Звіт про аналіз валюти на Bybit: Чого слід звернути увагу на єнській переносній торгівлі на 2025 рік
Основні моменти:
Роль єна в умовах критики: Хоча японський єн (JPY) може зберегти свій статус як ключова валюта фінансування найближчим часом, зміни політики Банку Японії (BoJ) та економічна еволюція Японії можуть з часом зменшити його домінування.
Підвищені ризики розмотування. Сильніше єн, що зумовлене звуженням BoJ та/або подіями з глобальним зниженням ризиків, може спричинити швидкі розвороти трейдингу, що призведе до збільшення нестабільності валютного ринку.
Нові альтернативи: диверсифікація фінансування стане важливою, оскільки швейцарська франк (CHF), євро (EUR) і навіть долар США (USD) набувають значення як валюти фінансування залежно від глобальних стратегій курсів.
Необхідна стратегічна адаптація: трейдерам потрібно застосовувати динамічне управління ризиками, диверсифікувати валютну експозицію та стежити за макроекономічними сигналами, щоб орієнтуватися в цьому складному середовищі.
Історичний контекст єнової переносної торгівлі
Єврейська торгівля є фундаментальною стратегією на світових валютних (FX) ринках, заснованою на давній ультранизькій грошовій політиці Японії. З кінця 1990-х років BoJ підтримує середовище нульової або негативної відсоткової ставки, спрямоване на боротьбу з дефундацією та стимулювання економічного зростання. Цей підхід зробив JPY привабливою валютою фінансування для інвесторів, які прагнуть позичити кошти за низькими витратами та інвестувати в активи з більшими витратами.
Історично, ефективність торгівлі переносом єна тісно пов’язана з міжнародними економічними умовами. Бум переносної торгівлі з 2004 по 2007 рік є прикладом цієї динаміки, оскільки інвестори, капіталізовані значними диференційами відсоткових ставок між JPY та іншими валютами. У цей період агресивні підвищення ставки Федеральної резервної системи США створили сприятливі умови для угод про перенос, що призводить до масового руху капіталу в більш високі валюти.
Однак глобальна фінансова криза 2008 року стала поворотним моментом. Раптове падіння загального апетиту ризику спричинило швидке розмотування угод про перенос, що призвело до різкої оцінки єна. Ця подія підкреслила притаманні ризики угод із переносом, особливо в період фінансового стресу, і підкреслила вразливість позицій, пов’язаних зі стабільними валютними умовами.
Історична ефективність єнової угоди переносу була циклічною, на яку сильно вплинула глобальна грошова політика та натяк на ризики. Наприклад, впровадження Abenomics у 2012 році пожвавило середовище переносної торгівлі через агресивне грошове зростання та негативні відсоткові ставки. Однак глобальні невизначеності та періодичне неприваблення ризиків змусили інвесторів бути обережними. Оскільки ми аналізуємо поточний ландшафт, розуміння цих історичних фундаментів має вирішальне значення, оскільки вони надають розуміння, рухаючись вперед, потенційних проблем і можливостей для єєни, яка веде торгівлю.
Поточний пейзаж
У 2025 році ландшафт для єнової торгівлі значно змінюється. Кілька макроекономічних факторів змінюють середовище, насамперед через зміни в економіці Японії. Зростання інфляції, зростання заробітної плати та спекуляції щодо змін у грошовій політиці BoJ є критично важливими подіями, які інвестори повинні орієнтуватися.
Протягом багатьох років Японія стикалася з дефляції та стагнантним зростанням зарплати. Однак післяпандемія каталізувала зміну, при цьому інфляція постійно порушує давню 2%-у ціль BoJ. Цей інфляційний тиск зумовлений різними факторами, зокрема перебоями в глобальному ланцюжку поставок, зростанням цін на товари та дефіцитом праці, що призводить до зростання заробітної плати. Коли заробітна плата починає зростати, потенціал стійкого інфляції створює цикл зворотного зв’язку, який може підтримувати більш високе споживання та подальше інфляційне значення тиску.
Зважаючи на ці економічні зміни, спекуляція щодо можливих коригувань політики BoJ зростає. Незважаючи на те, що BoJ історично підтримував політики ультранизького рівня, зростаючий інфляційний тиск може спонукати центральний банк розглянути підвищення відсоткової ставки. Наслідки таких змін у політиці можуть бути значними, впливаючи не лише на внутрішні ринки, але й на глобальну динаміку валют.
З розвитком економічного середовища Японії традиційна роль єна як валюти фінансування перебуває під контролем. Хоча JPY може зберігати свій статус найближчим часом, зміни у грошово-кредитній політиці та економічних принципах можуть змінити свою апеляцію до угоди про перенесення.
Крім того, інші великі валюти з’являються як привабливі альтернативи для єна. Мексиканська песо (MXN), південноафриканський ранд (ZAR) і турецька ліра (TRY) пропонують привабливі можливості для переносу угод, створені вигідними диференційними відсотковими ставками. Однак ці валюти пов’язані з їхніми унікальними ризиками. Наприклад, MXN чутливий до економічних циклів США, тоді як ZAR дуже сильно корелює з глобальними цінами на товари та внутрішньою політичною стабільністю. У результаті трейдери повинні застосовувати стратегії динамічного управління ризиками та диверсифікувати валютні ризики, щоб орієнтуватися в цьому все складнішому середовищі.
Outlook
Перспектива торгівлі єн у 2025 році залежить від кількох критичних факторів, які формують майбутнє цієї стратегії. Незважаючи на те, що єн може продовжувати служити бажаною валютою фінансування найближчим часом, структурні зміни економічних основ Японії та потенційних коригувань політики BoJ можуть поступово знижувати його домінування.
Ключові міркування для інвесторів включають ймовірність підвищення ставки BoJ і зниження контролю кривої прибутковості (YCC). Якщо інфляція зберігається, а зростання заробітної плати продовжується, BoJ може бути змушений нормалізувати свої політики, що може призвести до більшого прибутку японських державних облігацій (JGB) і вплинути на ринки міжнародних облігацій. Такі зміни звужують різницю відсоткових ставок, впливаючи на прибутковість переносної угоди, що фінансується Єном.
Крім того, глобальні макроекономічні умови відіграють вирішальну роль у визначенні життєздатності угод із переносом. Розходження грошової політики серед основних центральних банків, таких як Федеральна резервна система та Європейський центральний банк, впливатиме на різницю відсоткових ставок та настрої інвесторів. Оскільки ці центральні банки змінюють свою політику у відповідь на економічні умови, відносна привабливість єна як валюти фінансування може зменшитися, що дає трейдерам змогу розглянути альтернативні варіанти.
Нові альтернативи, як-от CHF і EUR, набувають актуальності в умовах переносної торгівлі. Ці валюти можуть пропонувати нижчі профілі ризику та стабільні умови фінансування, особливо якщо їхні відповідні центральні банки мають позиції проживання, тоді як BoJ зміцнює власний. Можливість диверсифікації у стратегіях фінансування має вирішальне значення, оскільки це дає трейдерам змогу зменшити ризики, пов’язані з покладанням на одну валюту.
Зрештою, ключ до переходу на мінливий ландшафт переносної торгівлі в 2025 році полягає в адаптивності. Трейдери повинні залишатися пильними щодо контролю макроекономічних показників, геополітичних змін і змін у глобальних чинниках ризику. Динамічні стратегії управління ризиками разом із диверсифікацією у кількох високих валютах мають важливе значення для тривалого успіху.