Крипторегулирование в США: что происходит и чего ждать в будущем
Около 65 миллионов американцев теперь владеют криптовалютой, но правила, регулирующие её использование, остаются нестабильной паутиной законов штатов, федеральных руководств и разрабатываемых судебных решений. Поскольку США движутся к более понятным политикам, криптоинвесторы и новаторы оставляют ориентироваться в фрагментированном нормативном пространстве. В этой статье обсуждаются текущие правила США в сфере криптовалют, изучаются основные проблемы, связанные с законодательством, а также позиция страны в отношении криптовалюты, и изучается актуальность текущих правил США для трейдеров и всей отрасли.
Ключевые выводы:
США движутся к более легкому и удобному регулированию криптовалюты, и в них действует закон FIT21, отмена SAB 121 и более смягчённый подход к SEC.
Фрагментированный надзор и развивающиеся правила, особенно в отношении стейблкоинов, классификации активов и AML, по-прежнему создают проблемы для последовательного соблюдения нормативных требований.
Стратегические шаги, такие как запуск резерва биткоина и поощрение институционального принятия, предполагают долгосрочный государственный интерес к интеграции криптовалюты в финансовую систему США.
Что такое правила криптовалюты?
Правила в отношении криптовалют — это правовые рамки, устанавливаемые правительствами для управления созданием, торговлей, налогообложением и использованием цифровых активов. Эти правила направлены на защиту потребителей, предотвращение незаконной деятельности и поддержание целостности рынка.
Текущая позиция США в криптовалюте
В 2025 году нормативная позиция США по криптовалютам движется в направлении большей ясности и поддержки инноваций, хотя единая федеральная структура всё ещё находится в процессе разработки. Цель финансовых инноваций и технологий в рамках Закона XXI века (FIT21), принятого Палатой представителей в 2024 году, — установить комплексные правила для цифровых активов, но они ещё не были полностью реализованы. В январе 2025 года администрация Трампа издала ордер на создание рабочей группы президента по рынкам цифровых активов с целью «обеспечения ясности и уверенности в законодательстве». Группа, возглавляемая Дэвидом Саксом, должна изучить текущие законы и рекомендовать реформы для поощрения ответственного инноваций.
Федеральные органы постепенно меняют свой подход. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), которая традиционно строго относится к исполнению криптовалют, создала специальную целевую группу по криптовалютам. Эта группа работает над упрощением процессов регистрации, изложением ожиданий от раскрытия информации и предоставлением ясности в отношении того, какие токены считаются ценными бумагами. Примечательно, что SEC смягчила свою позицию в отношении определённых категорий криптовалют, таких как мем-коины, что указывает на то, что они больше не могут рассматриваться как ценные бумаги.
Банковские регуляторы также упростили надзор. Федеральная резервная система отменила предыдущее руководство, требующее от банков уведомления регулирующих органов, прежде чем приступать к деятельности, связанной с криптовалютой, и вместо этого решила использовать стандартный надзор. Аналогичным образом, Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) подтвердила, что банки могут участвовать в разрешенной криптоактивности без предварительного одобрения при условии надлежащего управления рисками.
Однако правила на уровне штата остаются очень фрагментированными. Wyoming продолжает лидировать в криптовалютных политиках, предлагая четкие условия лицензирования и правовой защиты, которые привлекают блокчейн-бизнес. В отличие от этого, в некоторых штатах по-прежнему поддерживаются более строгие или недоразвитые структуры, что приводит к нормативно-правовому соответствию, которое усложняет соблюдение требований для компаний, работающих в разных штатах.
В других событиях федеральное правительство запустило стратегический резерв биткоинов и фонд цифровых активов — беспрецедентный шаг, который интегрирует цифровые активы в национальное планирование инфраструктуры. Несмотря на то, что эта инициатива вызывает высокий интерес со стороны институциональных организаций, она также создает новые проблемы с соблюдением нормативных требований как для государственных органов, так и для участников рынка.
Какие проблемы существуют в сфере регулирования криптовалюты?
В 2025 году регулирование криптовалюты в США продолжает идти в ногу с рядом постоянных проблем, несмотря на усилия по созданию более чётких структур.
