважаючи на найслабший NFP за останні роки.

• Серія припливів у ETF завершені за два дні: 6 липня +$266 млн, 7 липня +$21.5 млн, 8 липня −$84.9 млн на тлі протоколів FOMC. Попит після NFP помітний, але крихкий; інституційний структурне переконання ще не змінилося.

• Перемир'я офіційно провалилося — геополітичні ризики підвищуються від тертя до структурного перезавантаження. Трамп оголосив про завершення угоди на саміті НАТО в Анкарі. Нафта WTI підскочила на 5% до $74+. BTC впав до внутрішньоденного мінімуму (низька) в $62,600. Це не черговий спалах в Ірані — це руйнування самої структури, і вищі ціни на нафту безпосередньо вплинуть на майбутні показники CPI. Проте, ринки виглядають оптимістично, принаймні поки що.

• Завтрашній CPI є сигналом. М'який показник частково послаблює всі чотири перешкоди. Гарячий показник посилює всі чотири одночасно.

• Стратегія: Продавець Путів ETH, зменшити позицію до 50–60% від звичайного розміру перед виходом CPI. Премія за волатильність в ETH все ще варта того, щоб її збирати; дисципліна повністю полягає в розмірі. М'який CPI → відновити повну позиція. Високий CPI → закрити негайно, без вагань.