Переоценка Web3: какие сегменты останутся и кто выиграет
Аналитики компании NYDIG констатируют смену парадигмы: эпоха романтического Web3 уходит, а капитал всё сильнее концентрируется вокруг блокчейн-решений для традиционных финансов. По мнению руководителя отдела исследований Грега Чиполаро, инвесторы окончательно охладели к метавселенным, криптоиграм и децентрализованным соцсетям. Практика показала, что привычные централизованные сервисы в этих сферах работают быстрее и эффективнее, а блокчейн идеально подходит лишь для одной задачи — проведения денежных операций.
В текущем цикле развития реальный потенциал сохраняют лишь фундаментальные направления: сам биткоин, стейблкоины, токенизированные реальные активы и базовые сети вроде Ethereum. Рынок подтверждает этот тезис делом: доминирование биткоина достигло рекордных отметок. В отличие от прошлых лет, капитал больше не перетекает массово в альткоины, оставаясь в «защитных» и понятных активах.
Конфликт идеологии и реальности
Стремление индустрии слиться с Уолл-стрит вызывает жесткую критику у приверженцев старой школы. Основатель маркетмейкера Wintermute Евгений Гаевой полагает, что криптомир предал свои корни (идеи шифропанков) ради роста котировок. По его словам, интеграция с классической финансовой системой противоречит изначальным целям независимости. Даже стейблкоины, по мнению Гаевого, не строят новую экономику, а лишь помогают доллару США укреплять свое влияние. Он также указывает на огромный разрыв между цифрами: при заблокированных в Ethereum миллиардах долларов реальное массовое использование приложений остается крайне низким.
Искаженные сигналы и отток капитала
Чиполаро также призывает не доверять популярным рыночным индикаторам, таким как «премия Coinbase». Традиционно считалось, что разница цен между биржами показывает спрос со стороны американских инвесторов. Однако детальный анализ говорит о другом: офшорные игроки не просто меняют биткоин на стейблкоины, они активно избавляются от самого Tether (USDT) и полностью выводят деньги из индустрии. Это подтверждается общим снижением предложения крупнейшего стейблкоина с начала года.
Кризис корпоративных стратегий
Серьезные изменения происходят и в компаниях, которые раньше служили для инвесторов простым «окном» для покупки криптовалюты. Вместо прозрачного накопления биткоина такие фирмы начали превращаться в подобие мутных инвестиционных фондов. Они скрывают объемы выпуска акций и скупают странные непрофильные активы — вплоть до контрактов на авиационные двигатели. В NYDIG считают, что таким компаниям пора определиться: либо вернуться к стратегии прямого владения криптоактивами, либо стать полноценными инвестфондами с жесткой отчетностью.