Четкость и фрагментация нормативных требований: Отсутствие единой федеральной нормативно-правовой базы в США приводит к несоответствиям между штатами, создавая сложную среду для соблюдения нормативных требований. В то время как в некоторых штатах приняты политики, упрощающие работу с криптовалютами, в других действуют более строгие правила, что усложняет работу криптофирм по всей стране.
Классификация цифровых активов: Определение того, следует ли классифицировать криптовалюту как ценные бумаги, товары или новый класс активов, остается спорной проблемой. Эта двусмысленность влияет на то, как регулируются цифровые активы, и какие меры по соблюдению нормативных требований требуются.
Надзор за стейблкоином: Стейблкоины, которые привязаны к традиционным валютам, создают уникальные проблемы со стороны регулирующих органов. Такие вопросы, как прозрачность резервов, права на получение и системные риски, являются ключевыми для текущих дискуссий о том, как эффективно управлять этими цифровыми активами.
Технологическое развитие: Быстрое развитие технологии блокчейна часто превосходит изменения в законодательстве, что затрудняет работу регуляторов с возникающими рисками, а также обеспечение соблюдения устаревших или неясных правил.
Глобальная координация: Криптовалюты работают в глобальном масштабе, но регуляторные подходы в разных странах сильно отличаются. Такое отсутствие международной координации может привести к арбитражу в регуляторных органах, в результате чего компании используют более бережные юрисдикции, что подрывает глобальную финансовую стабильность.
Почему это важно для криптотрейдеров и отрасли
По мере того как криптовалюта выходит за рамки финансов и попадает в мейнстрим, для защиты людей и развития стабильной и надёжной экосистемы, которая приносит пользу всем участникам.
Защита инвесторов: Быстрый рост рынка криптовалют сопровождается столь же резкими обвалами, часто вызванными мошенничеством, дезинформацией или недостаточным надзором. Например, крах FTX и Terra Luna в 2022 году представлял собой будильник, который выявил уязвимость розничных инвесторов в нерегулируемых средах. Без мер предосторожности со стороны регулирующих органов инвесторы сталкиваются с мошенничеством, манипуляциями на рынке и отсутствием правовой защиты в случае отказа платформы. Данные Школы управления MIT Sloan показывают, что менее опытные трейдеры, как правило, страдают в таких ситуациях больше всего. Нормативно-правовое регулирование помогает выровнять игровое поле, обеспечивая прозрачность, раскрытие информации и справедливое поведение на рынке.
Борьба с финансовыми преступлениями: Децентрализованный характер криптовалюты привлекает злоумышленников, но эффективное регулирование не должно приводить к инновациям. Внедряя стандарты AML, верификацию KYC и правила поездок для транзакций, регуляторы могут предотвратить незаконное использование, сохраняя при этом свободу, которая делает криптовалюту ценной. FATF показал, что системы нормативно-правового соответствия могут фактически укрепить экосистему, делая её более безопасной и надёжной, что способствует более широкому принятию.
Институциональное внедрение: Банки, пенсионные фонды, корпорации и другие институциональные игроки следят за входом в криптопространство, в основном из-за неясных или непоследовательных правил. Чтобы криптовалюта достигла зрелости, ей необходима поддержка этих тяжеловесных участников. Нормативы обеспечивают ясность и ограничения, необходимые организациям для уверенной интеграции цифровых активов в свои предложения. Он также предоставляет компаниям структуру, с помощью которой они могут ответственно управлять криптовалютой в своих балансах. Как отмечает МВФ, для обеспечения финансовой стабильности и ответственного интегрирования криптовалюты в мировую экономику крайне важное значение имеет надёжное регулирование.
Создание стабильности: Перепады цен стали синонимом криптовалюты, что сдерживает обычных пользователей и инвесторов. Хотя на развивающихся рынках некоторая волатильность присуща волатильности, регулирование может помочь справиться с самыми сильными колебаниями. Правила манипулирования бордингом, стандартизации оценки активов и внедрения таких мер безопасности, как автоматические выключатели во время обвалов, могут обеспечить необходимую стабильность. IMF отмечает, что приведение криптовалюты в соответствие с существующими политиками движения капитала может свести к минимуму сбои на рынке, что делает этот класс активов более устойчивым и способным привлечь более широкую аудиторию.
Правовая ясность и налогообложение: Одной из самых больших проблем в криптовалюте является отсутствие юридической последовательности. Это безопасность? Товар? Собственность? Ответ меняется в зависимости от агентства или юрисдикции. Эта патчворк создаёт путаницу как для компаний, так и для индивидуальных трейдеров, особенно если речь идет о налоговых обязательствах и требованиях к соблюдению нормативных требований. Четкие правила определяют правовой статус цифровых активов, гармонизируют налоговое обращение и снижают эксплуатационное бремя при использовании противоречивых правил.
Предотвращение системных рисков: Криптовалюта больше не изолирована от традиционной финансовой системы. Падение Terra/Luna распространилось на хедж-фонды, банки и инвестиции по всему миру. Поскольку цифровые активы растут в масштабе и взаимосвязаны с глобальными финансами, риск контагации увеличивается. Регулирование может служить буфером, обеспечивая выполнение требований к капиталу, устанавливая стандарты управления рисками и гарантируя, что неисправные фирмы могут быть уничтожены без ущерба для широкого круга лиц. Совет по финансовой стабильности издал важные рекомендации в этой области для защиты от системных сбоев.
Глобальная координация и совместимость: Поскольку криптовалюта не имеет границ, противоречивые нормативные требования между странами создают лазейки и проблемы с соблюдением. Без глобальной координации компании могут использовать смягчающие юрисдикции или оказаться заблокированными на ключевых рынках. Гармонизированный международный подход, такой как структура MiCA ЕС или глобальные стандарты IOSCO, сделает трансграничную деятельность более простой, уменьшит количество арбитражей в регуляторных органах и позволит отрасли масштабироваться более согласованно и ответственно.
Будущее крипторегулирования США
США переходят на режим проинноваций в криптовалюте с упором на дерегулирование, законодательную ясность и управление стратегическими активами. Его зарождающаяся администрация сигнализировала о значительном отступлении от предыдущего подхода с высокими требованиями, уделяя особое внимание прозрачности нормативно-правовых требований и росту отрасли. Ключевые действия включают в себя указ от января 2025 года, устанавливающий межведомственную целевую группу для проверки и потенциальной отмены ограничительных правил, а также отмену SEC крупных дел в отношении Coinbase, Robinhood Crypto и OpenSea.
В то же время Рабочая группа по криптовалютам SEC под руководством Хестера М. Пейрса стремится упростить пути регистрации токенов и прояснить юрисдикционные границы, особенно для мем-коинов, которые SEC больше не классифицирует как ценные бумаги. Кроме того, отмена Бюллетеня для сотрудников (SAB) 121 устраняет барьеры для банков, предлагающих услуги по хранению криптовалют, тем самым поощряя участие институциональных организаций.
Бипартнёрские усилия набирают обороты в стремлении к формальному надзору за криптовалютой, а регулирование стейблкоинов возглавляет борьбу. Ключевые предложения, такие как Закон GENIUS и Закон о прозрачности платежей в стейблкоинах 2023 года, предъявляют такие требования, как резервы в соотношении 1:1, регулярные аудиты и повышенная прозрачность от эмитентов, что позволяет стейблкоинам соответствовать традиционным финансовым стандартам.
В то же время CFTC и SEC работают над юрисдикционными границами, и ожидается, что Конгресс примет законодательство о структуре рынка, которое будет определять, классифицируются ли криптоактивы как ценные бумаги или товары. Эти шаги направлены на сокращение текущей фрагментации нормативно-правового ландшафта, поскольку стейблкоины теперь сталкиваются с лоскутом правил на уровне штата, которые повышают расходы на соблюдение нормативных требований.
Заключение
Федеральное правительство США движется к более понятному и инновационному режиму регулирования криптовалют, стремясь упростить надзор, способствовать институциональному внедрению и интеграции цифровых активов в экономическую стратегию. Однако до тех пор, пока федеральные политики полностью не согласуются и не будут согласованы различия между штатами, нормативная среда для криптовалюты в США остается сложной и динамичной. Трейдерам и отраслевым игрокам необходимо понимать эту сложную, но зрелую среду, чтобы ориентироваться в рисках и открывать новые возможности.
#LearnWithBybit